Copyright by Yichun Zhang Zhenlong Zheng and Hai

第四章外汇市场 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007

本章框架 p 第一节外汇市场概述 p 第二节外汇市场的构成 p 第三节外汇市场的交易方式 p 第四节汇率决定理论与影响因素 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007

@Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007

一、外汇交易步骤 p 外汇交易一般分为五大步骤：询价 (Asking)、报价 (Quotation)、成交 (Done)、证实 (Confirmation)、结算 (Settlement)。 p 询价报价交易过程的实例: 询价方甲：Spot USD JPY please？ (请问即期美元兑日元你报什么价格？) 报价方乙：MP。 (稍等片刻。) 70/80 (买价 70点/卖价 80点。) 询价方甲：Buy USD 2。 (买进 200万美元。) 报价方乙：Ok，done，I sell USD 2 Million and buy JPY At 110. 70，value 19/10/2004。 (好的，成交。我卖给你 200万美元买进日元，汇率是 110. 70，起息日是 2004年 10月19日。) JPY please to AAA BK Tokyo。A/C No. 13579。 (我们的日元请付至东京AAA银行，账号是 13579。) 询价方甲：USD To GGT BK A/C 7896432 CHIPS UID 07352， Thanks very much for deal BIFN。 (我们的美元请付至纽约GGT 银行，账号是 7896432，CHIPS UID 07352，多谢你的交易，再见朋友。) @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007

交叉汇率的计算 Ø 如果两个即期汇率都以美元作为计价货币，那么，汇率的套算也是交叉相除。例：假如目前市场汇率是： n GBP 1=USD 1. 6125 -1. 6135 AUD＝USD 0. 7120 -0. 7130 则单位英镑换取澳元的汇价为： n GBP 1＝AUD n n - ＝AUD 2. 2616 -2. 2662 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007

三、远期外汇交易 p 远期交易分类 q 固定交割日的远期交易 (Fixed Maturity Date Forward Transaction) q 选择交割日的远期交易 (Optional Maturity Date Forward Transaction) p 远期交易目的 q q q 避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险外汇银行为平衡期汇头寸投机者为谋取汇率变动的差价 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007

抵补套利 (Covered Interest Arbitrage) A国利率8% 2006. 3. 1 100 A 换回A与存在A相比较 B国利率10% 120 B 即期汇率远期汇率 2007. 2. 28 120 B*(1+10%) @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007

纸币流通制度下的汇率决定理论 p 购买力平价说 p 利率平价说 p 国际收支说 p 资产市场说 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2007