Implicatiile economice ale procesului de imbatranire a populatiei

Implicatiile economice ale procesului de imbatranire a populatiei in Romania BCR Cercetare Martie 2013

O privire de ansamblu asupra evolutiilor demografice § 1 din 7 romani are peste 65 de ani in prezent; in lipsa unei imbunatatiri rapide a natalitatii, 1 din 5 romani va avea peste 65 de ani in 2030, iar in 2060 raportul va ajunge la 1 din 3. § In anul 2030 femeile vor trai la pensie 22 de ani iar barbatii 17 ani; cresterea graduala a nivelului de trai din timpul vietii active va face ca persoanele pensionate sa fie putin dispuse sa accepte o schimbare a standardului de viata dupa 65 de ani in urma diminuarii veniturilor; pensia publica trebuie completata cu alte resurse financiare care trebuie acumulate incepand cu varsta de 30 de ani. § Scaderea populatiei si imbatranirea produc trei efecte economice majore: reducerea PIB-ului potential, mentinerea dependentei de capitalurile straine si cresterea presiunii asupra bugetului de stat. § Imbatranirea populatiei ocupate din Romania este mult mai accentuata in agricultura, unde 1/3 din persoanele ocupate au varsta de peste 55 de ani. § Evolutia atipica a numarului de nasteri din perioada 1967 -1970 va amplifica presiunea asupra sistemelor publice de sanatate si pensii in jurul anului 2035. § In 1990 la fiecare salariat existau 0, 4 pensionari; raportul s-a inversat incepand din 1998 iar in prezent la fiecare salariat sunt 1, 2 pensionari; la orizontul anului 2060 la fiecare salariat vor fi 1, 5 pensionari. § Activele financiare ale unui roman sunt de 13 ori mai mici decat cele ale unui german iar structura acestora este dominata de active ilichide, ceea ce ridica probleme majore cu privire la resursele financiare care pot fi utilizate la batranete. 2

Romania va cunoaste un proces accentuat de imbatranire a populatiei pana in 2040 Populatia totala a Romaniei, pe grupe de varsta § Imbatranirea populatiei este un fenomen global ce afecteaza indeosebi tarile dezvoltate din punct de vedere economic; pe langa acest fenomen, Romania se va confrunta in continuare cu o scadere a numarului total de locuitori, chiar daca sporul natural negativ va fi mai atenuat fata de cel consemnat intre 2002 si 2011. Este de asteptat ca migratia romanilor spre alte tari membre ale Uniunii Europene sa incetineasca in anii urmatori. Sursa: INS, Eurostat, BCR Cercetare Mediana varstei populatiei totale a Romaniei § Romania se afla in top 5 state membre UE (alaturi de Slovacia, Polonia, Letonia si Slovenia) care vor cunoaste cel mai rapid ritm de imbatranire a populatiei in urmatoarele decenii. Mediana varstei populatiei totala va ajunge la 46 de ani in 2030 si 52 de ani in 2060, de la 39 de ani in 2011. Sursa: Eurostat, BCR Cercetare 3

Forta de munca nu va avea o contributie semnificativ pozitiva la PIB-ul potential in anii urmatori Contributia factorilor de productie la cresterea PIB-ului potential § O prima consecinta economica a imbatranirii si reducerii populatiei totale este scaderea PIB-ului potential, prin diminuarea contributiei fortei de munca dar si a capitalului in conditiile afectarii economisirii interne. PIB-ul potential al Romaniei a scazut la 1, 3% in 2013 de la 5% in 2004, pe seama contractiei investitiilor private. Sursa: CE, BCR Cercetare § Procesul de imbatranire si de reducere a numarului de locuitori se suprapune peste problemele structurale pietei muncii din Romania, respectiv o ocupare excesiva in agricultura si inca redusa in domeniul serviciilor. 29% din forta de munca din Romania se regaseste in agricultura fata de 3, 4% in Zona Euro. Sectorul serviciilor reprezinta 42% din forta de munca ocupata in Romania, fata de 72% in Zona Euro. Populatia ocupata pe domenii de activitate (mii persoane) Sursa: Eurostat, BCR Cercetare 4

Populatia inactiva in varsta de peste 50 de ani a crescut incepand din 2008 Populatia inactiva pe categorii de varsta § Oferirea de alternative viabile pe piata fortei de munca persoanelor cu varsta de peste 50 de ani reprezinta o prioritate pentru Romania, in conditiile in care populatia inactiva din aceasta grupa de varsta a crescut puternic dupa anul 2008 datorita pensionarilor efectuate inclusiv pe fondul recesiunii economice. § Reforma agriculturii, cu participarea sectorului privat si public, poate fi o solutie in acest sens; o lege care sa stimuleze comasarea terenurilor agricole in mari exploatatii, prin subventionarea cheltuielilor notariale si de cadastru efectuate de fermierii varstnici cu ocazia vanzarii terenurilor, ar fi benefica. Sursa: Eurostat, BCR Cercetare Principalele motive pentru a ramane in categoria populatiei inactive (2011) § Cele 1, 5 miliarde de euro atrase in agricultura sub forma de investitii straine directe pana in prezent plaseaza Romania pe unul din primele locuri in regiune. Sursa: Eurostat, BCR Cercetare 5

Presiunea asupra bugetului de stat va creste in urma procesului de imbatranire a populatiei Veniturile bugetare si cheltuielile cu protectia sociala in UE in 2011 (% din PIB) § A doua consecinta a imbatranirii si reducerii populatiei totale este presiunea tot mai mare asupra bugetului de stat, atat pe partea de venituri prin afectarea cresterii economice cat si pe partea de cheltuieli, prin majorarea cheltuielilor pentru asistenta sociala si sanatate. § Orice crestere a cheltuielilor publice pentru protectie sociala peste nivelul actual poate avea loc numai in conditiile in care loc si o crestere a ponderii veniturilor bugetare in PIB, care sunt printre cele mai mici din Uniunea Europeana la 32, 9% din PIB in 2011. Cresterea veniturilor bugetare in PIB trebuie sa se faca prin intensificarea luptei impotriva evaziunii fiscale si nu prin majorarea fiscalitatii, care ar degrada mediul de afaceri. Sursa: Eurostat, BCR Cercetare Cheltuieli cu asistenta sociala si investitii publice la 100 lei venituri (lei) Sursa: Ministerul de Finante, BCR Cercetare 6

Romania se afla in prezent intr-o zona relativ sigura a finantelor publice in Europa, dar reforma sistemului public de pensii trebuie sa continue Deficitul bugetar si datoria publica in UE si SUA in anul 2012 § Implementarea de catre Romania a unor masuri dure dar absolut necesare de ajustare fiscala inca in anul 2010 a condus la reducerea deficitului bugetar sub 3% din PIB in 2012; datoria publica se mentine sub control, in jurul nivelului de 36% din PIB. § Reforma sistemului public de pensii deja inceputa este un pas in directia corecta, iar eforturile trebuie continuate cu reforma sistemului public de sanatate dupa un model relativ similar. Sursa: Eurostat, FMI, BCR Cercetare Impuls fiscal vs deviatia PIB in Europa Centrala si de Est § Introducerea sistemului de pensii private in anul 2007 dupa recomandarile Bancii Mondiale a fost urmata in 2010 de cresterea graduala a varstei de pensionare, limitarea indexarii pensiilor cu inflatia, extinderea bazei de contributii si inasprirea pensionarilor anticipate si pe caz de boala. Sursa: CE, BCR Cercetare 7

Imbatranirea si reducerea populatiei vor pune presiune asupra ratei interne de economisire Depozitele institutiilor financiar monetare si soldul contului curent in tarile UE in 2012 (% din PIB) § A treia consecinta a imbatranirii si reducerii populatiei este afectarea ratei interne de economisire si implicit a investitiilor. De-a lungul vietii indivizii tind sa niveleze consumul care este relativ constant, in timp ce veniturile urmeaza o curba in forma de clopot, cu valori mari in timpul vietii active si mici in copilarie si la batranete. Imbatranirea populatiei creste ponderea gospodariilor cu o rata redusa de economisire. Sursa: Eurostat, BCR Cercetare Rata interna de economisire si rata interna de investitii in Romania (% din PIB) § Stimularea economisirii populatiei este esentiala pentru reducerea dependentei Romaniei de fluxurile externe de capital si finantarea interna a cresterii economice – depozite bancare clasice, fonduri de pensii private, fonduri de investitii cu diverse grade de risc, asigurari de viata cu o componenta investitionala, obligatiuni de stat, piata de capital. Sursa: INS, BCR Cercetare 8

O zona sigura a deficitului de cont curent al Romaniei ar fi 2 -3% din PIB, fata de 4% din PIB in prezent Structura balantei de plati (% din PIB, 2012) § Romania are in continuare un deficit de cont curent mare in raport cu noul set de indicatori de evaluare a vulnerabilitatii macroeconomice la nivelul Uniunii Europene care solicita o valoare cuprinsa intre -4% si +6% din PIB in ultimii trei ani. Politicile de restrangere a creditului de consum in valuta sunt justificate in acest context. Sursa: Eurostat, BCR Cercetare § Performanta slaba a Romaniei in domeniul serviciilor comercializabile (turism) lasa loc suficient pentru o imbunatatire a deficitului de cont curent. In 2012, Romania a avut un sold negativ al serviciilor de turism in balanta de plati de 300 de milioane de euro, in timp ce Bulgaria a avut intrari nete de 1, 9 miliarde euro. Soldul contului curent si cresterea economica – evolutii comparative in UE Sursa: Eurostat, BCR Cercetare 9

Rata natalitatii din Romania a scazut in prezent la jumatate fata de cea inregistrata inainte de 1990 Migratia neta si sporul natural al populatiei § Reducerea natalitatii de dupa 1990 a fost cauzata de abrogarea legislatiei care interzicea avortul si contraceptia precum si a schimbarilor economice si sociale in contextul trecerii la un nou tip de organizare a societatii. Rata de natalitate a scazut sub 10 nascuti vii la 1000 de locuitori atat in perioada 20012003 cat si dupa 2009, fata de o medie de 16 nascuti vii la 1000 de locuitori in anii ’ 80 sau 27 nascuti vii la 1000 de locuitori in 1967 – 1968. Sursa: INS, BCR Cercetare * Diferenta intre imigranti si emigranti; ** diferenta intre numarul nascutilor vii si cel al persoanelor decedate. Rata totala de fertilitate* § In anul 2011 numai Ungaria avea o rata totala de fertilitate mai mica decat cea a Romaniei in Uniunea Europeana. Rata scazuta de fertilitate reprezinta principalul motiv al persistentei valorilor negative ale sporului natural al populatiei in Romania. *Numarul mediu de copii la o femeie. Sursa: INS, BCR Cercetare 10

Speranta medie de viata la nastere va creste cu 4 ani pana in 2030, atat pentru femei cat si pentru barbati Speranta de viata, pe sexe § Cresterea sperantei medii de viata la nastere la 75 de ani in 2011, de la 70 de ani in 1990, a condus la consolidarea ponderii populatiei de peste 65 de ani in total populatie. In 2011 la fiecare persoana de peste 65 de ani existau 5 persoane apte de munca (15 -64 ani), dar mai putin de o persoana era salariat care platea contributii pentru sistemul public de pensii. Sursa: Eurostat, BCR Cercetare Rata de dependenta a varstnicilor* (%) * Populatia cu varsta de peste 65 de ani raportata la populatia de varsta activa 15 -64 de ani. Sursa: Eurostat, BCR Cercetare 11 § Variatia atipica a numarului de nasteri din perioada 1967 -1970 in comparatie cu restul anilor, dupa adoptarea decretului din anul 1966 care interzicea intreruperile de sarcina, va amplifica presiunea asupra sistemelor publice de pensii si sanatate in jurul anului 2035. Romania trebuie sa dezvolte pana atunci sisteme private de pensii si sanatate suficient de puternice pentru a prelua o parte din povara existenta in sectorul public.

Pensionarile au reprezentat in trecut un substitut pentru trimiterea in somaj iar aceasta practica pune presiune asupra sistemului public de pensii Evolutia numarului de pensionari si de salariati § Reducerea treptata a numarului de contribuabili la sistemul public de pensii concomitent cu cresterea numarului de beneficiari au accentuat presiunile in interiorul sistemului public de pensii. Practica pensionarii a inceput sa fie folosita ca un substitut pentru trimiterea in somaj a angajatilor din intreprinderile neviabile de stat inca din anii ‘ 90, iar introducerea pensiilor anticipate partial in anul 2001 a accentuat un trend care oricum era negativ. Sursa: INS, BCR Cercetare Rata de inlocuire pensie/ castig salarial net § Inregistrarea permanenta a unei rate de dependenta supraunitara in sistemul public de pensii incepand din anul 1998, precum si majorarea semnificativa a ratei medii de inlocuire a castigului salarial prin pensie incepand din anul 2008 conduc la un deficit al sistemului public de pensii. Sursa: INS, BCR Cercetare 12

Scaderea veniturilor asigurate prin intermediul sistemului public de pensii implica necesitatea economisirii / investirii individuale in timpul vietii active Distributia salariatilor si a pensionarilor de asigurari sociale de stat dupa nivelul veniturilor la sfarsitul anului 2011 § 1 din 3 angajati romani avea un salariu brut de peste 2000 de lei la finalul anului 2011; pe de alta parte numai 1 din 70 de pensionari cuprinsi in sistemul asigurarilor sociale de stat avea o pensie mai mare de 2000 de lei la acea data. Completarea veniturilor la batranete din surse alternative devine astfel o necesitate majora – pilonul 2 si 3 al sistemului privat de pensii, fonduri de investitii, depozite bancare clasice, asigurari de viata cu o componenta investitionala, actiuni tranzactionate pe o bursa de valori. Sursa: INS, BCR Research Ponderea populatiei din Romania care nu isi permite anumite activitati § Reducerea abrupta a venitului asigurat prin intermediul sistemului public de pensii in comparatie cu venitul din timpul vietii active conduce la schimbarea stilului de viata la batranete, un pas pe care nu multi dintre romani sunt pregatiti sa il accepte. Sursa: Eurostat, BCR Cercetare 13

Persoanele de peste 65 de ani sunt mai expuse saraciei materiale severe Numarul de persoane expuse saraciei (2011) § Asigurarea resurselor financiare ale persoanelor varstnice se face prin patru metode principale: sistemul public de pensii, sistemele private de pensii (pilon 2 si 3), transferul de resurse de la membrii mai tineri ai familiei catre cei varstnici si utilizarea activelor financiare si nefinanciare acumulate pe parcursul vietii active. Toate aceste metode cunosc constrangeri in cazul Romaniei. Sursa: Eurostat, BCR Cercetare Ponderea persoanelor afectate de saracie materiala severa in total populatie in functie de varsta (%) § In 2011, 29% din populatia totala a Romaniei era afectata de saracie materiala severa. Vulnerabilitatea varstnicilor in fata saraciei materiale severe este usor mai mare decat a persoanelor cu varsta sub 65 de ani. Raspunsul principal al autoritatilor trebuie sa fie dezvoltarea domeniilor economice care pot reduce saracia (agricultura orientata spre piata) si numai in subsidiar acordarea de ajutoare sociale. Sursa: Eurostat, BCR Cercetare 14

Activele financiare detinute de un roman sunt de 2 ori mai mici decat cele ale unui polonez si de 13 ori mai mici decat cele ale unui german Structura activelor financiare ale populatiei (EUR/locuitor, 2011) § Procesul de economisire / investire din Romania a fost afectat in anii ‘ 90 de inflatia foarte ridicata, de lipsa de incredere a populatiei in fondurile de investitii in urma unor falimente rasunatoare, de lipsa de dezvoltare a Bursei de Valori si de intrarea tarzie pe piata a companiilor de asigurari de viata si a fondurilor private de pensii. Sursa: Eurostat, BCR Cercetare § Plasamentele ilichide de tipul actiunilor necotate si alte participatii sunt predominante in structura activelor financiare ale romanilor cu o pondere de 47% in total, fata de un nivel de 16% in Polonia si 5% in Germania. Evolutia medianei varstei populatiei (ani) in Europa: 1990 – 2011 – 2030 § Spre deosebire de alte tari din Europa Centrala si de Est, populatia Romaniei va imbatrani intr-un ritm mai accelerat in urmatorii 20 de ani fata de ultimii 20 de ani. Sursa: Eurostat, BCR Cercetare 15

Va multumim ! 16

Nota catre investitori Analistii certifica faptul ca opiniile lor privind companiile sau instrumentele financiare la care acest raport se refera sunt exprimate cu buna credinta si ca nu au primit si nu vor primi, direct sau indirect, vreun beneficiu in schimbul publicarii anumitor opinii sau recomandari, astfel cum sunt prevazute in cuprinsul raportului. Detalii privind autorul raportului precum si limitari / avertismente specifice sunt prevazute in cuprinsul raportului. Acest document este conceput ca o sursa suplimentara de informare destinata clientilor nostri. La baza acestuia stau cele mai bune resurse disponibile autorilor in momentul publicarii. Informatia si sursele datelor folosite sunt considerate a fi demne de incredere. Cu toate acestea, Erste Group Bank AG cat si afiliatii sai nu isi asuma responsabilitatea pentru acuratetea sau intregimea informatiilor cuprinse aici. Rezumatul si raportul de cercetare la care se refera constituie o analiza financiară (research) si nu reprezintă consultanta pentru investitii sau o recomandare in acest sens. Datele statistice utilizate in acest raport sunt cele disponibile la data de 15 martie 2013. Cele mai recente date cu privire la Recensamantul Populatiei si Locuintelor 2011 sunt cele cuprinse in comunicatul de presa al Institutului National de Statistica din data de 24 august 2012, cu rezultate preliminare ale Recensamantului Populatiei si Locuintelor 2011. Datele preliminare arata ca populatia stabila a Romaniei era de 19. 043. 767 persoane in anul 2011. Publicarea rezultatelor finale Recensamantului Populatiei si Locuintelor 2011 se va realiza in a doua parte a anului 2013. Seriile de date din statisticile demografice pentru perioada intercensitară (2002 -2011) vor fi recalculate şi diseminate de catre Institutul National de Statistica in perioada 2014 -2015. Consideram ca modificarile care pot interveni asupra seriilor de date demografice sunt relativ minore si nu vor influenta semnificativ concluziile acestui raport. Ipotezele privind evolutia structurii pe varste si a numarului total al populatiei Romaniei corespund unui scenariu moderat al autorilor acestui raport. 17