DEMANDA AGREGADA SEGUNDA PARTE FLUCTUACIONES DE CORTO PLAZO

DEMANDA AGREGADA: SEGUNDA PARTE. • FLUCTUACIONES DE CORTO PLAZO Y EL MODELO IS-LM • IS-LM Y LA TEORIA DE LA DEMANDA AGREGADA. • CONSIDERACIONES SOBRE LA GRAN DEPRESION.

EL MERCADO DE BIENES Y SERVICIOS Y LA CURVA IS • GASTO EFECTIVO Y GASTO PLANEADO – GASTO PLANEADO DE ECONOMIA CERRADA • • • – – E = C+ I + G C = C(Y-T) I = I G=G T= T COMBINANDO LAS ECUACIONES ANTERIORES E = C(Y – T) + I + G EQUILIBRIO: GASTO PLANEADO=GASTO EFECTIVO E=Y

ALGEBRA DE LA CURVA IS Y = C(Y – T) + I + G TEORIA DE LA FUNCION CONSUMO: C = a + b(Y – T) TEORIA DE LA FUNCION DE INVERSION I = c – dr TODOS LOS PARAMETROS SE DEFINEN POSITIVOS Y LA PMC=b ENTRE CERO Y UNO. ENTONCES LA IS ES: Y = [a + b(Y-T)] + (c-dr) + G , resolviendo para Y Curva IS

ALGEBRA DE LA CURVA LM • M/P = L(r, y) • L(r, Y) = e. Y – fr, EQUILIBRIO EN ACTIVOS : M/P = e. Y – fr. LUEGO, Curva LM r = (e/f)Y – (1/f)M/P

POLITICA FISCAL EXPANSIVA: AUMENTO DEL GASTO PUBLICO El incremento en la tasa de interés disminuye la inversión recortando el efecto expansivo del incremento en el gasto del gobierno. El efecto entonces es mas pequeño en el modelo IS LM que en la cruz Keynesiana. Slide 1 Mankiw: Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.

POLITICA FISCAL EXPANSIVA: REDUCCION DE IMPUESTOS. Nuevamente, debido a que la tasa de interés deprime la inversión, el incremento en el ingreso es menor en el modelo IS LM que en la cruz Keynesiana. Slide 2 Mankiw: Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.

POLITICA MONETARIA: EXPANSION DE OFERTA Cuando el BCRA incrementa la oferta de dinero, la gente tiene mas dinero de lo que verdaderamente desea mantener a una determinada tasa de interés. En consecuencia la gente deposita ese dinero en los bancos ó compra bonos. La tasa de interés disminuye hasta que la gente desee mantener esa cantidad extra de dinero que el BCRA ofrece y el mercado de dinero llega al nuevo equilibrio. La disminución en la tasa de interés tiene ramificaciones en el mercados de biens y svs. : la inversión planeada aumenta, asi como tambien el gasto planeado, la producción y el ingreso. Slide 3 Mankiw: Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.

El modelo IS LM muestra cómo la política monetaria influencia al ingreso modificando la tasa de interés. En el capítulo 9 mostramos que en el corto plazo, con precios rígidos, una expansión monetaria incrementaba el ingreso. Pero no discutimos como la expansión monetaria inducía un aumento del gasto en bienes y servicios -un proceso denominado “Mecanismo de Trasmisión Monetaria” El modelo IS LM muestra que un incremento en la oferta monetaria disminuye la tasa de interés, lo que estimula la inversión expandiendo la demanda de bienes y servicios.

Interacción entre Política Fiscal y Monetaria: AUMENTO DE IMPUESTOS Slide 4 Mankiw: Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.

EJEMPLO MODELO EMPIRICO Slide 5 Mankiw: Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.

ALGEBRA PARA DEMANDA AGREGADA IS r = (e/f)Y – (1/f)M/P LM

DERIVACION GRAFICA DE DEMANDA AGREGADA Slide 6 Mankiw: Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.

POLITICA MONETARIA Y FISCAL EXPANSIVA. Slide 7 Mankiw: Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.

+ G Política Fiscal Y = C (Y-T) + I(r) + G Supongamos +DG. Esto implica un desplazamiento de la IS y AD r En el corto plazo nos movemos sobre SRAS desde el punto A hacia B. Equilibrando el mercado de productos, en el largo plazo, el nivel de precios aumenta de P 0 a P 2. Este +DP disminuye el valor de los saldos reales que se traduce en un desplazamiento hacia la izquierda de la curva LM. M/ P = L (r, Y) P P 2 P 0 Finalmente, nos ubicamos en C en ambos gráficos. IS IS´ LM (P 2) LM(P 0) C B A LRAS C A B Y SRAS AD´ AD Y

Impacto de Corto Plazo de un cambio + en G Recordar que el efecto de corto plazo es el movimiento de A a B. ¿Cuáles son los efectos sobre las variables económicas? Para las variables Y, P, y r, se pueden leer del gráfico: Y +, porque Y se movió de Y* a Y´ r P 0, por precios rígidos en el corto plazo r +, porque un +DY produce un aumento en r mientras que IS se desplaza sobre curva LM. P C +, porque un +DY incrementa el nivel de consumo ( C=C( Y-T)). P 2 I – , como r aumentó, el nivel de P 0 inversión disminuyó LM(P 2) IS IS´ C LM(P 0) B A LRAS C A B Y SRAS AD´ AD Y* Y´ Y

Impacto de Largo Plazo de un cambio + en G Recordar que el efecto de largo plazo es el movimiento de A a C. ¿Cuáles son los efectos sobre las variables económicas? Para las variables Y, P, y r, se pueden leer del gráfico: r Y 0, porque aumento en P desplaza LM a la izq. , retornando Y a Y* como lo indica LRAS P +, para eliminar el exceso de demanda en P. 0 r +, reflejando el desplazamiento hacia la izq. de P la curva LM debido al +DP C 0, ya que ambos Y y T se encuentran en su nivel P 2 P 0 original (C=C(Y-T)) I – – , porque r se incrementó aún más por el +DP. LM(P 2) IS IS´ C LM(P 0) B A LRAS C Y B A AD´ Y* Y´ Y

+ M Política Monetaria Observar la ecuación apropiada que captura el término M: M/ P = L (r, Y) Notar que al incrementar M, aumentó el valor de la oferta real de dinero que se traduce en un desplazamiento hacia la derecha de LM y AD. LM(P ) En el corto plazo, nos movemos sobre SRAS r IS 0 LM desde A hacia B. A =C En el largo plazo, equilibrando el mercado B de productos, el nivel de precios sube de P 0 a P 2 Este +DP disminuye el valor de la oferta real de dinero que se traduce en un desplazamiento P hacia la izq. de la curva LM P 2 P 0 M/ P = L (r, Y) Finalmente, nos ubicamos en C en ambos diagramas. LRAS Y C A B SRAS AD´ AD Y

Impacto de Corto Plazo de un cambio + en M Recordar que el efecto de corto plazo es el movimiento de A a B. ¿Cuáles son los efectos sobre las variables económicas? Para las variables Y, P, y r, se pueden leer del gráfico: Y +, porque Y se movió de Y* a Y´ r IS P 0, porque precios son rígidos en el corto plazo A= C r –, porque un +DY produce una caída en r mientras que LM se desplaza sobre la curva IS B C +, porque un +DY aumenta el nivel de consumo ( C=C( Y-T)). I + , cómo r disminuyó, el nivel de inversión aumentó. P P 2 P 0 LM(P 0) LM LRAS Y C A B SRAS AD´ AD Y* Y´ Y

Impacto de Largo Plazo de un cambio + en M Recordar que el efecto de largo plazo es el movimiento de A a C. ¿Cuáles son los efectos sobre las variables económicas? Para las variables Y, P, y r, se pueden leer del gráfico: Y 0, porque aumento en P desplaza LM a la izq. , r retornando Y to Y* como indica LRAS IS P +, para eliminar el exceso de demanda en P 0. r 0, reflejando el desplazamiento a la izq. de LM por el +DP, retornando r a su nivel inicial. C I 0, ya que Y y T vuelven a su nivel inicial (C=C(Y-T)). P P 2 P 0 0, ya que Y ó r no ha variado Notar que el único impacto de largo plazo de un incremento en la oferta monetaria fue un incremento en el nivel de precios A= C LM(P 0) LM B LRAS Y C A B SRAS AD´ AD Y* Y´ Y

1) +DC produce que curva IS se LM(P 0) desplace hacia la derecha hasta IS‘. Incremento del Consumo. LM(P ) 2 IS' Autónomo IS B A P P 2 P 0 · Y = C (Y-T) + I(r) + G · LRAS C · A · B · 2) Esto produce un desplazamiento a la derecha de AD hacia AD’. Corto plazo: Movimiento de A a B. Y Largo Plazo: Mercado ajusta de P 0 a P 2 desde B hacia C. 3) +DP produce que LM(P 0) se mueva LRAS a la izq. hacia LM(P 2) debido a la caída del valor de la oferta real de dinero. AD AD' Y M/ P = L (r, Y) -L M · IS C

r Incremento del. LM(P Consumo Autonomo (cont. ) 2) IS' IS LM(P 0) C · B· A· Y P r C I Y P P 2 C · P 0 A· B· LRAS SRAS AD AD' Y Corto Largo Plazo + 0 + + - 0 + ++ + --

RESUMIENDO: CORTO Y LARGO PLAZO. Slide 8 Mankiw: Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.

La Gran Depresión La hipótesis del gasto sugiere que tal vez la causa de la declinación pudo haber sido por un desplazamiento hacia adentro de la curva IS. La hipótesis monetaria intenta explicar los efectos de una histórica caída en la oferta de dinero del 25% desde 1929 hasta 1933 dónde el desempleo se incrementó de 3. 2% hasta 25. 2% Algunos economistas dicen que la deflación empeoró la Gran Depresión. Argumentan que la deflación produjo en 1931 un período de desempleo sin precedentes y de ingresos deprimidos. Debido a que la caída de la oferta de dinero podría haber sido responsable de la caída en el nivel de precios, podría haber sido también responsable de la severidad de la depresión.

ESTADISTICAS DE LA GRAN DEPRESION Slide 9 Mankiw: Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.

ESTADISTICAS DE LA GRAN DEPRESION. CONT. . Slide 10 Mankiw: Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.

DEFLACION ESPERADA Un deflación esperada incrementa la tasa real de interés para cualquier tasa de interés nominal. Esto deprime la inversión, desplazando la IS hacia abajo. El nivel de ingreso cae de Y 1 a Y 2. La tasa nominal de interés cae de i 1 a i 2 y la tasa real de interés se incrementa de r 1 a r 2. Slide 11 Mankiw: Macroeconomics, 4/e © by Worth Publishers, Inc.

CASE STUDY The U. S. economic slowdown of 2001 ~Que ocurrió~ 1. Tasa de crecimiento del PBI Real 1994 -2000: 2001: 2. Tasa de desempleo Dec 2000: 4. 0% Dec 2001: 5. 8% 3. 9% (promedio anual) 1. 2%

CASE STUDY The U. S. economic slowdown of 2001 ~Shocks que contribuyeron a la desaceleración~ 1. Disminución en los precios de las acciones Desde Agos 2000 a Agos 2001: Semana posterior a 9/11: -25% -12% 2. Ataque terrorista del 9/11 • Incrementó incertidumbre • Caída en la confianza del consumidor & de las empresas Ambos shocks redujeron el gasto y desplazaron la curva IS hacia la izquierda.

CASE STUDY The U. S. economic slowdown of 2001 ~Políticas llevadas a cabo~ 1. Política Fiscal • Recorte en los impuestos • Se incrementa el gasto: ayuda para New York City y para la industria aérea, guerra contra el terrorismo 2. Política Monetaria • Fed disminuye la tasa de interés 11 veces durante 2001, desde 6. 5% a 1. 75% • Incremento en la oferta monetaria, caen tasas de interés.

CASE STUDY The U. S. economic slowdown of 2001 ~Que es lo que está ocurriendo~ § En el primer cuatrimestre de 2002, el PBI real creció a una tasa annual de 6. 1%, de acuerdo al Bureau of Economic Analysis de Junio 27, 2002.