GLAVA XV DIVIDENDNA POLITIKA DIVIDENDNATA POLITIKA KAKO DEL

GLAVA XV DIVIDENDNA POLITIKA

DIVIDENDNATA POLITIKA KAKO DEL OD FINANSISKIOT MENAXMENT n Finansiski menaxment: n Investiciski menaxment n Finansisko odlu~uvawe n Dividendna politika n Dividenda - del od dobivkata {to firmata im go isplatuva na svoite akcioneri, bilo vo gotovo bilo vo akcii. n Odlukata za isplata i za visinata na dividendata e vo nadle`nost na sobranieto na akcionerite (kaj nas) ili upravniot odbor (odborot na direktorite).

DIVIDENDNATA POLITIKA KAKO DEL OD FINANSISKIOT MENAXMENT n Klu~ni pra{awa pred dividendnata politika: n Dali da se isplatuva dividenda? n Kolkav da bide iznosot na dividendata? n Kako da se isplati dividendata? n Koga da se isplati dividendata? n …

DIVIDENDA I NEJZINATA ISPLATA Odlukata za isplata na dividenda gi sodr`i slednive elementi: n Iznos na dividendata n Na~in na isplata n Dividenden kalendar

DIVIDENDA I NEJZINATA ISPLATA 1. Iznos na dividendata Apsoluten Relativen n n 2. Na~in na isplata n n n Odedna{ Na rati Vo pari ili vo akcii

DIVIDENDA I NEJZINATA ISPLATA 3. Dividenden kalendar: n Datum na objavuvawe na dividendata n Posleden datum so pravo na dividenda n Datum na evidencija n Datum na isplata

TEORETSKI POGLEDI VRZ DIVIDENDNATA POLITIKA n Teorija za irelevantnosta na dividendata n Teorija za “vrap~eto vo raka”: Akcionerite sakaat dividendi n Teorija za dano~nite preferencii: Akcionerite sakaat kapitalni dobivki

Drugi aspekti na dividendnata politika n n Efekt na klientelata Efekt na signalizirawe n n n Pozitiven Negativen Stabilnosta na dividendite kako princip

VIDOVI DIVIDENDNA POLITIKA n Politika na konstanten koeficient na isplata na dividenda. n Politika na konstanten iznos na dividenda n Politika na niska-redovna i ekstradividenda

MODEL NA REZIDUALNA DIVIDENDA 1. 2. 3. 4. Se planiraat dolgoro~nite potrebi za investirawe Se utvrduva potrebniot sopstven kapital za finansirawe na investiciite Od neto-dobivkata se izdvojuva delot namenet za investirawe Dokolku ostane del od neto-dobivkata – se isplatuva dividenda

FAKTORI NA DIVIDENDNATA POLITIKA Raspolo`livost na gotovi pari n Dogovorni ograni~uvawa n Zakonski ograni~uvawa n Mo`nosta za novi emsii na akcii n

OTKUP NA SOPSTVENI AKCII Pri~ini: n Dopolnuvawe na dividendata na akcionerite n Promena na strukturata na kapitalot n Investirawe na vi{okot na gotovina n Realizacija na emituvani opcii n Za{tita od prezemawe

OTKUP NA SOPSTVENI AKCII Metodi: n Otkup preku javen povik n Otkup preku t. n. Holandska aukcija n Direktno dogovarawe so pogolem akcioner n Otkup na berza

OTKUP NA SOPSTVENI AKCII Efekti: n Teoretski: nema promena na vrednosta na akciite n Informativna sodr`ina

ISPLATA NA DIVIDENDA VO AKCII Karakteristiki: n nastanuvaat samo promeni vo strukturata na vkupniot kapital na firmata, no ne i vo negovata golemina; n so vakvata transakcija vkupnata vrednost na firmata i u~estvoto na sekoj akcioner vo nea, po raspredelbata na dividendata vo akcii, ostanuva nepromeneta. Motivi: n potrebata od ekspanzija i novi investicii koi bi se finansirale od interni izvori. n dodatok na dividendata vo gotovo

PODELBA (RAS^LENUVAWE) NA AKCIJATA Motivi: n olesnuvawe na trgovijata so akcijata n pro{iruvawe na sopstveni~kata struktura