Faculdade de Arquitetura e Urbanismo Universidade de So

Faculdade de Arquitetura e Urbanismo Universidade de São Paulo l Instrumentos de financiamento imobiliário e mercado de capitais João Meyer

Mercado de capitais 4 quadrantes Equity Privado K Próprio K Parceiros Débito Empréstimo bancário SBPE FGTS

Mercado de capitais 4 quadrantes Equity Débito Privado K Próprio K Parceiros Empréstimo bancário SBPE FGTS Letras Imobiliárias Público Ações Debêntures

Mercado de capitais 4 quadrantes Equity Débito Privado K Próprio K Parceiros Empréstimo bancário SBPE FGTS Letras Imobiliárias LIG Público Ações FII (REIT) Debêntures CRI (MBS)

Fontes de financiamento Imobiliário 2012 – Originação • Fontes governamentais – OGU – FGTS R$ 94, 44 bilhões R$ 33, 81 bilhões – SBPE – LCI e LH R$ 82, 56 bilhões R$ 15 bilhões • Sistema Bancário • Mercado de capitais – – CRI Fundos Imobiliários Ações Debentures R$ 7 bilhões R$ 11, 46 bilhões R$ 1, 51 bilhões R$ 6, 67 bilhões Uqbar. ANUÁRIO Securitizaçāo e Financiamento Imobiliário 2013. Uqbar, RJ, 2013, PG. 13, !7, 2, 60. Consultado em Marco/2013, disponível em: http: //www. uqbar. com. br/institucional/oque/anuario_FI_13. jsp

Fontes de financiamento Imobiliário – Patrimônio / Estoque • Fontes governamentais – FGTS R$ 325, 5 bilhões • Sistema Bancário – Poupança (Total) – LCI R$ 388, 64 bilhões R$ 62, 36 bilhões • Mercado de capitais – Fundos Imobiliários R$ 40, 56 bilhões Uqbar. ANUÁRIO Securitizaçāo e Financiamento Imobiliário 2013. Uqbar, RJ, 2013, PG. 13, 2. Consultado em Marco/2013, disponível em: http: //www. uqbar. com. br/institucional/oque/anuario_FI_13. jsp

IPOs - Real Estate Companies (MM USD) 2266 620 5195 1189 466 2177 1314 110 284 2005 2006 Preocesses not yet closed Source: CBRE – CB Richard Ellis – Aug/09 2007 Brazilian Investors 2008 2009 Foreign Investors

Evolução do financiamento imobiliário SBPE Total = 1, 018, 399 700 000 1983 - 2004 SBPE Mean = 56, 949 SBPE 529, 797 600 000 500 000 400 000 FGTS 488, 602 266, 884 300 000 28, 905 100 000 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 0 Source: CAIXA ECONÔMICA, BACEN e ABECIP

Housing mortgage / GDP ratio evolution – Brazil 10% 8, 6% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1, 6% 1% 14 ма р- 13 рма 12 рма 11 рма 10 рма 09 рма 08 рма ма р- 07 0% Outstanding Residential Loans to GDP Ratio (%) Netherlands Denmark Australia UK Sweden Norway USA Portugal Canada Spain Germany France South Africa Italy China Brazil India Russia Argentina 108% 101% 87% 81% 70% 69% 67% 62% 61% 45% 43% 28% 23% 15% 8, 6% 6, 5% 3, 2% 1, 5% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 110% Source: BACEN (Brazilian Central Bank), consulted in June/10/2014, available in: http: //www. construdata. com. br Sources: Europe data (2012): HYPOSTAT 2013; Brasil (2014): BACEN (Brazilian Central Bank); India (2011): ICRA; China (2012): Barth (2012) and data from Helgi Library, refers to mortgage loans from Argentina, Canada, South Africa (2011) and Australia (2012).

Fundos de investimento Imobiliário • Sem Imposto de Renda • • SFI – Lei 9. 514/1997 Queda de juros no Brasil Expansão recente Nenhum fundo de locação residencial (Brasil)

Fundos de investimento Imobiliário Uqbar. ANUÁRIO Securitização e Financiamento Imobiliário 2013. Uqbar, RJ, 2013, PG. 64. Consultado em Marco/2013, disponível em: http: //www. uqbar. com. br/institucional/oque/anuario_FI_13. jsp

Fundos de investimento Imobiliário • Yield medio: 8, 16% a. a (0, 63% a. m. ) http: //www. fundoimobiliario. com. br/yield-mensal. htm

Certificados de Recebíveis Imobiliários CRI (Securitização) Poderosa alternativa de alavancagem de investimento

Certificados de Recebíveis Imobiliários Uqbar. ANUÁRIO Securitização e Financiamento Imobiliário 2013. Uqbar, RJ, 2013, PG. . Consultado em Marco/2013, disponível em: http: //www. uqbar. com. br/institucional/oque/anuario_FI_13. jsp

Evolution of interest rate and savings balance - Brazil Interest Rate 490 467 50% 500 45% 450 389 40% 400 331 35% 350 30% 300 254 25% 250 215 188 20% 135 15% 200 150 13 к- 12 де к- 11 де к- 10 де к- 09 де к- 08 де к- 07 де к- 06 де к- 05 де к- 04 де к- 03 де кде кде 02 0 01 0% 00 50 99 5% 98 100 97 10% Source: Haddad, Emilio, Meyer, J. F. P. The Financial Crisis and Brazil’s Expanding Markets In: Global Housing: Markets, Crises, Policies and Institutions. ed. New Jersey: John Wiley & Sons, 2011, p. 491 -510. Data from: Brazil Central Bank. Available in: http: //www. bcb. gov. br; and CBCI Tabela 132. Available in: www. cbicdados. com. br. Obs: Central Bank public debt interest rate. Billions Saving