Jitka KODEROV doc Ing CSc KMTP 182 nb

Jitka KODEROVÁ (doc. Ing. CSc. ) KMTP - 182 nb (konzultace) Koderova@vse. cz Ekonom potřebuje: 1. znát ekonomickou teorii, aby ho vedla, 2. statistiku, aby mu poskytla empirické údaje, 3. historii, aby ho poučovala, a právě znalost historického rozměru nejvíce ekonomům chybí.

J. A. Schumpeter (1883 – 1950) • • Historie ekonomické analýzy (1954) Teorie hospodářského vývoje (1912) Podnikatelské cykly (1939) Kapitalismus, socialismus a demokracie (1942)

LITERATURA a ) základní • Revenda, Z. a kol. : PENĚŽNÍ EKONOMIE A BANKOVNICTVÍ. Management Press, Praha 2000. Kapitola 11 včetně dodatků. • Holman, R. a kol. : DĚJINY EKONOMICKÉHO MYŠLENÍ. Praha, C. H. Beck 1999. Subkapitola 16. 2, 17. 4, 18. 3 • Sojka, M. a kol. : DĚJINY EKONOMICKÝCH TEORIÍ. Univerzita Karlova v Praze. Nakladatelství Karolinum. Praha 2000. Kapitola 4, 6, 9, 10

b) doporučená • Sojka, M. : • • JOHN MAYNARD KEYNES A SOUČASNÁ EKONOMIE. Praha, Grada 1999 Sojka, M. : M. FRIEDMAN. SVĚT LIBERÁLNÍ EKONOMIE. Praha, Epocha 1996 Sirůček, P. : PRŮVODCE DĚJINAMI STANDARDNÍCH EKONOMICKÝCH TEORIÍ. Melandrium, Slaný 2001, subkapitola 2. 1 – 2. 5, 3. 1 – 3. 6, 3. 8. 1 Buchholz, T. G. : ŽIVÉ MYŠLENKY MRTVÝCH EKONOMŮ. Praha, Victoria Publishing 1993 NOBELOVA CENA ZA EKONOMII. Praha, Victoria Publishing 1994

Kvantitativní teorie peněz • Jedna z nejstarších ekonomických teorií a) předchůdci • pol. 16. st. – univerzita v Salamance • 16. století – Jean Bodin (1530 - 1593) “Rozprava o stoupání a klesání ceny peněz” (1578) • John Locke (1632 – 1704) “Několik úvah o důsledcích snižování úroku a růstu hodnoty peněz” (1691) základní tvrzení KTP: zvýší-li se množství peněz v oběhu za jinak stejných okolností, zvýší se cenová hladina ve stejném poměru (hodnota resp. kupní síla peněz závisí nepřímo na jejich množství v oběhu)

• David (1711 – 1776) “Politické rozpravy” (1752) • přisuzuje se mu teorem o neutralitě peněz – růst množství peněz v oběhu nemá vliv ani na reálnou ekonomiku ani na relativní ceny • Humův zákon • David RICARDO (1772 - 1823) „Zásady politické ekonomie a zdanění“ (1814)

Základy moderní kvantitativní teorie peněz • Irving Fisher (1867 – 1947) “The purchasing power of Money” (1909) MV = PT M = průměrné množství peněz v ekonomice za určité období (stavová veličina) P = cenová hladina, průměrná cena zboží a služeb v dané ekonomice (měřena cenovým indexem) V = rychlost obratu peněz, transakční rychlost peněz Hodnota transakcí, které v průměru zprostřed- kuje jedna peněžní jednotka T = množství reálných transakcí

Marshall, A. (1842 – 1924) • “Základy ekonomie” (1890) • “Peníze, úvěr a obchod” (1923) M = k. PY Y = čistý produkt (důchod) = Y* k = cambridgeský (Marshallův) koeficient, podíl peněz na celkovém důchodu = k

J. M. KEYNES (1883 - 1946) • makroekonomické veličiny • statistika • modelování • preference likvidity • vliv M na zaměstnanost, resp. na cenovou hladinu M. FRIEDMAN (1912) • návaznost na Fishera • reálná Md • portfoliový přístup

PRAXE CB • návrat ke KTP • obliba modelování a používání matematických metod • 2 základní otázky a) jak určit potřebné množství peněz b) jak zajistit jeho uvedení do ekonomiky • ne všechny země pracují s M • časté dodatečné korekce • V • časové zpoždění • peníze nejsou měnově homogenní KTP - strana pasiv bilance CB nutno i strana aktiv

Empiricky prokázáno: • Existuje vztah mezi růstem peněžní zásoby a růstem cenové hladiny • Existuje vztah mezi růstem peněžní zásoby a růstem reálného agregátního výstupu MV = PY Ekonomická teorie: • • existuje pouze vztah M=>P existuje pouze vztah M=>Y existuje vztah M=>PY existuje vztah PY=>M

NEUTRALITA PENĚZ • vliv peněz pouze na peněžní sektor ekonomiky • peníze neovlivňují reálný sektor ekonomiky, resp. mohou ovlivnit reálný sektor ekonomiky, ale pouze z krátkodobého hlediska • objem agregátního výstupu • míru nezaměstnanosti • reálné úrokové sazby • reálný měnový kurz

Hlavní „historické“ skupiny názorů na funkce peněz a měnovou politiku M. V = P. Y I. Peníze „nehrají žádnou úlohu“ (klasický a neoklasický přístup) M. V = P. Y* klasická („stará“) kvantitativní teorie peněz PENÍZE - prostředek směny - zůčtovací jednotka

II. Peníze „hrají úlohu“ (keynesiánský proud) M. V = P. Y tvrdá verze M. V = P. Y mírná verze PENÍZE - prostředek směny - zúčtovací jednotka - uchovatel bohatství (aktivum) Xenofon 401 - 399 př. Kr. aktivní úloha měnové politiky

III. „Pouze peníze hrají úlohu“ (monetarismus) M. V = P. Y krátkodobé hledisko M. V = P. Y dlohodobé hledisko hospodářský liberalismus měnová politika Peníze = jako ad II.

IV. Endogenní peníze • PY M. V

Význam poptávky po penězích • SIR WILLIAM PETTY (1623 -1687) „Všelicos o penězích“ (1695) • Peníze jsou „tukem politického těla“ - musí jich být tolik, kolik je jich třeba (jaká je po nich poptávka

Co rozumíme pod pojmem Md? A) Teoretická definice - požadovaná optimální velikost peněžní zásoby (kritéria optimality a faktory, na kterých závisí velikost Md jsou dány na základě teoretického přístupu) B) Empirická definice - skutečná peněžní zásoba (M 1, M 2, M 3…) Rovnováha na trhu peněz !!! Pohybujeme se na trhu peněz, ale jeho vymezení je zde jiné, než jsme zvyklí z finanční teorie!!! M=Md

• Vychází z předpokladu rovnosti skutečné peněžní zásoby a Md • V reálné ekonomice skutečně existují mechanismy zajišťující rovnováhu mezi oběma veličinami • K rovnováze dochází automaticky, ale na jakém principu? 1. Změny rychlosti obratu peněz 2. Změny cenové hladiny 3. Změny úrokové míry

A) Md se mění proporcionálně k PY (P, Y resp. obojí současně tj. P i Y) – V se nemění – CB může spolehlivě ovlivnit AD B) Md = stabilní funkce určitých proměnných, je predikovatelná – V totéž – CB může spolehlivě ovlivnit AD

C) Md nelze spolehlivě predikovat V= totéž CB nemůže spolehlivě ovlivnit AD Základní otázky účinnosti měnové politiky 1. Je Md predikovatelná? = do jaké míry je Md závislá na změnách IR 2. Je průměrná rychlost obratu peněz predikovatelná? = do jaké míry je Md závislá na změnách IR?

Neoklasická ekonomie • Předchůdci: – H. H. Gossen ( 1810 - 1858) – A. A. Cournot ( 1801 - 1877) – F. V. Thunen ( 1783 - 1850) • Průkopníci – W. S. Jevons ( 1835 - 1882 ) : 1871 Teorie PE – C. Menger ( 1840 - 1921 ) : 1870 Základy NH nauky – M. É. L. Walras (1834 - 1910): 1874 - Základy čisté PE

NEOKLASICKÁ EKONOMIE • 3 vývojové etapy 1. PŘEDKEYNESOVSKÁ (poslední třetina 19. století až do nástupu keynesovské ekonomie) 2. VZNIK KEYNESOVSKÉ MAE – pol. 70. let - ústup do pozadí - dominující postavení v rámci mie - od poč. 50. let oživování neoklasické mae (neoklasická renesance) – odmítání keynesovské mae a s ní spojené HP – reinterpretace kvantitativní teorie peněz (friedmanovští monetaristé, Don Patinkin) – neoklasické teorie ekonomického růstu

3. OD DRUHÉ POLOVINY 70. LET - završení neoklasické renesance = přeměna neoklasické mae v novou konzervativní ekonomii – makroekonomický charakter - obdobný okruh problémů s key-i - rozdílné výchozí předpoklady a m - odlišné závěry pro HP - odmítání státních zásahů - reforma daňového systému - omezování sociálních výdajů

“Předkeynesovská” neoklasická ekonomie • Cambridgeská škola - snaha uchovat tradici anglických klasiků (A. Smith, D. Ricardo, J. S. Mill) proto “neoklasická škola” • škola A. Marshalla (1842 – 1924) - 1890 – Zásady PE - 1923 – Peníze, úvěr a obchod • D. H. Robertson, R. Hawtrey - spojovací můstek ke Keynesovi • A. C. Pigou – kritika Keynese

• Laussaneská škola – L. Walras (1834 - 1910) – V. Pareto (1843 - 1923) • Američané – I. Fisher (1867 - 1947) • 1911 - Kupní síla peněz • 1930 - Teorie úroku

Obecná charakteristika neoklasické ekonomie 1. Mikroekonomický přístup 2. Peníze - velice důležité - prostředek směny - zúčtovací jednotka ekonomicky neutrální 3. Kvantitativní teorie peněz M. V = P. Y

4. Makroekonomický dimenze trhu peněz 5. Neoklasická dichotomie = neúčinnost MP 6. Platí tzv. Sayův zákon trhu 7. S(IR) = trh kapitálu = I(IR) IR = vyčisťující cena 8. ( W/P) = vyčisťující cena trhu práce 9. Ekonomika operuje na úrovni potenciálu 10. Determinanty reálného agregátního výstupu jsou na straně nabídky

11. Ekonomika automaticky směřuje k rovnováze 12. Hospodářský liberalismus Předpoklady : – racionální chování – dokonalá informovanost – dokonalá konkurence

Základy moderní kvantitativní teorie peněz • Irving Fisher (1867 – 1947) “The purchasing power of Money” (1909) MV = PT M = průměrné množství peněz v ekonomice za určité období (stavová veličina) P = cenová hladina, průměrná cena zboží a služeb v dané ekonomice (měřena cenovým indexem) V = rychlost obratu peněz, transakční rychlost peněz Hodnota transakcí, které v průměru zprostřed- kuje jedna peněžní jednotka T = množství reálných transakcí

MV = MHVH + MBVVBV = PT Za jakých podmínek platí závěry KTP? 1) M je exogenní veličinou 2) Zvýšení M neovlivní VT (dáno technickými podmínkami platebního styku a institucionálně) 3) Zvýšení M neovlivní T 4) Zvýšení M ovlivní pouze cenovou hladinu, a to proporcionálně M = MD MD = PT/V

1. MD je závisle proměnnou 2. MD je přímo úměrná reálnému objemu transakcí a cenové hladině 3. MD je nepřímo úměrná rychlosti obratu peněz (ta se však nemění) 4. Jde o výlučně transakční MD (neuvažuje vliv úrokové míry, resp. výnosnosti alternativních aktiv, bohatství či očekávané inflace)

Co všechno může obsahovat T? (pozdější úpravy) A) pohyb zboží a služeb • reálný finální produkt Y • meziprodukt sp • část (v) celkového bohatství (w), která je v daném období směňována B) transakce finančního charakteru A (+ či -) • kladné = zálohově placené zboží, splácení obchodních úvěrů, daňové platby • záporné = prodeje na úvěr, clearingové placení

P(Y + sp + vw) + A VT Výhoda transakčního přístupu: • Umožňuje desagregovat, a tím i dobře analyzovat všechny faktory ovlivňující MD Nevýhoda: je obtížné získat všechny potřebné informace Zjednodušení: záměna reálného objemu transakcí reálným produktem

Marshall, A. (1842 – 1924) • “Základy ekonomie” (1890) • “Peníze, úvěr a obchod” (1923) M = k. PY Y = čistý produkt (důchod) = Y* k = cambridgeský (Marshallův) koeficient, podíl peněz na celkovém důchodu = k

SROVNÁNÍ FISHEROVY A MARSHALLOVY TEORIE JESTLIŽE Y = T, pak VT = 1/k => k = 1/VY MVY = PY VY = důchodová rychlost obratu peněz JESTLIŽE PT = a. PY, pak kde VY = 1/a VT

Odlišnost Marshallovy KTP od Fisherovy verze 1. mikroekonomické základy (proč hospodářské subjekty drží hotovostní zůstatky) 2. teorie poptávky po penězích 3. “praktické výhody a klid mysli”, přesto de facto transakční MD 4. M = k. PY (nabídka peněz = poptávka po nich) nejde o identitu, ale o podmínku rovnováhy na trhu peněz

• zavěšení poptávky po penězích na nominální důchod a nikoliv na nominální objem transakcí • důchodová x transakční rychlost peněz (koeficient k) • odmítnutí Fisherova ryze mechanistického přístupu

Vyrovnávací mechanismus • Přímý M přebytek zůstatků v rukou hospodářských subjektů nákupy zboží P • Nepřímý – Knut Wicksell(1851 - 1926), H. Thornton, D. Ricardo Peníze se dostávají do oběhu na základě úvěru rezerv OB IR I P

První náznaky "krize" neoklasické ekonomie • 1926 - P. SRAFFA "Výnosové zákony v podmínkách konkurence" (Economic Journal) • 1927 - E. H. CHAMBERLIN obhájena doktorská disertační práce "TEORIE MONOPOLISTICKÉ KONKURENCE", publikována 1933 • 1933 - J. ROBINSON(OVÁ) "TEORIE NEDOKONALÉ KONKURENCE” – opuštění předpokladu dokonalé konkurence – de facto další rozvinutí neoklasické teorie (stejné charakteristické rysy)

Další "náznaky" krize neoklasické ekonomie 1929 - 1933: světová hospodářská krize ("Velká deprese" v USA, 13 až 17 milionů nezaměst. 1933) • pokles světové průmyslové výroby o 37 % • pokles mezinárodního obchodu v peněžním vyjádření (1929 = 100%) o 34% (1934), dumping, ochranářství • úvěrová krize přerostla v měnovou, znehodnocení všech měn, pád zlatého standardu