Finanzas Corporativas GRUPO 05 Finanzas Corporativas Taller Grupal

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Las Finanzas Corporativas • Decisiones de Financiamiento (Estructura de Capital) • Decisiones de Inversión (Evaluación de Proyectos) Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 2

DOS DECISIONES IMPORTANTES: En qué activos invertir y cómo financiar la inversión Decisión de Invertir Decisión de Financiar Objetivo: Obtener activos Objetivo: Obtener que valgan más de lo que pasivos que valgan menos cuestan. de lo que cuestan. Pregunta: ¿Qué cartera de activos es la más conveniente? Pregunta: ¿Qué estructura de capital es la más conveniente? Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 3

FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 4

FUENTES DE FINANCIMIENTO A CORTO PLAZO sin grarantia especifica espontaneas bancareas cuentas por cobar. pasivos linia de credito. acumulados. comvenio de credito revolvente. con garantia especifica extra- bancareas cuentas por cobar pignoracion de documentos cuentas por cobar. negociables. prestamo privado. factorizacion de cuentas por cobar. anticipo a clientes inventarios gravamen abierto. recibos de fideicomiso. recibos de almacenamiento Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 otras fuentes garantia de acciones y onos. prestamos con codeudor. seguro de vida. 5

EL COSTO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 6

TEOREMA MODIGLIANIMILLER: (M&M) Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 7

M&M FRANCO MODIGLIANI MERTON H. MILLER PREMIO NOBEL 1985 PREMIO NOBEL 1990 Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 8

Modigliani y Miller � La teoría de Modigliani y Miller (1958) es la pionera de la estructura de capital de la empresa. En ella participan las variables de ingresos, costos variables, costos fijos, depreciaciones, intereses financieros, impuestos, costos de deuda, costos de capital. Se fundamenta en tres proposiciones las cuales son: Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 9

Proposición I: Explica que el valor de la empresa sólo dependerá de la capacidad generadora de renta de sus activos sin importar en absoluto de dónde han emanado los recursos financieros que los han financiado. Proposición II: Explica que la rentabilidad esperada de las acciones ordinarias de una empresa endeudada crece equitativamente a su grado de endeudamiento. Proposición III: Explica que la tasa de retorno de un proyecto de inversión ha de ser completamente independiente a la forma como se financie la empresa, y debe al menos ser igual a la tasa de capitalización que el mercado aplica a empresas sin apalancamiento y que pertenece a la misma clase de riesgo de la empresa inversora Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 10

Supuestos: 1. Los mercados de capitales maniobran sin costo. 2. El impuesto sobre la renta de personas físicas no existe. 3. Los mercados son profesionales. 4. El acceso a los mercados es igual para todos los participantes de los mismos. 5. Las posibilidades son semejantes. 6. La información es libre de costo. 7. No se hallan costos de quiebra, ni de agencia. 8. Es posible la comercialización del derecho a las deducciones o exenciones fiscales. (Mascareñas, 1993; Mascareñas y Lejarriaga, 1993). Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 11

ESTADO DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE FONDOS Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 12

variacion del circulante 2009 Cuenta 2008 Activo Corriente variacion en el capital fijo Variacion origen aplicación 1142. 00 584 558 558 Cuentas por Cobrar Comerciales (neto) 14, 571 18, 048 -3, 477 Otras Cuentas por Cobrar (neto) 10, 408 16, 573 -6, 165 6165 Existencias (neto) 67, 109 73, 392 -6, 283 6283 2, 079 2, 132 -53 53 53 95, 309 110, 729 Efectivo y Equivalentes de efectivo Gastos Contratados por Anticipado Total Activo Corriente Activo No Corriente Inmuebles, Maquinaria y Equipo (neto) Activo por Impuesto a la Renta y Participaciones Diferidos Otros Activos 71, 566 68, 770 2796 761 1, 612 -851 851 1, 402 0 169, 038 182, 513 TOTAL ACTIVO Pasivo y Patrimonio Pasivo Corriente Sobregiros Bancarios Obligaciones Financieras Cuentas por Pagar Comerciales 2, 287 8, 113 -5826 54, 659 71, 807 -17148 4, 089 585 3504 Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 13

Otras Cuentas por Pagar Total Pasivo Corriente 2, 014 4, 289 63, 049 84, 794 Pasivo No Corriente -2275 Obligaciones Financieras 16, 110 11, 783 4327 Ingresos Diferidos (netos) 7, 894 0 7894 Total Pasivo No Corriente 24, 004 11, 783 Total Pasivo 87, 053 96, 577 Patrimonio Neto Capital 56, 844 0 Acciones de Inversión 12, 750 0 Resultados no Realizados (1, 121) 0 Reservas Legales 4, 910 4, 717 193 Resultados Acumulados 8, 602 12, 746 -4144 Total Patrimonio Neto 81, 985 85, 936 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 169, 038 182, 513 Total aumento de circulante 32, 74 7 32, 747 19, 48 2 25, 807 6, 325 25, 80 7 25, 807 Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 13265 6940 6325 13265 14

Interpretación: cómo podemos observa, la Industria Textil Piura, cuenta con un capital de trabajo positivo, el cual demuestra que la empresa esta usando sus recursos propios para iniciar sus operación de producción. El cual es de S/. 6, 325 Capital de trabajo= (95309 - 63049) - (110729 - 94794) Capital de trabajo= (32260 - 15935) capital de trabajo= 6325 Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 15

RATIOS FINANCIEROS Diagnostico financiero de la INDUSTRIA TEXTIL PIURA S. A. C en el periodo 2009. Interpretación: El 51. 50% del activo total es financiado por deuda, de liquidarse esta deuda, la empresa contaría con un activo total restante de 48. 5%. Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 16

COSTO Y ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LA TEXTIL PIURA Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 17

[1] • Datos de acciones comunes: 56844491 millones de acciones comunes. • Datos de acciones de inversión: 12749762 millones de acciones de inversión. Hallando el costo promedio ponderado del capital: Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 18

Virtud y valor: Los valores son bienes que la inteligencia del hombre conoce, acepta y vive como algo bueno para él como persona y las virtudes son acciones que nacen del corazón y están orientadas directamente a un bien espiritual. Estas nos hacen crecer como personas, a imagen de Dios. Un ejemplo es la fortaleza, que es la virtud que asegura la firmeza y la constancia en la búsqueda del bien, superando los obstáculos que se presentan en el cumplimiento de las propias responsabilidades. Cualquier hombre de bien puede tener esta virtud, pero en el caso del cristiano esta virtud tiene que estar cimentada en el amor a Dios. Esta virtud es muy importante en nuestras vidas ya que nos ayudara a soportar momentos difíciles y a conseguir lo que deseamos, simplemente necesitamos tener voluntad y confianza en nosotros mismos y en Dios Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 19

CONCLUSIÓN PARA INCREMENTAR SU VALOR UNA EMPRESA DEBE: �Incrementar el nivel de ganancias que obtiene con el capital existente. �Incrementar los retornos sobre el nuevo capital invertido. �Incrementar la Tasa de Crecimiento (si ROIC > WACC) �Reducir el costo de capital. Finanzas Corporativas Taller Grupal Nº 01 20