Fakulteti EKONOMIK DREJTIMI DREJTIMI MENAXHMENT DHA INFORMATIK Lnda

Fakulteti EKONOMIK DREJTIMI: DREJTIMI MENAXHMENT DHA INFORMATIK Lënda: Menaxhment Financiar Ushtrime: Baki Rexhepi Ferizaj, 2015

KOSTOJA DHE STRUKTURA E KAPITALIT baki. rexhepi@universitetiaab. com

OBJEKTIVAT NATYRA E FAKTORËVE QË KUSHTËZOJNË KOSTON E KAPITALIT KOSTOJA INDIVIDUALE DHE KOSTOJA E PONDERUAR E KAPITALIT LLOGARITJA E KOSTOVE MODELI I VLERËSIMIT TË AKTIVITETEVE KOSTOJA MARGJINALE E KAPITALIT DHE VENDIMET INVESTIVE PËRCAKTIMI I STRUKTURËS OPTIMALE TË KAPITALIT baki. rexhepi@universitetiaab. com

PËRMBAJTJA FAKTORЁT QЁ NDIKOJNЁ NЁ KOSTON E KAPITALIT BURIMET E FINANCIMIT DHE KOSTOJA E KAPITALIT KOSTOJA MESATARE E PONDERUAR E KAPITALIT WACC LEVA OPERATIVE DHE LEVA FINANCIARE STRUKTURA E KAPITALIT baki. rexhepi@universitetiaab. com

1. Për tu pranuar një projekt, ai duhet të ketë kthimin e pritur, se paku sa kosto e kapitalit të përdorur për financim. PO baki. rexhepi@universitetiaab. com

2. Norma e interesit është faktorë mbi te cilin mund te ndikoj firma. JO baki. rexhepi@universitetiaab. com

3. Politika financiare është faktorë mbi te cilin nuk ka kontroll firma JO baki. rexhepi@universitetiaab. com

4. Financimi me borxh është me i lirë në kuptimin financiar se sa ai me pasuri vetanake. PO baki. rexhepi@universitetiaab. com

5. Investimet e ardhshme të firmës, nuk është e thëne të kenë nivel të njëjtë të riskut me atë që kanë firmat në periudhë aktuale. JO baki. rexhepi@universitetiaab. com

6. Nëse rritet përqindja e financimit përmes borxhit zvogëlohet mundësia e firmës për të paguar interesin dhe principalin. PO baki. rexhepi@universitetiaab. com

7. Kostoja e borxhit varet nga norma e interesit dhe nga norma e tatimit ne te ardhura. PO baki. rexhepi@universitetiaab. com

8. Dividendi i aksionit të preferuar nuk paraqet një element të zbritshëm nga tatimit sikurse interesi dhe për këtë arsye është më pak riskoz dhe me i lirë si burim financimi. PO baki. rexhepi@universitetiaab. com

9. Përcaktimi i kostos së kapitalit aksionar(të zakonshëm) është me i lehtë se ai i preferuar sepse dihet me saktësi kthimi i tyre. JO baki. rexhepi@universitetiaab. com

10. Pse përdoret kosto mesatare e ponderuar e kapitalit për llogaritje të kostos së kapitalit? Sepse në këtë mënyrë e krahasojmë kushtueshmerinë e kapitalit të përdorur karshi kthimit të pritur nga projekti, aty ku kthimi është me i madh, eventualisht i barabartë me kosto, pranohet projekti. baki. rexhepi@universitetiaab. com

Formulat: Për llogaritje të kostos së borxhit pas tatimit: Ks= i(1 -T) ku, I = norma e interesit dhe T= norma e tatimit mbi te ardhura baki. rexhepi@universitetiaab. com

Kostoja e kapitalit, leva financiare dhe operative baki. rexhepi@universitetiaab. com

baki. rexhepi@universitetiaab. com

baki. rexhepi@universitetiaab. com

baki. rexhepi@universitetiaab. com

baki. rexhepi@universitetiaab. com

Për llogaritje të kostos së aksionit të preferuar: ku, Kp = kosto e aksionit te preferuar Dp = dividendi vjetor ne aksionin e preferuar Pp = çmimi i aksioneve të preferuar F = kosto e emetimit dhe shitjes se aksionit baki. rexhepi@universitetiaab. com

3. Për llogaritje të aksionit të zakonshëm (rasti kur bëhet emetimi i aksioneve të reja): ku, Ke = norma e pritur e kthimit Dt = Dividendi i pritur pas një viti Pnet = shuma neto e përfitimit nga aksionet e reja baki. rexhepi@universitetiaab. com

4. Për llogaritje te kostos mesatare te ponderuar te kapitalit WACC baki. rexhepi@universitetiaab. com

Shembull : 1. Përcakto koston e borxhit pas tatimit atëherë kur interesi është 10% dhe norma e tatimit mbi te ardhura 20%? 2. Përcakto koston e aksioneve të preferuara nën supozimin se dividendi vjetor i kompanisë në fjalë është 8. 50 euro, çmimi për aksione të preferuar është 150 euro dhe kosto e emetimit te aksionit të preferuar është 5 euro? baki. rexhepi@universitetiaab. com

3. Përcakto koston e aksioneve të zakonshme nëse kompania në fjalë do të përfitoj nga dividendi vitin e ardhshëm 2. 50 cent që vitin e kaluar ishte 2. 00 dhe për një kthim prej 13%. Në bazë të kësaj çdo aksion i firmës tregtohet me 100 euro. 4. Përcakto koston mesatare të ponderuar të kapitalit duke u bazuar ne te tre format e financimit të përcaktuara me lart. Supozojmë që shumën e investimit prej 100 000 euro e përbejnë 30% borxhi, 30% aksionet e preferuara dhe pjesa tjetër prej aksioneve të zakonshme. baki. rexhepi@universitetiaab. com

Zgjidhja: 1. Ks= i(1 -T) = 0. 10(1 -0. 20) = 0. 08 ose 8% baki. rexhepi@universitetiaab. com

2. = 8. 50 / 150 - 5 = 5. 8% baki. rexhepi@universitetiaab. com

3. baki. rexhepi@universitetiaab. com

4. WACC = (0. 3) * 8% +(0. 3)* 5. 8% + (0. 40)*15. 5% = 0. 1034 baki. rexhepi@universitetiaab. com

baki. rexhepi@universitetiaab. com

Ju faleminderit! baki. rexhepi@universitetiaab. com