Jornada de Financiamiento Pyme Oportunidades que brinda el

Jornada de Financiamiento Pyme. Oportunidades que brinda el Mercado de Capitales. Mgter. Julian Galles Desarrollo MAV Paraná, 20 de marzo de 2019 Presentación Institucional MAV

Agenda: § Introducción § Instrumentos del Mercado Argentino de Valores S. A. – MAV § Ley N° 27. 440 – Principales características § Factura de crédito electrónica Mi. Py. ME § Programa A 2 de MAV § Perspectivas de MAV

Marco normativo del Mercado de Capitales Ley 26. 831: “Ley de Mercado de Capitales” (diciembre 2012) • Elimina la exigencia de ser accionista de alguno de los mercados para ser agente bursátil, abriendo el juego a figuras como el A. N. • Mayor regulación de CNV • Como consecuencia surge en 2014 el acuerdo de especialización BYMA–MAV. Ley 27. 440: “Ley de Financiamiento Productivo” (mayo 2018) • Factura de crédito electrónica Mi. Py. ME (Título I) • Se moderniza régimen de O. N. y se permiten en USD. • FF no están gravados por el IIGG

Financiamiento TOTAL en el Mercado de Capitales Fuente: Informe mensual diciembre 2018, CNV

Financiamiento PYME en el Mercado de Capitales Fuente: Informe Trimestral 2018, CNV

MAV: hacia un Mercado Federal y Especialista ü MAV es el único Mercado especializado en productos Pymes y para la economía real. MAV tiene un esquema de accionistas federal, con enclaves MAV en las diferentes regiones y sus Bolsas. ü No solo nos preocupamos por los productos de inversión y financiamiento, sino que también promocionamos el desarrollo de nuevos Agentes en diferentes puntos del país para federalizar cada día más el acceso a los Mercados. ü En este punto, la CNV dispone de la categoría de AN (agente de negociación), la cual se destaca por sus beneficios.

Instrumentos MAV: Financiamiento e inversión ü Cheque de Pago Diferido ü Pagaré Avalado ü Caución bursátil ü Pase No Garantizado ü Fideicomiso Financiero ü Obligación Negociable Pyme

Datos 2018 de MAV 50, 000 + 112% Financiamiento Py. ME en el Mercado Argentino de Valores. Millones de Pesos. 2017 2018 CPD Avalados 17. 336 31. 994 25 1 CPD Patrocinados 6 6 CPD Directos MAV 1. 418 7. 186 Pagaré Avalado 2. 279 5. 308 6 ON Py. ME 91 4 Total 21. 380 45. 318 millones de Pesos 45, 000 40, 000 ON Py. ME 35, 000 30, 000 25, 000 Pagaré Avalado CPD Directos MAV 21. 380 millones de Pesos CPD Patrocinados Delta anual CPD Avalados 20, 000 112, 0% Fuente : MAV 15, 000 10, 000 ON PYME CNV GARANTIZADA DISTRIBUCIÓN POR SECTOR ECONÓMICO 5, 000 2017 2018 En el año 2018 las Pequeñas y Medianas Empresas Argentinas incrementaron su financiamiento con fines productivos, en el Mercado Argentino de Valores, en más de veinte millones de pesos. Este crecimiento implica un +112% respecto al año inmediato anterior. Industria 15% Energía 4% Construcción 14% Agropecuari o 39% Agropecuario Comercio Construcción Energía Comercio 28% Industria

Cheques de Pago Diferido y Pagarés üSegmento Avalado por SGR üSegmento Patrocinado üSegmento Directo MAV • Directo Garantizado MAV. • Directo No Garantizado (con/sin exposición del librador). • Directo con garantía de Warrant. • Directo con garantía de Contratos de Compra-Venta de granos en modalidad “Precio a Fijar” ü Pagaré Avalado por SGR con negociación en $ y en U$S.

CPD Segmento Avalado – SGR Son sociedades comerciales que tienen por objeto el otorgamiento de garantías a las Py. MEs para facilitar y mejorar su acceso al crédito. Las SGRs no otorgan crédito sino que emiten garantías para que las Pymes accedan al mejor financiamiento del mercado. Las SGRs tienen dos clases de Socios: Socios partícipes: Pymes que reciben avales y asesoramiento de la SGR que les permite obtener mejores condiciones de financiación. Socios protectores: PF y PJ que aportan a un Fondo de Riesgo que respaldará las garantías emitidas por la SGR

CPD Segmento Avalado Funcionamiento: • La Pyme presenta a la SGR toda la documentación e información adicional requerida • La Pyme suscribe acciones de la SGR para ser admitido como socio partícipe • La SGR analiza y evalúa la solicitud de garantía realizada por la Pyme sobre una financiación determinada • La Pyme constituye las contragarantías • La SGR emite las garantías solicitadas • La Pyme accede al crédito Las SGRs no podrán: • Conceder créditos • Conceder garantías a socios protectores • Conceder garantías a entidades dedicadas a la intermediación financiera

CPD Segmento Avalado Aspectos generales: ü Participación de una Sociedad de Garantías Recíprocas (SGR). ü La SGR, que otorga el aval del CPD negociado, se transforma en el principal pagador ante cualquier dificultad en el cobro del instrumento que ha garantizado. ü El riesgo que evalúa el comprador es el de la SGR y no el del emisor del CPD o del sujeto que lo presenta a negociación. Ventajas: ü Las Py. MEs obtienen tasas de descuento comparables a las de las Grandes Empresas (incluso mejores). ü Se elimina el riesgo de incumplimiento (Riesgo SGR) ü Permite a las Py. MEs extender los plazos de financiación que ofrecen a sus clientes (cobro por CPD y descarga de cartera en Mercado) La coyuntura actual indica otras ventajas (Fondos Py. ME y FONDEP)

CPD – Segmento Directo Comitente Vendedor Agente Comprador $ Custodia Comitente Comprador $

CPD Segmento Directo: Garantizado MAV ü El MAV garantiza el pago de los Cheques de Pago Diferido a su vencimiento. ü El agente vendedor / Empresa vendedor ofrece contragarantías al MAV: • • • Valores Negociables aforados Depósitos a Plazo Fijo emitido a favor del MAV Avales bancarios o de SGR Dólares (en Caja de Valores o en Cuenta Bancaria) Títulos o Dólares en cuentas en el exterior ista del v e d o t n u p Desde el jante a e m e s s e D del CP dora a c comprador o l o c l i t á s Bur una Caución

CPD Segmento Directo Garantizado MAV Ventajas: ü Agilidad de la operatoria. ü Costos reducidos (Derecho de Mercado). No hay gastos de clearing. ü El MAV se constituye en custodio de los CPD. ü Variedad de garantías. Posibilidad de estructurar diferentes tipos. ü Riesgo reducido (garantías aforadas). ü Tasas competitivas con respecto a otros segmentos.

Cheques de Pago Diferido y Pagarés §En Trading MAV se pueden negociar CPD (Avalados y Directos), Pagarés (en ARS y en USD) al igual que negociar en el mercado secundario de ON Py. MEs, Letras Municipales y FF. También se pueden realizar operaciones de Caución y Pase Bursátil.

ON Py. ME CNV Garantizada • La CNV ha establecido un régimen específico PYME CNV GARANTIZADA para que las Py. MEs puedan emitir deuda en el mercado de capitales. • El único requisito es que califiquen como Pyme según la normativa CNV (según facturación tope) Pyme”- y cuenten con una fianza de una Entidad de Garantía listada en la CNV. Régimen informativo diferenciado Aval de SGR • Solo podrán ser ON PYMES CNV Garantizadas las emisiones individuales de ON Simples no convertibles en acciones, documentadas por certificado global. Financiamiento Py. ME • Las empresas pueden recurrir a la emisión de ON para financiar proyectos de inversión, adquisición de • Pueden ser en pesos o en USD. activos, capital de trabajo, refinanciar o • La tasa de interés se establece por reestructurar pasivos u otras actividades productivas licitación pública.

Ley N° 27. 440 – Principales lineamientos Factura electrónica Mi. Py. MEs Más alternativas de financiamiento Pyme Cambios en atribuciones de CNV Dinamización de las ON’s Securitización de créditos hipotecarios

Factura de Crédito Electrónica Mi. Py. ME § “La Factura de Crédito Electrónica Mi. Py. ME es a la factura electrónica lo que el Cheque de Pago Diferido es a los cheques”. Operaciones de Pymes con Empresas Grandes • Resultará obligatoria la aplicación de la FCE. Operaciones entre Pymes • La FCE no será obligatoria, salvo que la receptora haya adherido al régimen. Operaciones entre Grandes Empresas o entre Grandes y Pymes • No aplica el régimen. Financiamiento en el Mercado de Capitales Mayor ahorro de costos operativos Disminución de riesgos de fraude Simplicidad en los trámites de cobro Agilidad en procesos de facturación y pagos

Marco Normativo – FCE Mi. PYME Poder Legislativo Nacional: Ley 27. 440 de “Financiamiento Productivo” Poder Ejecutivo Nacional: Decreto 471/2018 AFIP: *RG N° 4366/2018 *RG N° 4367/2018 CNV: RG N° 780/219 Ministerio de Producción: *RG N° 4366/2018 * Resolución 209/2018 * RG N° 5/2019

Factura de Crédito Electrónica Mi. Py. ME Fuente: Sitio Web AFIP.

¿Dónde se van a poder negociar las facturas electrónicas? Mercado de Capitales – MAV • Instrumento Py. ME en mercado especialista. • Mercado de concurrencia símil CPD. Sistema Bancario y Entidades Financieras • Sistema tradicional que se monetiza contra cuenta corriente. • Pocos jugadores, sistema rígido. “Marketplaces” privados • Plataformas tecnológicas a desarrollar. • ¿Regulación de CNV y BCRA? ¿Antecedentes globales?

Potencial Nueva Vertical en el Ecosistema Fintech Fuente: https: //www. finnovista. com/actualizacionfintech-radar-argentina-2018/

Instrumentos MAV: Financiamiento e inversión ü Cheque de Pago Diferido ü Pagaré Avalado ü Caución bursátil ü Pase No Garantizado ü Fideicomiso Financiero ü Obligación Negociable Py. ME ue está q o l s e é u ¿Q faltando?

Ámbitos del Financiamiento en el Mercado de Capitales § 100 Empresas listadas. § 1990 – 1999: 152 § 1975: 321 Py. MEs Estrategia: Casi cero listadas. (700. 000 empresas, bajísimo acceso al MC) Limitantes: contexto, cultura y trámites Startup Capacitación – Instrumentos de deuda - Elaboración de un régimen simplificado de oferta pública - RSOP Estrategia: Miles de emprendedores Private Placement. (Empresas que nacen con un cultura diferente) Marketplace MAV Aprobación norma para que el Agente pueda intervenir

Perspectivas de MAV Próximos instrumentos de Financiamiento Py. ME: • Pagaré Digital “Financia Click” • Pagaré Directo • Factura de Crédito Electrónica Mi. Py. ME • Cheque Digital

¡Muchas gracias! Mgr. Julian Galles jgalles@mav-sa. com. ar Twitter: @Galles. Julian