Finanzas Corporativas Capital de trabajo Estructura del Capital

Finanzas Corporativas Capital de trabajo

Estructura del Capital de Trabajo Elementos que lo conforman • Efectivo • Valores negociables • Cuentas por cobrar o clientes • Inventario o existencias Según Berck (2010)se define como la cantidad de activos circulantes que necesita la empresa para cubrir sus requerimientos habituales generados por sus operación. En otras palabras es la capacidad que tiene la compañía para llevar a cabo sus actividades con normalidad en el corto plazo. Mientras más predecibles sean los ingresos de efectivo, menor será la cantidad necesaria de capital de trabajo para las operaciones.

Capital de trabajo Ø También se le conoce como fondo de maniobra, capital corriente, fondo de rotación o capital de rotación (según Gitman, 2010) Ø Es una medida de la capacidad que tiene la empresa para el desarrollo normal de sus actividades en el corto plazo. Ø Es decir, es la cantidad de recursos económicos necesarios para cubrir todos los gastos fijos y los variables en el periodo inmediato. Ø Es la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. Activo fijo LP Activo fijo Activo Circulante CT Pasivo circulante

Importancia Relevancia en el análisis interno y externo. Estrecha relación con las operaciones diarias. Capital de trabajo insuficiente o mal administrado es causa de fracaso en los negocios.

Indica la situación de financiamiento de una empresa Capital de trabajo > 0 Capital de trabajo = 0 Capital de trabajo < 0 • La empresa se encuentra financiada con fondos a largo plazo. • Implica que la empresa está financiando su operación con recursos a corto plazo. Esto puede ocasionar que en algún momento no pueda hacer frente a sus obligaciones y su proceso productivo está en riesgo. • Implica que la empresa está financiando activos fijos con deuda a corto plazo. Esta situación llevará a la empresa a dejar de cumplir con sus obligaciones, a menos de que rediseñe su estructura financiera.

Aspectos Importantes De acuerdo a Gitman, 2010, … • Los administradores financieros dedican la mayor parte de su tiempo a la operaciones internas de la empresa; las cuales implican la administración del capital de trabajo • Los activos circulantes representan un alto porcentaje de los activos totales de la empresa; éstas inversiones a corto plazo tienden a ser volátiles, por consiguiente, requieren una cuidadosa atención por parte del administrador financiero. • La administración del capital de trabajo es particularmente importante para las pequeñas empresas. Aún cuando pueden minimizar su inversión arrendando plantas y equipos, no pueden evitar la inversión en activos circulantes. • Todas las operaciones de la empresa deben ser financiadas, por lo que es necesario que el administrador financiero se mantenga al tanto de las proyecciones y tendencias de estas operaciones, así como también del impacto que tendrán en el capital de trabajo.

Estructura y calidad del capital de trabajo • • La estructura del capital de trabajo está definida por las partidas del activo circulante, las cuales a su vez son las que determinan la calidad del mismo. Está formado por: – – Efectivo en caja y bancos Valores negociables Cuentas por cobra Inventarios • • La calidad del capital de trabajo es un parámetro utilizado para evaluar la capacidad de la empresa de pagar sus deudas. Factores que la integran: – La naturaleza de los activos circulantes – El tiempo que transcurre para convertir esos activos en efectivo. – La calidad se determina mediante el cálculo de la participación que representa cada elemento que conforman la estructura del activo circulante de la empresa.

Deuda a corto plazo vs. deuda a largo plazo Objetivo • Asegurar la sostenibilidad del crecimiento de los activos. Requerimiento • Recursos que aseguren ese objetivo. Necesidades • Crecientes de fondos implican decisiones de combinación de financiamiento a corto y a largo plazo. Conservando • Niveles de liquidez aceptables.

Criterios para la decisión: • Considerar el costo de la deuda. En general la deuda a largo plazo es más cara que la deuda a corto plazo. • Políticas de financiación del activo circulante: – Política de autoliquidación: coordinación de los vencimientos de activos y pasivos. – Política agresiva: la empresa financia a un largo plazo los activos fijos y parte del activo circulante permanentemente con créditos a corto plazo. – Política mesurada: se utiliza capital permanente par financiar todos los requerimientos de activos y algunas o todas las demandas estacionales.

Enfoques del manejo del capital de trabajo • Enfoque temporal financiero: se conoce como la diferencia entre los activos y pasivos circulantes. • Enfoque temporal operativo: sólo considera el activo corriente, partiendo de que éste es el que se transforma en dinero en el corto plazo. • Enfoque funcional: lo consideran como la diferencia entre los activos y pasivos circulantes, enfocados al ciclo operativo de la empresa. • Enfoque incremental: corresponde a la diferencia entre los activos directos y los pasivos directos. • Enfoque sectorial: se basa en asignar a cada sector o línea de producción los activos y pasivos que le corresponden; comparando cada sector en el uso del capital de trabajo y su contribución a las utilidades.

Modelo de Cálculo de Capital de Trabajo • Utiliza: – Análisis de razones financieras – Análisis horizontal – Análisis vertical • Desarrolla un análisis técnico y correcto para establecer la situación financiera de la empresa. • El modelo integra el análisis financiero revisado en la primera semana de esta materia, concentrándose en el capital de trabajo.

Elementos del modelo Razones del Balance General Razones de Apalancamiento Razones de actividad o eficiencia Ciclo operativo de la empresa • De liquidez: • Razón del circulante • Prueba ácida • Razón deuda a capital • Razón de deuda a activo total • Razón de cobertura de intereses • Razón de rotación de las cuentas por cobrar • Rotación de cuentas por pagar • Rotación de inventario en días + Rotación de cuantas por cobrar en días +Rotación de cuentas por pagar en días. Se aplica también el análisis vertical para comparar qué porcentaje representan las cuentas más importantes del activo, pasivo y el estado de pérdidas y ganancias en relación a sus respectivos totales. Y el análisis horizontal para comparar estados financiero homogéneos en dos o más periodos consecutivos; determinando las variaciones de las cuentas entre periodos.

Concluyendo El capital de trabajo y su administración es de suma importancia para garantizar la solvencia y continuidad de la empresa. Administrar el capital de trabajo implica un análisis financiero completo; en muchas ocasiones por unidad de negocio y por partida. Existen diversos criterio y enfoques. Cada empresa debe utilizar el más conveniente y mantener la elección con el fin de tener comparabilidad.

Fuentes • Berk, J. et al. (2010). Fundamentos de Finanzas Corporativas. (1 a. ed. ). México: Pearson Educación. (Puedes consultar este libro en la Biblioteca Virtual Pearson). • Court, E. (2009) Aplicaciones para Finanzas Empresariales. (1ª. Ed. ) México: Pearson Educación. (Puedes consultar este libro en la Biblioteca Virtual Pearson): • Gitman, L. et al. (2012). Principios de Administración Financiera. (12 a. ed. ). México: Pearson Educación. (Puedes consultar este libro en la Biblioteca Virtual Pearson). • Lara, O. , Administración del capital de trabajo e importancia para la operación de la empresa. Gestio. Polis. (recuperado el 2 de diciembre de 2014) • Calleja, J. (2008) El fondo de maniobra y las necesidades operativas de fondos. España: Editado por el Departamento de Publicaciones del IE Business School. (recuperado el 3 de diciembre de 2014)