Jumlah Uang Beredar dan Permintaan Uang Chapter Eighteen

® Jumlah Uang Beredar dan Permintaan Uang Chapter Eighteen 1

Untuk memahami jumlah uang beredar, kita harus memahami interaksi antara mata uang dan rekening giro dan bagaimana kebijakan Bank Sentral mempengaruhi dua komponen jumlah uang beredar ini. Chapter Eighteen 2

M=C+D Jumlah Uang Beredar Mata Uang Rekening Giro Pada bab ini, kita akan lihat bahwa jumlah uang beredar ditentukan Tidak hanya oleh Bank Sentral, tapi juga oleh perilaku rumah tangga (yang memegang uang) dan bank (di mana uang disimpan). Chapter Eighteen 3

Deposito yang diterima bank tapi belum dipinjamkan disebut cadangan (reserves). Misalkan semua deposito disimpan sebagai cadangan : bank menerima deposito, menempatkan uang dalam cadangan, dan meninggalkan uang sampai deposan melakukan penarikan atau menulis cek. Dalam sistem perbankan cadangan-100 -persen, semua deposito disimpan dalam cadangan; sehingga sistem perbankan tidak mempengaruhi jumlah uang beredar. Contoh Neraca Bank Cadangan-100 -Persen Aset Kewajiban Cadangan Deposito $1, 000 Chapter Eighteen 4

Sepanjang jumlah deposito baru hampir sama dengan jumlah penarikan, bank tidak perlu menyimpan semua depositonya dalam cadangan. Catatan : rasio deposito-cadangan (reserve-deposit ratio) adalah bagian deposito yang bank cadangkan. Cadangan berlebih (excess reserves) adalah cadangan di atas cadangan yang disyaratkan. Perbankan cadangan-fraksional (Fractional-reserve banking), sistem di mana bank hanya menyimpan sebagian depositonya dalam cadangan. Pada sistem ini, bank menciptakan uang. Contoh Neraca Bank Cadangan-Fraksional Aset Kewajiban Mari kita lihat Cadangan $200 Deposito $1, 000 bagaimana uang Pinjaman $800 tercipta… Chapter Eighteen 5

Asumsikan tiap bank menjaga rasio deposit-cadangan, reserve-deposit ratio (rr) pada 20 persen dan bahwa deposito awal sebesar $1. 000. Neraca Firstbank Neraca Secondbank Neraca Thirdbank Aset Kewajiban Cadangan $200 Deposito $1, 000 Cadangan $160 Deposito $800 Cadangan$128 Deposito $640 Pinjaman $800 Pinjaman $640 Pinjaman $512 Secara matematis, jumlah uang yang diciptakan deposito awal $1000 : Deposito Awal =$1, 000 Proses mentransfer dana dari Pinjaman Firstbank = (1 - rr) $1, 000 Pinjaman Secondbank = (1 - rr)2 $1, 000 penabung ke peminjam disebut Pinjaman Thirdbank = (1 - rr)3 $1, 000 perantara keuangan (financial Pinjaman Fourthbank =. (1 - rr)4 $1, 000 . . Jumlah Uang Beredar Total Chapter Eighteen intermediation). = [1 + (1 -rr)2 + (1 -rr)3 + …] $, 1000 = (1/rr) $1, 000 Penciptaan Uang dan Likuiditas = (1/. 2) $1, 000 (tapi bukan penciptaan kekayaan) 6 = $5, 000

Tiga variabel eksogen : Basis moneter (monetary base) B adalah jumlah dolar yang dipegang oleh publik sebagai mata uang C dan oleh bank sebagai cadangan R. Rasio deposito-cadangan (reserve-deposit ratio) rr adalah bagian deposito D yang bank simpan dalam cadangan R. Rasio deposito-uang kartal (currency-deposit ratio) cr adalah jumlah Uang kartal C yang orang pegang dalam bentuk rekening giro D. Definisi jumlah uang beredar dan basis moneter : M =C+D B =C+R Mencari M sebagai fungsi dari 3 variabel eksogen : M/B = C/D + 1 C/D + R/D Membuat substitusi untuk pecahan-pecahan di atas, kita peroleh : Mari kita sebut ini pengganda uang cr + 1 B M= (money multiplier), m. cr + rr Chapter Eighteen 7

M=m B Jumlah Uang Beredar Pengganda Uang Basis Moneter Karena memiliki dampak pengganda terhadap jumlah uang beredar, basis moneter kadang disebut uang berdaya-tinggi (high-powered money). Chapter Eighteen 8

Mari kita kembali ke tiga variabel eksogen kita untuk melihat bagaimana perubahannya menyebabkan jumlah uang beredar berubah: Jumlah uang beredar M adalah proporsional terhadap basis moneter B. Jadi, kenaikan basis moneter meningkatkan jumlah uang beredar dalam persentase yang sama. Semakin kecil rasio deposito-cadangan rr (R/D), semakin banyak pinjaman yang bank buat, dan semakin banyak uang yang bank ciptakan dari setiap dolar cadangan. Semakin kecil rasio deposito-uang kartal cr (C/D) , semakin sedikit dolar pada basis moneter yang dipegang publik, semakin besar cadangan, dan semakin banyak uang yang bank ciptakan. Jadi, penurunan rasio deposito-uang kartal meningkatkan pengganda uang dan jumlah uang beredar. Chapter Eighteen 9

Bagaimana Fed mengendalikan Bagaiman Fed jumlah uang beredar 1) Operasi pasar-terbuka (open-market operations), pembelian dan penjualan obligasi pemerintah). 2) D Persyaratan cadangan (Reserve requirements), instrumen yang paling jarang digunakan). 3) D Tingkat diskonto (Discount rate) di mana bank-bank anggota— tidak memenuhi persyaratan cadangan—bisa meminjam dari the Fed. Chapter Eighteen 10

Chapter Eighteen 11

Teoro Klasik Permintaan Uang Menurut teori kuantitas uang, (M/P)d = k. Y, di mana k adalah konstanta mengukur berapa banyak yang orang ingin pegang untuk setiap dolar pendapatan. Teori Keynesian tentang Permintaan Uang Lalu kita mengadopsi fungsi permintaan uang yang lebih realistis, di mana permintaan untuk keseimbangan uang riil bergantung pada i dan Y: (M/P)d = L(i, Y). Teori Portofolio dari Permintaan Uang Ini menekankan peran uang sebagai penyimpan nilai; orang menyimpan uang sebagai bagian portofolio aset mereka. Intinya : uang memberikan risiko dan pengembalian berbeda dibanding aset lain. Uang memberikan pengembalian nominal aman, sementara investasi lain bisa turun baik secara riil dan nominal. (M/P)d= L (rs, rb, Pe, W), di mana rs adalah pengembalian yang diharapkan di pasar saham, rb adalah pengembalian yang diharapkan pada obligasi, Pe adalah tingkat inflasi yang diharapkan, dan W adalah kekayaan riil. Teori Transaksi dari Permintaan Uang Ini menekankan peran uang sebagai media pertukaran; ini menyatakan uang adalah aset yang didominasi dan menekankan orang memegang uang, tak seperti aset lain, untuk melakukan pembelian. Ini menjelaskan mengapa orang memegang ukuran uang yang sempit seperti mata uang atau rekening cek. Chapter Eighteen 12

Biaya Total = Bunga yang hilang + Biaya perjalanan Biaya Total = i. Y/(2 N) + FN bunga # perjalanan pendapatan biaya # perjalanan Hanya ada satu nilai N yang meminimalkan biaya tottal. Nilai optimal dari N dinotasikan N*. N* = i. Y/2 F Pemegangan Uang Rata-rata = Y/2(N*) Chapter Eighteen = YF/2 i 13

Biaya memegang uang : bunga yang hilang, biaya perjalanan ke bank, dan biaya total bergantung pada jumlah perjalanan N. Salah satu nilai dari N dinotasikan N*, meminimalkan biaya total. Biaya total = i. Y/(2 N) + FN Biaya perjalanan ke bank (FN) Bunga yang hilang (i. Y/(2 N)) N* Jumlah perjalanan ke bank Salah satu implikasi model Baumol-Tobin adalah bahwa setiap perubahan biaya tetap pergi ke bank F mengubah fungsi permintaan uang—yakni, mengubah kuantitas uang yang diminta untuk tingkat Chapter Eighteen 14 bunga dan pendapatan tertentu.

Rumus akar kuadrat model Baumol-Tobin menandakan elastisitas pendapatan dari permintaan uang = ½: kenaikan 10 -persen pendapatan akan menimbulkan kenaikan 5 -persen permintaan keseimbangan riil. Nyatanya, sebagian besar orang punya elastisitas pendapatan yang lebih besar dari ½ dan elastisitas bunga lebih kecil dari ½. Tapi, jika Anda bayangkan dunia dengan dua jenis orang : pengikut model Baumol-Tobins dengan elastisitas ½. Yang lain punya N tertentu, jadi mereka punya elastisitas pendapatan 1 dan elastisitas bunga 0. Pada kasus ini, permintaan keseluruhan seperti rata-rata tertimbang permintaan kedua kelompok. Elastisitas pendapatan antara ½ dan 1, dan elastisitas bunga antara ½ dan 0– sebagaimana bukti empiris tunjukkan. Chapter Eighteen 15

Aset dikelompokkan ke dalam dua kategori : 1) UANG: Aset yang digunakan sebagai media pertukaran dan penyimpan nilai (mata uang, rekening cek) 2) Aktiva yang segera dapat diuangkan (NEAR MONEY) : Aset yang digunakan sebagai penyimpan nilai (saham, obligasi, dan rekening tabungan). Near money terdiri dari aset yang telah memiliki likuiditas uang (contoh, cek yang bisa ditulis terhadap rekening reksa dana). Near money menyebabkan ketidakstabilan permintaan uang dan bisa memberi sinyal yang salah tentang permintaan agregat. Salah satu responsnya adalah menggunakan definisi yang luas tentang uang yang mencakup near money, tapi sulit memilih jenis aset apa yang Chapter Eighteen 16 sebaiknya dikelompokkan bersama.

Ketidakstabilan permintaan uang telah menjadi isu politis bagi Fed. Pada 1993, gubernur Fed Alan Greenspan mengatakan agregat ini “tidak nampak memberikan indikasi perkembangan ekonomi dan tekanan harga yang dapat diandalkan”. Selama tahun sebelumnya, M 1 tumbuh 12 persen, M 2 tumbuh 0, 5 persen. Bergantung pada bobot yang diberikan pada tiap ukuran, kebijakan moneter dapat sangat longgar, sangat ketat, atau di antaranya. . Sejak itu, Fed membuat target untuk tingkat dana federal, tingkat bunga jangka-pendek yang dipinjamkan bank kepada bank lain. Fed akan menyesuaikan tingkat bunga yang ditargetkan sebagai respons terhadap kondisi ekonomi yang berubah. Chapter Eighteen 17

Cadangan (Reserves) Perbankan cadangan-100 -persen (100 -percent-reserve banking) Neraca (Balance sheet) Perbankan cadangan-fraksional (Fractional-reserve banking) Perantara keuangan (Financial intermediation) Basis moneter (Monetary base) Rasio deposito-cadangan (Reserve-deposit ratio) Rasio deposito-uang kartal (Currency-deposit ratio) Pengganda uang (Money multiplier) Uang berdaya-tinggi (High-powered money) Chapter Eighteen 18

Operasi pasar-terbuka (Open-market operations) Persyaratan cadangan (Reserve requirements) Tingkat diskonto (Discount rate) Cadangan berlebih (Excess reserves) Teori portofolio (Portfolio theories) Aset yang didominasi (Dominated asset) Teori transaksi (Transactions theories) Model Baumol-Tobin (Baumol-Tobin model) Aktiva yang segera dapat diuangkan (Near money) Chapter Eighteen 19