FINANSIJSKA TRITA Prof dr Slobodan Luki Msc Nikola
FINANSIJSKA TRŽIŠTA Prof. dr Slobodan Lukić Msc Nikola Skobo, visi asistent FINANSIJSKA TRŽIŠTA 1
Plan rada • Upoznavanje sa sadržajem relevantnih web sajtova na polju finansijskih tržišta • Praćenje i razmatranje aktuelnih trendova na finansijskim tržištima kako na domaćem tako i na globalnom nivou • Prikupljanje podataka (cijene akcija, prospekti, vrijednost indexa itd) • Pitanja za diskusiju (pitanja za kolokvijum) FINANSIJSKA TRŽIŠTA 2
Web sajtovi Sarajevska berza: www. sase. ba Banjalučka berza: www. blberza. com Beogradska berza: www. belex. rs Centralna banka Bi. H: www. cbbh. ba Narodna banka Srbije: www. nbs. rs Ministarstvo finansija RS: www. vladars. net Ministarstvo finansija Srbije: www. mfin. gov. rs FINANSIJSKA TRŽIŠTA 3
Londonska berza: www. londonstockeexchange. co. uk Sajt za investicione fondove: www. morningstar. com NYSE: www. nyse. com Financial Times: www. ft. com The Wall Street Journal: online. wsj. com Nasdaq: www. nasdaq. com www. dowjones. com www. smartmoney. com FINANSIJSKA TRŽIŠTA 4
UVOD U FINANSIJSKA TRŽIŠTA 5
PITANJA ZA DISKUSIJU 1. 2. 3. 4. Šta predstavlja finansijsko tržište? Koje su ključne kategorije finansijskog tržišta? Navedite ključne funkcije finansijskog tržišta? Koja je uobičajena podjela kada je riječ o klasifikaciji finansijskog tržišta? 5. Koji sektor dominira u finansiranju kada je u pitanju Evropska Unija? FINANSIJSKA TRŽIŠTA 6
Struktura emitovanih dužničkih hartija od vredenosti u Evropskoj uniji, 2002. godine 1 19 12 2 66 FINANSIJSKA TRŽIŠTA 7
Kategorije • Procenti Monetarne finansijske institucije 66 Monetarne finansijske korporacije 2 Nefinansijske korporacije 12 Centralna vlada 19 Druge vlade 1 Izvor: ECB Securitics Statstics, 2002. FINANSIJSKA TRŽIŠTA 8
6. Koje kratkoročne instrumente (u slučaju potrebe) kupuju firme koje imaju trenutne viškove sredstava? 7. Od čega zavisi finansiranje preduzeća u svijetu? 8. Kako funkcioniše tržište kapitala? 9. Kako se naziva tržište gde preduzeće prvi put emituje akcije? 10. Kako se naziva tržište na kojem se već emitovane akcije kupuju i prodaju? FINANSIJSKA TRŽIŠTA 9
FINANSIJSKA TRŽIŠTA 10
11. Kako se finansiraju kompanije na finansijskom tržištu? Veličina biznisa Mali biznisi srednji Veliki biznis dominantni oblik finansiranja bankarski krediti direktni plasman javna ponuda-berza dospeće ktratkoročno dugoročno ugovori striktni manje str. najmanje obezbeđenje uvek vrlo često retko monitoring od strane investitora intenzivan srednji nizak učestalost promena uslova visoka srednja niska ugovaranje direktno posrednici underwriters(uz garancije, osiguranje) FINANSIJSKA TRŽIŠTA 11
12. Objasnite kako funkcioniše tržište kapitala? 13. Šta podrazumijeva proces ’’going public’’ ili ’’izlazak u javnost? 14. Zašto određena kompanija odlučuje da postane otvoreno akcionarsko društvo? 15. Koja je uloga underwriter-a ili garanta emisije? FINANSIJSKA TRŽIŠTA 12
16. Šta je primarno finansijsko tržište (Primary Market)? 17. Šta je sekundarno finansijsko tržište (Secondary Market)? FINANSIJSKA TRŽIŠTA 13
PRILOG Novčano tržište u SAD Tip instrumenta mlrd USD US Treasury bills 761 Commercial paper 675 Negotiable bank CDs 420 Bankers acceptances 20 *podaci za 1995. Capital Markets, Modigliani… FINANSIJSKA TRŽIŠTA 14
Money market SAD FINANSIJSKA TRŽIŠTA 15
Primjer izračunavanja prinosa depozitnog certifikata (CDs) § Na primjer, za CDs nominalne vrijednosti 100. 000 din. sa rokom dospijeća od 3 mjeseca (91 dan), pri kamatnoj stopi od 7, 5% na jednogodišnjem nivou od 365 dana, prinos do dospijeća odnosno kamata bi iznosila: i. CDs = P x r x n = 100. 000 x 0, 075 x 91 = 1. 869, 91 din. 365 FINANSIJSKA TRŽIŠTA 16
Primjer izračunavanja prinosa komercijalnog papira § Pretpostavimo da investitor kupuje 95 -dnevni komercijalni papir sa vrijednošću od 1. 000 din. za cijenu od 985. 000 din. . U ovoj transakciji diskontni prinos iznosi: i. CPd = 1. 000 -985. 000 x 360 = 5, 68% 985. 000 95 FINANSIJSKA TRŽIŠTA 17
§ Kada preduzeće planira da izda komercijalni papir, cijena i prinos investitorima je nesigurna. Trošak pozajmljivanja sredstava je nesiguran sve dok se papir ne izda. FINANSIJSKA TRŽIŠTA 18
Sadašnja vrijednost budućih gotovinskih priliva § Pretpostavimo da se od hartije od vrijednosti očekuje da svom vlasniku donosi 1. 000$ godišnje tokom 5 godina. Pretpostavimo da investitori očekuju prinos od 10% godišnje po složenoj kamatnoj stopi za ovu investiciju. Desetoprocentna stopa se zasniva na nerizičnoj stopi od 6% plus premija za rizik popusta od 4%. Šta treba da bude tekuća ili sadašnja vrijednost, odnosno cijena ove hartije od vrijednosti? FINANSIJSKA TRŽIŠTA 19
Odgovor Broj godina Gotovinski priliv PVIF po X 10% Sadašnja vrijednost 1 1. 000 $ 0, 909, 00 $ 2 1. 000 $ 0, 826, 00 $ 3 1. 000 $ 0, 751, 00 $ 4 1. 000 $ 0, 683, 00 $ 5 1. 000 $ 0, 621, 00$ ∑ 3. 790, 00 $ Sadašnja vrijednost hartije od vrijednosti (1. 000, 00 $) pri diskontnoj stopi od 10% kroz 5 godina iznosi 3. 790, 00 $. FINANSIJSKA TRŽIŠTA 20
Analiza konvertibilne obveznice § Titan Corporation je 2007. godine imao u opticaju emisiju konvertibilnih obveznica. Svaka obveznica nominalne vrijednosti 1. 000 $ mogla se konvertovati u obične akcije po stopi od 285, 71 akcija za obveznicu s 1. 000 $ nominalne vrijednosti tako da je konverzaciona stopa bila 3, 50 $ po akciji (1. 000 $ / 285, 71 = 3, 50 $). Početkom jula 2007. g. , Titanovim običnim akcijama se trgovalo po cijeni od 9, 375 $ po akciji. Titanovim konvertibilnim obveznicama se trgovalo za 267, 875% nominalne vrijednosti obveznice ili 2. 678, 75 $. Da bi provjerili da li je profitabilno pretvoriti obveznice u obične akcije u Titan Corp. , vrši se izračunavanje: FINANSIJSKA TRŽIŠTA 21
Konverzijska vrijednost = trenutna tržišna cijena obične akcije pripremljena za konverziju x stopa konverzije Konverzijska vrijednost= 9. 375 $ x 285, 71 = 2. 678, 53 $. Vidimo da za investitora praktično nema razlike između dolarske vrijednosti ulaganja bilo da posjeduje Titanove obveznice ili odgovarajuće akcije. FINANSIJSKA TRŽIŠTA 22
- Slides: 22