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Esercitazione_15 Questo file può essere scaricato da web. econ. unito. it/terna/istec il nome del file è esercitazione_n 15 A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 1

Esercitazione_15 Esercitazione n° 15 del 21/05/2004 Capitoli trattati: 31 – Domanda aggregata e offerta aggregata 32 – L’influenza della politica monetaria e della politica fiscale sulla domanda aggregata A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 2

Esercitazione_15 31 – Domanda aggregata e offerta aggregata Dicotomia classica, tra variabili reali e variabili nominali, e neutralità della moneta valgono nel lungo periodo. Analisi di breve periodo Nel breve periodo le grandezze nominali e la moneta influenzano le grandezze reali. Nel breve periodo consideriamo collegate grandezze nominali e reali; in particolare consideriamo: • PIL come misura della produzione di merci e servizi • L’indice dei prezzi al consumo o il deflatore del PIL A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 3

Esercitazione_15 Modello di domanda aggregata e offerta aggregata Aggregazione della domanda e dell’offerta relative a tutti i settori dell’economia, quindi riferite a tutti i tipi di beni contemporaneamente (utilizzato per spiegare le fluttuazioni di breve periodo dell’attività economica attorno alle tendenze di lungo periodo) Curva di domanda aggregata: Indica la quantità di merci e servizi che famiglie, imprese e pubblica amministrazione desiderano acquistare per ogni dato livello generale di prezzo. Curva di offerta aggregata: Indica la quantità di merci e servizi che le imprese desiderano produrre e vendere a ogni livello generale di prezzo. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 4

Esercitazione_15 Offerta aggregata lungo periodo Livello dei prezzi Offerta aggregata E Pe Domanda aggregata Ye A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale Prodotto (PIL reale) 5

Esercitazione_15 Curva di domanda aggregata Risulta inclinata verso il basso: al diminuire del livello generale dei prezzi aumenta la quantità domandata complessivamente di beni e servizi. Y = C + I + G + NX Quantità di beni complessivamente domandata A. A. 2003 -2004 Componenti della domanda aggregata Spesa pubblica: variabile esogena; I, C e NX variano al variale del livello generale dei prezzi Istituzioni di Economia - Corso Serale 6

Esercitazione_15 Spostamenti lungo la curva di domanda aggregata (relazione inversa quantità domandata e livello generale dei prezzi) C Effetto ricchezza Y Una diminuzione del livello generale dei prezzi fa sentire il consumatore più ricco (con la medesima somma di denaro può acquistare una maggiore quantità di beni). Un aumento dei consumi determina un aumento della domanda aggregata. Effetto tasso d’interesse I Y Una diminuzione del livello dei prezzi fa sì che sia necessaria meno moneta per acquisti di beni di consumo; questo rende disponibile un maggior quantitativo di moneta. Aumenta l’offerta di fondi provocando la diminuzione dei tassi d’interesse, il che rende più convenienti gli investimenti quindi aumenta la domanda di investimenti e di conseguenza la domanda aggregata. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 7

Esercitazione_15 Effetto tasso di cambio NX Y Al punto precedente si è visto come una diminuzione del livello generale dei prezzi provoca una diminuzione del tasso d’interesse. Questo determina un maggior incentivo a investire in attività finanziarie estere con tassi più elevati. Aumenta l’offerta di moneta nazionale e si deprezza il cambio, i beni nazionali diventano relativamente meno cari dei beni esteri con un incentivo alle esportazioni e un decremento delle importazioni. Complessivamente si ha un aumento delle esportazioni nette e conseguente aumento della domanda aggregata. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 8

Spostamenti della curva di domanda Esercitazione_15 Gli spostamenti della curva di domanda possono derivare da modificazioni nel comportamento delle famiglie o delle imprese o da cambiamenti nelle politiche pubbliche. Comportamento dei privati famiglie, con riferimento alle decisioni di spesa: aumento della propensione al risparmio, contrazione dei consumi, spostamento a sinistra della curva di domanda aggregata. Comportamento dei privati imprese, con riferimento alle decisioni di investimento: l’innovazione tecnologica induce un aumento degli investimenti per macchinari, la curva di domanda aggregata si sposta a destra con aumento della domanda aggregata. Politiche pubbliche, con modificazioni delle politiche monetarie o fiscali: la riduzione della spesa pubblica sposta la curva di domanda aggregata a sinistra, riduzione della domanda aggregata; l’aumento di offerta di moneta, a parità di prezzi, determina uno spostamento della curva di domanda aggregata verso destra. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 9

Curva di offerta aggregata Esercitazione_15 Nel lungo periodo è verticale, in quanto indipendente dai prezzi. L’offerta aggregata di lungo periodo dipende: Ø dalla dotazione di fattori produttivi dell’economia (lavoro e capitale) Ø dal livello della tecnologia. La quantità offerta corrisponde al prodotto potenziale o livello naturale di produzione a cui la produzione tende nel lungo periodo. Spostamenti della curva di offerta aggregata nel lungo periodo Cambiamenti relativi ai fattori produttivi cambiano la posizione della curva di offerta aggregata di lungo periodo. • Aumento dello stock di capitale: aumenta la produttività e il prodotto potenziale, la curva di offerta si sposta a destra. • Fissazione di un minimo salariale, o concessione di un sussidio alla disoccupazione, tali da aumentare il tasso di disoccupazione, fanno diminuire il prodotto potenziale e la curva si sposta a sinistra. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 10

Esercitazione_15 Nel breve periodo la curva di offerta aggregata dipende dal livello generale dei prezzi: Ø Un incremento nel livello generale dei prezzi nell’economia tende a incrementare la quantità dell’offerta aggregata. Ø Una diminuzione del livello generale dei prezzi tende a ridurre la quantità dell’offerta aggregata. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 11

Esercitazione_15 Spostamenti lungo la curva di offerta aggregata (relazione diretta quantità offerta e livello generale dei prezzi) Tale relazione diretta (all’aumentare del livello generale dei prezzi aumenta la quantità offerta) è spiegata da imperfezioni di mercato, in particolare: 1) Imperfezione dell’informazione • Una riduzione del livello generale dei prezzi può ingannare i produttori che la interpretano come una diminuzione del prezzo dei loro prodotti e non una diminuzione generalizzata, quindi come segnale relativo alla domanda sul loro mercato, percepita in riduzione, e riducono l’offerta (un effetto opposto è provocato da un aumento del livello generale dei prezzi) A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 12

2) Teoria (keynesiana) della vischiosità dei salari Esercitazione_15 Quando il livello generale dei prezzi diminuisce (o non aumenta quanto previsto) dovrebbe diminuire anche il salario nominale, ma questo avviene con un certo ritardo (contratti, sindacati, norme sul lavoro. . . ). Questo determina un salario reale più elevato e una minore redditività della manodopera, che induce le imprese a ridurre la quantità di lavoro impiegata e quindi il livello di produzione. 3) Teoria (neo-keynesiana) della vischiosità dei prezzi A fronte di una diminuzione del livello dei prezzi non tutte le imprese adeguano prontamente i prezzi dei loro prodotti. Tali prodotti avranno un prezzo troppo elevato, rispetto alla disponibilità a pagare dei consumatori, e di conseguenza diminuiscono le vendite provocando una contrazione dell’offerta. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 13

Esercitazione_15 Spostamenti della curva di offerta aggregata di breve periodo Cause strutturali: • Un aumento dello stock di capitale fa aumentare il prodotto a ogni livello di prezzo, sposta verso destra la curva di offerta di breve periodo (e quella di lungo periodo) • Un aumento del salario minimo provoca un aumento del tasso di disoccupazione, e questo determina una diminuzione della quantità prodotta per ogni livello di prezzo, sposta verso sinistra la curva di offerta di breve periodo (e quella di lungo periodo) Aspettative: • Aspettative di aumento dei prezzi determinano salari più elevati, maggiori costi e quindi spostamento a sinistra – a parità di prezzo – della curva di offerta di breve periodo • Aspettative di diminuzione dei prezzi determinano salari meno elevati e quindi spostamento a destra della curva di offerta di breve periodo. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 14

Equilibrio di lungo periodo: due possibili cause di recessione Esercitazione_15 Spostamenti della curva di domanda aggregata Diminuzione della domanda aggregata (spostamento a sinistra): La minor domanda fa diminuire il livello di produzione al di sotto di quello naturale, quindi cresce la disoccupazione, il livello generale dei prezzi scende (non è variata la curva di offerta aggregata). Successivamente, la riduzione delle aspettative sui prezzi corregge errori percettivi, vischiosità dei salari e dei prezzi facendo sì che aumenti l’offerta aggregata riportando il PIL al valore d’equilibrio di lungo periodo, ma ad un livello generale dei prezzi minore. Spostamenti della curva di offerta aggregata Diminuzione dell’offerta aggregata, diminuzione del livello di produzione, diminuzione dell’occupazione ed aumento del livello generale dei prezzi. (non è variata la curva di domanda aggregata). Successivamente un aggiustamento verso il basso dei prezzi e dei salari fa sì che aumenti la produzione e si torni al livello di equilibrio di lungo periodo del PIL, allo stesso livello di prezzi di partenza. (N. B. se si interviene con politiche economiche il livello dei prezzi finale risulta più elevato) A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 15

Domanda di ripasso n° 6, pag. 595 Esercitazione_15 Per quale ragione una curva di domanda aggregata potrebbe spostarsi verso sinistra? Usate il modello di domanda e offerta aggregata per individuare gli effetti di tale spostamento. La curva di domanda aggregata può spostarsi verso sinistra (riduzione della domanda aggregata) quando qualcosa di diverso da un aumento del livello generale dei prezzi causa: § Una riduzione nella spesa per consumi, come ad esempio una maggiore propensione al risparmio dei consumatori; § Una riduzione della spesa pubblica, come ad esempio un taglio nelle spese per la difesa; § Una riduzione delle esportazioni nette, ad esempio per una recessione in un’economia straniera che era importatrice dei prodotti e ora riduce le proprie importazioni dal paese in questione, che vede una riduzione delle esportazioni nette; § Una riduzione dell’offerta di moneta, ad esempio un’operazione di mercato aperto della banca centrale con vendita di titoli, che fa aumentare il tasso di interesse deprimendo gli investimenti A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 16

Esercitazione_15 AS 1 Offerta aggregata lungo periodo AS 2 Livello dei prezzi E 1 A E 2 AD 1 AD 2 y Prodotto potenziale di lungo periodo A. A. 2003 -2004 Prodotto (PIL reale) Istituzioni di Economia - Corso Serale 17

Esercitazione_15 All’inizio l’economia si trova nel punto E 1 di equilibrio di lungo periodo, intersezione tra AD 1 e AS 1. Quando interviene uno degli eventi visti la curva di domanda aggregata si sposta a sinistra passando a AD 2; il nuovo equilibrio di breve periodo si genera nel punto A all’intersezione tra AD 2 e AS 1, con una riduzione del livello dei prezzi e della quantità prodotta. Di seguito i costi di produzione diminuiscono, spostando la curva di offerta aggregata a destra, con un aumento dell’offerta, da AS 1 a AS 2. Il nuovo equilibrio si avrà in E 2 e sarà un equilibrio di lungo periodo che si stabilisce per un livello di produzione pari al prodotto potenziale, e per un livello generale dei prezzi inferiore rispetto a quello di partenza. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 18

Domanda di ripasso n° 7, pag. 595 Esercitazione_15 Per quale ragione una curva di offerta aggregata potrebbe spostarsi verso sinistra? Usate il modello di domanda e offerta aggregata per individuare gli effetti di tale spostamento. La curva di offerta aggregata di breve periodo si può spostare a sinistra, con una diminuzione dell’offerta, per: Cause strutturali, che spostano anche la curva di offerta aggregata di lungo periodo quali: • Una diminuzione dello stock di capitale: riduzione delle possibilità produttive e minore produzione; • Una riduzione della produttività dei fattori di produzione: diminuzione della produzione; • Una riduzione della popolazione: diminuzione della forza lavoro disponibile e riduzione della produzione. Aspettative di un rialzo del livello generale dei prezzi, che invece non influenza la curva di offerta aggregata di lungo periodo: aumentano le richieste salariali, aumentano i costi di produzione e diminuisce la produzione. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 19

P Offerta aggregata lungo periodo Esercitazione_15 AS 2 AS 1 B A AD 1 Y L’economia parte dal punto A di equilibrio di lungo periodo, quindi la curva di offerta aggregata si sposta da AS 1 a AS 2. Il nuovo equilibrio si avrà nel punto B, all’intersezione con la curva di domanda aggregata AD 1, che non è variata. Con l’andare del tempo l’economia ritornerà al punto A di equilibrio di lungo periodo, con un movimento contrario della curva di offerta aggregata che tornerà in AS 1. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 20

Problema n° 9 pag. 595 Esercitazione_15 Supponete che improvvisamente i lavoratori e le imprese si convincano che l’inflazione cresca nei prossimi anni. Supponete anche l’economia si trovi in un equilibrio di lungo periodo e che la curva della domanda aggregata non si sposti. a) Che cosa accade ai salari nominali? E a quelli reali? Aspettative di un aumento del livello generale dei prezzi inducono i lavoratori a domandare salari nominali più elevati. Se il livello dei prezzi effettivamente non sale quanto atteso in base alle aspettative, il salario reale risulterà aumentato, le imprese diminuiranno il numero di lavoratori impiegati, e di conseguenza la produzione. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 21

Esercitazione_15 b) Usando un grafico di domanda e offerta aggregata, mostrare l’effetto di questo cambiamento nelle aspettative sul livello dei prezzi e della produzione sia nel lungo che nel breve periodo. Offerta aggregata lungo periodo AS 2 P AS 1 B A Spostamento nel breve periodo Spostamento nel lungo periodo AD 1 A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale Y 22

Esercitazione_15 Le aspettative di un maggior livello di prezzi fanno aumentare i salari nominali, aumentano i costi di produzione e si riduce la produzione, la curva di offerta si sposta a sinistra in AS 2. Il nuovo equilibrio si ha nel punto B, equilibrio di breve periodo, con una produzione diminuita e un livello dei prezzi aumentato. Successivamente, la disponibilità di fattori inutilizzati fa sì che prezzi e salari si aggiustino verso il basso e si ritorni all’equilibrio. Quindi, nel lungo periodo, l’economia tornerà al punto A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 23

Esercitazione_15 c) Le aspettative di inflazione in crescita erano corrette? Nel breve periodo sono risultate più o meno corrette: infatti, nel punto B il livello dei prezzi è più alto che nel punto A, anche se non al livello atteso. Tuttavia, sono errate nel lungo periodo: il livello dei prezzi non varia. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 24

Problema n° 10 pag 595 Esercitazione_15 Spiegate l’effetto dei seguenti eventi sulle curve di domanda aggregata e di offerta aggregata di breve periodo, ricorrendo anche all’illustrazione grafica. a) Le famiglie decidono di risparmiare una quota superiore del proprio reddito b) Le coltivazioni di arance in Sicilia vengono danneggiate da una prolungata ondata di gelo. c) Il tasso di natalità aumenta a nove mesi di distanza da una forte nevicata. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 25

Esercitazione_15 a) Le famiglie decidono di risparmiare una quota superiore del proprio reddito Se le famiglie decidono di risparmiare una maggiore quota dei loro redditi, spenderanno meno in beni di consumo: pertanto, la curva di domanda aggregata si sposta verso sinistra a causa della diminuzione della componente consumi, il che fa ridurre la domanda complessiva. L’equilibrio passerà dalla situazione di lungo periodo A alla situazione B di breve periodo, con una riduzione sia del livello generale dei prezzi che del prodotto. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 26

Esercitazione_15 Offerta aggregata lungo periodo Livello dei prezzi AS 1 A B AD 1 AD 2 y A. A. 2003 -2004 Prodotto (PIL reale) Istituzioni di Economia - Corso Serale 27

Esercitazione_15 b) Le coltivazioni di arance in Sicilia vengono danneggiate da una prolungata ondata di gelo. Il gelo riduce il raccolto di arance, quindi riduce l’offerta di breve periodo, la cui curva si sposta verso sinistra da AS 1 a AS 2. L’equilibrio si sposta dal punto A, equilibrio di lungo periodo, al punto B nuovo equilibrio di breve, intersezione tra AS 2 , nuova curva di offerta aggregata, e AD 1, curva di domanda aggregata che non ha subìto variazioni. Il livello generale dei prezzi risulta aumentato mentre il prodotto è diminuito. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 28

Esercitazione_15 Livello dei prezzi Offerta aggregata lungo periodo AS 2 AS 1 B A AD 1 y A. A. 2003 -2004 Prodotto (PIL reale) Istituzioni di Economia - Corso Serale 29

Esercitazione_15 c) Il tasso di natalità aumenta a nove mesi di distanza da una forte nevicata. L’aumento delle nascite può avere più di un effetto. La popolazione accresciuta di numero aumenta la domanda aggregata, spostando la curva di domanda aggregata a destra. Il maggior numero di lavoratrici che lasciano il lavoro per dedicarsi alla maternità e ai figli riduce la forza lavoro e, di conseguenza, l’offerta: la curva di offerta aggregata si sposta a sinistra. In un momento successivo, il maggior numero di individui determina una maggiore forza lavoro e di conseguenza un aumento dell’offerta aggregata la cui curva si sposta a destra. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 30

Esercitazione_15 Offerta aggregata lungo periodo Livello dei prezzi AS 1 B A AD 2 AD 1 Primo degli effetti descritti con aumento della domanda aggregata. Nel nuovo equilibrio B aumenta sia il livello dei prezzi che il prodotto A. A. 2003 -2004 y Istituzioni di Economia - Corso Serale Prodotto (PIL reale) 31

Problema n° 12 pag 596 Esercitazione_15 Supponete che le imprese diventino molto ottimistiche sulla futura congiuntura e investano consistentemente in nuovi beni capitali. a) Ricorrete a un grafico di domanda aggregata e offerta aggregata per mostrare l’effetto di breve periodo di queste aspettative ottimistiche sull’economia. Individuate il nuovo livello dei prezzi e il prodotto reale. Spiegate perché la quantità aggregata di prodotto offerta varia. b) Utilizzare il grafico tracciato al punto precedente per rappresentare il nuovo equilibrio di lungo periodo (supponendo per il momento che non si siano verificati spostamenti della curva di offerta aggregata di lungo periodo). Spiegare perché la quantità aggregata di prodotto domandata cambia tra il breve e il lungo periodo. c) In che modo l’esplosione degli investimenti influenza la curva di offerta aggregata di lungo periodo? Perché? A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 32

Esercitazione_15 a) Ricorrete a un grafico di domanda e offerta aggregata per mostrare l’effetto di breve periodo di queste aspettative ottimistiche sull’economia. Individuate il nuovo livello dei prezzi e il prodotto reale. Spiegate perché la quantità aggregata di prodotto offerta varia. Livello dei prezzi P 3 Offerta aggregata lungo periodo AS 1 C B P 2 P 1 AS 2 A AD 2 AD 1 A. A. 2003 -2004 Y 1 Y 2 Prodotto (PIL reale) Istituzioni di Economia - Corso Serale 33

Esercitazione_15 Se le imprese sono ottimiste sulla futura congiuntura e aumentano gli investimenti, si ha un aumento della domanda aggregata. L’economia inizia dalla condizione di equilibrio di lungo periodo (punto A, all’intersezione di AD 1 e AS 1), poi la AD 1 si sposta in AD 2, in un nuovo equilibrio di breve periodo con aumento del livello dei prezzi, da P 1 a P 2, e del prodotto, da Y 1 a Y 2. La quantità di prodotto offerta è aumentata a causa dell’aumento del livello dei prezzi (movimento lungo la curva AS 1 da A a B): c’è stata una errata interpretazione dell’aumento dei livelli dei prezzi da parte degli individui, sia da parte dei venditori che da parte dei lavoratori i quali avvertono l’incremento gli uni di prezzo, gli altri di salario, prima di avvertire quelli della controparte. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 34

Esercitazione_15 b) Usate il grafico che avete tracciato per la risposta precedente per mostrare il nuovo equilibrio di lungo periodo (supponendo, per il momento, che non si verifichino spostamenti della curva di offerta aggregata di lungo periodo). Spiegate perché la quantità aggregata di prodotto domandata cambia tra il breve e il lungo periodo. In un secondo tempo, quando la scorretta interpretazione dell’aumento del livello generale dei prezzi viene scoperta i salari e i prezzi si aggiustano, e la curva di offerta aggregata si sposta in alto a sinistra (riduzione dell’offerta aggregata) passando da AS 1 a AS 2. Il nuovo equilibrio si avrà al punto C, con un livello dei prezzi ulteriormente aumentato fino a P 3, mentre il livello del prodotto si riduce e torna a quello potenziale di lungo periodo Y 1 (si è ipotizzato nessun cambiamento nell’offerta di lungo periodo). Lo spostamento si ha lungo la curva di domanda aggregata AS 2: per un aumento del livello dei prezzi si ha una riduzione della domanda aggregata dal punto B al punto C, per i tre effetti di ricchezza, tasso di interesse e tasso di cambio. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 35

Esercitazione_15 c) In che modo l’esplosione degli investimenti influenza la curva di offerta aggregata di lungo periodo? Perché? L’aumento degli investimenti potrebbe influenzare la curva di offerta aggregata di lungo periodo aumentando lo stock di capitale e quindi la capacità produttiva delle imprese, inducendo un aumento del prodotto potenziale. Se questo effetto si realizza la curva di offerta di lungo periodo trasla verso destra e i nuovi equilibri di lungo periodo si avranno per un livello di prodotto superiore a Y 1 A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 36

Esercitazione_15 32 – L’influenza della politica monetaria e fiscale sulla domanda aggregata. Politica Monetaria § effetti sulla domanda aggregata (mercato monetario) Politica Fiscale § effetti sulla domanda aggregata (moltiplicatore e spiazzamento) A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 37

Esercitazione_15 Politica monetaria ed effetti sulla domanda aggregata Livello generale dei prezzi P Domanda aggregata AD Y = C + I + G + NX Y Quantità di prodotto (PIL reale) Effetto ricchezza: effetto dovuto alla variazione della liquidità detenuta dalle famiglie P valore reale liquidità Consumi Y Effetto tasso d’interesse: effetto dovuto alla variazione del tasso d’interesse P liquidità detenuta offerta fondi mutuabili tasso interesse Investimenti Y Effetto tasso di cambio: effetto dovuto alla variazione del tasso di cambio P … tasso interesse acquisti di titoli esteri offerta di moneta nazionale cambio, deprezzamento valuta nazionale Esportazioni nette Y A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 38

Esercitazione_15 Teoria della preferenza per la liquidità di Keynes: il tasso di interesse si adegua in modo da equilibrare la domanda e l’offerta di moneta. La teoria della preferenza per la liquidità spiega le scelte di famiglie e imprese di detenere ricchezza in forma liquida, con il tasso di interesse che assicura l’equilibrio tra offerta e domanda di moneta. Mercato della moneta Offerta di moneta: Determinata dalla Banca Centrale (non dipende dal tasso di interesse) • • • operazioni di mercato aperto Acquisto titoli offerta di moneta Vendita titoli offerta di moneta modificazioni dei requisiti della riserva obbligatoria per le banche tasso di riserva obbligatorio offerta di moneta modificazioni del tasso di sconto offerta di moneta A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 39

Esercitazione_15 Domanda di moneta determinata dalla preferenza per la liquidità (relazione inversa con il tasso di interesse) Liquidità: facilità di conversione di una attività patrimoniale in mezzo di scambio per l’economia (moneta). Tasso di interesse (r): rappresenta il costo opportunità per la detenzione di moneta. tasso di interesse domanda di moneta Equilibrio sul mercato della moneta Il tasso di interesse di aggiusta in modo da eguagliare domanda e offerta di moneta fino a raggiungere il tasso di interesse di equilibrio (i*); se il tasso di interesse è diverso dal tasso d’equilibrio gli individui cambieranno la composizione dei propri portafogli. r>i* r<i* Offerta fondi mutuabili e domanda di moneta r A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 40

Equilibrio sul mercato della moneta Tasso di interesse Esercitazione_15 Offerta moneta r>i* Tasso i* d’equilibrio Domanda moneta r<i* Md 1 M Md 2 Fissata dalla banca centrale A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale Quantità moneta 41

Domanda aggregata e inclinazione negativa Esercitazione_15 Effetto tasso d’interesse di Keynes: effetto dovuto alla variazione del tasso d’interesse P liquidità detenuta offerta fondi mutuabili tasso interesse Investimenti Y Mercato della moneta i Domanda aggregata 2) Diminuisce la liquidità e aumenta offerta fondi (diminuisce P 1 domanda di moneta) i 1 i 2 1) Diminuisce il livello dei prezzi P 2 M 3) Diminuisce il tasso d’interesse A. A. 2003 -2004 Y 1 Qtà moneta Y 2 PIL 4) Aumentano gli investimenti e i consumi; aumenta la quantità di domanda aggregata Istituzioni di Economia - Corso Serale 42

Esercitazione_15 Variazione dell’offerta di moneta e domanda aggregata (breve periodo) Mercato della moneta 1) Aumenta l’offerta di moneta i Domanda aggregata P Si sposta la curva di domanda aggregata i 1 i 2 P M 1 2) A parità di domanda scende il tasso di interesse A. A. 2003 -2004 M 2 Y 1 Qtà moneta A parità di prezzi Y 2 PIL 3) Aumenta la domanda aggregata per aumento degli investimenti e dei beni prodotti e consumati Istituzioni di Economia - Corso Serale 43

Esercitazione_15 Effetti della politica fiscale sulla domanda aggregata La politica fiscale (G) riflette le scelte del governo con riferimento al livello generale della spesa pubblica e della imposizione fiscale Nel breve periodo la politica fiscale ha principalmente effetto sulla domanda aggregata, con effetti: • diretti, perché la spesa pubblica (G) è un addendo della domanda aggregata (effetto moltiplicatore ed effetto spiazzamento) • indiretti, perché le scelte sul livello di imposizione fiscale determina le scelte di spesa dei consumatori (e di investimento delle imprese) A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 44

Esercitazione_15 Effetto moltiplicatore: la produzione aumenta più dell’aumento della spesa pubblica (G). L’aumento di G determina un aumento diretto di Y, domanda aggregata, ma questo rappresenta anche un aumento dei redditi che stimola nuova spesa in consumi che si trasforma in redditi…. P Ulteriore spostamento dovuto all’aumento di reddito dal primo Spostamento pari all’aumento di G AD 3 AD 1 A. A. 2003 -2004 AD 2 Qtà prodotto (PIL) Istituzioni di Economia - Corso Serale 45

Esercitazione_15 Effetto spiazzamento: spostamento della curva di domanda aggregata verso sinistra (riduzione) conseguente ad una politica fiscale espansiva dovuto alla diminuzione della spesa per investimenti. Gli investimenti diminuiscono perché è aumentato il tasso d’interesse, che a sua volta è aumentato perché aumentata la domanda di moneta per le maggiori transazioni. 1) Aumento indotto dall’aumento di G con effetto moltiplicatore 2) Aumento di domanda moneta per maggiori transazioni Mercato moneta i P 3) Aumento del tasso di interesse AD 2 AD 1 M A. A. 2003 -2004 4) riduzione per diminuzione investimenti Qtà moneta Istituzioni di Economia - Corso Serale Qtà prodotto (PIL) 46

Esercitazione_15 Problema n° 1 pag 618 Spiegate come ciascuno dei seguenti provvedimenti influenzano l’offerta di moneta, la domanda di moneta e il tasso di interesse. Illustrate le vostre risposte ricorrendo a grafici. a) Gli operatori della banca centrale acquistano titoli di Stato in operazioni di mercato aperto L’acquisto di titoli con operazioni di mercato aperto fa aumentare l’offerta di moneta da M 1 a M 2. i Per riportare in equilibrio il mercato (c’è eccesso di offerta) il tasso di interesse scende da i* a i 1. i* i 1 MD 1 M 1 A. A. 2003 -2004 M 2 Qtà moneta Istituzioni di Economia - Corso Serale 47

Esercitazione_15 b) La diffusione delle carte di credito fa diminuire la quantità di moneta detenuta in forma liquida. La riduzione della quantità di moneta detenuta in forma liquida fa diminuire la domanda di moneta da MD 1 a MD 2. i Sul mercato della moneta l’equilibrio si ristabilisce per un tasso d’interesse più basso i < i*. i* i MD 1 MD 2 M A. A. 2003 -2004 Qtà moneta Istituzioni di Economia - Corso Serale 48

c) La banca centrale riduce gli obblighi di riserva. i MS 1 MS 2 Esercitazione_15 Se viene ridotto il tasso di riserva obbligatoria, l’offerta di moneta aumenta, la curva di offerta di moneta si sposta a destra, e, a parità di domanda di moneta, diminuisce il tasso di interesse. i* i < i* MD 1 M A. A. 2003 -2004 M 1 Qtà moneta Istituzioni di Economia - Corso Serale 49

Esercitazione_15 d) Le famiglie decidono di detenere più moneta da utilizzare per gli acquisti durante le festività natalizie. i MS 1 i 1>i* i* MD 2 MD 1 M Qtà moneta Quando le famiglie decidono di detenere una maggiore quantità di moneta la curva di domanda di moneta si sposta a destra in alto, a parità di offerta si determina un nuovo tasso d’interesse d’equilibrio più alto di quello di partenza. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 50

Esercitazione_15 e) Un’ondata di ottimismo fa crescere gli investimenti delle imprese ed espande la domanda aggregata. Un aumento degli investimenti fa aumentare la domanda aggregata e quindi la domanda di moneta. L’incremento della domanda di moneta, a parità di offerta fa aumentare il tasso di interesse. i i 1 i* MD 2 MD 1 M A. A. 2003 -2004 Qtà moneta Istituzioni di Economia - Corso Serale 51

Esercitazione_15 f) Un aumento del prezzo del petrolio fa spostare a sinistra la curva di offerta aggregata di breve periodo. MS 1 AS 2 P AS 1 i i 1>i* P 2 P 1 i* MD 2 AD 1 Y 2 Y 1 MD 1 Y M Qtà moneta L’aumento del prezzo del petrolio fa contrarre l’offerta aggregata e la curva si sposta a sinistra, determinando un aumento del livello dei prezzi. Un aumento del livello dei prezzi determina un aumento della domanda di moneta che si sposta a destra in alto. Si stabilisce, a parità di offerta, un nuovo equilibrio con un tasso di interesse più elevato che, riducendo gli investimenti, contribuisce alla contrazione della domanda aggregata. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 52

Problema n° 6 pag. 618 Esercitazione_15 In questo capitolo abbiamo appreso che una politica monetaria espansiva riduce il tasso d’interesse e stimola la domanda attraverso la spesa per investimento e consumo. Spiegate che effetto ha tale provvedimento sulla domanda di esportazioni nette. La domanda di esportazioni nette è stimolata da una politica monetaria espansiva, attraverso l’effetto tasso di cambio (o di Mundell-Fleming). La diminuzione del tasso d’interesse aumenta gli investimenti esteri netti, così come le esportazioni nette. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 53

Problema n° 11 pag. 618 Esercitazione_15 Ipotizzate che l’economia sia in una fase recessiva. Spiegate come ciascuna delle seguenti politiche influenza consumo e investimento. In ciascuno dei casi prospettati indicate tutti gli effetti diretti, tutti quelli che derivano dal cambiamento della produzione totale, tutti quelli che derivano dal tasso d’interesse e l’effetto generale. Se ci sono effetti di segno opposto che rendono il risultato incerto segnalatelo. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 54

a) Un aumento della spesa pubblica. Esercitazione_15 Effetto diretto dell’aumento della spesa pubblica è uno spostamento a destra, un aumento, della domanda aggregata, e un aumento del prodotto aggregato. L’aumento del prodotto farebbe aumentare anche la spesa per consumi, in quanto gli individui disporrebbero di redditi più elevati (effetto moltiplicatore), e si avrebbe anche un incremento degli investimenti come reazione all’aumento della domanda (effetto acceleratore). Aumentando la spesa per consumi aumenta anche la domanda di moneta, e questo farebbe crescere il tasso d’interesse. Questo tende a ridurre i consumi (la gente risparmia di più) e gli investimenti (il loro costo aumenta). Quindi l’effetto complessivo è incerto. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 55

b) Una riduzione del carico fiscale. Esercitazione_15 Una riduzione della tassazione determina un aumento dei consumi in quanto fa aumentare il reddito disponibile dopo la tassazione. Così la domanda aggregata aumenta, per l’aumento dei consumi, e anche il prodotto aggregato aumenta. L’aumento del prodotto aggregato fa aumentare la spesa per consumi, perché gli individui dispongono di redditi maggiori (effetto moltiplicatore), e un aumento degli investimenti indotto dalla domanda (effetto acceleratore). Ma la domanda di moneta aumenta, e questo determina un aumento del tasso di interesse. L’aumento del tasso d’interesse tende a far diminuire i consumi e gli investimenti, perché il loro costo è aumentato. Complessivamente i consumi aumentano (altrimenti la domanda aggregata non aumenta) mentre resta incerto l’effetto sugli investimenti. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 56

c) Un’espansione dell’offerta di moneta. Esercitazione_15 Un aumento dell’offerta di moneta riduce il tasso d’interesse, facendo aumentare la domanda aggregata e il prodotto aggregato. L’aumento del prodotto aumenta la spesa per consumi perché gli individui dispongono di maggiori redditi (effetto moltiplicatore), e questo dovrebbe determinare anche un aumento degli investimenti (effetto acceleratore). Il tasso d’interesse più basso dovrebbe far aumentare i consumi, perché è meno conveniente risparmiare, e incrementare gli investimenti visto che l’indebitamento risulta meno caro. L’effetto complessivo è un aumento sia dei consumi che degli investimenti. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 57

Problema n° 12 pag. 619 Esercitazione_15 Per diverse ragioni, la politica fiscale cambia automaticamente all’oscillare di produzione e occupazione. a) Spiegate perché le entrate tributarie variano se l’economia entra in una recessione. b) Spiegate perché la spesa pubblica cambia quando l’economia entra in recessione. c) Se il governo dovesse operare sotto uno stretto vincolo di pareggio di bilancio, che cosa dovrebbe fare in una fase di recessione? Questo aggraverebbe la recessione o la ammorbidirebbe? A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 58

Esercitazione_15 a) Spiegate perché le entrate tributarie variano se l’economia entra in una recessione. Le entrate tributarie diminuiscono quando l’economia entra in recessione perché le tasse sono strettamente correlate all’attività economica. In una recessione i redditi e i salari diminuiscono, così come i profitti delle industrie, facendo diminuire le tasse su di essi. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 59

Esercitazione_15 b) Spiegate perché la spesa pubblica cambia quando l’economia entra in recessione. La spesa pubblica aumenta quando l’economia entra in recessione perché un maggior numero di persone usufruisce dei benefici delle assicurazioni per disoccupazione, dei programmi di assistenza, e altre forme di sostegno dei redditi (tutte voci che gravano sulla spesa pubblica, aumentandola). A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 60

Esercitazione_15 c) Se il governo dovesse operare sotto uno stretto vincolo di pareggio di bilancio, che cosa dovrebbe fare in una fase di recessione? Questo aggraverebbe la recessione o la ammorbidirebbe? Se il governo, durante una recessione, operasse sotto uno stretto vincolo di bilancio, dovrebbe aumentare il livello di tassazione o ricorrere ai tagli di spesa pubblica. Entrambe i provvedimenti ridurrebbero la domanda aggregata (meno reddito da spendere se il governo aumenta le tasse, minore spesa se diminuisce la componente pubblica), aggravando la recessione. A. A. 2003 -2004 Istituzioni di Economia - Corso Serale 61