CURSO NIVELATORIO DE FINANZAS Profesor Ing Jos Alberto

CURSO NIVELATORIO DE FINANZAS Profesor: Ing. José Alberto Moya S. , MBA

AGENDA SESION-1: 04/08/2017 I- El papel y el ambiente de las finanzas administrativas; Capítulo 1, Gitman. II- Estados Financieros y su análisis; Capítulo 2, Gitman. III- Práctica -1

I- Introducción a la administración financiera

Qué son las finanzas? Ø Las finanzas se pueden definir como el arte y la ciencia de administrar el dinero. Ø Todos los individuos y organizaciones ganan u obtienen dinero y lo gastan, lo ahorran o lo invierten. Ø Las finanzas están relacionadas con el proceso, las instituciones, los mercados y los instrumentos implicados en la transferencia de dinero entre individuos, empresas y gobiernos

Principales áreas y oportunidades de las finanzas Servicios financieros Ø Es el área de finanzas que se encarga del diseño y producción de asesoría y productos financieros, para diferentes entidades Ø Administración financiera Ø Tareas financieras como planeación de la estructura financiera, obtención de créditos, evaluación de gastos y consecución de dinero para financiar operaciones de la empresa. Ø Transacciones internacionales y riesgo cambiario Ø

Organización de la función financiera Gerencia Producción Crédito y cobro Finanzas Tesorería Mercadeo Contabilidad Planeación financiera Recursos Humanos Inversiones

Relación con la Economía Los administradores financieros deben entender el marco económico y estar alerta a las consecuencias de los niveles variables de la actividad económica y a los cambios de la política económica. Ø Deben estar preparados para aplicar las teorías económicas como guías para una operación eficiente: análisis de oferta y demanda, estrategias de maximización de utilidades y la teoría de los precios. Ø

Relación con la Economía La administración financiera utiliza el principio económico primario del análisis marginal. Ø Se deben tomar decisiones y realizar acciones financieras sólo cuando los beneficios marginales exceden a los costos marginales. Ø

ANÁLISIS MARGINAL BENEFICIOS CON LA NUEVA COMPUTADORA Menos: beneficios con la computadora antigua Beneficios marginales Costos de la nueva computadora Menos: beneficios de la venta de la computadora antigua Costos marginales Beneficio neto 100. 000 35. 000 65. 000 80. 000 28. 000 52. 000 13. 000

Relación con la Contabilidad Las actividades financieras y de la contabilidad están estrechamente relacionadas y por lo general se mezclan. Ø A veces es difícil distinguir la administración financiera y la contabilidad. Ø En empresas pequeñas el contador suele realizar la función financiera, y en las empresas grandes muchos contadores se encargan de varias actividades financieras. Ø

Diferencias entre Contabilidad y Finanzas La función primaria de la contabilidad es desarrollar y reportar datos para medir el desempeño de la empresa, evaluar su posición financiera y pagar impuestos. Ø Utilizando ciertos principios estandarizados y generalmente aceptados, el contador prepara los estados financieros que reconocen los ingresos al momento de la venta y los gastos cuando se incurre en ellos. Este método se conoce como acumulación o devengado. Ø

Diferencias entre Contabilidad y Finanzas El administrador financiero pone énfasis en los flujos de efectivo (entradas y salidas). Ø Mantiene la solvencia de la empresa planificando los flujos de efectivo necesarios para satisfacer sus obligaciones y para adquirir activos necesarios para cumplir con los objetivos de la empresa. Ø Utiliza la base del efectivo. Ø Independientemente de sus pérdidas y ganancias, una empresa debe tener suficiente flujo de efectivo para cumplir con sus obligaciones al vencimiento. Ø

ÉNFASIS EN FLUJOS DE EFECTIVO PUNTO VISTA CONTABLE BASE ACUMULACIÓN Estado de Resultados Ingresos por ventas 100. 000 PUNTO VISTA FINANCIERO BASE DEL EFECTIVO Estado de flujo de efectivo Flujo positivo de efectivo Menos costos 80. 000 Flujo negativo de efectivo Utilidad neta 20. 000 Flujo de efectivo neto Ø 0 80. 000 -80. 000 Desde el punto de vista contable es rentable pero en términos de flujo de efectivo un fracaso financiero. Sin los flujos positivos de efectivo para cumplir sus obligaciones la empresa no sobrevivirá, independientemente de su nivel de utilidades.

Toma de decisiones Otra importante diferencia tiene que ver con la toma de decisiones de inversión y financiamiento. Ø La contabilidad dedica su atención a la recopilación y presentación de datos financieros. Ø Los administradores financieros evalúan los estados contables, producen datos adicionales y toman decisiones con base en sus evaluaciones de los rendimientos y riesgos asociados. Ø

Toma de decisiones de inversión y financiamiento Balance General Decisiones de Inversión Decisiones de financiamiento Activos circulantes Pasivos circulantes Activos fijos Fondos de Largo Plazo

Cuál debe ser el objetivo fundamental de cualquier Empresa? - Incrementar al máximo las utilidades? - Incrementar al máximo la riqueza de los accionistas? EL OBJETIVO DE CUALQUIER EMPRESA DEBE SER LA CALIDAD: SATISFACER LAS NECESIDADES DE SUS CLIENTES Las utilidades son el resultado de un proceso de mejoramiento continuo de la calidad de los bienes y servicios que una empresa ofrece a sus Clientes.

II- Estados Financieros y su análisis

LA ECUACION CONTABLE ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO Lo que la empresa tiene = Lo que la empresa debe + Lo que le pertenece

Conceptos básicos de la información financiera • La estructura contable se sostiene bajo cinco conceptos o cuentas básicas: – Activo • Recurso económico propiedad de una entidad, que se espera rinda beneficios en el futuro. (Lo que la empresa tiene para trabajar) – Pasivo • Lo que el negocio debe a otras personas o entidades conocidas como acreedores. (Lo que la empresa debe a terceros) – Patrimonio • La aportación de los dueños conocidos como accionistas. (Lo que le pertenece a los accionistas)

Conceptos básicos de la información financiera • La estructura contable se sostiene bajo cinco conceptos o cuentas básicas: – Ingresos • Los recursos que recibe el negocio por la venta de un servicio o producto, en efectivo o a crédito. – Costos y Gastos • Son recursos que se han usado o consumido en el negocio, con el fin de obtener ingresos.

Clasificación según su función • Activo – Circulante • Se espera obtener beneficios económicos en un periodo normal de operaciones. Convertibilidad al efectivo o sus equivalentes menor a un año. – No circulante • Se espera obtener beneficios económicos en un periodo mayor al de la operación normal. Convertibilidad al efectivo o sus equivalentes mayor a un año.

Clasificación según su función • Pasivo – A corto plazo • Obligaciones o compromisos con vencimiento menor al periodo normal de operaciones (un año). – A largo plazo • Obligaciones o compromisos con vencimiento mayor al periodo normal de operaciones (mayor a un año).

Clasificación según su función • Capital Contable o Patrimonio (Lo que le pertenece a la empresa) – Contribuido • Aportaciones de los dueños y accionistas. – Ganado • Resultado de operaciones normales de la entidad económica (utilidades).

Estados financieros básicos • Estados de resultados: – Informa sobre la rentabilidad de la operación. • Estado de situación financiera o balance general: – Presenta una relación de recursos (activos) de la empresa, así como las fuentes de financiamiento (pasivo y capital) de dichos recursos. • Estado de flujo de efectivo: – Da información acerca de la liquidez del negocio.

Elementos complementarios a los estados financieros • Notas a los estados financieros: son parte integrante de los estados financieros. – Pretenden explicar con mayor detalle situaciones especiales que afectan ciertas partidas dentro de los estados financieros. • Deben presentarse en forma: – Clara – Ordenada – Referenciada

Elementos complementarios a los estados financieros • Dictamen del auditor independiente – Es el resultado final de una revisión (auditoria) a la información contenida en los estados financieros.

Práctica-1

USO DE LAS RAZONES FINANCIERAS FUENTES BASICAS Ø ESTADOS FINANCIEROS l l ESTADO DE RESULTADOS BALANCE GENERAL El análisis de razones financieras implica métodos de cálculo e interpretación de razones financieras para analizar y supervisar el desempeño de la empresa.

PARTES INTERESADAS ACCIONISTAS O DUEÑOS l Niveles de riesgos l Rendimientos Ø ACREEDORES l Liquidez l Capacidad de pago l Rentabilidad Ø ADMINISTRADORES l Análisis de desempeño Ø

TIPOS DE COMPARACIONES DE RAZONES FINANCIERAS l l l l BENCHMARKING Comparar sus valores de razones con los de su principal competidor o grupo de competidores. PROMEDIO DE LA INDUSTRIA La comparación con otras empresas o con los promedios de la industria para un mismo período. ANÁLISIS DE SERIES DE TIEMPO La comparación del desempeño actual con el pasado, mediante razones, permite evaluar el progreso de la empresa. ANÁLISIS COMBINADO El método más informativo para el análisis de razones combina el benchmarking, el promedio de la industria y las series de tiempo

PRECAUCIONES EN EL USO DE ANÁLISIS DE RAZONES 1. - Las razones con grandes desviaciones de la norma sólo indican síntomas de un problema. Es necesario un análisis adicional para aislar las causas del problema. El análisis de razones sólo dirige la atención a áreas potenciales de interés; no proporciona evidencia concluyente. 2. - Una razón única no da suficiente información a partir de la cual juzgar el desempeño global de la empresa. Sólo cuando se usa un grupo de razones es posible hacer juicios razonables.

PRECAUCIONES EN EL USO DE ANÁLISIS DE RAZONES 3. - Las razones que se están comparando se deben calcular mediante estados financieros fechados en el mismo período de tiempo. La estacionalidad podría producir conclusiones erróneas. 4. - Es preferible usar estados auditados. 5. - Los datos financieros que se están comparando se deben haber desarrollado de la misma manera. 6. - La inflación puede distorsionar los resultados del análisis. Sin un ajuste, la inflación tiende a provocar que las empresas antiguas parezcan más eficientes que las nuevas.

CATEGORÍAS DE RAZONES FINANCIERAS l Las razones financieras se pueden dividir en: • • l l Razones de liquidez Razones de actividad Razones de deuda Razones de rentabilidad Las razones de liquidez, actividad y deuda miden principalmente el riesgo. Las razones de rentabilidad el rendimiento

RAZONES DE LIQUIDEZ l l La liquidez de una empresa se mide por su capacidad para satisfacer obligaciones a corto plazo conforme su vencimiento. La liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera global de la empresa – facilidad con que paga sus deudas. Una baja o deficiente liquidez a largo plazo, puede provocar un desastre o quiebra financiera. Son buenos indicadores para analizar problemas de flujo de efectivo.

RAZONES DE LIQUIDEZ l l Las dos medidas básicas de liquidez son la razón corriente o de circulante y la razón rápida (prueba ácida) RAZÓN CORRIENTE Mide la capacidad de la empresa de cumplir con sus deudas a corto plazo. Razón Corriente = Activos Circulantes Pasivos Circulantes

RAZÓN DEL CIRCULANTE Miles de Colones 2016 Florida Ice & Farm Activo Circulante 213. 274. 000 Pasivo Circulante 166. 659. 000 Activo Circulante 30. 353. 987 7. 259. 464 La Nación Pasivo Circulante l 1, 28 4, 18 Cuanto más alta se considera que la empresa es más líquida. La norma está entre 1 y 2, depende de la industria en la que opera la empresa.

RAZÓN RÁPIDA (PRUEBA ÁCIDA) l l Es similar a la razón corriente pero excluye el inventario, que se considera el activo circulante menos líquido. Razón de rápida = Activos Circulantes-Inventario Pasivos Circulantes 2016 Florida Ice & Farm Activo Circulante-Inventario 1, 14 Pasivo Circulante La Nación Activo Circulante-Inventario 3, 91 Pasivo Circulante Se recomienda una razón rápida de 1, 0 o mayor, depende de la industria y la facilidad de disponer del inventario

RAZONES DE ACTIVIDAD l l Miden la velocidad con la que varias cuentas se convierten en ventas o efectivo, es decir ingresos o egresos. Son complementarias a las razones de liquidez por las distintas composiciones de los activos y pasivos circulantes. Evalúa la liquidez de las cuentas corrientes específicas. Las más importantes son inventarios, cuentas por cobrar y las cuentas por pagar.

ROTACIÓN DE INVENTARIOS Mide la liquidez del inventario l Rotación de inventarios= Costo de ventas Inventario Es importante sólo cuando se compara con las de otras empresas en la misma industria o con la serie histórica de la misma empresa. En un supermercado podría ser 20, 0 mientras que un fabricante de aviones podría ser de 4. 0 Se puede convertir en período medio de inventario si dividimos 360 días entre la rotación de inventarios. 2016 Florida Ice & Farm La Nación 360 días Rotación Inventarios 68 días 360 días Rotación Inventarios 21 días

PERÍODO MEDIO DE COBRO l l Es útil para evaluar las políticas de crédito y cobro Período medio de cobro= Cuentas por cobrar Promedio ventas por día (*) Ventas Anuales/360 días Es importante sólo en relación con los términos de cobro de la empresa. Depende de las políticas de crédito. 2016 Florida Ice & Farm La Nación Cuentas x cobrar Promedio ventas 30 días Cuentas x cobrar Promedio ventas 23 días

PERÍODO MEDIO DE PAGO Período medio de pago= Cuentas por pagar Promedio compras por día (*) Compras anuales/360 días Es difícil de calcular si no se disponible de los montos de las compras en el estado de resultados. Se puede calcular como un % del costo de ventas. Es importante sólo con relación a las políticas de compras a crédito. Le interesa mucho a los proveedores que venden a crédito. 2016 Florida Ice & Farm Cuentas x pagar Promedio compras 86 días La Nación Cuentas x pagar Promedio compras 51 días

ROTACIÓN DE ACTIVOS TOTALES Indica la eficiencia con que la empresa utiliza sus activos para generar ventas Rotación de activos totales= Ventas Activos Totales Entre más alta sea la rotación más eficientemente se habrían usado los activos. (miles colones) Florida Ice & Farm Ventas Activos totales La Nación Ventas Activos totales 2016 664, 181, 000 886, 508, 000 0, 75 50, 616, 465 89, 371, 091 0, 57

RAZONES DE DEUDA l l Indica la cantidad de dinero de otras personas que se ha estado utilizando para generar ganancias. Es importante sobre todo las deudas a largo plazo porque comprometen a la empresa a pagar durante un período largo. A los acreedores o prestamistas les interesa para analizar su capacidad de pago y el riesgo. Entre más deuda mayor riesgo y supuestamente mayor rentabilidad.

RAZÓN DE DEUDA Mide la proporción de activos totales financiados por los acreedores. Razón de deuda= Florida Ice & Farm La Nación Pasivos totales Activos totales (miles colones) 2016 Pasivos Totales 500, 234, 000 0, 56 Activos Totales 886, 508, 000 Pasivos Totales 49, 923, 628 0, 56 Activos Totales 89, 371, 091

APALANCAMIENTO: Representa la proporción de activos que han sido financiados con capital propio Ø En términos generales es una medición del nivel de activos que han sido financiados por los dueños de la empresa. El apalancamiento financiero mide el grado de endeudamiento utilizado por la empresa. Ø (miles colones) Florida Ice & Farm Activos Totales Patrimonio La Nación Activos Totales Patrimonio 886, 508, 000 386, 274, 000 89, 371, 091 39, 447, 463 2016 2, 29 2, 27

RAZONES DE RENTABILIDAD l l Existen varias medidas de rentabilidad. Facilitan la evaluación de las utilidades de la empresa respecto a un nivel dado de ventas, activos o patrimonio. Son importantes para atraer capital externo.

MARGEN DE UTILIDAD Ø Razón de rentabilidad que mide el rendimiento o la utilidad obtenida por cada colón de ingresos generados por las operaciones. Esta razón se utiliza para medir los resultados de las empresas. Florida Ice & Farm Utilidad neta Ventas La Nación Utilidad neta Ventas (miles colones) 2016 74, 649, 000 0, 11 664, 181, 000 1, 167, 020 0, 02 50, 616, 465

RENDIMIENTO SOBRE ACTIVOS Ø Ø Ø Razón de rentabilidad que mide el rendimiento o la utilidad obtenida por cada colón de activo de la empresa. Mide la capacidad de generar utilidades por parte de los activos totales de la empresa. Este indicador mide la eficiencia con que la administración ha utilizado sus recursos totales para generar ganancias netas. Un aumento señala que ha mejorado la productividad de las inversiones para obtener ganancias. Una disminución muestra el deterioro de la efectividad de los activos para producir utilidades (miles colones) Florida Ice & Farm La Nación Utilidad neta Activos Totales 2016 74, 649, 000 0, 08 886, 508, 000 1, 167, 020 0, 01 89, 371, 091

RENDIMIENTO SOBRE PATRIMONIO Razón de rentabilidad que mide el rendimiento o la utilidad obtenida por cada colón de patrimonio o de aporte de los socios. Ø El objetivo de la empresa se relaciona con maximizar la rentabilidad sobre la inversión de los accionistas o dueños. El rendimiento del patrimonio o rentabilidad sobre el capital, constituye una meta básica que buscan los socios al invertir en la empresa. La rentabilidad del capital expresa el rendimiento final que obtienen los socios de su inversión en la empresa. Muestra el éxito que obtiene la empresa en el cumplimiento de su objetivo básico de retribuir a sus dueños. Ø (miles colones) Florida Ice & Farm Utilidad neta Patrimonio La Nación Utilidad neta Patrimonio Fuente “El Financiero” 50, 486, 000 301, 511, 000 4, 221, 315 42, 232, 756 2011 0, 17 0, 10

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