Instituciones No Bancarias y Desarrollo del Mercado de

Instituciones No Bancarias y Desarrollo del Mercado de Capitales Chileno Diciembre 2002

Reformas Fundamentales Sergio Undurraga Saavedra

Libertad en Tasas de Interés • Sistemas indexados de ahorro y crédito (UF)

Instrumentos de Ahorro • Corto Plazo – Efectos de Comercio • Largo Plazo – Letras Hipotecarias – Pagares Banco Central – Bonos , debentures privados

Modernización del Mercado Accionario • Reformas a la ley de Sociedades Anónimas

Creación de Fondos de Pensiones • AFPs • Ahorro adicional voluntario Activos Administrados Sistema de AFPs

Fortalecimiento y creación de Intermediarios Financieros • Reforma a las cías de seguros de vida – Pensiones protegidas de Inflación (UF) • Fondos de Inversión nacionales y extranjeros • Modernización de Fondos Mutuos

Modernización de los Bancos • No invierten en acciones • Créditos de Largo Plazo en US$ y UF • Restricciones para operar con inversionistas relacionados al banco • Adopción de Estándares Basilea • Multibanca : Corredores de Bolsa, Seguros, Leasing

Integración al Mercado Financiero Internacional • 3 Períodos – 1980 a 1990 : Apertura con restricciones cambiarias – 1990 a 1997 : Hot Money, mayor flexibilidad cambiaria – 1997 a 2002 : Apertura Total, cambio Libre • Bancos operan libremente en moneda extranjera • Sociedades Chilenas pueden emitir ADRs y bonos en moneda extranjera • Se han eliminado impuestos a ganancias de capital en acciones liquidas de la Bolsa

Integración al Mercado Financiero Internacional (cont. ) • Se han eliminado restricciones o limitaciones a inversiones financieras realizadas por extranjeros • Fondos de Pensiones pueden invertir hasta un 30% de sus activos en el exterior • Finalmente se adoptó un tipo de cambio libre y fluctuante de acuerdo al mercado.

Inversionistas Institucionales Activos Administrados

Inversionistas Institucionales

Activos Financieros

Activos Financieros

Fondos de Inversión • Son cerrados • Invierten en activos ilíquidos • Invierten en activos mas exóticos – Venture capital – Bonos High Yield • Están orientados a inversionistas de largo plazo • Están orientados a inversionistas institucionales

Fondos de Inversión Fondos Nº Patrimonio Mobiliarios (Acciones) 6 US$ 289 Mn Inmobiliarios ( Bienes Raíces) 9 US$ 532 Mn Desarrollo de Empresas 9 US$ 148 Mn Internacionales 6 US$ 167 Mn Total 30 US$ 1. 136 Mn

Fondos de Desarrollo de Empresas (año 2002) Fondos Patrimonio US$ 150 Mn Invertido en empresas US$ 70 Mn Activos financieros e infraestructura US$ 80 Mn Número de Empresas Invertidas Rentabilidad Fondos Índice General de Acciones 40 3, 0% anual -3, 5% anual

Fondos de Desarrollo de Empresas Experiencias muy variadas • Proyectos Exitosos – – Salmones Seguros de Crédito Comunicaciones Bebidas • Proyectos Desastrosos – Cementerios – Imprentas – Distribución y Comercio

Fondos Mutuos

Fondos Mutuos CAGR 20% Patrimonio Fondos Mutuos

Reformas Fundamentales Sergio Undurraga Saavedra