Geldpolitik der Europischen Zentralbank Geldpolitik der Europischen Zentralbank

Geldpolitik der Europäischen Zentralbank

Geldpolitik der Europäischen Zentralbank Eine Hauptaufgabe der EZB ist die Versorgung des Bankensystems mit Zentralbankgeld. Hierfür stehen ihr verschiedene Instrumente zur Verfügung. Das Hauptrefinanzierungsinstrument hat dabei die größte Bedeutung.

Geldpolitik der Europäischen Zentralbank Die Abwicklung erfolgt über das System der Europäischen Zentralbanken (ESZB). Ihm gehört z. B. auch die Deutsche Bundesbank an.

Geldpolitik der Europäischen Zentralbank Beispiel: expansive Geldpolitik = Weitergabe von Liquidität an Geschäftsbanken

Geldpolitik der Europäischen Zentralbank Das folgende Beispiel ist entnommen aus: HOT - Zeitschrift für Unterricht und Ausbildung in Wirtschaftsfächern, 3/1999

Geldpolitik der Europäischen Zentralbank Der EZB-Rat beschließt: • eine Zufuhr an Liquidität • mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts • in Form eines Mengentenders • in Höhe von 105 Mio. EUR • zu einem Zinssatz von 2, 5% p. a.

Mengentender Der EZB-Rat beschließt: • eine Zufuhr an Liquidität • mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts • in Form eines Mengentenders • in Höhe von 105 Mio. EUR • zu einem Zinssatz von 2, 5% p. a. Drei Geschäftsbanken geben daraufhin ihre Gebote ab: Problem: Die EZB teilt nur 105 Mio. EUR zu, d. h. es ergibt sich eine Differenz von 35 Mio. EUR. ==> die Gebote können nur teilweise erfüllt werden

Mengentender Der EZB-Rat beschließt: • eine Zufuhr an Liquidität • mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts • in Form eines Mengentenders • in Höhe von 105 Mio. EUR • zu einem Zinssatz von 2, 5% p. a. ==> die Gebote können nur teilweise erfüllt werden Ermittlung des Zuteilungssatzes: nachgefragte Menge: 100% = 140 Mio. EUR angebotene Menge: x % = 105 Mio. EUR ==> x = 140 · 100 /105 = 75%

Geldpolitik der Europäischen Zentralbank Der EZB-Rat beschließt: • eine Zufuhr an Liquidität • mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts • in Form eines Zinstenders • in Höhe von 94 Mio. EUR

Zinstender Der EZB-Rat beschließt: • eine Zufuhr an Liquidität • mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts • in Form eines Zinstenders • in Höhe von 94 Mio. EUR gebotene Zinssätze Drei Geschäftsbanken geben daraufhin ihre Gebote ab:

Zinstender Der EZB-Rat beschließt: • eine Zufuhr an Liquidität • mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts • in Form eines Zinstenders • in Höhe von 94 Mio. EUR Nachfragemenge zu den gebotenen Zinssätzen der Bank 1

Zinstender Der EZB-Rat beschließt: • eine Zufuhr an Liquidität • mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts • in Form eines Zinstenders • in Höhe von 94 Mio. EUR Nachfragemenge zu den gebotenen Zinssätzen der Bank 2

Zinstender Der EZB-Rat beschließt: • eine Zufuhr an Liquidität • mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts • in Form eines Zinstenders • in Höhe von 94 Mio. EUR Nachfragemenge zu den gebotenen Zinssätzen der Bank 3

Zinstender Der EZB-Rat beschließt: • eine Zufuhr an Liquidität • mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts • in Form eines Zinstenders • in Höhe von 94 Mio. EUR Bis hierher volle Zuteilung, Zuteilung da Gesamtnachfrage 94 marginaler Zinssatz, Zinssatz zu dem noch teilweise zugeteilt wird <

Zinstender Zuteilungsverfahren

Zinstender (Holländisches Zuteilungsverfahren) Der EZB-Rat beschließt: • eine Zufuhr an Liquidität • mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts • in Form eines Zinstenders • in Höhe von 94 Mio. EUR • Holländisches Verfahren Bis hierher volle Zuteilung, da Gesamtnachfrage < 94 - Zum marginalen Zinssatz, Zinssatz werden 35 Mio. EUR nachgefragt - allerdings werden nach der Zuteilung von 80 Mio. EUR nur noch 14 Mio. EUR (94 - 80) zugeteilt

Zinstender (Holländisches Zuteilungsverfahren) Der EZB-Rat beschließt: • eine Zufuhr an Liquidität • mittels eines Hauptrefinanzierungsgeschäfts • in Form eines Zinstenders • in Höhe von 94 Mio. EUR • Holländisches Verfahren Bis hierher volle Zuteilung, da Gesamtnachfrage < 94 Ermittlung des Zuteilungssatzes für 3, 05%: nachgefragte Menge: 100% = 35 Mio. EUR angebotene Menge: x % = 14 Mio. EUR ==> x = 14 · 100 /35 = 40%

Zinstender (Holländisches Zuteilungsverfahren) Zuteilungsverfahren für Bank 1: 1. Zuteilung der nachgefragten Menge über dem marginalen Zinssatz (10) 2. Zuteilung der nachgefragten Menge zum marginalen Zinssatz zum Zuteilungsprozentsatz von 40% (4) 3. Summe (14), d. h. sie erhält 16 Mio. EUR weniger als nachgefragt Der marginale Zinssatz von 3, 05% gilt für die gesamte zugeteilte Summe.

Zinstender (Holländisches Zuteilungsverfahren) Zuteilungsverfahren für Bank 2: 1. Zuteilung der nachgefragten Menge über dem marginalen Zinssatz (30) 2. Zuteilung der nachgefragten Menge zum marginalen Zinssatz zum Zuteilungsprozentsatz von 40% (4) 3. Summe (34), d. h. sie erhält 11 Mio. EUR weniger als nachgefragt Der marginale Zinssatz von 3, 05% gilt für die gesamte zugeteilte Summe.

Zinstender (Holländisches Zuteilungsverfahren) Zuteilungsverfahren für Bank 3: 1. Zuteilung der nachgefragten Menge über dem marginalen Zinssatz (40) 2. Zuteilung der nachgefragten Menge zum marginalen Zinssatz zum Zuteilungsprozentsatz von 40% (6) 3. Summe (46), d. h. sie erhält 24 Mio. EUR weniger als nachgefragt Der marginale Zinssatz von 3, 05% gilt für die gesamte zugeteilte Summe.

Zinstender (Holländisches Zuteilungsverfahren) Zuteilungsverfahren Gesamt: 1. Zuteilung der nachgefragten Menge über dem marginalen Zinssatz (80) 2. Zuteilung der nachgefragten Menge zum marginalen Zinssatz zum Zuteilungsprozentsatz von 40% (14) 3. Summe (94), d. h. das Bankensystem erhält 51 Mio. EUR weniger als nachgefragt Der marginale Zinssatz von 3, 05% gilt für die gesamte zugeteilte Summe.

Zinstender (Amerikanisches Zuteilungsverfahren) Zuteilungsverfahren für Bank 1: 1. Zuteilung der nachgefragten Menge über dem marginalen Zinssatz (10): 5 Mio. EUR zu 3, 07% 5 Mio. EUR zu 3, 06% 2. Zuteilung der nachgefragten Menge zum marginalen Zinssatz von 3, 05% zum Zuteilungsprozentsatz von 40% (4) 3. Summe (14), d. h. sie erhält 16 Mio. EUR weniger als nachgefragt

Zinstender (Amerikanisches Zuteilungsverfahren) Zuteilungsverfahren für Bank 1: Die zugeteilten Mengen ändern sich nicht. Es gelten aber unterschiedliche Zinssätze.