Economie Chap 4 La globalisation financire Thme 1

Economie Chap 4 La globalisation financière Thème 1 - Le financement des activités économiques

Le programme INDICATIONS : • principaux marchés financiers (marchés des changes et marchés des capitaux) • différents acteurs y réalisant des transactions (entreprises, investisseurs institutionnels, etc. ). • triple processus de désintermédiation, déréglementation et décloisonnement Acquis de première année : Financement direct/indirect, taux d’intérêt, risque de crédit. Notions à maitriser : Actifs financiers, devises, intermédiation financière.

Rappel des principaux marchés financiers

Marché des produits dérivés « Les produits dérivés sont appelés de la sorte car leurs prix ‘‘dérivent’’ de la valeur d’autres actifs (actions, obligations, matières premières, immobilier…), mais aussi de variables monétaires, financières ou réelles (taux de change, taux d’intérêt, indices boursiers, indices climatiques) de fournir à tout agent économique une protection conte un risque qui naît de la nécessité de l’agent de réaliser dans le futur une opération commerciale ou financière, à un prix ou, d’une façon plus générale, à des conditions qu’il ne maîtrise pas. Un gestionnaire de portefeuille pourra ainsi craindre la baisse des cours du dollar s’il doit honorer à plus ou moins brève échéance une facture libellée dans cette monnaie, tandis qu’un débiteur pourra légitimement s’inquiéter d’une possible hausse des taux d’intérêt s’il est endetté à taux variable.

5 Intro : Qu’est-ce que la globalisation financière ¡= processus mondial d’intégration et d’unification des marchés financiers. ¡Ce processus, qui s’inscrit dans celui de la mondialisation de l’économie, est caractérisé par trois types de transformations, couramment désignés par le sigle « 3 D » : – décloisonnement – dérèglementation – désintermédiation Chap 4 La globalisation financière

Les 3 D facteurs de la globalisation financière

Les 3 D Des années 1930 aux années 1970 : une régulation des banques et de la finance Questions : 1. Quel évènement est à l’origine de la régulation du système bancaire parles Etats ? 2. Comment les Etats régulèrent-ils le système bancaire ?

Les 3 D Henri Bourguinat a identifié les « trois D » à l'origine de la globalisation financière : déréglementation, décloisonnement, désintermédiation. • La déréglementation désigne le processus d'assouplissement ou de suppression des réglementations nationales régissant, et restreignant, la circulation des capitaux (contrôle des changes, encadrement du crédit, etc. ). • Le décloisonnement désigne l'abolition des frontières segmentant les marchés financiers : segmentation des divers marchés nationaux, d'une part ; mais aussi segmentation, à l'intérieur d'un même pays, entre divers types de marchés financiers : marché monétaire, marché obligataire, marché des changes, marché à terme, etc • La désintermédiation, enfin, désigne la possibilité offerte aux opérateurs désireux de placer ou d'emprunter des capitaux, d'intervenir directement sur les marchés financiers, sans être obligés de passer par ces intermédiaires financiers traditionnels que sont les banques.

Comment la globalisation financière s’est-elle développée ? ¡ politiques de libéralisation financière = suppression des obstacles à la libre circulation des capitaux. ¡ La suppression du contrôle des changes ¡ ou encore celle de l’encadrement du crédit. ¡ nouvelles technologies de l’information et de la communication = interconnexion immédiate de toutes les places financières et une mise en réseau de toutes les entreprises du monde ainsi qu’une circulation quasi instantanée de l’information au niveau planétaire. ¡ évolution démographique a aussi accentué cette ¡ les taux d’épargne, ¡ les besoins d’investissement ¡ les demandes et les offres de capitaux au niveau mondial. Chap 4 La globalisation financière 9

10 II. Les effets de la globalisation Effets positifs Effets pervers Chap 4 La globalisation financière

1. Quels sont les avantages attendus de la globalisation financière ? ¡améliore l’allocation des ressources financières à l’échelle de la planète. ¡augmentation de la croissance mondiale en général et de celle des pays en développement en particulier. ¡amener les différentes places financières à innover pour attirer à elles capitaux, en proposant notamment des instruments de couverture contre les risques à même de stimuler le commerce et la croissance économique. Chap 4 La globalisation financière 11

12 2. Les effets pervers ¡ Risques de solvabilité, de contrepartie ou de crédit => crise de solvabilité peut, par effet domino, se propager à l’ensemble de l’économie mondiale. ¡ Risques de marché, directement liés aux cours des titres et à leurs variations => peuvent affecter gravement l’économie réelle. instabilité grandissante qui touche la totalité du système financier crises graves ralentissement de l’activité économique mondiale = « risque systémique » . Chap 4 La globalisation financière