El Modelo ISLM 1 Introduccin El modelo ISLM

El Modelo IS-LM 1

Introducción • El modelo IS-LM es un modelo macroeconómico que permite explicar las consecuencias de las decisiones del gobierno en materia de política fiscal y monetaria en una economía cerrada • Se representa gráficamente mediante dos curvas que se cortan, llamadas IS y LM, que identifican el modelo. 2

Tasa de Interés, r Introducción LM i IS Y Oferta, Y, PBI 3

Introduccion Variables exógenas Variables endógenas IS-LM Oferta monetaria, gasto publico, tasa de interes Y, PBI 4

Introducción • La curva IS (investment/saving) –inversiónahorro- es una variación del modelo de gasto-ingreso que incorpora la tasa de interés del mercado r (la demanda en este modelo) 5

Introducción • La curva LM (preference/money supply equilibrium) -equilibrio de la preferencia de liquidez /oferta de dinero- representa la cantidad de dinero disponible para invertir (la oferta en este modelo). 6

Introducción • El equilibrio se alcanza cuando la cantidad de dinero invertido iguala la cantidad de dinero disponible para invertir. • La tasa de interes de ese punto r* es la unica que permite el equilibrio simultaneo de la oferta y la demanda en los mercados de bienes & financiero. 7

Tasa de Interés, r El Modelo IS-LM LM Esta tasa de interés es la unica que permite un equilibrio simultaneo en los mercados de bienes & financiero r IS Y Oferta, Y, PBI 8

La curva IS • En el equilibrio • Y = C + I + G • C = a + b(1 - T)Y • I = e – dr • En donde Y: ingreso; C: consumo; I: inversion; G: gasto publico; T: impuestos netos; r: tasa de interes y a, b, d y e constantes. 9

Tasa de Interés, r La curva IS Combinaciones de r e Y que satisfacen la identidad de la función del ahorro y la función de inversión. IS Oferta, Y, PBI 10

La curva IS • La curva IS muestra las combinaciones de r e Y que satisfacen la identidad de la función de ahorro y la función de inversión. • Es el conjunto de puntos en los que se da el equilibrio del gasto. • ¿Por qué la curva se inclina hacia abajo? • Porque cuando la tasa de interés aumenta reduce la inversión y eso reduce el PBI a través del proceso multiplicador 11

La inversión y la tasa de interés • En este modelo la tasa de interés (r) es una variable exógena. • La tasa de interés es la tasa media (la que representa a todos los diferentes tipos de tasas: de largo plazo, de corto plazo, de bonos, etc. ) • Usamos la tasa de interés real, r • La tasa de interés real (r) = tasa de interés nominal (i) - Inflación 12

La inversión y la tasa de interés I • La función de inversión es: • I = e - dr • e, d = constantes • d = cuánto cae la inversión cuando la tasa de interés aumenta un 1% I = e - dr r 13

La inversión y la tasa de interés • ¿Por qué la inversión (I) depende negativamente de la tasa de interés (r)? • La mayoría de las inversiones se financian pidiendo prestado o con fondos propios que bien podrían colocarse en títulos financieros (costo de oportunidad). • Si las tasas de interés son altas, tanto los costos de los préstamos como las pérdidas por no elegir la otra mejor alternativa son altos. 14

La curva IS Conclusion: Una alta tasa de interes lleva a una menor oferta agregada y a un menor producto e ingreso nacional. 15

Tasa de interes, r Cambios en la curva IS IS Y 1 Y 2 Oferta, Y Modelo gasto ingreso simple Demanda, Z C + I + G C Oferta, Y 16

Cambios en la curva IS • Dada una tasa de interés • Tanto el aumento de la inversión (I) como del gasto del gobierno (G) aumentan el PBI a través del multiplicador y cambian la curva IS a la derecha 17

Cambios en la curva IS Tasa de Interés, r La curva IS Un aumento de G Cambia La curva IS a la derecha i IS´ (G´ > G) IS (G) Y Y´ Oferta, Y, PBI 18

Cambios en la curva IS Conclusion: Dada una tasa de interés Un aumento del gasto publico lleva a una mayor oferta agregada y a un mayor producto e ingreso nacional. 19

Cambios en la curva IS Tasa de Interés, r La curva IS Un aumento de impuestos Cambia La curva IS a la izquierda i IS (T) IS´ (T´ > T) Y´ Y Oferta, Y 20

Cambios en la curva IS Conclusion: Dada una tasa de interés Un mayor impuesto lleva a una menor oferta y a un menor producto e ingreso nacional. 21

Cambios en la curva IS Conclusion: Dada una tasa de interés Una mayor inversion lleva a una mayor oferta y a un mayor producto e ingreso nacional. 22

La curva LM 23

El dinero • El dinero es el efectivo emitido por el Banco Central (monedas y billetes) junto con los saldos mantenidos por la gente en las cuentas de deposito de los bancos comerciales. • No incluye otras formas representativas de mayor riqueza como las cuotas partes de fondos de inversión, bonos, acciones de empresas, etc 24

La preferencia a la liquidez (L) • Es la predilección que las personas tienen a elegir activos líquidos frente a otros de más difícil realización. • El término pertenece Keynes, quien lo utilizó para analizar el comportamiento de la demanda de dinero. 25

La preferencia a la liquidez • Según su teoría la tasa de interés no es un premio por el sacrificio de dejar de consumir parte del ingreso (ahorrar) sino por abandonar la liquidez. 26

La preferencia a la liquidez • Esta determinada por tres motivos: 1. La necesidad de efectuar transacciones 2. La precaución 3. La especulación 27

Motivo transacciones • Las personas requieren liquidez para efectuar sus transacciones. • La cantidad de liquidez esta determinada por el nivel del ingreso y el nivel de precios. • Cuanto mayor sea el ingreso y el nivel de precios, mayor sera la necesidad de liquidez. 28

Motivo precaución • Para afrontar problemas extraordinarios y sus costos asociados, las personas necesitan liquidez. • Cuanto mayor es el ingreso mayor es la preferencia a la liquidez para este propósito. 29

Motivo especulación • Cuanto más baja es la tasa de interés, mayor es la preferencia de las personas por la liquidez (y viceversa). • Solo cuando el interés aumenta las personas se muestran dispuestas a abandonar la liquidez y colocar su dinero en bonos u otros activos financieros. 30

La Demanda de Dinero • Se demanda más dinero • Cuando el ingreso Y es mayor. • Cuando el nivel de precios P es mayor. • Cuando la tasa de interés r es menor. L = ƒ (Y, P, r-1) 31

La funcion de demanda de dinero cuando aumenta el ingreso Tasa de Interés, r • La función de la demanda de dinero es • L = (k. Y - hr)P • L = demanda de dinero • r = tasa de interés • P = nivel de precios • k, h = coeficientes • k = cuanto aumenta la demanda L = (k. Y - hr)P • h = cuanto disminuye la demanda cuando aumenta la tasa de interés Y 32

La oferta de dinero (M) • El nivel de la oferta monetaria (nominal) esta determinado por el banco central y los bancos comerciales. • En el corto plazo (en donde los precios se suponen fijos) el ingreso y las tasas de interés se ajustan para que la demanda de dinero se iguale a la oferta de dinero. • L = M 33

Crowding out • El aumento de la tasa de interes provoca una disminucion de la inversion privada. • El efecto se conoce como “crowding out” o “expulsión” o “desplazamieno” y es provocado por la demanda de fondos del gobierno en el mercado financiero (v. g. colocando bonos de la deuda). 34

La curva LM Tasa de Interés, r LM Muestra todas las combinaciones de r e Y que satisfacen la relación de igualdad de la demanda de dinero y de la oferta de dinero para un determinado nivel de precios (la oferta real de dinero). Oferta, Y, PBI 35

La curva LM • La curva LM muestra todas las combinaciones de r e Y que satisfacen la relación de igualdad de la demanda de dinero y de la oferta de dinero para un determinado nivel de precios. • ¿Por qué la curva se inclina hacia arriba ? • Por que si el ingreso aumenta y la oferta real de dinero se mantiene constante, la tasa de interés aumenta. 36

Desplazamientos sobre la curva LM La curva LM Tasa de Interés, r • ¿Por qué es esto ? LM (M/P) r 2 r 1 Y 0 Y 1 Ingreso, Y 37

Desplazamientos sobre la curva LM • Oferta real de dinero = la oferta de dinero M dividida por P el nivel de precios • M/P = k. Y - hr M/P + hr = k Y • Si aumenta el PBI real y la oferta real de dinero se mantiene constante, habra una mayor tasa de interés porque el dinero resulta escaso. 38

Cambios en la curva LM La curva LM • Si la tasa de interés r se mantiene constante Tasa de Interés, r LM 1 LM 2 • El aumento en la oferta real de dinero desplaza la curva LM a la derecha r B Y 1 Y 2 Ingreso, Y 39

Mercados Financieros y relacion LM La curva LM Pregunta: ¿Porqué una mayor actividad economica podría presionar un aumento de la tasa de interés? 40

Análisis de políticas con el modelo IS - LM • Política monetaria: cambios en la oferta monetaria • ¿Qué pasa en la economía cuándo el banco central aumenta la oferta monetaria? • Inmediatamente después del aumento, hay más dinero en la economía que el que las personas demandan. Esto hace caer la tasa de interés. 41

Análisis de políticas con el modelo IS - LM • La tasa de interés más baja estimula el aumento de la inversión. • Esto aumenta el PBI a través del proceso del multiplicador. • Aumenta la oferta real de dinero. • La curva LM se desplaza a la derecha. 42

Cambios en la curva LM La curva LM r r LM 1 LM 2 r 1 r 2 M 1 M 2 Oferta real, M/P EL BCRA aumenta la oferta para bajar r Y, PBI LM aumenta 43

Análisis de políticas con el modelo IS - LM • Política fiscal: uso del impuesto y el gasto del gobierno para influir en la economía • • Ej. El Congreso sanciona una ley que aumenta el gasto gubernamental o recorta los impuestos. 44

Análisis de políticas con el modelo IS - LM • En el corto plazo; • El aumento en el gasto del gobierno aumenta el ingreso (a través del multiplicador). • La curva IS cambia a la derecha. 45

Análisis de políticas con el modelo IS - LM • En el largo plazo: • El aumento del gasto publico aumenta la tasa de interés (a través del aumento de la demanda de dinero) y esto disminuye la oferta monetaria real • LM cambia a la izquierda. 46

Los efectos de la politica fiscal y monetaria Cambio en IS Cambio en LM Movimiento en Y, Oferta, Producto Movimieno en la Tasa de Interés Aumento impuestos izquierda ninguno abajo Reduzco impuestos derecha ninguno arriba Aumento gasto publico derecha ninguno arriba Diminuyo gasto publico izquierda ninguno abajo Aumento oferta monetaria ninguno derecha arriba abajo Disminuyo oferta monetaria ninguno izquierda abajo arriba 47

Análisis de políticas con el modelo IS - LM • Las predicciones en el corto plazo suponen que los precios (tasa interés) se mantienen en un nivel predeterminado. • En el largo plazo, el nivel de precios cambia y las predicciones son otras. 48

Conclusiones • El Modelo IS-LM permite analizar las consecuencias de las decisiones del gobierno en materia fiscal y monetaria en el corto plazo. • El corto plazo supone que el nivel de precios se mantiene invariable. • El modelo no es adecuado para predicciones de mediano y largo plazo. 49