Disciplina Oramento Empresarial Anlise de Investimentos Payback VPL

Disciplina Orçamento Empresarial Análise de Investimentos (Payback, VPL e TIR) 1

Payback Simples Prof. Hubert Chamone Gesser, Dr. Retornar 2

Payback DEFINIÇÃO DE PAYBACK Pode ser entendido como o tempo exato de retorno necessário para se recuperar um investimento inicial. É uma técnica de análise de investimentos. Se o PAYBACK FOR MENOR que o período máximo aceitável ACEITA-SE O PROJETO DE INVESTIMENTO Se o PAYBACK FOR MAIOR que o período máximo aceitável REJEITA-SE O PROJETO DE INVESTIMENTO 3

Payback EXEMPLO DE PAYBACK - Uma empresa está considerando a aquisição de um ativo no valor de $10. 000, 00 que gera entradas de caixa anuais de $4. 000, 00 para os próximos 5 anos (vida útil do ativo). Determinar o payback deste projeto. Dados: Investimento inicial = $10. 000, 00 Entradas de caixa = $4. 000, 00 Prazo do projeto = 5 anos ou 60 meses 4

Payback EXEMPLO DE PAYBACK Resolução: Aplica-se a regra de três $4. 000, 00 12 meses $10. 000, 00 X meses X = 30 meses Resposta: O Payback será de 30 meses (2 anos e 6 meses) 5

Payback EXEMPLO DE PAYBACK Dados: Investimento inicial = $10. 000, 00 Entradas de caixa = $4. 000, 00/ano Prazo do projeto = 5 anos ou 60 meses $4. 000 0 1 Payback 2 3 4 5 Anos Ganho $10. 000 Resposta: O Payback será de 30 meses (2 anos e 6 meses) 6

Payback Simples - PBS Análise do prazo de recuperação do capital investido, sem considerar o valor do dinheiro no tempo.

- 500, 00 400, 00 250, 00 200, 00 Payback Companhia Nana Neném Ltda. Tempo Cálculo do PBS FCs distribuído nos anos PBS = 2 + 50/400 PBS = 2, 125 anos

Payback Vantagens do Payback Simples • Simples • Fácil de calcular • Fácil de entender

Payback Perigos do Payback Simples • Não considera o valor do dinheiro no tempo Payback Descontado • Miopia financeira – Visão curta – Analisa até a recuperação do capital investido Outras técnicas devem ser empregadas

Payback 400, 00 4. 000 300, 00 200, 00 A miopia do payback Aumentando o valor. . . Tempo - 500, 00 . . . O Payback não se altera!!!

Valor Presente Líquido Prof. Hubert Chamone Gesser, Dr. Retornar 12

Valor Presente Líquido DEFINIÇÃO DE VPL O VPL (Valor Presente Líquido) é o valor presente das entradas ou saídas de caixa menos o investimento inicial. É uma técnica de análise de investimentos. Se o VPL > 0 ACEITA-SE O INVESTIMENTO Taxa do Negócio > Taxa de Atratividade Se o VPL < 0 REJEITA-SE O INVESTIMENTO Taxa do Negócio < Taxa de Atratividade Se o VPL = 0 O INVESTIMENTO É NULO Taxa do Negócio = Taxa de Atratividade 13

Valor Presente Líquido EXEMPLO DE VPL - Um projeto de investimento inicial de $70. 000, 00 gera entradas de caixa de $25. 000, 00 nos próximos 5 anos; em cada ano será necessário um gasto de $5. 000, 00 para manutenção, considerando um custo de oportunidade de 8% ao ano. Determine o VPL: $20. 000 1 2 3 4 0 $20. 000 5 anos $70. 000 f REG 2 0 0 7 g 0 0 CFj 5 CHS g Nj 8 g CF 0 i f NPV Resposta: VPL = $9. 854, 2007 (VPL > 0, logo o projeto deve ser aceito) 14

Valor Presente Líquido Descrição do VPL Considera a soma de TODOS os fluxos de caixa na DATA ZERO

Valor Presente Líquido 400, 00 250, 00 200, 00 Trazendo para o valor presente Tempo 688, 96 - 500, 00 181, 82 206, 61 300, 53 $188, 96 Considerando CMPC igual a 10% a. a. Valor Presente Líquido

Valor Presente Líquido VPL na HP 12 C NPV = Net Present Value [g] [CF 0] Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0 [g] [CFj] Abastece o Fluxo de Caixa do ano j Cuidado!!! j <= 20 !!! [g] [Nj] Abastece o número de repetições [i] Abastece o custo de capital [f] [NPV] Calcula o VPL

Valor Presente Líquido Calculando VPL na HP 12 C Ano FC 0 -500 1 200 2 250 3 400 [f] [Reg] 500 [CHS] [g] [CF 0] 200 [g] [CFj] 250 [g] [CFj] 400 [g] [CFj] 10 [i] [f] [NPV] $188, 9557

Valor Presente Líquido Uso do VPL > VPL < Zero VPL Zero Aceito!!! Rejeito!!!

Valor Futuro Líquido Prof. Hubert Chamone Gesser, Dr. Retornar 20

Valor Futuro Líquido Descrição Considera a soma de TODOS os fluxos de caixa na DATA N Na HP 12 c não é possível utilizar a função g Nj

Valor Futuro Líquido 400, 00 250, 00 200, 00 Levando os valores para o futuro Tempo 400, 00 - 500, 00 275, 00 242, 00 - 665, 50 $251, 50 Considerando CMPC igual a 10% a. a. VFL

Valor Futuro Líquido Calculando VFL na HP 12 C Ano FC 0 -500 1 200 2 250 3 400 [f] [Reg] 500 [CHS] [g] [CF 0] 200 [g] [CFj] 250 [g] [CFj] 400 [g] [CFj] 10 [i] [f] [NPV] 188, 9557 [FV] [CHS] $251, 5000

Valor Futuro Líquido Uso do VFL VFL > < Zero Aceito!!! Zero Rejeito!!!

Valor Uniforme Líquido Prof. Hubert Chamone Gesser, Dr. Retornar 25

Valor Uniforme Líquido Descrição É a soma de TODOS os fluxos de caixa DISTRIBUÍDOS UNIFORMEMENTE Na HP 12 c não é possível utilizar a função g Nj

Valor Uniforme Líquido 400, 00 250, 00 200, 00 VUL = VPL distribuído Tempo - 500, 00 VPL = $188, 96 VUL Para calcular os valores costuma-se usar o Excel ou a HP 12 C

Valor Uniforme Líquido Calculando VUL na HP 12 C Ano FC 0 -500 1 200 2 250 3 400 [f] [Reg] 500 [CHS] [g] [CF 0] 200 [g] [CFj] 250 [g] [CFj] 400 [g] [CFj] 10 [i] [f] [NPV] 188, 9557 [PMT] [CHS] $75, 9819

Valor Uniforme Líquido Uso do VUL > VUL < VUL Zero Aceito!!! Zero Rejeito!!!

Taxa Interna de Retorno Prof. Hubert Chamone Gesser, Dr. Retornar 30

Taxa Interna de Retorno TIR A TIR (Taxa Interna de Retorno) é a taxa de desconto que iguala os fluxos de caixa ao investimento inicial. Em outras palavras é a taxa que faz o VPL ser igual a “zero”. É uma sofisticada técnica de análise de investimentos. Se a TIR > Custo de Oportunidade ACEITA-SE O INVESTIMENTO Se a TIR < Custo de Oportunidade REJEITA-SE O INVESTIMENTO Se a TIR = Custo de Oportunidade INVESTIMENTO NULO 31

Taxa Interna de Retorno EXEMPLO DE TIR - Um projeto está sendo oferecido nas seguintes condições: Um investimento inicial de $1. 000, com entradas de caixa mensais de $300, $500, 00 e $400, 00 consecutivas, sabendo-se que um custo de oportunidade aceitável é 10% ao mês. O projeto deve ser aceito? $300 0 1 $500 2 $400 3 meses $1000 f CFj REG 1 5 0 0 g 0 CFj Resposta: TIR = 9, 2647% a. m. CHS 4 0 0 g CFj 3 0 0 f (TIR < Custo de oportunidade g IRR REJEITAR) 32

Taxa Interna de Retorno TIR O quanto ganharemos com a operação!

Taxa Interna de Retorno Conceitualmente. . . A TIR corresponde à rentabilidade auferida com a operação TIR = 35% a. a. 0 $270 1 ano -$200

Taxa Interna de Retorno Analisando um fluxo com. . . Muitos capitais diferentes e com CMPC = Custo Médio Ponderado do Capital WACC = Weighted Average Capital Cost

Taxa Interna de Retorno TIR = 27, 95% a. a. 400, 00 250, 00 Taxa Interna de Retorno 200, 00 Perfil do VPL • Tempo - 500, 00 Relação inversa entre CMPC e VPL

Taxa Interna de Retorno Conceito algébrico da TIR Valor do CMPC que faz com que o VPL seja igual a zero. No exemplo anterior: quando a TIR é de 27, 95% a. a. o VPL é igual a Zero. CMPC = Custo Médio Ponderado do Capital

Taxa Interna de Retorno Cálculo Matemático da TIR Solução polinomial … VPL = 0, K = TIR é raiz do polinômio …

Taxa Interna de Retorno HP 12 C: [ f ] [ IRR ] Na prática Microsoft Excel: =TIR(Fluxos)

Taxa Interna de Retorno TIR na HP 12 C IRR = Internal Rate of Return [g] [CF 0] Abastece o Fluxo de Caixa do ano 0 [g] [CFj] Abastece o Fluxo de Caixa do ano j Cuidado!!! j <= 20 !!! [g] [Nj] Abastece o número de repetições [f] [IRR] Calcula a TIR

Taxa Interna de Retorno Calculando a TIR na HP 12 C Ano FC 0 -500 1 200 2 250 3 400 [f] [Reg] 500 [CHS] [g] [CF 0] 200 [g] [CFj] 250 [g] [CFj] 400 [g] [CFj] [f] [IRR] 27, 9471%a. a.

Taxa Interna de Retorno CUIDADO COM O CÁLCULO DA TIR Alguns exemplares da Calculadora HP-12 c Platinum foram produzidos com erro! Teste o seu: f REG 11950 CHS g CFo 4000 g CFj 3000 g CFj 5000 g CFj f IRR Resultado correto: Resultado incorreto: 0, 200690632 1, 346000 -10 (pela HP-12 C Platinum) 42

Taxa Interna de Retorno Uso da TIR > CMPC TIR < CMPC TIR Aceito!!! Rejeito!!!

BIBLIOGRAFIA ALBERTON, A. ; DACOL, S. HP 12 -C Passo a Passo. 3. ed. Florianópolis: Bookstore, 2006. BRUNI, A. L. ; FAMÁ, R. A Matemática das Finanças: com aplicações na HP-12 C e Excel. Série desvendando as finanças. 1. ed. São Paulo: Atlas, v. 1. , 2003. CASTELO BRANCO, A. C. Matemática Financeira Aplicada: Método algébrico, HP 12 C, Microsoft Excel. 1. ed. São Paulo: Pioneira Thomson Learning, 2005. CRESPO, A. A. Matemática Financeira Fácil. 14. ed. São Paulo: Saraiva, 2010. GITMAN, L. J. Princípios de Administração Financeira. 11. ed. São Paulo: Harbra, 2006. GUERRA, F. Matemática Financeira através da HP-12 C. 3. ed. Florianópolis: UFSC, 2003. HOJI, M. Administração Financeira: Uma abordagem prática. 5. ed. São Paulo: Atlas, 2005. PUCCINI, A. L. Matemática Financeira Objetiva e Aplicada. 7. ed. São Paulo: Saraiva, 2004. TOSI, A. J. Matemática Financeira: com utilização da HP-12 C. 1. ed. São Paulo: Atlas, 2004. SAMANEZ, C. P. . Matemática Financeira: aplicações à análise de investimentos. 4. ed. São Paulo: Prentice Hall, 2006. Retornar 44