Guida Pratica al Trading con le Opzioni Francesco

Guida Pratica al Trading con le Opzioni Francesco Caranti & Trading Library Srl Jolly Hotel de la Gare - Bologna 27 settembre

Benvenuti ! Grazie a tutti ! Ringrazio gli amici: Giuseppe Malaspina (Piazza Affari sim) Silvano Bernagozzi (Banca Popolare Emilia Romagna) Marco Martini (Banca Sella) Simone Freschi (Monte Paschi) Adriana Biondi (Collaboratrice Informatica) … che mi hanno fornito spunti, idee, materiale …

… e naturalmente: Tutti Voi !

Iniziamo dalla situazione della Borsa Italiana: 4 anni di Montagne Russe. Massimo: 7 marzo 2000 Mib 30 = 51. 272 Febbraio 2001 Scoppia la Bolla speculativa! Mib 30 = 44. 500 Novembre 2001 Tentativo di ripresa fallito Novembre 1999 Inizia la salita ! Mib 30 = 32. 000 Sett 02 -Mar 03: Consolidamento

… vediamo cosa è successo. . . in Europa. . .

Francoforte - DAX 30 Minimo: 2. 203 il 13/03/2003 Oggi: 3. 564 + 61%

Parigi - CAC 40 Minimo: 2. 401 il 12/03/2003 Oggi: 3. 386 + 41%

Londra - FTSE 100 Minimo: 3. 277 il 12/03/2003 Oggi: 4. 299 + 31%

Zurigo - SMI 27 Minimo: 3. 675 il 11/03/2003 Oggi: 5. 371 + 46%

Madrid - IBEX 35 Minimo: 5. 293 il 25/09/2002 Oggi: 7. 132 + 35%

Milano - MIB 30 Minimo: 20. 530 il 12/03/2003 Oggi: 25. 878 + 26%

Ritorniamo a casa nostra e riguardiamo l’ultimissimo periodo: dal 23 giugno a oggi (18 settembre) il Mercato è intrappolato nella fascia: 24. 500 - 25. 800. Con una situazione del genere si fanno ben pochi ‘affari’.

La soluzione a un Mercato ‘piatto’ viene dalla. . . Ingegneria Finanziaria

Financial Egineering : un nuovo modo di ‘fare Borsa’

Mentre per il trading sul Future e sulle Azioni è indispensabile che il Mercato sia in Trend, Trend con l’Ingegneria Finanziaria si può trarre profitto anche dai Mercati ‘piatti’ (Flat) Trend? Sì Futures e Azioni No Altri Strumenti Derivati

L’ Ingegneria Finanziaria è molto complessa. Comprende molti Derivati come per esempio: Swap Esotici Compound (Options of Options) Lookback MIBO … noi oggi fisseremo l’attenzione sulle. . . MIBO = Milano Indice Borsa Opzioni

Con le MIBO è possibile essere neutri sul Mercato Attenzione però: occorre prendere molta confidenza e conoscerle a fondo.

Le MIBO non sono un argomento facile. Esistono in commercio alcuni testi sui Derivati. Per lo più sono testi in inglese e riguardano le commodities del mercato Americano, Americano oppure si riferiscono puramente alla matematica finanziaria Dunque non sono funzionali ad un investitore italiano.

… per questo mi sono impegnato a scrivere un testo con un linguaggio accessibile. Spero così di aver centrato l’obiettivo: Un libro pratico per un argomento difficile. ‘Guida Pratica al Trading con le Opzioni’ parte proprio da ZERO. Per esempio: . . .

Perché la Borsa si chiama Borsa ? Il libro lo dice. . .

Bruges (Fiandre) Nel 1410 nasce la prima Borsa Le 3 Borse erano lo stemma della famiglia Van der Burse: Burse noti banchieri delle Fiandre che commerciavano il denaro. Oggi diremmo che ‘facevano Forex’

Bruges oggi

Le fonti del Libro: • http: //www. borsaitalia. it/servlet/Display. Idem 2 Lev. Dif? grp= indexoption&isin=II 930 • http: //it. finance. yahoo. com/q? s=@MIBO*. MI

Il lavoro quotidiano della raccolta dei dati … • Download giornaliero • Esportazione verso Excel • Elaborazione

… l’elaborazione dei dati e quindi la sintesi finale

Le Mibo. Si comincia ! Così come il FIB, anche le MIBO vengono trattate sul Mercato Telematico dei Derivati: I. DE. M Italian Derivatives Market Orario delle contrattazioni: dalle 9, 00 alle 17, 40

Le Mibo si riferiscono al sottostante MIB 30 e comprendono tre variabili: • Tipologia: • Call • Put • Scadenza (al 3° Venerdì del mese) • Strike (o anche ‘Base’) Esempi: Call Put Dicembre 26. 000 25. 000

Partiamo con un esempio facile cercando di interpretare i pensieri degli investitori. Pertanto. . .

Vi presento un amico: Si tratta del Signor Rossi ha le proprie idee:

Rossi ha le proprie idee: • • Non mi voglio impegnare troppo Penso che il Mercato SALIRA’ Non voglio né titoli né Fib Quasi quasi COMPRO una Call Oggi è il 22 novembre MIB 30 è a 25. 498 Bene: COMPRO una Dicembre, strike 26. 000 • Pago: 500 punti + le commissioni • Ok ! Telefono al Broker

E ora è la volta della controparte di Rossi. Ecco a voi il Signor Verdi ! Anche Verdi ha le proprie idee. . .

• • A me piace RISCHIARE Penso che il Mercato NON salirà Non voglio né titoli né Fib Quasi quasi VENDO una Call Oggi è il 22 novembre MIB 30 è a 25. 498 Bene: VENDO una Dicembre, strike 26. 000 • INCASSO SUBITO: 500 punti • Ok ! Telefono al Broker Verdi fa il ragionamento opposto:

Eccoli insieme : Signor Rossi Compratore di Call Signor Verdi Venditore di Call

Nella Realtà, Rossi e Verdi si incontrano sul Book telematico : Signor Rossi Compratore di Call Signor Verdi Venditore di Call

Ma quanto rischiano rispettivamente Rossi e Verdi ? Lo vediamo attraverso uno strumento informatico che ci consente di calcolare il rischio: Si tratta di un programma scritto in Excel. L’ho battezzato: PANEL (Pannello di controllo del rischio). Lo trovate allegato al Libro !

Strumento ‘PANEL’. Rischio di Rossi: Rossi Acquisto di 1 Call strike 26. 000

Già ! Ma quanto vale un Punto Mibo ? 1 punto Mibo vale 2, 5 € Quindi la spesa di Rossi è:

Strumento ‘PANEL’. Situazione di Rossi: Rossi Acquisto di 1 Call strike 26. 000 Spesa: 500 punti pari a € 500 x 2, 5 = 1. 250

Grafica: Long 1 Call strike 26. 000 Spesa: 500 punti Euro: 500 x 2, 5 = 1. 250

Strumento ‘PANEL’. Situazione di Verdi: Verdi Vendita di 1 Call strike 26. 000 Incasso: 500 punti pari a €: 500 x 2, 5 = 1. 250

Grafica: Short 1 Call strike 26. 000 Incasso: 500 punti Euro: 500 x 2, 5 = 1. 250

Attenzione dunque: Il rischio di Rossi (compratore) è limitato al premio pagato. Il rischio di Verdi (venditore) è illimitato !!!

Scadenze Derivati Prezzo di apertura del 3° venerdì di ogni mese.

Ecco una giornata di Borsa. Rossi e Verdi si sono incontrati sullo strike 26000 al valore 500.

Sulle MIBO c’è abbastanza movimento. Queste sono solo alcune:

Quale MIBO scegliere ? . A scadenza breve o lunga ? . Con strike vicino o lontano ? Dipende da molti elementi: . visione del mercato. esperienza. livello di rischio. Dovremo parlarne più a fondo !

Ma torniamo a Rossi e a Verdi. Qualche minuto dopo la trattativa hanno dubbi e ripensamenti: Signor Rossi Compratore di Call Signor Verdi Venditore di Call

Dubbio e ripensamento: • • • Cavolo ! Ho speso un sacco di soldi E se il Mercato non mi sale ? Sono abbastanza sicuro ma. . . Posso limitare il mio costo ?

Dubbio e ripensamento: • • Sono assalito dalla PAURA E se il Mercato VOLA ? Questi mi AMMAZZANO ! Posso limitare il mio rischio ?

Sì, Rossi e Verdi possono limitare rispettivamente COSTO e RISCHIO ricorrendo al PANEL ! Voglio limitare il COSTO Voglio limitare il RISCHIO

Rossi esegue una strategia composta: la “Bull Call Spread“. Dopo avere comperato la call 26. 000, vende (scoperta) una call 26. 500. Limita il costo a 456 euro ma limita anche l‘utile bloccandolo a 794 euro a patto che la previsione di rialzo risulti corretta.

Grafica: “Bull Call Spread“.

Anche Verdi esegue una strategia composta: la “Bear Call Spread“. Dopo avere venduto (scoperta) la call 26. 000, acquista una call 26. 500. Limita il rischio a 856 euro ma limita anche l‘utile bloccandolo a 394 euro a patto che la previsione di NON rialzo risulti corretta.

Grafica: “Bear Call Spread“.

Quelle che abbiamo visto si chiamano: STRATEGIE SINTETICHE. Il libro ne riporta 15 classificate per: . Ordine alfabetico. Tipologia. Complessità L’investitore sceglierà la propria strategia in base a: . Propensione al rischio. Disponibiltà economica

Eccole:

Ma le MIBO non si esauriscono qui ! Vi presento altri 2 amici ! … in perfetta posizione Yoga. Signor Issor Compratore di Put Signor Idrev Venditore di Put

Dunque l’ Opzione PUT assume un comportamento ‘speculare’ rispetto alla CALL. Riassumendo: Call = aspettativa di rialzo Put = aspettativa di ribasso

Riepiloghiamo: Rossi: Rialzista Verdi: Non Rialzista Compra Call Vende Call Issor: Ribassista Idrev: Non Ribassista Compra Put Vende Put

Uno dei principali vantaggi del PANEL è quello di calcolare il Rischio di Strutture Sintetiche Complesse. Se, per esempio: Avete comperato: 2 1 1 call put 26. 000 27. 000 26. 000 a a a 500 280 500 a a 710 101 Avete venduto 1 1 call put 25. 500 23000 Qual è la vostra esposizione reale ? e. . .

QUESTA LA SITUAZIONE:

Il Mercato quota i prezzi delle MIBO utilizzando funzioni matematiche in cui giocano queste variabili: . Distanza dal sottostante. Tempo a scadenza. Spinta del Mercato (volatilità) Il modello matematico di Black & Scholes valse il Nobel nel 1997 solo a Scholes poiché nel frattempo Black era passato a miglior vita.

Le funzioni matematiche studiano il legame tra: . Distanza dal sottostante. Tempo a scadenza. Spinta del Mercato (volatilità) sono identificate con lettere dell’alfabeto greco e quindi sono nominate: The Greeks. Approfondiremo in altre occasioni !

L’importante ? Sapere dove andrà il Mercato ! A questo scopo si costruiscono Motori Informatici di previsione. Ecco allora i: Trading Systems

Ma … che cos’è un Trading System? E’ un Sistema Matematico che, statisticamente, consente di individuare la tendenza del Mercato. In pratica, con buona approssimazione, ci dirà quando dobbiamo Comperare e quando dobbiamo Vendere.

Ecco un Trading System sul MIB 30: …………… Buy Sell

I Trading Systems per le MIBO debbono essere tarati opportunamente: I “compratori” di MIBO seguiranno Trading Systems diversi dai “venditori”.

Infatti le aspettative dei ‘compratori’ di MIBO sono diverse da quelle dei ‘venditori’. Ovvero:

Rossi (Rialzista): spera che Il Mercato si impenni !!! Issor (Ribassista): spera che Il Mercato sprofondi !!! e, analogamente. . .

Verdi (Non Rialzista): spera che Il Mercato non salga !!! Idrev (Non Ribassista): spera che Il Mercato non scenda !!! … quindi: Sistemi diversi per aspettative diverse !

I ‘compratori’ sperano che il Mercato si muova !. . . mentre. . . I ‘venditori’ sperano che NON si muova !

Ho ideato 2 Trading System che rispondono alle diverse aspettative di Rossi e di Verdi: Tally. Fast = Sistema VELOCE adatto ai Compratori di MIBO Tally. System = Sistema LENTO adatto ai Venditori di MIBO

Le performances di Tally sono ottime, superiori a quelle del Fib (nel libro c’è esempio) eccolo: Ricordate l’equazione: R=Tx. Dx. S Risultato: Tempo x Denaro x Sistema Se abbiamo T e D ma ci manca S non avremo mai alcun risultato. Grazie a voi tutti che mi avete seguito. Un ringraziamento particolare = Trading Library: Stella Boso, Erika Parasecoli, Michele Maggi, Maurizio Mazziero e Bruno