Elads 2007 November 12 zleti tervezs Vllalatrtkels Vagyonrtkels

Előadás 2007. November 12. Üzleti tervezés Vállalatértékelés, Vagyonértékelés Üzleti érték Cégteljesítmény mérése BSC mutató Előadó: Pollák Gyöngyi

ÜZLETI TERV VÁZLATA § § § § § Bevezető oldal Összefoglaló Iparágelemzés Vállalkozás leírása Termelési terv Marketing terv Szervezeti terv Kockázatbecslés Pénzügyi terv Támogató iratok

ÜZLETI TERV FELÉPÍTÉSE I. 1) Bevezető oldal 1. 1. Vállalkozás neve és címe 1. 2. A tulajdonosok neve és címe 1. 3. A vállalkozás működési köre 1. 4. A pénzigénylés jelzése 1. 5. A terv bizalmas kezelésére irányuló igény jelzése 2) Összefoglaló Az üzleti terv 3 -4 oldalas összefoglalása (csak a végén szabad megírni!)

ÜZLETI TERV FELÉPÍTÉSE II. 3) Iparágelemzés 3. 1. Trendek és jövőkép 3. 2. Versenytársak elemzése 3. 3. A piac behatárolása 3. 4. Iparági előrejelzések 4) Vállalkozás leírása 4. 1. Termékek 4. 2. Szolgáltatások 4. 3. Vállalkozás mérete 4. 4. Iroda és személyzet 4. 5. Vállalkozók szakmai háttere

ÜZLETI TERV FELÉPÍTÉSE III. 5) Termelési terv 5. 1. Termelési folyamat 5. 2. Telephelyek 5. 3. Gépek és berendezések 5. 4. Szállítók neve 6) Marketing terv 6. 1. Árak 6. 2. Forgalmazás 6. 3. Eladás ösztönzés (reklám, PR) 6. 4. Termékforgalom előrejelzés 6. 5. Ellenőrzés és korrekció módja

ÜZLETI TERV FELÉPÍTÉSE IV. 7) Szervezeti terv 7. 1. Tulajdonforma 7. 2. Tulajdonostársak (tagok, fő részvényesek) 7. 3. Vezetők hatásköre, felelőssége 7. 4. Vezetők életrajza, szakmai háttere 7. 5. Munka- és felelősség-megosztás a vállalkozáson belül 8) Kockázatbecslés 8. 1. A vállalkozás gyenge pontjainak értékelése 8. 2. Az új technológia 8. 3. Felkészülés váratlan eseményekre

ÜZLETI TERV FELÉPÍTÉSE V. 9) Pénzügyi terv 9. 1. Előzetes jövedelemterv 9. 2. Pénzforgalom becslések 9. 3. Előzetes mérleg 9. 4. Fedezeti-pont elemzés 9. 5. Meglévő és szükséges pénzforrások 9. 6. KÖLTSÉGVETÉS INDOKLÁSA 10) Támogató iratok 10. 1. Levelek 10. 2. Piackutatási adatok 10. 3. Szerződések 10. 4. Szállítók ajánlatai

VÁLLALATI VAGYON n n n VÁLLALATI VAGYON: n KÉSZPÉNZ n APPORT: n ingatlanok, ingóságok, forgóeszközök n értékpapírok, üzletrészek n szellemi jogok és termékek GOOD-WILL: n menedzsment minősége, szakemberek felkészültsége, n vállalat piaci pozíciója, hírneve, megítélése, n bevezetett márkanevek értéke, Szabó József (2 oo 5): e - Vállalati gazdaságtan Széchenyi István Egyetem Győr

Eszköz - Forrásszerkezet Pénzeszközök Eszközök Vevőállomány Tárgyi eszközök (Számítógépek, helységek, stb. ) Immateriális javak Források Rövid lejáratú kötelezettségek Hosszú lejáratú kötelezettségek Részvényesek látható saját tőkéje Vállalat eladások esetén goodwillként láthatóvá válik (Szoftverek, vagyonértékű jogok, stb. ) Ügyféltőke (A vevőkkel, a beszállítókkal és a környezettel kiépített tartós ügyfélkapcsolatok, a kialakított piaci arculat, stb. Szervezeti tőke (A menedzsment színvonala, jobb módszerek, szabadalmak, elméletek, modellek, számítástechnikai és adminisztratív rendszerek, vállalati kultúra, új termékek tervei, stb. ) Látható vagyon Részvényesek láthatatlan saját tőkéje (Ki nem mutatott eredmény) Láthatatlan (felszín alatti) vagyon Immateriális kötelezettségek Munkatársak kompetenciája (Az a képesség, hogy az emberek dologi, vagy eszmei vagyont hozzanak létre) (Peres ügyek, tartós foglalkoztatás kötelezettségei, termék és szolgáltatásminőség iránti elkötelezettség, népszerűsítési és hirdetési kényszer. ) Az eszközoldalon a „tőke” szó a fogalmak terjedését tükrözi. A „tőke” szó klasszikusan a forrás oldalhoz illik.

A vállalatértékelés indítékai n n n n n A vállalat eladása és vétele Tőkeemelés és tőkerészek kibocsátása Társtulajdonosok bevonása és kilépése Öröklési eljárás, ajándékozás Fúziók, vállalatok szétválása, átalakulások Hitelek felvétele, és/vagy emelése, hitelbiztosítékok A szállítók és/vagy vevők bonitásának (hitelképesség) megállapítása Biztosítási szerződések megkötése Szanálási intézkedések, felszámolások stb. Szabó József (2003): Vállalatok, vállalkozások gazdaságtana. Egyetemi jegyzet. Universitas KHT, Győr.

A vállalatértékelés célja n n Eszköz-alapú (dologi) vállalatértékelés n Finanszírozási céllal, a hitelezők informálására n A potenciális vevőkkel folytatandó tárgyalások előkészítésére Üzleti értékelés n Potenciális pénzügyi befektetők (portfólió-befektetők) részére n Potenciális szakmai (stratégiai) befektetők informálására n Közforgalomra szánt részvények árának meghatározására n Sajáttőke értékének meghatározására USAID Tanácsadásfejlesztési Projekt, Hungary Omnibus II. EPE, MTFP 97/7/15

A vállalatértékelés lépései I. A múltbeli teljesítmény elemzése II. A jövőbeli teljesítmény előrejelzése III. A tőkeköltség becslése IV. A maradványérték becslése V. A végeredmény kiszámítása és értelmezése

Hogyan növelheti a menedzsment a vállalat értékét? Ha a vállalat vezetése növelni akarja a vállalat értékét, akkor a következőket teheti: n Növelheti a már meglévő befektetett tőke után elért eredményt (befektetett tőke hozamának növelése). n Növelheti az új tőkebefektetések hozamát. n Emelheti a növekedési ütemet

A cégérték három fő típusa n n n Könyvszerinti érték Méltányos piaci érték Felszámolási érték USAID Tanácsadásfejlesztési Projekt, Hungary Omnibus II. EPE, MTFP 97/7/15

VÁLLALATÉRTÉKELÉS n n VAGYONÉRTÉKELÉS: n Legfontosabb eleme az ingatlanértékelés: n beruházói szemléletű értékelés (bruttó - nettó érték) n befektetői szemléletű értékelés (hozam értéke) n piaci szemléletű, összehasonlító értékelés (kereslet-kínálat alapján) ÜZLETÉRTÉKELÉS: n dologi vagyonértékek és good-will elemek súlya közel azonos PRAXISOK ÉRTÉKELÉSE: n dologi vagyonérték csekély és a good-will elemek súlya dominál. VÁLLALATÉRTÉKELÉS MÓDSZEREI: n tárgyi érték módszer n hozamérték módszer n középérték módszer n pénzáramlás módszere n többlethozam módszere. Szabó József (2 oo 5): e - Vállalati gazdaságtan Széchenyi István Egyetem Győr

ECONOMIC VALUE ADDED (EVA) „A VALÓDI NYERESÉG MÉRCÉJE” (belső mutató) SZÁMVITELI ADÓZOTT NYERESÉG - SAJÁT TŐKE KÖLTSÉGE _________________ = GAZDASÁGI HOZZÁADOTT ÉRTÉK, GAZDASÁGI TÖBBLETÉRTÉK El Ehrbar(2000): EVA. Gazdasági hozzáadott érték. Kulcs az értékteremtéshez, Panem Kiadó John Wiley & Sons, Budapest In: Szabó József (2 oo 5): e - Vállalati gazdaságtan Széchenyi István Egyetem Győr

MARKET VALUE ADDED (MVA) „AZ ÉRTÉKTEREMTÉS VÉGSŐ MÉRCÉJE” (külső mutató) VÁLLALAT PIACON ELISMERT ÉRTÉKE - BEFEKTETETT ÖSSZTŐKE __________________ = PIACI HOZZÁADOTT ÉRTÉK, PIACI TÖBBLETÉRTÉK Szabó József (2 oo 5): e - Vállalati gazdaságtan Széchenyi István Egyetem Győr

SHAREHOLDER VALUE (SHV) VÁLLALATI ÉRTÉK - ADÓSSÁGÁLLOMÁNY ____________ = RÉSZVÉNYESI ÉRTÉK Szabó József (2 oo 5): e - Vállalati gazdaságtan Széchenyi István Egyetem Győr

Eszköz-alapú (dologi) vállalatértékelés n n Finanszírozási céllal, hitelezőkkel és potenciális vevőkkel történő tárgyalások előkészítéséhez n Költségalapú megközelítés n Közvetlen értékesítési összehasonlítás n Bevétel-alapú dologi értékelés Sajáttőke értékének meghatározásához n A sajáttőke értéke nem egyenlő az alaptőkével, részvénytőkével vagy a részvény kereskedelmi értékével n A sajáttőke értékét a cégérték és a folyó kötelezettségek különbsége alapján határozhatjuk meg USAID Tanácsadásfejlesztési Projekt, Hungary Omnibus II. EPE, MTFP 97/7/15

Üzleti értékelés n n n Potenciális pénzügyi vagy szakmai befektetőkkel történő tárgyalások előkészítése Közforgalomra szánt részvények árának meghatározása n Diszkontált (leszámítolt) cash-flow (DCF) módszer n Eszköz-alapon történő üzleti értékelés n Piaci összehasonlításon alapuló üzleti értékelés Az értékelés követelményei n Független szakemberek n Kellő piacismeret és tapasztalat n Szabványos módszerek alkalmazása n Az értékelés hitelessége, hitelesítése USAID Tanácsadásfejlesztési Projekt, Hungary Omnibus II. EPE, MTFP 97/7/15

Az eszközérték és üzleti érték kapcsolata A. Veszteséges üzletmenet kényszerfelszámolás veszélye B. Az üzlet egyenesbe jött, de még mindig veszíthet. Megoldás = szabályszerű felszámolás C. Az üzlet normális nyereségre tesz szert. Az immateriális javak és tárgyi eszközök gazdasági avulása minimális 400 D 300 ESZKÖZÉRTÉK E AT L A 200 A LL Á V K TÉ ÉR ESZKÖZÖK ÉS A NYERESÉGES VÁLLALKOZÁS E PÓTLÁSI KÖLTSÉGEI K É RT KÉ C 100 LIS RIÁ MŰKÖDÉS ÜZLETI ÉRTÉKEN VA JA TE MA IM 0 (-) D. FOLYTONOS HASZNÁLATBAN LÉVŐ ÁLLÓESZKÖZÖK ÉRTÉKE B ÁLLÓESZKÖZÖK SZABÁLYSZERŰ FELSZÁMOLÁSI ÉRTÉKE A (-) ÁLLÓESZKÖZÖK KÉNYSZERFELSZÁMOLÁSI ÉRTÉKE 0 ÁLLÓESZKÖZÖK KISELEJTEZÉSI ÉRTÉKE 100 200 Az üzlet rendkívül nyereséges. A tárgyi eszközök és immateriális javak a használati értéket mutatják. A bevételi többletek az üzleti értékben tükröződnek ÜZLETI ÉRTÉK Smith és Parr nyomán, USAID Tanácsadásfejlesztési Projekt, Hungary Omnibus II. EPE, MTFP 97/7/15

Értékalapú vállalatirányítás n n n a menedzsment folyamatosan a cégérték növelésére törekszik megalapozott vállalati stratégia és üzleti terv ennek támogató eszköze a korszerű kontrolling

Vezetői beszámoló Segíti a vezetést a döntések megtervezésében Segíti a vezetést a vállalkozás irányításában/ ellenőrzésében Segíti a vezetést az eredmények felmérésében § Termeléstervezés § A leghatékonyabb nyersanyagfelhasználás § Termékösszetevők készítésének vagy vásárlásának megtervezése § A raktárkészlet megfelelő szinten tartása § Az anyag, vagy munkaerőpazarlás elkerülése § A kiadások költségvetésen belül tartása, és a tervek kivitelezésének biztosítása § Az egyes részlegek költségelemzése § A termelőmunkás hatékonyságának mérése § A részlegvezetők teljesítményének mérése USAID Tanácsadásfejlesztési Projekt, Hungary Omnibus II. EPE, MTFP 97/7/15

A vezetői információ jellemzői n n n n Tömör n Áttekinthető, szükségtelen tételeket nem tartalmaz Pontos n A felhasználónak biztosnak kellene lennie abban, hogy az információ nem tartalmaz hibákat vagy kihagyásokat Megfelelően időzített n Időben kell elkészüljön ahhoz, hogy a döntéshozatalban felhasználható lehessen Következetes n Az időbeli és a részlegek/üzleti egységek közötti összehasonlítást tegye lehetővé Megfelelő célú n Meg kell felelnie annak a célnak, amire készült Költséghatékony n Az információ előállítása ne kerüljön többe, mint a belőle származó előny Tárgyilagos n Ne legyen benne semmilyen részrehajlás Megfelelően irányított n A műveletért felelős személyhez kell eljutnia USAID Tanácsadásfejlesztési Projekt, Hungary Omnibus II. EPE, MTFP 97/7/15

A teljesítménymérés adatforrásai n n Eredeti kutatások § Vevői visszajelzés § Telefonos felmérés § Közvélemény kutatás § Tanácsadó cégek § Benchmarking Belső adatforrások § Könyvtári adatbázisok § Belső elemzések § Belső kiadványok n Külső adatforrások § Iparági kiadványok § Szakmai társaságok § Iparági jelentések § Szakipari kiadványok § Általános üzleti kiadványok § Szakfolyóiratok § Szemináriumok § Ipari adatfeldolgozó cégek § Ipari szakemberek § Kereskedők § Egyetemek forrásai § Vállalati megfigyelők/elemzők § Hirdetések § Hírlevelek USAID Tanácsadásfejlesztési Projekt, Hungary Omnibus II. EPE, MTFP 97/7/15

A vezetői értékelés fő mutatói Fő mutatószámok a menedzsment számára: n Az általános működési teljesítmény elemzéséhez: n Bruttó nyereség n Profitráta n Az általános jövedelmezőség elemzéséhez: n Eszközmegtérülés n A források felhasználásának elemzéséhez n Eszközforgalom n Készletforgalom n Napi kintlévőségek USAID Tanácsadásfejlesztési Projekt, Hungary Omnibus II. EPE, MTFP 97/7/15

A tulajdonosi, hitelezői értékelés fő mutatói n n Fő mutatószámok a tulajdonos számára n A teljes jövedelmezőség elemzéséhez: n A teljes tiszta vagyon hozama n A közös tőke hozama Fő mutatószámok a hitelezők számára n A hitelképesség elemzéséhez: n Forgóeszközfedezeti mutató n Likviditási gyorsráta n A pénzügyi helyzet elemzéséhez n Adósság és aktívák aránya n Adósság és tőkésítés aránya n Adósság és befektetett tőke aránya n Az adósságtörlesztési képesség elemzése: n Kamatfedezet n Egyéb terhek fedezete USAID Tanácsadásfejlesztési Projekt, Hungary Omnibus II. EPE, MTFP 97/7/15

A pénzügyi cégminősítés tényezői n n A cég életképességének és fejlődőképességének aktuális mutatói n A pénzügyi egyensúly mutatói és időfüggvényei, n A cég pénzellátottságának jellemzői, n Az eladósodottság mérőszámai, n Hitelképesség és számszerű garanciái A pénzügyi helyzetet hosszú távon befolyásoló tényezők n A kínálkozó innovációs alternatívák finanszírozási igénye, n Az önfinanszírozó kapacitás fejlesztésre fordítható hányada, n Az innováció idegen finanszírozási alternatívái, forrásai és feltételei. Varsányi Judit-Virág Miklós: Cégstratégiák piaci, pénzügyi megalapozása. Műszaki Könyvkiadó, Budapest, 1997.

A Balanced Scorecard rendszere n n A BSC a cégteljesítmény szintetikus értékelésének több szempontú eszköze n Piaci, vevőköri nézőpont n Részarány, stabilitás, árpozíció, vevők megtartása, új vevők megszerzése n Vevőjövedelmezőség, vevőelégedettség, lojalitás n Gazdasági-pénzügyi nézőpont n Forgalom, költségek, hozzáadott érték n Jövedelmezőség, termelékenység, tőkemegtérülés n Működési nézőpont n Vezetők kvalitása, vezetési stílus, döntésminőség n Irányíthatóság, rugalmasság, likviditás n Cégtanulási, fejlődési nézőpont n Munkatársak elégedettsége, termelékenység, lojalitás n Strukturális és stratégiai nézőpont n Tevékenységek versenyképessége, fejlesztések eredményessége stb. A modell hasznosítása Kaplan-Norton: Balanced Scorecard. KJK-IFUA, Bp. 1998. 206 -208. o.

BSC indíték = verseny az információs korszakban Törekvés az erőforrások hatékonyabb elosztására Pénzügyi alapú ellenőrzési rendszerek sikere, majd kudarca Korábbi alapfeltevések elavulása Új versenykövetelmény: a nem anyagi javak hatékonyabb hasznosítása Szellemi erőforrások kínálta új lehetőségek Előnyösebb fogyasztói kapcsolatok Meglévő lojalitás fenntartása, kihasználása, erősítése Új fogyasztói szegmentek megcélzása, eredményes kiszolgálása Célszegmentek igényeihez illeszkedő innovatív termékek, szolgáltatások bevezetése Egyedi, kiváló termékek kialakítása olcsón, rövid átfutással Az alkalmazottak képességeinek maximális hasznosítása az üzleti folyamatok, minőség és reagálási idő érdekében Modern IT, adatbázisok és rendszerek kiépítése Kaplan-Norton: Balanced Scorecard. KJK-IFUA, Bp. 1998. 206 -208. o.

A vevői nézőpont szerepe n n n Piaci szegmentek, fogyasztók azonosítása Célpiacok versenyviszonyainak felmérése Fogyasztói lojalitás növelése = piacmegtartás, piacbővítés n Fogyasztói elégedettségi index, lojalitás jellege, mértéke n Megnyert és megtartott fogyasztók száma n Fogyasztói csoportok jövedelmezősége n Piaci részesedés, adott szegment részesedése az összfogyasztásból stb. Példák vevői BSC-mutatókra Megrendelések visszaigazolása elektronikus úton, a megrendelés napján Vevőreklamációk kezelésének egyszerűsítése, gyorsítása Termékmódosítás egy kulcsvevő megváltozott igényeinek megfelelően Vegyitermék hatóanyag-tartalmának emelése áremelés nélkül Gyártott termelőberendezés működőképességének javítása Kaplan-Norton: Balanced Scorecard. KJK-IFUA, Bp. 1998. 206 -208. o.

A pénzügyi nézőpont szerepe n n Múltbeli események gazdasági következményeinek mérése A stratégia felülvizsgálata a jövedelmezőség szemszögéből n Működőtőke hozama, hozzáadott érték n Árbevétel, készpénzteremtő képesség stb. ) Példák pénzügyi BSC-mutatókra Részványárfolyam megkétszereződése adott időszak során Befektetett tőke 40%-os növekedése Árbevétel 50%-os emelkedése A mai vevők keresletnövekedését 30%-kal meghaladó forgalomnövekedés Kaplan-Norton: Balanced Scorecard. KJK-IFUA, Bp. 1998. 206 -208. o.

A működési nézőpont szerepe n n Értékképzés a célpiac megnyeréséhez, megtartásához Megfelelés a tulajdonos pénzügyi elvárásainak Értéklánc-elemek összehangolása a piaccal és egymással n Innovációs folyamat = tervezés, fejlesztés n Ellátási lánc = marketing, előállítás, értékesítés, utógondozás Értéklánc-szakaszok hosszának szerepe a teljesítményben n Pl. hosszú innováció, szabadalmi védettség, gyors értékesítés Példák működési BSC-mutatókra Termelési költségek csökkentése ésszerű anyagmozgatással Rendelésteljesítések átfutási idejének 30%-os csökkentése Szűk termelési keresztmetszet feloldása Hibaarány csökkentése Termékfejlesztési ciklus lerövidítése Minőségfejlesztés új anyagvizsgáló eljárással Hibás termékek szakszerű javítása Alkalmazottak képességfejlesztése Kaplan-Norton: Balanced Scorecard. KJK-IFUA, Bp. 1998. 206 -208. o.

A tanulási és fejlődési nézőpont szerepe n n Stratégiai források (emberek, rendszerek, eljárások) azonosítása n A jelen és a jövő forrásainak megkülönböztetése n A jövőben szükséges források meghatározása, megteremtése Az átfogó és egyedi értékteremtő képesség fokozása! Példák a tanulási mutatókra Alkalmazottak továbbképzése = adott tudásszint elérése Információs rendszerek jobb használhatósága Új termék, szolgáltatás kifejlesztése Új munkamódszerek elsajátítása Új berendezés üzembeállítása határidő előtt 2 hónappal, stb. Kaplan-Norton: Balanced Scorecard. KJK-IFUA, Bp. 1998. 206 -208. o.

Befektetések BSC-alapon n Befektetés a továbbképzésbe n Alkalmazotti képességek, képzettség, elégedettség n Fluktuációs ráta alakulása n Üzletspecifikus képességek Befektetés az információtechnológiába n IT alkalmassága valós idejű, pontos, lényeges informálásra (vevőkről, működésről) Szervezeti eljárások és működés javítása n Szervezet alkalmassága a kritikus vevők megtartására n Sikertényezők és az érdekeltségi rendszer összhangja n Vállalati döntések mechanizmusának minősége éles versenyben, stb. Kaplan-Norton: Balanced Scorecard. KJK-IFUA, Bp. 1998. 206 -208. o.

KÖSZÖNÖM A FIGYELMET !