Finann skupina Fio KAPITLOV TRH Klub investor Vysok
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Klub investorů Vysoká škola ekonomická v Praze Roman Jandík
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Obsah 1. Struktura českého akciového trhu 2. Přístupy k obchodování 3. Přístupy k investování 4. ETF – fondy obchodované na burze 5. Deriváty 6. Diskuse 2
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Finanční skupina Fio - Kdo jsme? § Fio, burzovní společnost, a. s. § § § největší český on-line broker s tradicí od roku 1994 objem zprostředkovaných obchodů v roce 2008: 213 mld. Kč člen a akcionář BCPP, tvůrce trhu u všech akciových emisí segmentu SPAD první český broker přijatý za člena Deutsche Börse XETRA síť obchodních míst po celé ČR politika nejnižších poplatků § RM-SYSTÉM, česká burza cenných papírů a. s. § § trh s cennými papíry s on-line vypořádáním zaměřený na retailové klienty transformace na standardní burzu od 1. 12. 2008 širší nabídka titulů, 26 z nich zařazeno v Easy. Click obchodování spuštěno v roce 1994 3
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Finanční skupina Fio - Kdo jsme? § Fio, družstevní záložna § podána žádost o bankovní licenci, vlastní bankovní kód 2010 § s objemem vkladů cca 3, 4 mld. Kč a s více než 18 tisíci členy jednoznačně největší záložna v ČR § první peněžní ústav v ČR, který v 1998 nabídl obsluhu účtů přes internet § peněžní ústav umožňující platební styk zcela bez poplatků § Fio konto – vysoký úrok (2 %) § Fio o. c. p. , a. s. § největší on-line broker na slovenském trhu § člen GWP (varšavská burza) – on-line polské akcie § nabízí obchodování s cennými papíry i pro klienty z Polska, Maďarska a na Slovensku 4
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH 1. Struktura českého akciového trhu 5
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Subjekty akciového trhu v ČR Investoři Banky/Obchodníci Evidence RM-S / SVYT 6
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Hlavní typy organizovaných trhů < BCPP – segment SPAD < < RM-SYSTÉM, česká burza cenných papírů < < Obchodování pouze v lotech Lot je normalizované množství cenných papírů ČEZ, Telefónica O 2 má lot například 5 tis. ks Trh orientovaný především na drobné a střední investory Obchodování s jednotky ks nebo pokynem Easy. Click je nejlevnější způsob obchodování s českými cp. v objemech desítek tis. Kč BCPP – segment KOBOS < < Vedlejší trh BCPP Podobný status jako RM-S 7
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Schéma amerického akciového trhu *NYSE a AMEX vystupují od roku 2008 jako jeden trhu s názvem NYSE Euronext 8
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Organizace kapitálových trhů v USA Veřejné trhy Regulované organizované trhy: < NYSE Euronext (NYSE, AMEX, NYSE Liffe) < NASDAQ Organizované trhy s omezenou regulací: < OTC BB – tituly, které nesplňují přísná pravidla pro NYSE či NASDAQ < Pink Sheets – neregulovaný mimoburzovní trh s „prašivými“ akciemi 9
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Vypořádání obchodů s cennými papíry Vypořádání je doba od vlastní realizace obchodu na trhu k fyzickému vypořádání v daném depozitáři. < České akcie se vypořádávají ve Středisku cenných papírů. < Zahraniční akcie obchodované v ČR v Univycu nebo evidenci RM-S / SVYT < Sledovat zejména při rozhodných dnech pro výplatu dividendy nebo rozhodných dnech pro účast na valné hromady. < < Burza RM-SYSTÉM – vypořádání T+0 < SRN – vypořádání T+2 < BCPP – vypořádání T+3 < Polsko – vypořádání T+3 < USA – vypořádání T+3 10
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Kdy mohu obchodovat • On-line obchodování na burze RM-SYSTÉM: • 9: 00 do 17: 00 • Otevřená fáze na BCPP v segmentu SPAD: • 9: 15 do 16: 00 • Otevřená fáze na BCPP v segmentu KOBOS: • 9: 10 do 16: 00 • Trhy USA: • 15: 30 do 22: 00 • SRN - Xetra: • 9: 00 do 17: 30 • Polsko - GWP: • 9: 00 do 16: 10 11
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH 2. Přístupy k obchodování 12
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Očekávaný výnos x Podstupované riziko Vyššího výnosu je možno dosáhnout jen investicemi do aktiv s vyšším stupněm podstupovaného rizika Capital Market Line – Křivka kapitálového trhu 13
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Přístupy ke správě portfolia Trading < Aktivní investování < Růstová strategie < Výnosová strategie < Indexová strategie Podstupované riziko O čekávan ý výn o s < 14
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Indexová strategie Cíl: Dlouhodobě dosahovat výnosu srovnatelného s průměrným výnosem vybraného akciového trhu. Očekávaný výnos: cca 10% p. a. v dlouhodobém horizontu Investiční nástroje: Investiční certifikáty a ETF (Exchange Traded Funds) kopírující celotržní indexy nebo představují regionální „akciové koše“. DIA (Dow Jones 30), SPY (S&P 500), EXS 1 (DAX 30), QQQQ (Nasdaq 100) 15
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Výnosová strategie - konzervativní Cíl: Individuálním výběrem titulů k dlouhodobému držení dosahovat kombinací růstu kurzu a pravidelných dividend celkového výnosu mírně nad průměrným výnosem referenčního trhu. Očekávaný výnos: 10 -15% p. a. v dlouhodobém horizontu Investiční nástroje: < < < 15 – 40% Indexové akcie –Dow Jones, Nasdaq 100, S&P 500, DAX, PX, CTX 15 – 40% Sektorové indexové akcie, 5 – 20% Individuální akcie z hlavních indexů Předpokládané zhodnocení v dlouhodobém horizontu (3 -5 let): 5%-10% p. a. Aktuální zastoupení: SPY, JXI, EXS 1 (DAX), XLV (sektor zdravotnictví), Telefónica O 2 16
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Výnosová strategie - vyvážená Cíl: Individuálním výběrem titulů k dlouhodobému držení dosahovat kombinací růstu kurzu a pravidelných dividend celkového výnosu mírně nad průměrným výnosem referenčního trhu. Očekávaný výnos: 15% p. a. v dlouhodobém horizontu Investiční nástroje: 10 – 25% 5 – 25% Indexové akcie –Dow Jones, Nasdaq 100, S&P 500, DAX, PX, CTX Sektorové indexové akcie Individuální akcie z hlavních indexů Individuální akcie bez nutnosti být součástí některého z hlavních akciových indexů. Aktuální zastoupení: SPY, EXS 1, ITB, JXI, XLV, Telefónica O 2, ČEZ, INTC, YHOO, MON 17
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Aktivní investování Cíl: Vhodným načasováním obchodů a relativně častými změnami v alokaci investičních prostředků dosahovat sice menších kursových zisků v krátkém horizontu (5 -10%), ale několikrát do roka. Očekávaný výnos: 20 - 50% p. a. Investiční nástroje: Akcie fundamentálně stabilnějších společností s dostatečnou likviditou, na kterých lze aplikovat Technickou analýzu. Aktivní investor sleduje a interpretuje zejména střednědobé trendy. Částečně lze zapojit úvěr na nákup a krátké prodeje. 18
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Trading Cíl: Podle krátkodobých signálů technické analýzy opakovaně realizovat malé kursové zisky. Zisky i ztráty se zamykají již při velmi malých cenových změnách, obvyklé je použití pákového efektu. Podstupované riziko je ovšem velmi vysoké. Očekávaný výnos: desítky i stovky procent Investiční nástroje: Kvalitní akcie s úvěrem na nákup nebo do krátkého prodeje Futures kontrakty Burzovní opce 19
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Nejčastější chyby při obchodování < < < Neochota uzavřít ztrátovou pozici Iracionální zvýšená očekávání po dosažení cenového cíle Automatické „ředění“ pozice jen na základě posunu cen (tzv. proces „Averaging Down“) Otevření pozice v rámci rozjetého trendu bez dostatečné znalosti předmětu obchodu (tzv. efekt „Ujíždějícího vlaku“) Nákup po výrazném propadu bez bližšího zkoumání Netrpělivost při čekání na vhodnou příležitost 20
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH 3. Ukázka obchodování s akciemi 21
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Emise v Easy. Click – burza RM-SYSTÉM Název akcie EC Lot ARCELORMITTAL OSTRAVA 5 MICROSOFT CORP. 50 PHILIP MORRIS ČR 10 ČEZ 50 VOKSWAGEN AG 10 ČESKÁ SPOŘITELNA 100 KOMERČNÍ BANKA 10 DEUTSCHE TELEKOM 100 EXXON MOBIL 25 INTEL CORP. 100 ORCO 25 PEGAS NONWOVENS 100 VIG 25 TELEFÓNICA O 2 100 CETV 50 VÍTKOVICE 100 ECM 50 NWR 100 ERSTE BANK 50 TATRA 250 MCDONALDS CORP. 50 UNIPETROL 250 NOKIA 50 AAA AUTO 1000 ZENTIVA 50 JČ PAPÍRNY VĚTŘNÍ 2000 22
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Emise ve SPADu na BCPP SPOLEČNOST LOT (kusy) EVIDENCE CENNÝCH PAPÍRŮ AAA Auto Group N. V. 3 000 UNIVYC Central European Media Enterprises (CME) 1 000 UNIVYC ČEZ a. s. 5 000 SCP 500 UNIVYC Erste Group Bank AG 2 000 UNIVYC Komerční Banka a. s. 500 SCP 5 000 UNIVYC 500 UNIVYC 1 000 UNIVYC 100 SCP 5 000 SCP 10 000 SCP 500 UNIVYC ECM REAL ESTATE INVESTMENTS A. G. New World Resources (NWR) Orco Property Group PEGAS NONWOVENS SA Philip Morris ČR a. s. Telefónica O 2 CR Unipetrol a. s. VIENNA INSURANCE GROUP (VIG) 23
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH 4. ETF – fondy obchodované na burze
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Co jsou to ETF < Exchange Traded Funds – fondy obchodované na burze. < ETF je indexová akcie emitovaná (vydávaná) investiční společností. < Složení ETF kopíruje složení akciového indexu. < Vývoj kurzu ETF s malými odchylkami kopíruje vývoj podkladového aktiva, kterým je nečastěji akciový index. 30
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Rozdělení ETF < Podle podkladového aktiva - akciové, měnové, dluhopisové, komoditní < Podle směru spekulace – shortové (pokles trhu), longové (růst trhu) < Podle emitenta - Barclay's Global Investors, State Street Global Advisors, Invesco Power. Shares, Lyxor. < S cizím kapitálem nebo bez - pákové (ultra), nepákové < ETF vyplácející nebo reinvestující dividendu 31
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Výhody ETF < Rozložení rizika, diverzifikace portfolia – například zakoupením ETF s názvem DIA investujete do indexu Dow Jones 30, tj. investice do akcií 30 nejvýznamnějších společností americké ekonomiky. < Transparentnost - složení akciového indexu je vždy jasné a ETF striktně dodržuje jeho složení. < Likvidita – nabídka, poptávka se vytváří stejně jako u akcií. Možnost prodat ETF během několika sekund a investovat jinam. < Zhodnocení investice – pouze 1/3 podílových fondů překonává svůj benchmak < Majetek v ETF je striktně oddělen od majetku emitenta, nespadá do konkurzní podstaty. < < Možnost úvěru na top US indexy až do výše 90% z celkové investice Nevýhodou může být, že obchody s oborovými nebo regionálními ETF jen v násobcích 100 ks 32
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Světové ekonomiky - název ETF Ticker 1 i. Shares MSCI Australia Index Fund EWA 2 i. Shares MSCI Canada Index Fund EWC 3 i. Shares MSCI Sweden Index Fund EWD 4 i. Shares MSCI Germany Index Fund EWG 5 i. Shares MSCI Italy Index Fund EWI 6 i. Shares MSCI Japan Index Fund EWJ 7 i. Shares MSCI Belgium Index Fund EWK 8 i. Shares MSCI Switzerland Index Fund EWL 9 i. Shares MSCI Netherlands Index Fund EWN 10 i. Shares MSCI Austria Index Fund EWO 11 i. Shares MSCI Spain Index Fund EWP 12 i. Shares MSCI France Index Fund EWQ 13 i. Shares MSCI United Kingdom Index Fund EWU 36
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Emerging markets - název ETF Ticker 1 i. Shares MSCI Malaysia Index Fund EWM 2 i. Shares MSCI Singapore Index Fund EWS 3 i. Shares MSCI Mexico Index Fund EWW 4 i. Shares MSCI Hong Kong Index Fund EWH 5 i. Shares MSCI-South Korea Index Fund EWY 6 i. Shares MSCI Taiwan Index Fund EWT 7 i. Shares MSCI-Brazil Index Fund EWZ 8 i. Shares MSCI-South Africa EZA 9 i. Shares MSCI Emerging Markets EEM 10 i. Shares FTSE/Xinhua China 25 Index Fund FXI 11 i. Shares MSCI BRIC Index Fund BKF 12 i. Shares S&P Asia 50 Index Fund AIA 13 i. Shares JPMorgan USD Emerging Markets Bond Fund EMB 14 i. Shares MSCI Israel Capped Investable Market Index Fund EIS 15 i. Shares MSCI Thailand Investable Market Index Fund THD 16 i. Shares MSCI Turkey Investable Market Index Fund TUR 37
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Sektory v USA - název ETF Ticker 1 i. Shares Dow Jones U. S. Financial Sector Index Fund IYF 2 i. Shares Dow Jones U. S. Telecommunications Sector Index Fund IYZ 3 i. Shares Dow Jones U. S. Utilities Sector Index Fund IDU 4 i. Shares Dow Jones U. S. Consumer Services Sector Index Fund IYC 5 i. Shares Dow Jones U. S. Energy Sector Index Fund IYE 6 i. Shares Dow Jones U. S. Financial Services Index Fund IYG 7 i. Shares Dow Jones U. S. Healthcare Sector Index Fund IYH 8 i. Shares Dow Jones U. S. Industrial Sector Index Fund IYJ 9 i. Shares Dow Jones U. S. Consumer Goods Sector Index Fund IYK 10 i. Shares Dow Jones U. S. Basic Materials Sector Index Fund IYM 11 i. Shares Dow Jones U. S. Real Estate Index Fund IYR 12 i. Shares Dow Jones U. S. Total Market Index IYY 38
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Komoditní ETF Ticker Komodita 1 Power. Shares DB Agriculture Fund DBA Agriculture Commodities 2 Power. Shares DB Base Metals Fund DBB Base Metals 3 Power. Shares DB Commodity Index Tracking Fund DBC Commodity Index 4 i. Shares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust GSG Commodity Index 5 Green. Haven Continuous Commodity Index Fund GCC Commodity Index 6 Power. Shares DB Energy Fund DBE Energy Commodities 7 United States Gasoline Fund, LP UGA Gasoline 8 i. Shares COMEX Gold Trust IAU Gold 9 Power. Shares DB Gold Fund DGL Gold 10 SPDR Gold Shares GLD Gold 11 United States Heating Oil Fund, LP UHN Heating Oil 12 United States Natural Gas Fund, LP UNG Natural Gas 13 United States Oil Fund, LP USO Oil 14 Power. Shares DB Oil Fund DBO Oil 15 United States 12 Month Oil Fund, LP USL Oil 16 Macro. Shares $100 Oil Up Shares UOY Oil 17 Macro. Shares $100 Oil Down Shares DOY Short Oil 18 Power. Shares DB Precious Metals Fund DBP Precious Metals 19 i. Shares Silver Trust SLV Silver 20 Power. Shares DB Silver Fund DBS Silver 39
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Short ETF Short Dow 30 Pro. Shares – (short indexu Dow Jones 30) Short S&P 500 Pro. Shares – (short indexu S&P 500) Ticker DOG SH Short QQQQ Pro. Shares – (short indexu Nasdaq 100) PSQ Short Mid. Cap 400 Pro. Shares – (short indexu Mid. Cap 400) MYY Short Russell 2000 Pro. Shares – (short indexu Russell 2000) RWM Short Small. Cap 600 Pro. Shares – (short indexu Small. Cap 600) SBB Short Financials Pro. Shares – (short finančního sektoru) SEF Short Oil & Gas Pro. Shares – (short sektoru Oil & Gas) DDG Power. Shares DB US Dollar Index Bearish Fund – (short USD) UDN Macro. Shares $100 Oil Down Shares – (short ropy) DOY
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH 5. Deriváty 41
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Finanční páka na finančním trhu Nástroje finančního trhu založené na principu finanční páky: < Margins (peněžní úvěr na nákup) < Short sales (půjčka cenných papírů k prodeji) < Pákové a Short certifikáty < Pákové a Short ETF < Futures kontrakty < Opce a Warranty
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Obchodování na úvěr, margin Princip finanční páky < Například při změně kurzu 20% vydělává investor při finanční páce 5 již 100% z objemu vlastních investic. 43
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Short sale < Půjčování cenných papírů, obchodování na krátko = short sale < Investor vydělává na poklesu kurzu akcie < Od třetích subjektu (depozitář, obchodník) si investor půjčí cp, které prodá. Po poklesu koupí zpět a vrátí. 44
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Futures kontrakty < Představují právo a zároveň povinnost koupit / prodat - Stanovené množství podkladového aktiva - Za předem sjednanou realizační cenu (tzv. strike price) - Ke dni splatnosti kontraktu < Futures kontrakt je vysoce standardizovaný nástroj - Standardizovaná doba splatnosti (obvykle 3 M nebo 6 M ) - Standardizované množství - Standardizované obchodování výhradně přes burzu - Standardizované vypořádání
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Princip obchodování s Futures Při vstupu do pozice ve Futures skládá investor zálohu na hodnotu kontraktu (záloha představuje vlastní kapitál) < Výše zálohy se pohybuje mezi 5 – 30 % hodnoty kontraktu dle typu podkladového aktiva a jeho volatility < Záloha se deponuje na „Margin account“ < < Nákup futures kontraktu vstup do LONG pozice Spekulace na růst Prodej futures kontraktu vstup do SHORT pozice Spekulace na pokles
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Marking-to-Market systém Dle vývoje na trhu jsou každý den počítány denní zisky / denní ztráty < Denní zisk zvyšuje zůstatek Margin account, denní ztráta jej naopak snižuje < Při poklesu stavu Margin account pod kritickou mez nastává tzv. Margin call a případně nucené uzavření pozice ze strany trhu <
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Marking-to-Market systém – příklad Long a Short pozice
Finanční skupina Fio KAPITÁLOVÝ TRH Děkuji za pozornost Diskuse Finanční krize. . . otázky ? ? ? 49
- Slides: 49