JAKARTA STOCK EXCHANGE Kontrak Opsi Saham KOS Instrumen

JAKARTA STOCK EXCHANGE Kontrak Opsi Saham (KOS) Instrumen Investasi Edison Hulu Bursa Efek Jakarta Bahan presentasi pada: Seminar Nasional Matematika V dan Workshop Yogyakarta, Sabtu, 2 Desember 2006 Himpunan Mahasiswa Matematika Fakultas Matematika dan Ilmu Pengetahuan Alam Universitas Gajah Mada KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) Hal. 1

Investasi Saham JAKARTA STOCK EXCHANGE Jan Peb Gain Rp 100 Rp 4000 Mar Loss Rp 200 Rp 4100 Apr Gain Rp 100 Rp 3900 Mei Loss Rp 300 Rp 4000 Juni Gain Rp 400 Rp 3700 Juli Gain Rp 100 Rp 4100 Ags Loss Rp 200 Rp 4200 Sep Gain Rp 100 Rp 4000 Okt Loss Rp 400 Rp 4300 Nop Gain Rp 300 Rp 4900 Des Gain Rp 200 Rp 4400 Dalam 1 tahun capital gain = Rp 400, dividend = Rp 250 Kondisi pasar Strategi Harga naik : untung (bullish) Beli dan jual pada harga tertinggi Harga turun : rugi (bearish) Jual dan beli pada harga terendah KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 2

Sekilas KOS JAKARTA STOCK EXCHANGE Investor (Taker) Anggota Bursa (A) BEJ, KPEI, KSEI Anggota Bursa (B) JOTS (Jakarta Option Trading System) Investor (Writer) Harga hak membeli Rp premium call • Taker call Pembeli hak membeli saham • Writer call Penjual hak membeli saham • Taker put Pembeli hak menjual saham • Writer put Penjual hak menjual saham. Harga hak menjual Rp premium put Spesifikasi jual/beli hak 1. Nama saham (aset) dan jumlah saham 2. Harga pelaksanaan hak (exercise price) membeli atau menjual atas saham 3. Berapa lama hak tersebut berlaku (1, 2, 3 bulan, dst) 4. Metode pelaksanaan hak dan Penyelesaian pelaksanaan hak (secara tunai) KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 3

Pasar Saham dan Pasar KOS JAKARTA STOCK EXCHANGE Pasar Saham Pasar KOS • Ada penjual saham Jual-beli peluang untuk meraih laba yang lebih tinggi dan lindung nilai investasi dalam fluktuasi harga saham acuan KOS. • Ada pembeli saham • Ada investor sebagai writer Jual-beli Saham untuk meraih laba: • Ada investor sebagai taker KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 4

Call option & put option JAKARTA STOCK EXCHANGE Tipe KOS Call Option Put Option Investor Writer Investor Taker (memperoleh Rp premium) (membayar Rp premium) Wajib menjual saham pada harga, Pemegang hak membeli saham jumlah, dan jangka waktu tertentu pada harga, jumlah, dan jangka bila taker melaksanakan haknya. waktu tertentu, tetapi tidak wajib melaksanakannya. Wajib membeli saham pada harga, jumlah, dan jangka waktu tertentu bila taker melaksanakan haknya. Pemegang hak menjual saham pada harga, jumlah, dan jangka waktu tertentu, tetapi tidak wajib melaksanakannya. KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 5

Manfaat KOS bagi investor JAKARTA STOCK EXCHANGE n n Lindung nilai (hedging). Leverage KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 6

Lindung nilai investasi JAKARTA STOCK EXCHANGE Rp 6000 Beli TLKM Rp 4800 Rp 4500 Rp 100 1/11/05 Rp 3000 30/4/05 KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 7

Manfat KOS: Leverage Contoh: Call Option JAKARTA STOCK EXCHANGE Peluang Leverage → KOS: Saham = 20: 1 Pasar Kegiatan KOS Harga pasar (2 Jan) Saham Rp 4000 Strike price (harga tebus) Rp 4100 2 Januari (beli saham atau beli call option) Rp 50 Rp 4000 2 Peb (jual saham, atau exercise call option secara tunai) Rp 100 Rp 4200 Laba Rp 50 Rp 200 Hasil investasi 100% 5% KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 8

Kenal arah pasar naik, peluang raih untung JAKARTA STOCK EXCHANGE Bullish Market Call Up! Bila harga saham induk cenderung naik, memilih call option berpeluang meraih untung. KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 9

Kenal arah pasar turun, peluang raih untung JAKARTA STOCK EXCHANGE Bearish Market Put Down! Bila harga saham induks cenderung turun, memilih put option berpeluang meraih untung. KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 10

Taker call pemegang hak beli JAKARTA STOCK EXCHANGE Taker call Pemegang hak beli Laksanakan hak Tidak Dapat memilih (opsi) Strike price Rp 4000 Harga pasar Rp 4300 Strike price Rp 4000 Harga Pasar Rp 3500 KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 11

Taker put pemegang hak jual JAKARTA STOCK EXCHANGE Taker Put Pemegang hak jual Laksanakan hak Tidak Dapat memilih (opsi) Strike price Rp 2000 Harga pasar Rp 1800 Strike price Rp 2000 Harga Pasar Rp 2200 KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 12

Writer dan Taker KOS JAKARTA STOCK EXCHANGE KOS Call Option Writer Taker Pejamin opsi Pemegang opsi Hak beli, Hak beli tetapi tidak wajib melaksanakannya Put Option Hak jual, Hak jual Tetapi tidak wajib melaksanakannya • atas sejumlah saham tertentu • pada strike price tertentu • dalam jangka waktu tertentu KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 13

Investor bangun pasar KOS JAKARTA STOCK EXCHANGE Para Investor KOS Writer Sinergi rasional harmonis Taker Premium call Writer call option Taker call option Premium put Writer put option Taker put option KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 14

Untung/rugi Taker call JAKARTA STOCK EXCHANGE Taker call Pemegang hak beli Premium call Rp 100 Laksanakan hak Tidak Dapat memilih (opsi) Untung Rp 200 (200%) Strike price Rp 4000 Harga pasar Rp 4300 Strike price Rp 4000 Harga Pasar Rp 3500 KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 15

Untung/rugi Taker Put JAKARTA STOCK EXCHANGE Taker Put Pemegang hak jual Premium put Rp 50 Laksanakan hak Tidak Dapat memilih (opsi) Untung Rp 150 (300%) Strike price Rp 2000 Harga pasar Rp 1800 Strike price Rp 2000 Harga Pasar Rp 2200 KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 16

Pendapatan Writer call/put JAKARTA STOCK EXCHANGE Writer call = Rp premium call option Writer put = Rp premium put option KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 17

Writer/Taker: put/call option JAKARTA STOCK EXCHANGE Investor Produk KOS Pasar KOS (Harga peluang) Writer Taker Penjual peluang Call option Put option Pembeli peluang Wajib membayar bila taker call melaksanakan haknya (exercise). Sebesar premium call option diterima writer atas risiko pejaminan tersebut. Premium call option ditentukan secara lelang di JOTS. Wajib membayar bila taker melaksanakan haknya (exercise). Sebesar premium put option diterima writer atas risiko pejaminan tersebut. Premium put option ditentukan secara lelang di JOTS. Taker call memprediksi WMA lebih besar dari strike price (harga acuan KOS naik) Taker put memprediksi WMA cenderung lebih kecil dari strike price (harga acuan KOS turun) Ditentukan: Saham acuan (ASII, BBCA, INDF, TLKM), Srike price (harga tebus), jumlah (berapa kontrak), dan jatuh tempo (expiration date) KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 18

Jam muncul WMA, info bila taker melakukan exercise secara tunai Senin-Kamis JAKARTA STOCK EXCHANGE Weighted Moving Average Price Jumat Sesi-1 Sesi-2 10. 01 13. 45. 01 10. 01 14. 15. 01 10. 15. 01 14. 30. 01 10. 30. 01 14. 45. 01 10. 45. 01 15. 00. 01 11. 00. 01 15. 15. 01 11. 15. 01 15. 30. 01 11. 30. 01 15. 45. 01 11. 45. 01 16. 00. 01 12. 00. 01 (WMA) adalah nilai yang diperoleh dari total nilai transaksi dibagi dengan total volume transaksi saham acuan KOS di Pasar Reguler selama periode 30 menit dan diperbaharui selama 15 berikutnya. KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 19

Beda satuan perdagangan Saham dan KOS JAKARTA STOCK EXCHANGE Instrumen investasi Satuan perdagangan Acuan investasi Harga pasar Semua saham tercatat di BEJ Pasar reguler saham Saham 1 Lot = 500 saham Produk KOS: n Call option n Put option 1 Kontrak = 10, 000 opsi saham Dipilih dari saham tercatat di BEJ: ASII, BBCA, INDF, TLKM Pasar KOS n premium call option n premium put option Kriteria Saham acuan KOS: n Saham tersebut telah tercatat di bursa sekurang-kurangnya 12 (dua belas) bulan. n Transaksi atas saham tersebut dalam 12 (dua belas) bulan terakhir menunjukkan: n Frekuensi transaksi sekurang-kurangnya 2, 000 (dua ribu) setiap bulannya. n Rata-rata volatilitas harga harian (intra-day volatility) sekurang-kurangnya sebesar 0. 5% (nol koma lima perseratus) per hari. n Harga saham sekurang-kurangnya Rp. 500. - (lima ratus rupiah) n Telah memperoleh persetujuan BAPEPAM KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 20

Kode Saham dan KOS JAKARTA STOCK EXCHANGE Jatuh Tempo Kode Saham (Induk KOS) Call option Put option ATLKM 4100 OTLKM 3900 Januari BTLKM 4100 PTLKM 3900 Pebruari CTLKM 4100 QTLKM 3900 Maret INDF (Indofood Sukses Makmur Tbk) DTLKM 4100 RTLKM 3900 April TLKM (Telekomunikasi Indonesia Tbk) ETLKM 4100 STLKM 3900 Mei FTLKM 4100 TTLKM 3900 Juni GTLKM 4100 UTLKM 3900 Juli HTLKM 4100 VTLKM 3900 Agustus ITLKM 4100 WTLKM 3900 September JTLKM 4100 XTLKM 3900 Oktober KTLKM 4100 YTLKM 3900 Nopember LTLKM 4100 ZTLKM 3900 Desember ASII (Astra International Tbk) BBCA (Bank Central Asia Tbk) KOS (Anak Saham) 4100, 3900 strike price (harga tebus) A s/d L kode bulan jatuh tempo call option O s/d Z kode bulan jatuh tempo put option KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 21

Dana Writer/Taker call option JAKARTA STOCK EXCHANGE Seri KOS KTLKM 4100, WMA = 4100 Butuh Dana Investasi per kontrak Potensi Pendapatan Potensi Pengurangan dana Writer 10, 000 x Rp 410 Premium call option Rp 100 per opsi saham (10% dari strike price) 10, 000 x Rp 100 (premium call option) = Rp 1 juta [WMA - Strike price] ≤ Rp 4, 1 Juta Taker 10, 000 x Rp 100 10, 000 x Rp premium Premium call option Rp 100 per opsi saham (premium call option) = Rp 1 Juta [WMA - Strike price] ≤ Rp 4, 1 Juta WMA TLKM naik! = Rp 4, 1 Juta (Dana jaminan) call option = Rp 1 Juta Sebelum order masuk ke JOTS terlebih dahulu difalidasi ketersediaan dana dan juga posisi, sehingga tidak ada peluang gagal bayar. Automatic Exercise diberlakukan apabila WMA ≥ 110% dari Strike Price untuk Call Option. KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 22

Dana Writer/Taker Put option JAKARTA STOCK EXCHANGE Seri KOS YTLKM 3900 WMA = 4100 Butuh dana Investasi per kontrak Potensi Pendapatan Potensi Pengurangan dana Writer 10, 000 x Rp 390 10, 000 x Rp 200 (premium Premium Rp 200 per opsi saham (10% dari Strike Price) put option) (Strike price-WMA) ≤ Rp 3, 9 Juta = Rp 3, 9 Juta (Dana jaminan) = Rp 2 juta Taker 10, 000 x Rp 200 (premium put 10, 000 x Rp 200 Premium Rp 200 per opsi saham option) [Strike price -WMA] ≤ Rp 3, 9 Juta = Rp 2 Juta WMA TLKM turun! = Rp 2 Juta premium put option Sebelum order masuk ke JOTS terlebih dahulu difalidasi ketersediaan dana dan juga posisi, sehingga tidak ada peluang gagal bayar. Automatic Exercise diberlakukan apabila WMA ≤ 90% dari Strike Price untuk Put Option. KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 23

Premium call/put option JAKARTA STOCK EXCHANGE Premium call = Nilai intrinsik call + Nilai waktu Premium put = Nilai intrinsik put + Nilai waktu Harga Saham (Rp) Fraksi (Rp) < 500 5 500 - < 2. 000 10 2. 000 > 5. 000 25 > 5. 000 50 Catatan: Nilai intrinsik call = WMA – Strike price Nilai intrinsik put = Strike price – WMA Fraksi premium Rp 1 dengan maksimum lompatan sekali naik sebesar 50 kali. Bila premium sebesar Rp 50, dapat menjadi 100, dan menjadi Rp 150, dst. KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) Rp 24

Rasional Order Writer dan Taker JAKARTA STOCK EXCHANGE Seri KOS Maksimum premium LASII 8000 Rp 800 KTLKM 4100 Rp 410 KINDF 700 Rp 70 LBBCA 2500 Rp 250 AHMSP 4000 Rp 400 Tiap masa berlaku KOS (tiga periode waktu: 1, 2, dan 3 bulan), tiap saham acuan KOS (ASII, BBCA, INDF, dan TLKM), dan tiap tipe KOS (call dan put option) ditetapkan 7(tujuh) buah strike Price. Saat ini, setiap hari, BEJ memperdagangkan 210 buah seri KOS (3 x 5 x 2 x 7) sebagai pilihan investor. Premium call option dan premium put option untuk setiap seri KOS maksimum sebesar 10% dari strike price. Closing price Rp 4100 Interval Strike Price Harga saham Interval 500 -1, 000 50 1001 -5, 000 100 5, 001 -10, 000 200 >10, 000 500 Contoh 7(buah) seri call/put option Call Option Put Option KTLKM 4400 YTLKM 4400 KTLKM 4300 YTLKM 4300 KTLKM 4200 YTLKM 4200 KTLKM 4100 YTLKM 4100 KTLKM 4000 YTLKM 4000 KTLKM 3900 YTLKM 3900 KTLKM 3800 YTLKM 3800 KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 25

Rasional Order Taker Call At the money seri KOS JAKARTA STOCK EXCHANGE Premium call (harga call option) Estimasi nilai waktu ( time value) Bid 1% Bid 1, 5% Bid 2. 5% Bid 3% SP WMA NI KTLKM 4100 0 Profit taker 4125 25 -20 -45% -43 -63% -65 -72% -88 -78% -110 -82% Profit taker 4150 50 5 11% -18 -26% -40 -45% -63 -56% -85 -63% Profit taker 4175 75 30 66% 7 11% -15 -17% -38 -33% -60 -45% Profit taker 4200 100 55 122% 32 48% 10 11% -13 -11% -35 -26% Profit taker 4225 125 80 177% 57 85% 35 39% 12 11% -10 -8% Profit taker 4250 105 233% 82 122% 60 66% 37 33% 15 11% Profit taker 4275 130 288% 107 159% 85 94% 62 55% 40 29% Profit taker 4300 200 155 343% 132 196% 110 122% 87 77% 65 48% Profit taker 4325 225 180 399% 157 233% 135 149% 112 100% 90 66% Profit taker 4350 205 454% 182 270% 160 177% 137 122% 115 85% Profit taker 4375 230 510% 207 307% 185 205% 162 144% 140 103% Profit taker 4400 300 255 565% 232 343% 210 233% 187 166% 165 122% Profit taker 4425 325 280 621% 257 380% 235 260% 212 188% 190 140% Profit taker 4450 305 676% 282 417% 260 288% 237 210% 215 159% Profit taker 4475 330 731% 307 454% 285 316% 262 233% 240 177% Profit taker 4500 400 355 787% 332 491% 310 343% 287 255% 265 196% Profit taker 4525 410 365 809% 342 506% 320 355% 297 264% 275 203% Seri KOS Dari (110% dari Strike Price Seri KOS = Rp 4510) 45 68 90 113 KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 135 26

Istilah order KOS JAKARTA STOCK EXCHANGE n n n n Open Short Call ialah instruksi investor untuk membuka posisi sebagai writer call option. Open Long Call ialah instruksi investor untuk membuka posisi sebagai taker call option. Close Short Call ialah instruksi investor untuk menutup posisi sebagai taker call option. Close Long Call ialah instruksi investor untuk menutup posisi sebagai writer call option. Open Short Put ialah instruksi investor untuk menjadi writer put option. Open Long Put ialah instruksi investor untuk menjadi taker put option. Close Short Put ialah instruksi investor untuk menutup posisi sebagai taker put option. Close Long Put ialah instruksi investor untuk menutup posisi sebagai writer put option. KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 27

Pendapatan writer call JAKARTA STOCK EXCHANGE KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 28

Pendapatan taker call JAKARTA STOCK EXCHANGE KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 29

Pendapatan writer put JAKARTA STOCK EXCHANGE KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 30

Pendapatan taker put JAKARTA STOCK EXCHANGE KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 31

Indikator premium KOS JAKARTA STOCK EXCHANGE n Harga Saham Acuan n Strike Price n Jangka Waktu KOS n Volatilitas Saham Acuan n Cost Of Money/ Interest Rate KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 32

JAKARTA STOCK EXCHANGE Tips Tawar-Menawar Premium Call & Put Option KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) Hal. 33

Tip 1. Kenali masa berlaku KOS, saham acuan KOS, dan prediksi harga JAKARTA STOCK EXCHANGE Pada hari ketika menginvestasi KOS Masa berlaku KOS Satu bulan Dua bulan Tiga bulan Naik Tidak berubah (tetap) Saham Acuan KOS 1. ASII 2. BBCA 3. INDF 4. TLKM Prediksi harga saham acuan KOS? Turun Pilih saham acuan yang diprediksi naik atau turun! KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 34

Tip 2. Tiap saham yang harganya diprediksi naik, kenali seri call yang ada JAKARTA STOCK EXCHANGE Call Pada tanggal 1 Agustus 2005 (Hari Senin) Jatuh Tempo ATLKM 8000 Januari BTLKM 8000 Pebruari CTLKM 8000 Maret DTLKM 8000 April ETLKM 8000 Mei FTLKM 8000 Juni GTLKM 8000 Juli HTLKM 8000 Agustus ITLKM 8000 September JTLKM 8000 Oktober KTLKM 8000 Nopember LTLKM 8000 Desember Masa berlaku KOS Satu bulan Dua bulan Naik Harga penutupan IINDF pada tanggal 29 Juli 2005 (Hari Jumat) A s/d L call option, 8000 strike price (harga tebus) Harga Penutupan Interval Strike Price 500 -1. 000 50 1001 -5, 000 100 5, 001 -10, 000 200 >10, 000 500 Rp + 300 Rp + 200 Rp + 100 Rp 950 Tiga bulan GINDF 1100 GINDF 1050 GINDF 1000 GINDF 950 GINDF 900 GINDF 850 GINDF 800 HINDF 1100 HINDF 1050 HINDF 1000 HINDF 950 HINDF 900 HINDF 850 HINDF 800 IINDF 1100 IINDF 1050 IINDF 1000 IINDF 950 IINDF 900 IINDF 850 IINDF 800 Harga cenderung naik, pilih seri call! KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 35

Put Option Premium Put WMA=950 Nilai Intrinsik Nilai Waktu Mak Min Bid (taker) Offer (writer) VINDF 1100 150 31. 35 100 181. 35 VINDF 1050 100 31. 35 100 131. 35 VINDF 1000 50 31. 35 100 81. 35 VINDF 950 0 31. 35 100 31. 35 VINDF 900 0 31. 35 100 31. 35 VINDF 850 0 31. 35 100 31. 35 VINDF 800 0 31. 35 100 31. 35 WINDF 1100 150 62. 7 200 212. 7 WINDF 1050 100 62. 7 200 162. 7 WINDF 1000 50 62. 7 200 112. 7 WINDF 950 0 62. 7 200 62. 7 WINDF 900 0 62. 7 200 62. 7 WINDF 850 0 62. 7 200 62. 7 WINDF 800 0 62. 7 200 62. 7 XINDF 1100 150 94. 05 300 244. 05 XINDF 1050 100 94. 05 300 194. 05 XINDF 1000 50 94. 05 300 144. 05 XINDF 950 0 94. 05 300 94. 05 XINDF 900 0 94. 05 300 94. 05 XINDF 850 0 94. 05 300 94. 05 XINDF 800 0 94. 05 300 94. 05 Jadi writer atau taker put ? JAKARTA STOCK EXCHANGE Premium put = Nilai intrinsik put + Nilai waktu Nilai intrinsik put = Strike price – WMA Nilai waktu = 3% per bulan dari (110% nilai pasar WMA) asumsi. WMA = harga rata-rata tertimbang dari saham acuan opsi selama 30 menit dan akan muncul setelah 15 menit berikutnya. Strike price adalah harga tebus untuk setiap seri KOS yang ditetapkan 7 Seri untuk call option dan 7 seri untuk put option berdasarkan closing price saham acuan opsi saham. Misalnya: VINDF 950, premium put Rp 50, Investasi taker (1 kontrak) = 10, 000 x Rp 50 = Rp 500, 000. Dana jaminan writer (1 kontrak) =10, 000 x. Rp 95 (10% dari strike price) = Rp 950, 000, Belum termasuk biaya transaksi. KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 36

Call Option Premium Call WMA=950 Nilai Intrinsik Nilai Waktu Mak min Bid (taker) Offer (writer) Jadi writer atau taker call ? JAKARTA STOCK EXCHANGE GINDF 1100 0 31. 35 100 31. 35 GINDF 1050 0 31. 35 100 31. 35 GINDF 1000 0 31. 35 100 31. 35 GINDF 950 0 31. 35 100 31. 35 GINDF 900 50 31. 35 100 81. 35 GINDF 850 100 31. 35 100 131. 35 GINDF 800 150 31. 35 100 181. 35 HINDF 1100 0 62. 7 200 62. 7 HINDF 1050 0 62. 7 200 62. 7 HINDF 1000 0 62. 7 200 62. 7 HINDF 950 0 62. 7 200 62. 7 HINDF 900 50 62. 7 200 112. 7 HINDF 850 100 62. 7 200 162. 7 HINDF 800 150 62. 7 200 212. 7 IINDF 1100 0 94. 05 300 94. 05 IINDF 1050 0 94. 05 300 94. 05 IINDF 1000 0 94. 05 300 94. 05 Dana jaminan writer call (1 kontrak) =10, 000 x. Rp 95 (10% dari strike price) = Rp 950, 000, - IINDF 950 0 94. 05 300 94. 05 Belum termasuk biaya transaksi. IINDF 900 50 94. 05 300 144. 05 IINDF 850 100 94. 05 300 194. 05 IINDF 800 150 94. 05 300 244. 05 Premium call = Nilai intrinsik call + Nilai waktu Nilai intrinsik put = WMA-Strike price Nilai waktu = 3% per bulan dari (110% nilai pasar WMA) asumsi. WMA = harga rata-rata tertimbang dari saham acuan opsi selama 30 menit dan akan muncul setelah 15 menit berikutnya. Strike price adalah harga tebus untuk setiap seri KOS yang ditetapkan 7 Seri untuk call option dan 7 seri untuk put option berdasarkan closing price saham acuan opsi saham. Misalnya: GINDF 950, premium call Rp 50, Investasi taker call (1 kontrak) = 10, 000 x Rp 50 = Rp 500, 000. KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 37

Tip 3. Tiap saham yang harganya diprediksi turun, kenali seri put yang ada JAKARTA STOCK EXCHANGE Call OTLKM 8000 Januari PTLKM 8000 Pebruari QTLKM 8000 Maret RTLKM 8000 April STLKM 8000 Mei TTLKM 8000 Juni UTLKM 8000 Juli VTLKM 8000 Agustus WTLKM 8000 September XTLKM 8000 Oktober YTLKM 8000 Nopember ZTLKM 8000 Desember Masa berlaku KOS Pada tanggal 1 Agustus 2005 (Hari Senin) Jatuh Tempo Satu bulan Harga penutupan IINDF pada tanggal 29 Juli 2005 (Hari Jumat) Rp 950 VINDF 1100 VINDF 1050 VINDF 1000 VINDF 950 VINDF 900 VINDF 850 VINDF 800 Rp - 100 O s/d Z put option, 8000 strike price (harga tebus) Harga Penutupan Interval Strike Price 500 -1. 000 50 1001 -5, 000 100 5, 001 -10, 000 200 >10, 000 500 Dua bulan WINDF 1100 WINDF 1050 WINDF 1000 WINDF 950 WINDF 900 WINDF 850 WINDF 800 Tiga bulan XINDF 1100 XINDF 1050 XINDF 1000 XINDF 950 XINDF 900 XINDF 850 XINDF 800 Rp - 200 Turun Rp - 300 Harga cenderung turun, pilih seri put! KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 38

Tip 4: Secara lengkap lihat potensi pasar JAKARTA STOCK EXCHANGE KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 39

Relevansi bagi Mahasiswa Matematika JAKARTA STOCK EXCHANGE n n Kunci keberhasilan investasi pada produk KOS adalah kemapuan untuk ingidentifikasi lebih akurat terhadap arah harga saham. Mahasiswa dapat mengembangkan formulasi metode prediksi yang lebih akurat. Mengembangkan model atau metode untuk memperkirakan harga tertinggi dan harga terendah suatu saham dalam periode tertentu yang akan datang. Kalau ini dapat dimungkinkan, maka dapat diterapkan Metode Binomial (sangat sederhana) dalam memprediksi nilai premium KOS, baik call option maupun put option. KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 40

JAKARTA STOCK EXCHANGE Terima Kasih KONTRAK OPSI SAHAM (KOS) 41