Esperana Frustrao e Aprendizado A Histria da Nova

Esperança, Frustração e Aprendizado A História da Nova República (1985 – 1989)

INTRODUÇÃO • Do ponto de vista econômico, o curto período que compreende a chamada “Nova República” (1985 -89) ficou guardado na lembrança dos brasileiros como um conjunto de experiências malsucedidas de estabilização de inflação. • Embora frustrantes do ponto de vista do combate à inflação, os planos de estabilização da época colaboraram para que se verificassem momentos de rápido crescimento.

INTRODUÇÃO • A expansão acumulada do produto no período 1985 -89 foi de quase 25%. • As contas fiscais e externas, porém, se deterioraram fortemente. • Laboratório x Aprendizado

Introdução • Entre 1985 e 1994 foram implementados diversos planos de combate a inflação inercial • • • Cruzado (1986) Bresser (1987) Verão (1989) Collor I (1990) Collor II (1991) Real (1994) Os primeiros anos da década de 80 mostravam que a taxa de inflação da no Brasil não estava relacionada com o nível de atividade econômica inflação elevada e recessão Não se verificava a Curva de Philips

A curva de Phillips : a inflação e o desemprego relacionam-se de maneira inversa A. W. Phillips em um trabalho em que observou essa relação na economia do Reino Unido entre 1861 e 1957. Conceito da curva de Phillips O conceito que envolve a curva de Phillips diz que existe um trade-off entre inflação e desemprego, ou seja, uma forte relação inversa entre os dois fatores.

ESPERANÇA E FRUSTRAÇÃO: A CAMPANHA “DIRETAS JÁ” E A MORTE DE TANCREDO NEVES • Em 1984, após 20 anos de Regime Militar, aos poucos ganhava força o movimento por eleições “Diretas Já”. • O ambiente nacional era de esperança e confiança na introdução de profundas mudanças. • Democracia; • Liberdades civis e políticas; • O fim da inflação; • Retorno do crescimento; e • Distribuição de renda.

ESPERANÇA E FRUSTRAÇÃO: A CAMPANHA “DIRETAS JÁ” E A MORTE DE TANCREDO NEVES • Uma sucessão de comícios nos mais diversos campos do país começou em janeiro de 1984. • O ápice do movimento se deu às vésperas da votação de emenda constitucional que restabeleceria o direito ao voto popular e direto para presidente da República. • No dia 10 de Abril, quase um milhão de pessoas compareceram ao comício no RJ.

ESPERANÇA E FRUSTRAÇÃO: A CAMPANHA “DIRETAS JÁ” E A MORTE DE TANCREDO NEVES • No dia 6 de Abril, em SP, reuniram-se mais de 6 milhões de pessoas. • Mas, apesar da grande mobilização popular e da pressão da mídia, a emenda das diretas não foi aprovada por falta de quorum, em sessão que durou mais de 16 horas. • Em 15 de janeiro de 1985, Tancredo Neves elegeu-se o primeiro presidente civil desde as eleições de 1960.

ESPERANÇA E FRUSTRAÇÃO: A CAMPANHA “DIRETAS JÁ” E A MORTE DE TANCREDO NEVES • TN não toma posse. Falece em 21 de Abril de 1985. • José Sarney, o vice de TN, torna-se o novo presidente do Brasil. • Sem legitimidade nas urnas, Sarney buscou a legitimidade nas ruas, com o Plano Cruzado.

A ECONOMIAS ÀS VÉSPERAS DO PLANO CRUZADO E O DEBATE SOBRE AS CAUSAS DA INFLAÇÃO NO BRASIL • Após amargar uma recessão em 1981 -83, a economia brasileira parecia, em 1984, ter reencontrado a trajetória de crescimento que a havia caracterizado por vários anos. • De fato, em 1984, a economia atingira um crescimento de 5, 4% do PIB e, em 1985, crescera nada menos que 7, 8%.

Indicadores 1974 -78 1979 -80 1981 -83 6, 7 8, 0 -2, 2 5, 4 Inflação (IGP dez. /dez. %a. a. ) 37, 8 93, 0 129, 7 223, 9 FBCF (% PIB a preços correntes) 22, 3 23, 5 22, 4 18, 9 Tx. De cresc. Das exportações de bens (US$ correntes, % a. a. ) 15, 3 26, 1 2, 8 23, 3 Tx. De cresc. Das importações de bens (US$ correntes, % a. a. ) 17, 2 29, 5 -12, 4 -9, 8 Balança Comercial (US$ milhões) -2. 283 -2. 831 2. 818 13. 090 Saldo em conta corrente (US$ milhões) -6. 548 -11. 724 -11. 584 95 2, 9 3, 7 3, 3 Crescimento do PIB (%a. a) Dívida externa líquida/Exportaçõies de bens 1984

A ECONOMIAS ÀS VÉSPERAS DO PLANO CRUZADO E O DEBATE SOBRE AS CAUSAS DA INFLAÇÃO NO BRASIL • Diferentemente do ocorrido em períodos anteriores, entretanto, o crescimento parecia vir acompanhado de uma melhora substancial das contas externas e de uma redução do desequilíbrio nas contas públicas. • O problema mais visível da economia brasileira era, dessa forma, a inflação que, mesmo nos anos de fraco desempenho do PIB (81 -83), não cedia.

A ECONOMIAS ÀS VÉSPERAS DO PLANO CRUZADO E O DEBATE SOBRE AS CAUSAS DA INFLAÇÃO NO BRASIL • Já em 1980 a inflação havia superado os 100%, e os esforços realizados nos primeiros anos da década (81 -82) apenas a haviam reduzido marginalmente. • Em 1984 a inflação (IGP) atingiu 224%. • Assim, fortalecia-se a tese de que o princípio da correção monetária, introduzido pelo PAEG, tornara-se um elemento de dificuldade para o combate à inflação.

• PAEG - 1964 • • A inflação é um mal inevitável para o acelerado desenvolvimento brasileiro Deve-se diminuir seus impactos negativos ou aprender a conviver com ela Foi instituída a noção de correção monetária ou indexação dos valores à inflação Abandono da ideia de choques e adoção de postura gradualista Ano PIB (%) Produção industrial % IGP-DI % 1964 3, 4 5, 0 91, 8 1965 2, 4 -4, 7 65, 7 1966 6, 7 11, 7 41, 3 1967 4, 2 2, 2 30, 4 1968 9, 8 14, 2 22, 0

A ECONOMIAS ÀS VÉSPERAS DO PLANO CRUZADO E O DEBATE SOBRE AS CAUSAS DA INFLAÇÃO NO BRASIL • Mesmo com certa unanimidade quanto à necessidade de promover a desindexação da economia brasileira, o modo de fazê-lo estava longe de ser consensual. • Em 1984 havia quatro propostas de desindexação sendo discutidas: i. “Pacto Social; ii. “Choque Ortodoxo”; iii. “Choque Heterodoxo” iv. “Reforma Monetária” de André Lara Resende e Pérsio Arida.

A ECONOMIAS ÀS VÉSPERAS DO PLANO CRUZADO E O DEBATE SOBRE AS CAUSAS DA INFLAÇÃO NO BRASIL • Pacto Social: a inflação no Brasil resulta de uma disputa entre os diversos setores da sociedade por uma participação maior na renda nacional – o chamado conflito distributivo. • Nele, cada grupo buscava se apropriar de uma parcela maior para si, que, somadas, eram incompatíveis com a renda agregada da economia. • Por meio de um acordo promovido pelo governo, seria possível convencer empresários e trabalhadores de que a estabilização era um bem maior, bastaria que todos concordassem em não aumentar seus preços por um determinado período para dar fim à inflação.

A ECONOMIAS ÀS VÉSPERAS DO PLANO CRUZADO E O DEBATE SOBRE AS CAUSAS DA INFLAÇÃO NO BRASIL • Choque Ortodoxo: A inflação brasileira não tinha nada de peculiar, era causada pela excessiva expansão monetária e esta nada mais era do que uma forma espúria de financiar um governo que gastava além de sua capacidade de arrecadar receitas. • O referido choque consistia em cortes severos nos gastos, aumento de receitas e tributos e corte bruto na emissão de moeda e títulos da dívida. • Ao mesmo tempo, deveria promover a desindexação da economia e a liberalização total de seus preços.

A ECONOMIAS ÀS VÉSPERAS DO PLANO CRUZADO E O DEBATE SOBRE AS CAUSAS DA INFLAÇÃO NO BRASIL • Choque Heterodoxo e Reforma Monetária: a) o componente de realimentação da inflação passada (componente inercial) era a principal causa da inflação e b) a influência sobre a inflação de variações no hiato do produto (PIBpotencial – PIBefetivo) era muito pequena. • A inflação seria resultado, primordialmente, de cláusulas de indexação que a perpetuavam ao longo do tempo. • O fim da inflação passaria pela desindexação, mas esta não ocorreria através de um acordo voluntário.

A ECONOMIAS ÀS VÉSPERAS DO PLANO CRUZADO E O DEBATE SOBRE AS CAUSAS DA INFLAÇÃO NO BRASIL • Como desindexar a economia? • Francisco Lopes: “Pacto de adesão compulsória” – um congelamento rigoroso de preços por seis meses e uma descompressão com variações de 1, 5% para restabelecer preços relativos. • LARIDA: Indexar a economia através da introdução de uma moeda indexada que circularia paralelamente à moeda oficial.

Inflação Inercial • De acordo com Francisco Lopes a inércia inflacionária decorre da existência de contratos com cláusulas de indexação. • Numa economia indexada, a tendência inflacionária torna-se a própria inflação do período anterior e pode ser agravada, ocasionalmente, por flutuações decorrentes de choques de oferta e/ou de demanda.

Inflação Inercial • De acordo com Simonsen (1974), a taxa de inflação no período rt possuiu três componentes: rt=at+brt-1+gt • rt (inflação no período t), at (inflação autônoma), b (fator de realimentação) gt (excesso de demanda) • Supondo que a inflação em t é de 80%, que b=0, 9 e que gt=at=0: • rt+1=0+0, 9(80) +0=72 • rt+2=0+0, 9(72) +0=64, 8 • Conclusão: mesmo sem nenhuma pressão de oferta ou demanda, basta que a inflação seja alta em um ano para que ela permaneça bastante alta nos próximos anos. Se b=1 a inércia é pura.

O Plano Cruzado (28/02/1986) • Foi adotado no segundo ano do governo Sarney pelo ministro da Fazenda Dílson Funaro. • Em função da recuperação das contas externas a partir de 1983 -84, as reservas internacionais do país alcançaram em 1985 um patamar elevado (US$ 11, 6 bilhões). • Ao final de 1985 algumas medidas fiscais e monetárias foram adotadas por meio de um “pacote fiscal”, porém, o gradualismo de tais medidas não teve nenhum impacto sobre a inflação.

O Plano Cruzado • Diante da incapacidade de conter a elevação dos preços e do fracasso dos ajustes recessivos anteriores, o presidente Sarney adotou a proposta do “Choque Heterodoxo” • No dia 28 de Fevereiro de 1986 veio a público o conteúdo do Plano Cruzado. • Analiticamente, existiam quatro grandes grupos de medidas:

O Plano Cruzado • Reforma Monetária e Congelamento: Ficou estabelecido o cruzado como o novo padrão monetário nacional, à paridade de Cr$1. 000=1 Cz$. • A mudança tinha dois propósitos: a) criar a imagem de uma nova moeda, forte; b) permitir a intervenção nos contratos, já que ficava estabelecida uma nova unidade monetária. • Para o controle de congelamento foi criada a SUNAB (Superintendência Nacional de Abastecimento e Preços) que consistia numa lista de preços a ser respeitada.

O Plano Cruzado • Desindexação da Economia: as ORTN foram extintas e substituídas pela OTN, cujos valores ficariam congelados por um ano. • Ficava proibida terminantemente a indexação de contratos com prazos inferiores a um ano. Todas as obrigações financeiras continuavam a ser denominadas na velha moeda, que era desvalorizada diariamente em relação ao cruzado, através da Tablita de conversão.

O Plano Cruzado • Índice de Preços e Cadernetas de Poupança: houve deslocamento do período de apuração do índice de preços ao consumidor (IPCA), que passou a ser denominado Índice de Preços ao Consumidor (IPC). • O objetivo era eliminar a contaminação do índice pela inflação de fevereiro. • As cadernetas de poupança passavam a ter rendimentos trimestrais, e não mensais.

O Plano Cruzado • Política Salarial: as salários em cruzados deveriam ser calculados pela média dos últimos seis meses em valores correntes. • Para fazer esta conversão, foi divulgada uma tabela que trazia valores corrigidos a preços de fevereiro. • Os salários ficaram oficialmente congelados, podendo os empresários decidir por aumentos caso a caso, através de negociação. • Foi criado o “gatilho salarial” – correção dos salários sempre que a inflação acumulasse 20%.

O Plano Cruzado • O sucesso inicial do Plano Cruzado foi estrondoso. • O IPC, que, em Fevereiro de 1986, estavam na casa de 15% ao mês, baixaram para praticamente zero nos meses subsequentes. • Os fiscais do Sarney denunciavam qualquer desrespeito aos preços tabelados. • Em vez de recessão, do desemprego e do arrocho salarial previstos pela oposição, ocorreu exatamente o contrário.

O Plano Cruzado • Houve crescimento de 20% dos postos de trabalho criados no primeiro quadrimestre de 1986, contra igual período de 1985. • O único setor que mostrou queda expressiva do emprego foi o setor bancário, em que houve extinção de cerca de 100 mil vagas. • Mas essa redução já era esperada pelos bancos. • A taxa de desemprego caiu de 4, 4% em março para 3, 8% em junho. • As empresas absorveram bem o aumento dos salários • Teoricamente. . . Uma economia com inflação muito elevada há uma tendência de aumento dos mark-ups, a fim de construir um “colchão” para possíveis aumentos no custo (expectativas) e também pela preda da noção da estrutura de preços relativos •

O Plano Cruzado O dragão da inflação era de papel? papel • A aceleração o consumo se deu sobre uma demanda já aquecida • Ao contrário do que diziam os teóricos inercialistas, já existia uma pressão de demanda antes da adoção do Cruzado. • Enquanto isso a situação fiscal piorava duplamente: a) redução das receitas de financiamento por meio de senhoriagem (fim do imposto inflacionário) e congelamento de tarifas públicas; b) gastos do governo cresciam. Receita real que o governo cria emitindo moeda – Imposto inflacionário ou do pobre

O Plano Cruzado O dragão da inflação era de papel? papel • O aumento da demanda ainda foi impulsionado por outros fatores: • política monetária acomodatícia; • expansão do crédito; e • expansão gerada pelo temor de que a estabilização fosse passageira. • O governo havia provocado uma expansão exagerada da oferta de moeda • Taxa de juros reais negativas levou a uma valorização expressiva dos ativos financeiros • Bolsas de valores • Ativos reais • Ágio no mercado paralelo de dólar Subiram consideravelmente

O Plano Cruzado • Diante da demanda muito aquecida, logo começaram a surgir os sinais de desabastecimento da economia. • Produtos que foram congelados com defasagem em relação à média foram os primeiros a desaparecer das prateleiras. • Aço, combustíveis, tarifas públicas e outros produtos mostraram defasagem dos preços em relação aos custos • Perigos embutidos em uma economia aquecida mas sem espaço político para o descongelamento • Descongelamento parcial seria difícil de administrar • Descongelamento total acionaria do gatilho salarial

O Plano Cruzado • O desabastecimento, as filas e os ágios começaram a aparecer. • Em meio a desavenças da equipe econômica (liberação dos preços x empréstimo ao FMI) surge o Cruzadinho, em 23 de Junho de 1986. • Cruzadinho • Desaquecer o consumo e estimular o investimento em infraestrutura e metas sociais • Insuficientes • Houve aumento de preço, sem estímulos ao investimento e às metas sociais

O Plano Cruzado • Os aumentos de preços provocados pelo pacote foram expurgados do índice oficial de inflação – a fim de evitar o acionamento do gatilho salarial. • O descontentamento com o pacote foi geral: era insuficiente para desaquecer o consumo e gerou poucos recursos para financiar o programa de investimento do governo.

O Plano Cruzado • A insatisfação da população, que já vinha crescendo com os problemas do ágio e do desabastecimento, aumentou ainda mais com o expurgo do índice de preços oficial. • Diante do desabastecimento, o governo passou a recorrer às importações. Mas, devido à baixa tradição brasileira de importar, muitos problemas ocorreram. • Porém, apesar de todos os problemas da economia, o PMDB foi o partido vencedor nas eleições de novembro de 1986, conquistando o poder nos principais estados brasileiros. • A inflação era culpa dos especuladores e da ganancia empresarial que teimava em não baixar os preços

O Plano Cruzado • Uma semana após as eleições foi anunciado o Plano Cruzado II, dando a impressão à sociedade de que o adiamento de medidas restritivas tinham sido mero oportunismo político. • O Cruzado II era um novo pacote fiscal, com o objetivo de aumentar a arrecadação em 4% do PIB. • A válvula de escape para o abandono do congelamento. • Os preços começaram a ser corrigidos e a taxa mensal de inflação em Janeiro de 1987 atingiu 16, 8%, acumulando mais de 20% desde Março de 1987.

O Plano Cruzado • O fim do Plano Cruzado ocorreu em Fevereiro de 1987, com a decretação da extinção do congelamento dos preços. • Finalmente, com expressiva piora das contas externas, foi decretada, em Fevereiro de 1987, moratória dos juros externos. • Pouco tempo depois, em Abril, Dílson Funaro e sua equipe pediram demissão.

Inflação mensal 1965 -2014

O Plano Cruzado • “Erros” do Cruzado: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. O diagnóstico de que a inflação era “somente” inercial; Os abonos salariais estimularam o consumo; As políticas monetária e fiscal foram “frouxas”; O congelamento durou demasiadamente; Os preços foram congelados em seus níveis; O gatilho salarial reintroduziu e agravou a indexação; A “economia informal” ficou fora do ajustamento; O câmbio fixo contribuiu para a deterioração das CE; A situação fiscal do governo foi prejudicada;

Plano Bresser (12. 06. 1986) • Concebido por Luís Carlos Bresser Pereira (FGV-SP) • O Plano Bresser objetivava promover um choque deflacionário na economia brasileira, tentando evitar os erros do Plano Cruzado • Diagnóstico da Inflação: inercial e de demanda • Plano híbrido: continha elementos heterodoxos e ortodoxos

Plano Bresser (12. 06. 1986) • Lado Ortodoxo • Uso de políticas monetárias e fiscais contra a inflação; • Juros reais positivos para contrair o consumo e evitar especulação com estoques; • Aumento de tarifas, eliminação de subsídio do trigo, corte de gastos, corte de investimentos públicos tudo para reduzir o déficit público; • Decreto do aumento de diversos preços e tarifas pouco antes do congelamento (eletricidade, combustíveis, aço, telefone etc. ), para evitar a defasagem dos preços;

Plano Bresser (12. 06. 1986) • Lado Ortodoxo • Não houve expurgo nos índices, mas todos os aumentos efetuados foram computados no índice de junho, para não contaminar o primeiro índice pósplano; e • A inflação de maio foi apenas parcialmente reposta.

Plano Bresser (12. 06. 1986) • Lado Heterodoxo • Congelamento de preços e salários em três fazes: 1. Congelamento total por três meses; 2. Flexibilização do congelamento; e 3. Descongelamento.

Plano Bresser (12. 06. 1986) • Lado Heterodoxo • Indexação dos salários em uma nova base a Unidade de Referência de Preços (URP) • prefixada a cada três meses com base na taxa de inflação média (geométrica) dos três meses precedentes. • Com esse esquema, a aceleração ou desaceleração da inflação seria suavizada pela média. • A taxa de câmbio não foi congelada

Plano Bresser (12. 06. 1986) • Resultados: • O Plano Bresser não pretendia, nem obteve inflação próxima a zero, segundo o IPC (índice oficial) Inflação no Plano Bresser (ao mês) Junho (1987) 26, 1% Julho (1987) 3, 1% Agosto (1987) 6, 4% Dezembro (1987) Por que? 14, 0% • O melhor resultado partiu das contas externas, com a flexibilização do câmbio;

Plano Bresser (12. 06. 1986) • Resultados • O congelamento: com o fracasso do Plano Cruzado, não foi respeitado, a remarcação preventiva dos preços contribuiu para aumentar os desequilíbrios dos preços relativos; • Acordos salariais firmados no funcionalismo aumentaram o déficit público; • Resistência à proposta de reforma tributária e crescente insatisfação da população levaram Bresser-Pereira a pedir demissão em janeiro de 1988.

Plano Verão (14. 01. 1988) • Concebido por Mailson da Nóbrega (funcionário do Banco do Brasil) • “Plano Feijão com Arroz” – repudio à política heterodoxa e proposta de um plano ortodoxo gradualista • Congelamento dos valores nominais dos empréstimos do setor público e na contenção salarial do funcionalismo público; • A inflação do primeiro trimestre ficou próxima ao pretendido pelo governo – 15% am.

Plano Verão (14. 01. 1988) • Feijão com Arroz • Aumento dos preços públicos e choque agrícola (seca) fizeram com que os preços se acelerassem no segundo trimestre; • A política monetário não logrou ser contracionista, devido aos superávits na balança comercial; • Em julho de 1988, a variação do IPC atingiu 24% am. • Insucesso do gradualismo aumenta a discussão sobre o caráter inercial da inflação

Plano Verão (14. 01. 1988) • 1988 • Fim da moratória do pagamento da dívida externa (fevereiro de 1988) • Promulgação da nova constituição do Brasil: com ela o Governo Central perde autonomia. • Radicalização das propostas de desindexação, foram extintos todos os mecanismos de indexação, inclusive o URP, que era uma grande força de contenção da aceleração inflacionária; • Plano Hibrido • Ortodoxia: redução de despesas de custeio, reforma administrativa para reduzir custos, limitações à emissão de títulos pelo governo e medidas de restrição de crédito; • Heterodoxia: congelamento de preços e salários.

Plano Verão (14. 01. 1989) • Mudança na unidade monetária nacional • Cz$ 1. 000, 00 = NCz$ 1, 00 • Paridade com o dólar de 1: 1 • Não foram decretadas regras de indexação e o congelamento foi decretado por tempo indeterminado • Foram decretados aumentos prévios de preços e tarifas públicas • 1989 era ano de eleições, por isso e por conta do descrédito do governo, os ajustes ficais não foram implementados

Plano Verão (14. 01. 1989) • Sem mecanismos de coordenação de expectativas, devido à extinção dos indexadores, cada agente olhava o índice que melhor lhe convinha; • Resultado • Grande aumento da inflação que ultrapassou 80% am no começo de 1990.

O comportamento da economia no período 1985 -1989 Economia Brasileira: síntese de indicadores macroeconômicos – 1985 -1989 (médias anuais por período) Crescimento do PIB (% a. a) 4, 3 Inflação (IGP dez/dez, % a. a. ) 471, 7 FBCF (% PIB preços correntes) 22, 5 TX cresc. das export de bens (US$ corr. % a. a. ) 4, 9 TX cresc. das import de bens (US$ corr. % a. a. ) 5, 6 Balança comercial (US$ milhões) Saldo em conta corrente (US$ milhões) Dívida externa líquida/Exportação de bens 13. 453 -359 3, 8 Explique: a) A discrepância entre o resultado da Balança Comercial e o Saldo em conta corrente no período de 1985 e 1989. b) Relacione essa questão com o II PND de Ernesto Geisel.

O comportamento da economia no período 1985 -1989 Economia Brasileira: síntese de indicadores macroeconômicos – 1985 -1989 (médias anuais por período) Crescimento do PIB (% a. a) 4, 3 Inflação (IGP dez/dez, % a. a. ) 471, 7 FBCF (% PIB preços correntes) 22, 5 TX cresc. das export de bens (US$ corr. % a. a. ) 4, 9 TX cresc. das import de bens (US$ corr. % a. a. ) 5, 6 Balança comercial (US$ milhões) Saldo em conta corrente (US$ milhões) Dívida externa líquida/Exportação de bens 13. 453 -359 3, 8 Ou saldo em transações correntes reúne a balança comercial (exportações e importações) e a balança de serviços (transportes, seguros, remessas e recebimento de juros e lucros, rendas e transações unilaterais). Só não contabiliza o investimento direto e os créditos financeiros.

Crescimento do PIB, por principais componentes – 1985 -1989 (% ao ano) Consumo final 3, 8 FBCF 4, 8 Exportações 6, 3 Importações 6, 1 PIB 4, 3 Agricultura 3, 7 Indústria 4, 1 Serviços 4, 8 Industria – categoria de uso Bens de capital 5, 7 Bens intermediários 3, 3 Bens de consumo duráveis 6, 3 Bens de consumo não duráveis 3, 4

O comportamento da economia no período 1985 -1989 Balanço de Pagamentos – 1985 -1989 (saldos médios anuais, em US$ milhões ) Balança comercial (FOB) 13. 453 Serviços e rendas (líquido) -13. 938 Transferências unilaterais 125 Transações correntes Conta capital e financeira Investimento estrangeiro direto Investimento em carteira -359 683 1. 156 -411 Outros -62 Erros e omissões -552 Resultado do balanço -229

O comportamento da economia no período 1985 -1989 Necessidades de financiamento do setor público – 1985 -1989 (% PIB) 1985 1986 1987 1988 1989 Déficit operacional 4, 7 3, 6 5, 7 4, 8 6, 9 Resultado primário 2, 7 1, 6 -1, 0 0, 9 -1, 0 Juros reais líquidos 7, 4 5, 2 4, 7 5, 9 DO: necessidade de financiamento do setor público, excluindo-se os efeitos da correção monetária e cambial nas despesas e nas receitas. RP: diferença entre receitas e despesas do governo, excluindo-se da conta as receitas e despesas com juros.

IDH Municipal