ELABORACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS INVERSIONES INVERSIN En

ELABORACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS INVERSIONES

INVERSIÓN: En la practica toda inversión de proyectos es un mecanismo de financiamiento que consiste en la asignación de recursos a una determinada actividad económica, cuyo fin es la producción de bienes o servicios, dirigidos a solucionar problemas sociales o de mercado.

Las inversiones se pueden hacer en: ØInversión fija ØInversión diferida ØCapital de trabajo

INVERSIÓN FIJA INVERSIÓN CAPITAL FIJO INVERSIÓN TOTAL INVERSIÓN DIFERIDA INVERSIÓN CAPITAL DE TRABAJO

Inversión Fija La Inversión Fija, es la asignación de recursos para obras físicas , equipos o maquinarias del proyecto, cuyo monto no tiene necesidad de ser transado en forma continua durante el horizonte de planeamiento, solo en el momento de su adquisición o transferencia.

Inversión Fija Se llama inversión fija porque el proyecto no puede desprenderse fácilmente de esta sin que con ello perjudique la actividad productiva. La inversión en activos fijos se recupera mediante el mecanismo de depreciación. Los terrenos son los únicos activos que no se deprecian.

La inversión fija es en activos tangibles. En su valorización se incluyen todos los egresos por construcción de obras, de equipos y maquinarias.

RR NN RR mineros, pesqueros agropecuarios, petrolíferos TERRENOS EDIFICIOS INVERSIÓN FIJA CONSTRUC CIONES EQUIPOS Maquinaria, herramientas, vehículos, muebles y enseres INFRAESTRU CTURA Instalaciones: agua, gas, electricidad, lubricantes, basura, otros

Inversión Diferida Se caracteriza por su inmaterialidad y son derechos adquiridos y servicios necesarios. No están sujetos a desgaste físico. Usualmente esta conformada por trabajos de investigación y estudios, gastos de organización y supervisión, gastos de puesta en marcha de la planta: gastos de administración pre operativa, intereses, gastos de asistencia técnica y capacitación de personal, imprevistos, gastos en patentes y licencias, etc. recuperar el valor monetario de estas inversiones Para se incorporan en los costos de producción el rubro denominado amortización diferida.

La inversión diferida se realiza en activos intangibles. La forma de recuperar la inversión diferida es a través de la amortización diferida.

OBLIGACIONES PRE OPERATIVAS INVERSIÓN DIFERIDA ESTUDIOS, INVESTIGACIÓN, TECNOLOGÍA e INGENIERÍA, ORGANIZ. ADMINISTRATIVA DE PUESTA EN MARCHA DERECHOS Legales De llave Intereses, Seguros Patentes

Inversión en Capital de Trabajo La inversión en capital de trabajo se diferencia de la inversión fija y diferida, porque estas ultimas pueden recuperarse a través de la depreciación y amortización diferida; por el contrario, el capital de trabajo no puede recuperarse por estos medios dada su naturaleza de circulante; pero puede resarcirse en su totalidad a la finalización del proyecto.

El Capital de trabajo en el mundo financiero es la diferencia entre activos corrientes y pasivos corrientes.

La Inversión en Capital de Trabajo contempla el monto monetario para el funcionamiento en el ciclo del negocio (productivo y comercial). Es el capital adicional con el que se debe contar para que comience a funcionar el proyecto. • Materia Prima • Materiales Directos e Indirectos • Mano de Obra Directa e Indirecta • Gastos de Administración y

El Capital de Trabajo, garantiza la disponibilidad de recursos para los costos de operación generados en el ciclo productivo y de comercialización. El dinero recuperado después de ventas, vuelve a emplearse en los posteriores ciclos sin interrupción alguna.

Métodos para calcular el valor del capital de trabajo necesario para un determinado proyecto: • Método Contable • Método del Período de Desfase. • Método de déficit acumulado

Desde el punto de vista contable: EXISTENCIA INVERSIÓN CAPITAL DE TRABAJO DISPONIBLE EXIGIBLES Inventarios Materia prima Productos en proceso Productos finales Materiales diversos Caja Banco A. C. Cuentas por cobrar Créditos a proveedores Menos ----------------------------OBLIGA CIONES Cuentas por pagar Obligaciones por servicios u otros P. C.

Método del Periodo de Desfase. - Se consideran los costos efectivos de producción denominados también costos explícitos, excluyendo la depreciación y la amortización de la inversión diferida. Además en este calculo no se consigna el costo financiero porque el interés generado durante la fase de funcionamiento del proyecto deberá ser cubierto por el valor de las ventas y no por el capital de trabajo.

Método del Período de Desfase. El ciclo productivo y de comercialización, podría Esquematizarse de la siguiente manera Mat. Prima Almacenamiento Comercialización Transformación Almacenamiento Producto

Método del Déficit Acumulado Máximo: Supone calcular para cada mes del primer año los flujos de ingresos y egresos efectivos proyectados y determinar el monto de déficit acumulado máximo para definir el capital de trabajo M Concepto 1 2 3 E S 4 5 6 7 8 9 INGRESOS 0 0 0 40 50 110 200 200 COSTO EFECTIVO 60 60 60 150 150 60 60 60 SALDO -60 -60 -110 -40 140 140 SALD. ACUMULADO -60 -120 -180 -240 -390 -430 -290 -150 -10

Cronograma de Inversiones Pre. Operativa Esta etapa se inicia desde el primer desembolso hasta que el proyecto entre en funcionamiento. Durante la vida pre-operativa el proyecto solo tiene desembolsos sin generar ingreso alguno, por cuanto no se produce el bien o servicio que permita obtener ingresos con la venta del producto. Del total de la inversión, el monto mas significativo se da en la etapa pre-operativa, presentándose casos extremos donde el 100% de la inversión se efectúa en esta fase, En este periodo, generalmente, la inversión mayor es la fija.

Cronograma de Inversiones Operativa Durante la etapa operativa pueden llevarse a cabo inversiones en activos fijos, como resultado de la ampliación de la planta y reposición o reemplazo de activos. En esta fase se efectúan la inversión inicial en capital de trabajo.

Fuentes de Financiamiento Interno o con Aporte Propio: El financiamiento del proyecto de fuente interna, esta constituido por el aporte del inversionista o promotor del proyecto. Los recursos propios pueden destinarse a la inversión fija, diferida y/o capital de trabajo.

Financiamiento Externo o mediante Prestamo: Son recursos que se pueden obtener de terceros: instituciones bancarias nacionales e internacionales. Los capitales requeridos se dividen a su vez en prestamos a corto plazo, mediano y largo plazo.

Plan de Financiamiento Se debe establecer las condiciones por los agentes financieros que otorgarán el préstamo a favor del proyecto. Dichas condiciones comprenden: El periodo de préstamo (corto, mediano, largo plazo). Garantías exigidas. Intereses aplicados Plazo de pago. El tiempo de diferimiento otorgado (años de gracia) donde se cancela solo intereses y no así el capital.

SISTEMA DE AMORTIZACIÓN CONSTANTE ( SAC ): Este método es manejado generalmente por Cooperativas, no tanto por los Bancos. Gráficamente, se interpreta de la siguiente manera:

Ejemplo Sistema SAC EJEMPLO: Para un préstamo de $20. 000, asumamos un 10% de interés y n = 5, tiempo del préstamo. PERIODO SALDO 0 INTERÉS AMORTIZACION SERV. DEUDA 20000 1 2 3 4 5

Ejemplo Sistema SAC La amortización del saldo (año 0), para los demás años, se lo calcula en línea recta, es decir: Amortización = 2000 / 5 = 4000 PERIODO SALDO INTERÉS 0 20000 1 16000 AMORTIZACION SERV. DEUDA 2000 4000 2 4000 3 4000 4 4000 5 4000 6000

Ejemplo Sistema SAC PERIODO Fin del prestamo SALDO INTERÉS AMORTIZACION SERV. DEUDA 0 20000 1 16000 2000 4000 6000 2 12000 1600 4000 5600 3 8000 1200 4 4000 200 4000 4800 5 0 4000 4400 6000 20000 26000

SISTEMA DE AMORTIZACIÓN BANCARIO ( PRICE ): Este método es usado por los bancos y gráficamente se puede interpretar de la siguiente manera:

La Anualida inicial se calcula con la siguiente expresión:

Sistema de Amortización PRICE Para el mismo ejemplo de un préstamo de $ 20000, asumamos un 10% de interés y n = 5, tiempo del préstamo. PERIODO SALDO 0 INTERÉS AMORTIZACION SERV. DEUDA 20000 1 2 3 4 5

La prestación es constante y se la calcula con la siguiente relación: PERIODO SALDO 0 INTERÉS AMORTIZACION SERV. DEUDA 20000 1 5276 2 5276 3 5276 4 5276 5 5276

Sistema de Amortización PRICE La amortización inicial se calcula según: PERIODO Fin de prestamo SALDO INTERÉS AMORTIZACION SERV. DEUDA 0 20000 1 16724 2000 3276 5276 2 13110 1673 3604 5276 3 9150 1312 3964 5276 4 4790 916 4360 5276 5 0 480 4796 5276 6381 20000 26380 Mi

Estos métodos estudiados son los mas usuales para determinar el servicio de la deuda. La diferencia entre el método PRICE y SAC, radica que en el primer método el costo Financiero total es mas elevado que el segundo, pero tiene como ventaja que la amortización de Capital es menor en los primeros años. Debido a esto, el índice de cobertura mejora significativamente y es mas accesible para nuevas Empresas porque la carga del servicio de la deuda es mas baja. Sin embargo con ese método al final se llega a cancelar un monto mayor como efecto del comportamiento de los intereses.