Il finanziamento pubblico Debito complessivo Entrate di natura

Il finanziamento pubblico Debito complessivo • Entrate di natura tributaria ed extratributaria • Entrate di natura patrimoniale • Entrate derivanti dal debito • Stampa di moneta Debito locale • Entrate di natura tributaria ed extratributaria • Trasferimenti Correnti e in conto capitale • Alienazioni e crediti • Entrate derivanti dal debito Aumento della Moneta in circolazione Rischio di inflazione Controllo delle politiche monetarie sui tassi, si competenza della BCE 1

La consistenza del debito pubblico (valori in mln. di Euro) 2

La classificazione del debito pubblico nazionale e locale z. Luogo di sottoscrizione z. Modalità di sottoscrizione z. Sistemi di emissione z. Modalità di emissione z. Scadenza del debito z. Modalità di rimborso z. Altre forme di rimborso 3

… la classificazione del debito nazionale (1). . . Luogo di sottoscrizione • Prestiti interni • Prestiti esteri (collocamento concordato tra organismi internazionali - FMI) Modalità di sottoscrizione • Prestiti forzosi (cessione di titoli obbligazionari ai creditori, in sostituzione di moneta corrente) • Prestiti volontari (Bot, Btp, CCT, Ctz) Sistemi di emissione (vantaggi e svantaggi) • Diretta, cessione diretta da parte dello Stato • Indiretta, doppia sottoscrizione, banche e successivo collocamento presso privati risparmiatori • Mista, intermediazione e garanzia del sistema creditizio 4

… la classificazione del debito nazionale (2) Modalità di emissione • Titoli nominativi e al portatore • Alla pari e sotto la pari • Fruttiferi, a premio , misti • Indicizzazione finanziaria e reale Metodo di rimborso • Scadenza fissa • Annualità o rendite temporanee • Rimborso con sorteggio • Altre: rinnovo o conversione Scadenza • Fluttuante, (Bot) - copre esigenze di cassa • Redimibile, copre disavanzi di bilancio (funzione originaria) - breve, brevissimo, lungo termine • Consolidato o perpetuo, (caduto in disuso) - facoltà di rimborso della quota capitale 5

I limiti del debito pubblico z Finanziamento di una spesa pubblica improduttiva z Rinvio alle generazioni future dell’onere del debito nato per esigenze presenti z Trasferimento, in caso di debito estero, di ricchezza nei paesi creditori z Redistribuzione della ricchezza tra chi paga imposte e chi percepisce interessi z Difficoltà per il rispetto dei conti pubblici ai fini delle politiche economiche europee (Patto di Stabilità, Maastricht, Fabbisogno) 6

La classificazione del debito pubblico locale z Luogo di sottoscrizione: mercato interno ed estero z Modalità di sottoscrizione: prestiti volontari z Sistema di emissione: collocamento a fermo e OPS z Modalità di emissione: al portatore, alla pari e sotto la pari (? ), fruttiferi a tasso fisso o indicizzato finanziario z Scadenza: medio e lungo termine z Metodo di rimborso: ammortamento francese, italiano e bullet 7

Il debito pubblico locale z. Canale ordinario z. Mutui con la Cassa depositi e prestiti z. Sistema creditizio z. Finanza innovativa z. Emissioni obbligazionarie 8

La Cassa depositi e prestiti z. Durata da 10 a 20 anni per i mutui a tasso fisso; 10, 15 e 20 per i mutui indicizzati z. Ammortamento francese per i mutui a tasso fisso, italiano per gli indicizzati z. Tassi fissati con decreto ministeriale; il parametro di indicizzazione è l’Euribor a sei mesi 9

Il sistema creditizio z. Durata da 10 anni in su z. Ammortamento francese per i mutui a tasso fisso e italiano per i mutui indicizzati; possibilità del rimborso bullet z. Tassi fissati dal mercato: rispettano l’andamento del mercato (IRS più spread per il fisso; Euribor più spread per il variabile) 10

Le emissioni obbligazionarie z. Durata da 5 anni in su z. Collocamento con intermediario (a fermo o Offerta Pubblica di Sottoscrizione) z. Ammortamento francese, italiano o bullet, indipendentemente dal tasso z. Tasso fisso e variabile non superiori di un punto percentuale rispetto al rendimento lordo dei titoli di Stato similari 11