Je veux reprendre une entreprise comment bien valuer
Je veux reprendre une entreprise, comment bien évaluer son prix ? • J. M. TARIANT Consultant Reprise-Cession (Synextrans) • A. HERRAUX Repreneur • Y. BINOIS Repreneur • L. CORVOL Repreneur
ATTENTION A BIEN DISTINGUER LES NOTIONS DE VALEUR ET DE PRIX … LA VALEUR FINANCIERE DECOULE D’UNE ANALYSE QUI SE VEUT RATIONNELLE LE PRIX FINAL DEPEND DU MARCHE ET DE LA VOLONTE DES HOMMES
DISTINCTION ENTRE VALEUR DE FONDS DE COMMERCE ET VALEUR DES TITRES D’UNE SOCIÉTÉ => Reprise FDC = Reprise des actifs uniquement (immobilisations corporelles et incorporelles + contrats nécessaires à l’exploitation) => Reprise des titres = Reprise de l’ensemble des actifs et des dettes 10/09/2019 3
CONCERNANT LA VALORISATION DE TITRES DE SOCIETE => Moyenne constats terrain PME Ouest (étude Synextrans) 2 x les fonds propres 6 x le résultat net moyen retraité + tréso nette 4 x l’EBE + trésorerie nette 10/09/2019 • 4
CONCERNANT LA VALORISATION DE FONDS DE COMMERCE • dans le commerce, elle est très liée à l’emplacement • dans les autres secteurs, elle est liée au résultat net retraité => 2 à 4 années de résultat selon la qualité de l’entreprise et sa localisation 10/09/2019 • 5
Recommandations pour ne passer à côté de l’essentiel … Comprendre et Prendre du recul avant d’évaluer 10/09/2019 • 6
DIAGNOSTIC INTERNE • Compréhension du métier et de l’offre de l’entreprise • Analyse de l’attrait du modèle économique • Organisation juridique • Organisation fonctionnelle 10/09/2019 • 7
DIAGNOSTIC INTERNE • Dépendance dirigeant / hommes clés • Ancienneté et âge des collaborateurs • Qualité de l’outil de travail (batiment / matériel) • Détermination des retraitements financiers à réaliser • Analyse des chiffres de l’entreprise sur moyenne période
ELÉMENTS COMPLÉMENTAIRES À PRENDRE EN COMPTE IMPACTANT FORTEMENT LA VALEUR Lieu – Moment - Métier • Géographique : les prix sont plus élevés dans les régions à fort attrait • Métier : certains secteurs d’activité sont plus recherchés que d’autres • Economique : une conjoncture favorable durable augmente la valeur
PRESENTATION DE 4 MÉTHODES D’ÉVALUATION DE TITRES DE SOCIÉTÉS 10/09/2019 • 11
MÉTHODE PATRIMONIALE Capitaux propres - Non valeurs (Frais établissement, R & D …) - Valeur du fonds de commerce inscrit à l’actif + Evaluation du Fonds de Commerce actualisée + ou – value sur matériels et construction (nette de fiscalité)
VALEUR DE RENDEMENT 4 à 8* X Résultat net retraité moyen + Trésorerie distribuable ou - Trésorerie déficitaire
MÉTHODE DE L’EBIT 4 à 6 X le Résultat d’Exploitation retraité moyen + Trésorerie - Dettes financières (bancaires, avances remboursables, comptes courants d’associés )
MÉTHODE EMPIRIQUE VALEUR = ce que je peux payer Apport théorique de repreneur (base 1 à 2 années de résultat net retraité moyen) + Trésorerie distribuable (lorsque cela est possible) + Capacité d’endettement (base dividendes futurs = 70 % du résultat net de la cible)
COMMENT DETERMINER LES COEFFICIENTS MULTIPLICATEURS ? 10/09/2019 • 16
Exemples de points forts justifiant des coefficients élevés • Marché en développement • Contrats pluriannuels • Bonne notoriété • Fort potentiel humain difficile à recruter • Une clientèle diversifiée • Pas de dépendance excessive vis-à-vis du dirigeant • Des locaux et des matériels en bon état
Exemples de points faibles justifiant des coefficients bas • Dépendance envers un client ou un fournisseur • Dépendance vis à vis du dirigeant ou d’hommes clés • Dépendance aux incitations fiscales ou réglementaires • Matériel vieillissant • Marché en déclin ou fluctuant • Climat social difficile au sein de l’entreprise • Irrégularité des performances financières
Pour aller plus loin Guide pratique pour reprendre une entreprise Editions Eyrolles JM TARIANT - J THOMAS
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