Diplomado en Finanzas Mdulo Evaluacin econmica de proyectos

Diplomado en Finanzas Módulo: Evaluación económica de proyectos de inversión. MA - IME Jorge Antonio Robles Valdés. 28 de julio del 2015.

Facilitador. MA e IME Jorge Antonio Robles Valdés. • Ingeniero Industrial por la Universidad La Salle en México, D. F (1970 – 1975, titulado con Mención Honorífica). Maestro en Administración de Negocios, con especialidad en finanzas (Mención Honorífica de Excelencia). Diplomado en Administración Pública, ITESM. Ha tomado cursos de especialización en Planeación Estratégica, Finanzas y Sistemas. Es socio fundador del Capítulo Guadalajara del Project Management Institute. • Su práctica profesional incluye el haber sido directivo de importantes empresas del sector privado e instituciones públicas. • Instructor en las áreas de Proyectos y Finanzas en la División de Extensión Académica del ITESM, Campus Guadalajara y en la Sede de Lima, Perú. Es el Coordinador Académico del Diplomado en Dirección Estratégica de Proyectos del ITESM, Campus Guadalajara. Es instructor y catedrático en Posgrados de Ingeniería de la Universidad Panamericana y en la UNIVA. • Director Técnico y de Operaciones en el Sistema de Tren Eléctrico Urbano y es Socio Director de Robles y Asociados, S. C. 2

BIENVENIDOS Diplomado en Finanzas ¿Qué espero que pase? ¿Cuál es mi interés especifico?

Agenda del módulo 1. Objetivos / Agenda del día 2. Evaluación de Proyectos: § § Tipología y clasificación de proyectos. Estudios de factibilidad técnica, financiera y económica. 3. Técnicas de evaluación económica. § § § Valor Presente Neto, Tasa Interna de Retorno y Perfil del VPN Periodo de Recuperación de la Inversión. Análisis del Riesgo. 4. Casos de Evaluación de Proyectos. 4

Evaluación (Base 100) • Asistencia: 10 puntos. 2 puntos menos por falta. • Participación: 20 puntos. • Trabajo equipo: 70 puntos. De acuerdo a Rúbrica. ¿Qué es una rúbrica? = “Criterios de aceptación”. 5

Objetivos generales del módulo. Al finalizar el participante: • Conocerá y aplicará las técnicas de evaluación económica de proyectos de inversión y distinguirá las metodologías teóricas – prácticas, destacando su importancia dentro de las decisiones estratégicas de la empresa • Utilizará las metodologías y procesos de evaluación en las que se tienen que tomar decisiones ante condiciones de incertidumbre, utilizando la teoría de árboles de decisión. 6

OBJETIVOS Específicos de aprendizaje 1. Enlistar las diferentes fases y componentes en la formulación y evaluación de un proyecto de inversión 2. Describir las principales herramientas y aplicaciones prácticas de la evaluación financiera y económica de un proyecto de inversión (presupuesto de capital) 3. Describir los elementos y las bases para evaluar la viabilidad y la rentabilidad de un proyecto de inversión 7

Bibliografía. 8

¿Evaluación de Proyectos? % Avance Fase I T. Contratos Factibilidad Fases de un Proyecto (Morris PMI) “GO” Pl. D Fase II Cierre Ejecución y Construcción Tiempo Fase III Fase IV 9

Ciclo de vida de un proyecto ¿Cuál es el propósito de cada fase? 1. IDEA. 2. Estudios de Preinversión. 3. Estudios de Inversión. 4. Operación del Proyecto. 10

• De los accionistas. • Capacidad de pago. • Estudios de factibilidad. • What if? • Escenarios Ampliación / modernizar • Del proyecto. Creación nuevo negocio. Rentabilidad: Estudios de factibilidad. • Outsourcing. 1 • Factibilidad de Mercado. 2 • Factibilidad Técnica. 3 • Factibilidad legal. 4 • Factibilidad Ambiental. $ • Factibilidad Económica. • In house. • Reemplazo. • Ampliación. • Cierre. 11

• De los accionistas. • Capacidad de pago. • Estudios de factibilidad. • What if? • Escenarios. Ampliación / modernizar • Del proyecto. Creación nuevo negocio. Rentabilidad: Tipología de proyectos. • Outsourcing • In house. • Reemplazo. • Ampliación. • Cierre. 12

Estudios de factibilidad. 1 • Factibilidad de Mercado. 2 • Factibilidad Técnica. 3 • Factibilidad legal. 4 • Factibilidad Ambiental. $ • Factibilidad Económica. 13

Ciclo de Vida típico de proyectos Factibilidad Técnica. Fuentes de financiamiento. Factibilidad de mercado. Evaluación económica. ¿Invierto $? 14

Diseño del Proyecto ¿Requerimientos? Lámina 15

Técnicas de evaluación 16

Ejemplo de VPN y Otros criterios 17

Ejemplo de VPN y Otros criterios 18

Valor presente neto. Fórmula VPN (NPV): Fórmula TIR (IRR): Es la tasa (i) que VPN = 0 19

Tasa de descuento. 20

Criterios de evaluación (NPV, PB & IRR) 21

Ejemplo de VPN y Otros criterios 22

Opción B (NPV, PB & IRR) 23

¿Cómo Evaluar? = Proceso Entorno y Marco de Referencia Entradas Criterios de Evaluación Inversión $ Estudios Supuestos Reglas del Juego Proceso Técnicas y Herramientas Salidas Estado de Resultados Flujo de Efectivo Presupuestar Principios Contables Balance Técnicas Evaluación Económica Flujo Neto de Efectivo 24

Ingeniería de Orden Inverso • ¿Cuáles son los resultados que quiero evaluar? • En términos de entregables: ¿Qué documentos debo elaborar? • ¿Qué información o indicadores debo generar para tomar la decisión? Salidas Estado de Resultados Flujo de Efectivo • ¡Proformas Financieros! • ¿Qué conceptos (cuentas)? • ¿Cuántos periodos debo proyectar? • Indicadores de evaluación económica (VPN, TIR, PB) Balance Flujo Neto de Efectivo 25

Entradas Criterios de Evaluación Inversión $ Estudios Supuestos Reglas del Juego • Criterios de Evaluación: • Estudios de Costo / Beneficio • No hay rentabilidad – No se recupera la inversión • Estudios de Factibilidad Económica (Financiera), buscan contestar básicamente dos preguntas: • ¿Se recupera la Inversión? ¿En cuánto tiempo? = “Pay Back” • ¿Cuál es la rentabilidad? Se determina el Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno • Capacidad de Endeudamiento 26

Técnicas y Herramientas Proceso Técnicas y Herramientas Presupuestar Principios Contables Técnicas Evaluación Económica • ¿Presupuestar? • Se inicia con la formulación de supuestos o bases de formulación. • ¡Cuáles son los más importantes, deben ser proporcionados por las entradas: • Monto de la Inversión – Presupuesto de Inversión • Línea máxima de crédito • Presupuesto de ventas • Presupuesto de Costos de Operación • Presupuesto de Gastos Fijos • Tablas de Amortización 27

Proceso de formulación del Proyecto • Determinación de Objetivos • De Mercado • De Inversión • Estudio de Mercado • Estudio Técnico • Estudio Financiero y Económico • Evaluación Económica • Análisis y Administración del Riesgo 28

Ciclo de Vida típico de proyectos Factibilidad Técnica. Fuentes de financiamiento. Factibilidad de mercado. Evaluación económica. ¿Invierto $? 29

Ingeniería de Orden Inverso • ¿Cuáles son los resultados que quiero evaluar? • En términos de entregables: ¿Qué documentos debo elaborar? • ¿Qué información o indicadores debo generar para tomar la decisión? Salidas Estado de Resultados Flujo de Efectivo • ¡Proformas Financieros! • ¿Qué conceptos (cuentas)? • ¿Cuántos periodos debo proyectar? • Indicadores de evaluación económica (VPN, TIR, PB) Balance Flujo Neto de Efectivo 30

Entradas Criterios de Evaluación Inversión $ Estudios Supuestos Reglas del Juego • Criterios de Evaluación: • Estudios de Costo / Beneficio • No hay rentabilidad – No se recupera la inversión • Estudios de Factibilidad Económica (Financiera), buscan contestar básicamente dos preguntas: • ¿Se recupera la Inversión? ¿En cuánto tiempo? = “Pay Back” • ¿Cuál es la rentabilidad? Se determina el Valor Presente Neto y la Tasa Interna de Retorno • Capacidad de Endeudamiento 31

Técnicas y Herramientas Proceso Técnicas y Herramientas Presupuestar Principios Contables Técnicas Evaluación Económica • ¿Presupuestar? • Se inicia con la formulación de supuestos o bases de formulación. • ¡Cuáles son los más importantes, deben ser proporcionados por las entradas: • Monto de la Inversión – Presupuesto de Inversión • Línea máxima de crédito • Presupuesto de ventas • Presupuesto de Costos de Operación • Presupuesto de Gastos Fijos • Tablas de Amortización 32

Estudio de Mercado Obj. Ventas # y $ Detección Necesidades Def. Producto Análisis Demanda Análisis Precios Def. Técnica Prod Análisis Oferta Análisis Distribución 33

¿Como detectar las necesidades? • ¿Estudios de mercado? 34

TAMAÑO DE PLANTA ESTUDIO TECNICO • DEFINICION • Se determina el tamaño de la planta en función de la capacidad instalada (capacidad de diseño, instalada y real), y se expresa en unidades de producción por ciclo productivo (turno, mes, año, etc. ). • FACTORES QUE CONDICIONAN EL TAMAÑO • Posición de los Accionistas ante el Riesgo • Relación entre la Oferta y la Demanda • Disponibilidad de financiamiento / Costo del Dinero • Márgenes de Utilidad y Expectativa del Negocio • Los Insumos y Suministros del Proyecto • Tecnología, Administración y Organización • Impacto Ambiental y Social 35

Árboles de Decisión • Existen varios valores para cada variable ++ (Alternativas) Inv Ext Sí Paz Social Estabilidad + CETES = = E N T O R N O ± Inv. Ext. = No -- Inv Ext + - 36 CETES ++

Caso HAMILTON • Antecedentes de la empresa y el sector • Leer los hechos • Elaborar los estados financieros proyectados • Solicitar los formatos. • Solicitar las tablas de amortización. • Evaluar • Decidir 37

Material preparado para las sesiones del módulo: “Evaluación económica de proyectos de inversión”, impartido en el “Diplomado de Finanzas ” por el MA e IME Jorge Antonio Robles Valdés en el mes de julio del 2015. MA Jorge Antonio Robles Valdés Jorge Robles Valdés y Asociados, S. C. e-mail: jorge. robles@invitados. itesm. mx jorgeroblesv@icloud. com Celular: 333 809 9561 Este documento no deberá de ser modificado ni alterado por cualquier medio. . El contenido de este documento es propiedad intelectual de su autor, por lo que solicitamos que se dé crédito y reconocimiento a la institución y al autor(es). Este documento esta diseñado para fines de instrucción y capacitación en los temas desarrollados en su contenido, no nos hacemos responsables de cualquier mal uso o interpretación que se le de al mismo. Les agradeceremos nos informen de su reproducción y motivo para mantener nuestros registros. El total de páginas de este documento a parece en el margen inferior derecho de la presente hoja, para mantener la integridad de este documento, favor de no remover páginas del mismo. 38