Fideicomiso Financiero CFA IV Integrantes Dos Santos Gustavo

Fideicomiso Financiero CFA IV Integrantes: Dos Santos, Gustavo Vosguerichian, Julieta Nieves Piazza, Andrés Pistoya, Haydeé

Originante, Fiduciante, Agente de Cobro, Custodio y Administrador. Compañía Financiera Argentina (CFA) Fiduciario Equity Trust Company (Argentina) S. A. Colocador y Organizador ABN AMRO Bank N. V. Sucursal Argentina Estructura Legal Fideicomiso Financiero CFA Serie IV en el marco del Programa Global de Valores Fiduciarios S. A. V. N. : $150. 000 Activos Subyacentes Préstamos Personales originados por CFA por un saldo de capital mas intereses devengados de $150. 000. 809, 80 Características Cartera Fideicomitida Efectivo SI (39. 8%): esta línea a su vez posee varios productos diferenciados que son: i) Efectivo Sí, para personas con ingresos mensuales mínimos de $ 300; ii) Efectivo Plus, para personas con ingresos mensuales superiores a los $ 1. 500, iii) Efectivo ANSe. S, para jubilados y pensionados que reciben sus haberes a través de la red de sucursales de CFA, y iv) Efectivo Premium, para clientes con un nivel socioeconómico más alto y menor perfil de riesgo. -Cuota SI (29. 2%): está destinada a la financiación de la compra de bienes adquiridos en comercios que celebraron un convenio con CFA. -Convenios Decreto 691/00 (26. 3%): Convenios de descuento de haberes con entidades de la administración pública nacional (empleados públicos nacionales, fuerzas armadas y fuerzas de seguridad). -Convenios Mutuales (4. 7%): esta línea se encuentra disponible para asociados a Asociaciones Mutuales que poseen “código de descuento” de haberes de los solicitantes.

Retorno Esperado de la Cartera (TIR n. a) 44. 43% Resumen Cantidad de Operaciones Saldo de Capital (Prom. x Operación) Capital Original (Prom. x Operación) Plazo Promedio (Prom. x Operación) Antigüedad Promedio (Prom. x Operación) Títulos -VDFA: Fecha de Emisión 27 de Diciembre de 2007 Vencimiento estimado El vencimiento estimado de los VDFA y VDFB es en enero de 2008 y marzo de 2009, respectivamente. El vencimiento legal de los valores fiduciarios opera a los 120 días de la fecha de vencimiento del crédito de mayor plazo, enero de 2013. 59. 615 $ 146. 707 $ 2. 461 $ 2. 842 24 6 $ 15. 000 (10%). Emisión por monto equivalente a las cobranzas percibidas entre la fecha de corte y la fecha de emisión o por VN $ 15. 000. Similar a bono “Zero-Coupon” Amortización total a los 15 días de la fecha de emisión. -VDFB: $ 114. 750. 640 (76. 5%). Tendrán derecho al cobro mensual, en función de los ingresos, de los siguientes servicios: i) en concepto de interés, una tasa fija del 18% n. a. sobre saldo de capital de los VDFB, ii) en concepto de amortización, y luego de cancelados íntegramente los VDFA. -CP: $ 20. 249. 360 (13. 5%). Derecho al cobro una vez cancelados los VDF. En la medida que el flujo de fondos lo permita se amortizará el capital y de existir remanente se considerará utilidad de los CP.

1 - Créditos CFA (Fiduciante) 3–$ 4 -$ Equity Trust Arg. (Fiduciario) 2 – Títulos 5–$ 4–$ Deudores 3–$ Inversores 1 – El Fiduciante (CFA S. A. ) le entrega todos los créditos al Fiduciario (Equity Trust Arg. S. A. ) quien será el encargado de la colocación de los títulos en el mercado. 2 – El fiduciario ofrece los títulos a los inversores a través del Colocador (ABN AMRO) 3 – Por dicha colocación, recibe dinero que es entregado al Fiduciante. 4 – A medida que los deudores de los créditos van cancelando sus deudas, CFA entrega el producido a Equity Trust Arg quien lleva a cabo el pago de intereses y la amortización.

Resultados de la colocación % ESPECIE VALOR DE LA EMISION 10% VDF A 15. 000 77% VDF B 13% CP PRECIO DE CORTE RENDIMIENTO DURATION 99. 3919% 14, 89% 15 DIAS 114. 750. 640 100. 1332% 18. 50% 6. 33 MESES 20. 249. 360 Desierta. Adjudicados al Fiduciante

Beneficios para el fiduciante • De acuerdo a los precios adjudicados la cartera compuesta por los VDF Clase A y B posee una TIR del 18. 47% n. a. • Al adjudicarse los CP el fiduciante obtiene el diferencial de tasas existente entre la cartera securitizada y los VDF. • En términos brutos el flujo de fondos teórico proveniente de la cartera securitizada es de $ 225. 506. 410 mientras que el pago de los VDF asciende a $ 140. 834. 700. • Al desprenderse de la cartera subyacente reduce su exposición y obtiene liquidez inmediata para poder generar nuevos créditos. • La normativa actual contempla que el titular de los títulos que el fideicomiso emita, siempre que tengan oferta pública, no tributa ganancias respecto al rendimiento que paguen los papeles.

Fortalezas • Cartera atomizada y homogénea. • Los VDFB soportan pérdidas y precancelaciones máximas de hasta 24, 3% y 46, 8% respectivamente. • Subordinación: Los VDFA cuentan con una subordinación del 90% y los VDFB con una del 15% luego de cancelados los VDFA. • Estructura Secuencial: Los ingresos del fideicomiso se destinarán, primero, a la cancelación total de los VDFA. Luego, a los intereses y amortización del capital de los VDFB. Cancelados íntegramente los VDF, el remanente, de existir, se destinará a los CP. • Diferencial de tasas: Al inicio del fideicomiso, es de 30, 66% calculado como la diferencia entre la TIR de la cartera y la tasa de interés promedio ponderada de los VFDB. • Fondo de Garantía: próximos dos servicios de interés de los VDFB (fondeado con lo producido de la colocación), para ser aplicado al pago de servicios de interés en caso de insuficiencia de fondos.

Fortalezas • Fondo de Gastos: $30. 000 (retenidos de la colocación) que se destinarán al pago de los gastos e impuestos del fideicomiso. • Criterio de elegibilidad: Préstamos calificados como cartera normal con al menos una cuota paga, que no presenten atrasos mayores a 30 días a la fecha de corte y no correspondan a operaciones de refinanciación. • Excelente desempeño de las Series anteriores. Las Series I y II se amortizaron en su totalidad, mientras que la Serie III le resta un 0. 66%. Comparando los flujos reales con los teóricos, los mismos se encontraron dentro de los niveles proyectados. El 24/06/08 se emitió la Serie V, la cual ya canceló el VDFA. • Calificación VDFA: A 1+(arg) VDFB: AAA(arg) • Las mismas se mantienen desde la fecha de emisión a la fecha de hoy.

Debilidades • El 69% de la cartera cedida es de pago voluntario. • No todos los créditos se encuentran asegurados por un seguro de desempleo o un seguro de vida. • Se observa una cierta concentración en la ANSES como agente de retención de las mutuales respecto de la cartera total. • Menor % de la cartera cedida a cobrar a través de código de descuento. En la Serie III es del 31%, mientras que en la Serie I y II era de 49% y 47, 2% respectivamente.

Factores de Riesgo más relevantes • Incumplimiento por parte de los deudores debido a cambios adversos en las condiciones generales de la economía argentina, aumento del desempleo y pérdida del salario real. • Cancelación no prevista de los créditos: La tasa de precancelación históricamente asciende al 35%, al 3% y al 2%, según se trate de préstamos otorgados bajo la línea Efectivo Sí, División Convenios o Cuota Sí respectivamente. • Alteración del flujo de fondos teórico: No puede asegurarse que no se produzca un aumento significativo de la mora o de la incobrabilidad estimada, perjudicando la posibilidad de cobro.

Colocaciones durante FY 2007 - por subyacente

Adjudicación

Adjudicación

Comportamiento de los pagos