Hospodsk politika Tma 3 Mnov politika v eurozn

Hospodářská politika Téma 3 Měnová politika v eurozóně

Eurosystém n n n Evropský systém centrálních bank (ESCB) N zemí s N+1 centrálními bankami Evropská centrální banka (ECB) plus centrální banky členských států eurozóny tvoří eurosystém O měnové politice eurozóny rozhoduje Rada guvernérů složená z guvernérů členských národních CB a Výkonné rady ECB Radě guvernérů předsedá prezident ECB

Evropský systém centrálních bank

Cíle MP eurozóny (1) n Cíl měnové politiky ESCB obecně určen Maastrichtskou smlouvou: „Prvořadým cílem ESCB je udržovat cenovou stabilitu. Aniž je dotčen cíl cenové stability, podporuje ESCB obecné hospodářské politiky ve Společenství se záměrem přispět k dosažení cílů Společenství …“ článek 105 n ESCB může také po dohodě s ECOFINem provádět devizové intervence, spravuje a řídí devizové rezervy, kontroluje platební systémy a zapojuje se do bankovního dozoru

Cíle MP eurozóny (2) n Co je to cenová stabilita? n n n Od r. 1999 do r. 2003 meziroční nárůst HICP eurozóny pod 2 % Od r. 2003 míra inflace ve střednědlouhém období v blízkosti 2 %. Kdo určuje definici cenové stability? Rada guvernérů

Nástroje MP eurozóny n Krátkodobé úrokové sazby n n n Klíčová úroková sazba ECB je 1 T refinanční sazba používaná při pravidelných aukcích dodávajících likviditu (min bid) Vkladová facilita: obchodní banka uloží volnou likviditu u CB „přes noc“; sazba vkladové facility tvoří dolní mez vývoje krátkodobých sazeb Mezní zápůjční facilita – obchodní banka si při nedostatku likvidity může půjčit od CB; sazba mezní zápůjční facility tvoří horní mez vývoje krátkodobých sazeb

Strategie MP eurozóny Cenová stabilita 1. pilíř – ekonomická analýza Analýza a prognóza hospodářského růstu, zaměstnanosti, vývoje cen, měnových kurzů a vnějších podmínek 2. pilíř – monetární analýza Vývoj měnových agregátů - zejména M 3 a jejich vztah k inflaci ve střednědlouhém období Prognóza inflace a hospodářského růstu Rozhodnutí o sazbách

Taylorovo pravidlo v eurozóně n n Taylorovo pravidlo jako nástroj odhalení preferencí centrální banky i = i* + a( - *) + b (y - y *) Empirický výzkum: koeficient “a” > koeficient “b” ECB klade relativně vyšší význam inflaci než růstu

Literatura n BALDWIN R. - WYPLOSZ, Ch. Ekonomie evropské integrace. 1. vydání Praha, Grada Publishing, a. s. , s. 401 -414, 2008.