Crisis financiera Singularidad e impacto real Emilio Ontiveros

Crisis financiera. Singularidad e impacto real Emilio Ontiveros 3 y 24 de noviembre de 2009

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Índice 1. Singularidad de la crisis financiera. 2. Impacto económico 3. Impacto sobre la economía española. 4. Previsiones. 5. Lecciones. Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Singularidad de la crisis financiera global a) Epicentro. b) Entidades afectadas. c) Contagio. d) Impacto real. e) Terapias. Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 3

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Epicentro. Precipitadores de la crisis Ø Infraestimación del riesgo de los nuevos instrumentos titulizados. Ø Trazabilidad del riesgo y operaciones fuera de balance. Ø Excesivo grado de apalancamiento de las instituciones financieras. Ø Elevado grado de integración financiera internacional: interdependencia mayorista. Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

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Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Titulización. Volumen de emisiones Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

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Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Entidades afectadas a) Operadores financieros. b) Agencias de rating. c) Supervisores. Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Entidades afectadas. Capitalización bancos Fuente: Bloomberg Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 10

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Contagio financiero. Indicadores de riesgo. Índice Afi Índice AFI Risk: apetito por el riesgo global Fuente: Afi a partir de Bloomberg Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 11

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Contagio financiero. Indicadores de riesgo. Diferenciales ti 3 m Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

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Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Contagio financiero Activos transfronterizos sobre Activos Totales en los países informantes al BIS. Tasa de variación anual en % Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 14

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Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Contagio real: círculo vicioso global Ø Desplome precios activos inmobiliarios. Ø Desplome valor activos bancarios. Ø Desplome cotizaciones bursátiles. Ø Ascenso primas de riesgo. Ø Racionamiento crediticio. Ø Descenso confianza consumidores y empresarios. Ø Desapalancamiento financiero y real. Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Contagio real. Confianza empresarial Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Contagio economía real. Crecimiento de la OCDE Proporción de todas las economías de la OCDE que experimentan al menos dos trimestres consecutivos de descenso La última observación es para el cuarto trimestre de 2008 Fuente: OCDE Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 19

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Contagio economía real. PIB per cápita global real Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros PIB global real (Log scale) Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Contagio real. Entorno global. Crecimiento Producción Industrial Global y Comercio de mercancías ( % trimestral anualizado) Producción industrial (escala izquierda) Valor de las exportaciones de mercancías (escala derecha) Fuentes: Haver Analytics y FMI, estimaciones del personal Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 22

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Comercio mundial Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Contagio economía real. Desempleo en porcentaje de población activa EEUU Japón Área Euro OCDE Fuente: OCDE Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 24

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Contagio economía real. Inflación Tasa de crecimiento anual (%) EEUU Área Euro Japón La inflación está basada en el IPC para Japón, PCE deflactor para EEUU, e índice armonizado de precios al consumo para el Área Euro Fuente: OCDE Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Contagio economía real. Entorno global. Déficit publico y Deuda publica , % PIB Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. Fuente: FMI, 26

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Terapias excepcionales 1. Apoyo a los sistemas financieros. 1. 1. Apoyo a la liquidez. 1. 2. Apoyo a la solvencia. 2. Políticas monetarias convencionales y no convencionales. 3. Políticas presupuestarias. Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Terapias. Medidas de apoyo a los sistemas bancarios Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 28

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Terapias. Medidas de los Gobiernos de Apoyo al Sistema Financiero Fuentes: Banco Central Europeo, Datastream, Fondo Monetario Internacional y Banco de España. Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Terapias. Tipos de Interés Oficiales y Balance de los Bancos Centrales. Total Activo Fuentes: Banco Central Europeo, Datastream, Fondo Monetario Internacional y Banco de España. Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Tipos de interés en bonos públicos 10 a Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Previsiones. Crecimiento del PIB real Fuente. FMI Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 32

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Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Recuperación EEUU Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

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Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Recuperación. Empuje asiático. Crecimiento China Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía española. Precios vivienda Índices de precios de vivienda deflactados por el IPC España R. Unido EEUU Fuentes: Thomson, Datastream, FT / Acadametrics Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 40

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía española. Precios vivienda Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía española Valor Añadido Bruto y Empleo por sectores (% total) Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 42

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía española. Endeudamiento privado Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 43

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía española. Déficit por cuenta corriente Tasa de ahorro e inversión en % del PIB Capacidad / necesidad de financiación en % del PIB por sector institucional Fuente: AFI a partir de INE Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 44

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Principales importadores de capital Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía española. PIB, 2 T 09 Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía española. Producción industrial Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía española. Producción industrial Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía española. IPCA Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía española. Desempleo Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

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Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Banca al por menor España Ø Capitalización de partida Ø Originar vs. distribuir Ø Información y riesgo de crédito Ø Correlación morosidad/desempleo Ø Crédito promotor Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 52

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía española. Morosidad Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía española. Financiación hipotecaria Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía española. Crédito al sector privado Annualized percent change of three-month moving average over previous three-month moving average Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía española. Déficit público y deuda pública Saldo presupuestario (% PIB) Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. Fuente: Afi y Banco de España Deuda pública (% PIB) 56

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Ingresos impositivos, % PIB, 2006 Dinamarca Suecia Bélgica Francia Noruega Finlandia Italia Austria Islandia P. Bajos R. Unido Hungría Rep. Checa N. Zelanda España Luxemburgo Portugal Alemania Polonia Canadá Irlanda Grecia Australia Rep. Eslovaca Suiza EEUU Japón Corea Turquía Méjico Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados.

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Economía Española: previsiones. Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 58

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Antes de la recuperación económica Ø Desapalancamiento del sector privado Ø Pérdidas adicionales en el sector financiero Ø …¿ Suficiencia de Capital? Ø Reestructuraciones en sistemas financieros Ø Uso de las finanzas públicas para contener riesgos sistémicos Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 59

Crisis financiera: singularidad e impacto real. Emilio Ontiveros Lecciones Nueva época en las finanzas: Ø Regulación financiera. Ø Retorno a la “banca aburrida”. Ø Pero la innovación es conveniente. Ø Corrección gradual de los “desequilibrios globales”. Ø Mayor cooperación internacional en la supervisión financiera. Ø Gestión global de las crisis. Escuela de Finanzas Aplicadas, 2009. Todos los derechos reservados. 60