Cunto cuesta la administracin de fondos Tapen Sinha

¿Cuánto cuesta la administración de fondos? Tapen Sinha ITAM

Fondos de pension • Hay dos tipos de fondos privados de pensiones • (1) Las AFOREs • (2) Planes privados de pensiones • (1) es obligatorio para una empresa del sector formal • (2) es voluntario para una empresa del sector formal

¿Por qué es una pregunta importante? • El manejo del dinero es diferente • Las AFOREs principalmente tienen que invertir en bonos gubernamentales • Planes privados de pensiones son mas libres

¿Cuánto cuesta las AFORES?

Según la AMAFORE…. .

Cobramos 25. 15% del flujo CONSTANTE Rendimiento constante 6% por año

Resultado del experimento

¿Cuánto cuesta las AFORES? • Que dice la AMAFORE, es totalmente falso • La reducción de las tasas no tiene NADA que ver con la competencia • Es una cuestión de aritmética simple • Tal vez estoy siendo innecesariamente duro sobre la AMAFORE • Otro ejemplo….

Fuente: OECD Working Papers on Insurance and Private Pensions No. 27 Fees in Individual Account Pension Systems A CROSS-COUNTRY COMPARISON Waldo Tapia, Juan Yermo, 2008

Los que faltan son mas baratos

Tapia y Yermo, OCDE, 2008

Comparación internacional de los cargos: AIOS

Promedio Fuente: Emma Aguila, Michael D. Hurd and Susann Rohwedder Pension Reform in Mexico: The Evolution of Pension Fund Management Fees and their Effect on Pension Balances, 2008

Rendimiento AFOREs bruto 2007 -2009 Histórico (1997 -2009) Nominal 6. 54% 13. 64% Real 1. 89% 6. 41% http: //www. amafore. org/pdf/Presentacion 26 ene 10. pdf

Planes privados de pensiones • 9% de las empresas tenía establecido un plan de pensiones • Poco más del 40% de las empresas pertenecían al sector servicios. • Más del 90% tenía más de 10 años de permanencia en el mercado. • Un poco más de la mitad tenía al menos 50 empleados. • “Análisis de las empresas que otorgan en México un Plan de Pensiones de Retiro”, 2000

Marco regulatorio de la CONSAR • CIRCULAR CONSAR 18 -1 • Reglas generales que establecen los requisitos que deben reunir los planes de pensiones establecidos por los patrones o derivados de contratación colectiva en términos y para los efectos del artículo 27 fracción VIII de la Ley del Seguro Social. • 11 de noviembre de 1997.

Marco regulatorio de la CONSAR • En 2006, la CONSAR inició el registro electrónico de los planes privados de pensiones. • Este registro es con fines estadísticos, para lo cual recaba los datos generales, la estructura de aportaciones, requisitos y beneficios, así como la composición de la cartera de los planes privados de pensiones del país.

Marco regulatorio de la CONSAR • CIRCULAR CONSAR 18 -2, REGLAS GENERALES QUE ESTABLECEN LOS REQUISITOS QUE DEBEN REUNIR LOS PLANES DE PENSIONES ESTABLECIDOS POR LOS PATRONES O DERIVADOS DE CONTRATACIÓN COLECTIVA EN TÉRMINOS Y PARA LOS EFECTOS DEL ARTÍCULO 27, FRACCIÓN VIII, DE LA LEY DEL SEGURO SOCIAL. • D. O. F. 14 de febrero de 2006.

Marco regulatorio de la CONSAR • CIRCULAR CONSAR 18 -2 • D. O. F. 31 de marzo de 2006. • CIRCULAR CONSAR 18 -3 • MODIFICACIONES A LAS REGLAS GENERALES QUE ESTABLECEN LOS REQUISITOS QUE DEBEN REUNIR LOS PLANES DE PENSIONES ESTABLECIDOS POR LOS PATRONES O DERIVADOS DE CONTRATACION COLECTIVA EN TERMINOS Y PARA LOS EFECTOS DEL ARTICULO 27, FRACCION VIII, DE LA LEY DEL SEGURO SOCIAL. • CIRCULAR CONSAR 18 -4 (en mayo 2006)

Marco regulatorio de la CONSAR • Circular CONSAR 18 -5 • Que la Circular CONSAR 18 -2, con sus modificaciones contenidas en las Circulares CONSAR 18 -3 y CONSAR 18 -4, establece los requisitos que deberán reunir los planes de pensiones establecidos por los patrones o derivados de contratación colectiva, a fin de que las cantidades aportadas a dichos planes de pensiones se excluyan del salario base de cotización de sus trabajadores en términos del artículo 27, fracción VIII, de la Ley del Seguro Social; • 12 de marzo de 2007 (DIARIO OFICIAL)

Los fondos privados de pensiones en México • Durante 2008 -2009, se registraron ante la CONSAR 1, 809 planes privados de pensiones, patrocinados por 1, 625 razones sociales. Durante este periodo se registraron 279 nuevos planes. • El total de los activos acumulados por estos planes privados de pensiones asciende a más de 331, 054 millones de pesos • 2. 8 por ciento del Producto Interno Bruto • En comparación, las AFORES….

AFOREs, Pension. ISSSTE y PIB

Composición del Portafolio de Pensiones Privados en México 2000 -2006

¿Cuánto cobran?

¿Cuánto cobran? • Las AFOREs cobran promedio: 1. 5% del saldo • Los fondos privados manejados por bancos/casas de bolsa cobran 0. 41% como honorarios • La diferencia es enorme • La propuesta de INFONAVIT: <0. 55% • ¿INFONAVIT = AFORE?

Honorarios y rendimientos • El argumento general: Tal vez los que cobran menos te dan bajos rendimientos • La evidencia: Los honorarios cobrados por los planes de pensiones privados demuestra que: Los honorarios NO tienen una relación con el rendimiento de los fondos!

Otro modelo: Chileno • • Subasta de nuevos afiliados Mas barato: monopolio de dos años Ganadora de 2010: Modelo AFPs existentes cobran 1. 51% sobre saldo • Modelo: 1. 14% sobre saldo • 700, 000 trabajadores

Gracias! Preguntas? tapen@itam. mx