Grn makro Konsumtion utslpp och hllbar tillvxt 1

Grön makro Konsumtion, utsläpp och hållbar tillväxt 1 Confidential Annika Winsth Economic Research December 2019

Privat konsumtion: 67 miljoner ton CO 2 -ekvivalenter Utsläpp, andel av totalen [CATEGORY NAME] [CATEGORY NAME] 2 Confidential

3 Confidential t Fj 102 Kö t rin g äg ga ar m h 91 Fl yg ä rrv Fo ä rd on rm e sb rä ns le ör , oc Br öd 76 86 Sm st , o fik tra t uk 76 jö lk M iv kt Fr sk 61 lle Ko Fi er ak a ny 27 ns rö r, or 26 G la Sk 20 Bi er äd er öb l m 18 Kl M st rö El Stora skillnader i utsläpp Utsläppsintensitet (gram CO 2 e/SEK) 330 Snitt 37 g 210 185 115 140 35

Ändrat konsumtionsbeteende långt ifrån tillräckligt. . . Basscenario - Bilåkande -35%, ersätter med bl. a. kollektivtrafik - Flyg -50%, ersätter med tåg Transport -4, 4% Kött -50%, ersätter med fisk (70%) och grönsaker (30%) -4, 0% Boende -2, 8% - Elkonsumtion -20% - Inköp av möbler etc. -10% Kläder -0, 2% - Klädkonsumtion -30% 4 Confidential

Ändrat konsumtionsbeteende långt ifrån tillräckligt. . . Basscenario - Bilåkande -35%, ersätter med bl. a. kollektivtrafik - Flyg -50%, ersätter med tåg Transport -4, 4% Kött -50%, ersätter med fisk (70%) och grönsaker (30%) -4, 0% Boende -2, 8% - Elkonsumtion -20% - Inköp av möbler etc. -10% Kläder -0, 2% - Klädkonsumtion -30% 5 Confidential Totalt: -11% Mål: -80%

…inte ens en kraftig konsumtionsändring räcker Extremscenario - Bilåkande -100%, ersätter med bl. a. kollektivtrafik - Flyg -100%, ersätter med tåg 50% Transport -13, 0% - Elkonsumtion -50% - Inköp av möbler etc. -50% Boende -8, 4% - Köttkonsumtion -100%, ersätter med fisk (70%) och grönsaker (30%) Kött -8, 3% Kläder -0, 4% - Klädkonsumtion -50% 6 Confidential

…inte ens en kraftig konsumtionsändring räcker Extremscenario - Bilåkande -100%, ersätter med bl. a. kollektivtrafik - Flyg -100%, ersätter med tåg 50% Transport -13, 0% - Elkonsumtion -50% - Inköp av möbler etc. -50% Boende -8, 4% - Köttkonsumtion -100%, ersätter med fisk (70%) och grönsaker (30%) Kött -8, 3% Kläder -0, 4% - Klädkonsumtion -50% 7 Confidential Totalt: 30% Mål: 80%

Tillväxt: varför och till vilket pris? Tillväxt – för att • ha råd att välja • hantera tekniksprånget • behålla och locka till sig kompetens och kapital • tiden rinner ut för klimatet - lönsamhet en god motor 8 Confidential

Tillväxt – för en hållbar utveckling • Social och ekonomisk hållbarhet • Välfärdssystemen en grundbult • Finansiera utbildning och socialförsäkringssystem 9 Confidential

Finansmarknaderna – klimatets bästa vän • EU-taxonomin – en god början och ett bra verktyg • Priset på pengar styr mot hållbart företagande… • …och långsiktigt hållbara investeringar 10 Confidential

Den nordiska modellen en bra grund Social rörlighet, små inkomstskillnader och socialförsäkringssystem 11 Confidential

Har penningpolitiken spelat ut spelat sin roll? Confidential

Kriser kostar och bör undvikas 13 Confidential

Sverige ser bättre ut mycket på grund av ordning och reda i offentliga finanser 14 Confidential

Vi badar i pengar, men riskerna är påtagliga 15 Confidential

Tillgångsinflation 16 Confidential

Hur brukar en bostadskris se ut? 17 Confidential

Tillgångsinflation ger större klyftor 18 Confidential

Är tiden med negativa räntor förbi? 19 Confidential

Om penningpolitiken har spelat ut sin roll Får finanspolitiken ta vid – utrymme finns för strukturreformer 20 Confidential

Balansmål rimligt Ca 15 miljarder - felräkningspengar 21 Confidential

Dramatisk uppgång av andelen unga och äldre Ett viktigt skäl till att vi har betalt av på statsskulden 22 Confidential

Ska det stimuleras bör kommunerna vara prioriterade… 23 Confidential

…vilka inte tycks ha råd att anställa 24 Confidential

OROSTIDER Turbulent omvärld och nordisk splittring Annika Winsth Economic Research September 2019 Confidential

Inte lätta att läsa – påverkar riskaptiten 26 Confidential

Global tillväxt har tappat momentum 27 Confidential

Orostider dämpar runt om i världen BNP, % y/y , Nordea September 2019 USA Euroområdet 28 Confidential 2018 2019 P 2020 P 2021 P 2, 9 2, 3 1, 5 1, 9 1, 0 0, 7 1, 1

Svagt även i Kina Industriproduktion, % y/y Kina 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 9, 7 7, 9 29 Confidential 5, 9 6, 0 6, 2 5, 7 5, 6

Men möjliga ljuspunkter i horisonten 30 Confidential

I Sverige går det trögt och har gjort ett tag BNP, % y/y Sverige, kalenderkorrigerad 2018 P 2019 P 2020 P 2021 P 2, 5 31 Confidential 1, 4 1, 0 1, 6

Exporten av varor saktar ned 32 Confidential

Stockholms tjänstesektor viker Stagnerad inhemsk efterfrågan har betydelse 33 Confidential

Byggsektorn - från motor till sänke 34 Confidential

Bygger i linje med befolkningstillväxten 35 Confidential

Om räntorna förblir låga… …ska bostadspriserna upp Confidential

Hushållen något mer optimistiska 37 Confidential

Fel i statistiken, men trenden är tydlig 2018 2019 P 2020 P 2021 P Arbetslöshet, % 6, 3 6, 6 7, 1 7, 2 Sysselsättning, % y/y 1, 8 0, 3 -0, 1 0, 4 Sverige 38 Confidential

Riksbanken vill bort från minusränta… …höjer trots dämpad konjunktur 191127 2019 P 2020 P 2021 P Sverige Reporänta, % -0, 25 0, 00 10 -årig statsobligation, % -0, 02 0, 10 0, 20 39 Confidential

Kronan en joker - kan utmana Riksbanken December respektive år EURSEK 191127 2019 P 2020 P 2021 P 10, 55 10, 85 10, 40 10, 30 USDSEK 9, 59 40 Confidential 9, 95 8, 89 8, 44

Orostider Globalt • Handelskonflikt, avmattning och riskhärdar… • …låga räntor länge ännu Sverige • Lågkonjunktur • Riksbanken höjer i december • Svag krona ett bra tag till 41 Confidential

Nordea Markets is the commercial name for Nordea’s international capital markets operation. The information provided herein is intended for background information only and for the sole use of the intended recipient. The views and other information provided herein are the current views of Nordea Markets as of the date of this document and are subject to change without notice. This notice is not an exhaustive description of the described product or the risks related to it, and it should not be relied on as such, nor is it a substitute for the judgement of the recipient. The information provided herein is not intended to constitute and does not constitute investment advice nor is the information intended as an offer or solicitation for the purchase or sale of any financial instrument. The information contained herein has no regard to the specific investment objectives, the financial situation or particular needs of any particular recipient. Relevant and specific professional advice should always be obtained before making any investment or credit decision. It is important to note that past performance is not indicative of future results. Nordea Markets is not and does not purport to be an adviser as to legal, taxation, accounting or regulatory matters in any jurisdiction. This document may not be reproduced, distributed or published for any purpose without the prior written consent from Nordea Markets. In the United States, to the extent that this publication or report includes an analysis of the price or market for any derivative and is not otherwise exempt from the applicable U. S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) regulations, it is approved for distribution in the United States to US persons that are eligible contract participants from a CFTC perspective. Nordea Bank Abp is a provisionally registered swap dealer with the CFTC. Any derivatives transactions with US persons must be effected in accordance with the provisions of the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act. Nordea Bank Abp, Satamaradankatu 5, FI-00020 NORDEA, Finland, domicile Helsinki, Business ID 2858394 -9 Further information on Nordea available on www. nordea. com Annika Winsth Nordea Markets, Sweden +46 8 407 91 01 Annika. winsth@nordea. com