Contexto econmico poltico y social Amrica Latina Leatid

Contexto económico político y social América Latina Leatid Abril de 2018

Agenda • Quiz para romper el hielo • Tendencias económicas, políticas y sociales en la región • Argentina en rehabilitación • Implicancias de la modernización de la economía • La enfermedad de los costos y la implicancia para las entidades comunitarias

Quiz para romper el hielo. 10 prguntas para un felicitado 1) 2) 3) 4) 5) Cuál es el país latinoamericano cuya economía crecerá más en 2018 Quién creció más en la última década? En donde hay más graduados universitarios En donde hay menor grado de informalidad? Qué países son vulnerables frente a shocks externos

Quiz…. 6) Cuál es el país con mayores ingresos per cápita 7) Cual es el más pobre en el LAC 8 (Arg, Bra, Chi, Col, Mex, Ecu, Uru, Peru)? 8) Donde vive la población más vieja? 9) Qué país gasta más en jubilaciones y pensiones? 10) Donde está el Estado más grande (proporcional a su economía?

Tendencias políticas: sin definición clara. Algunos van hacia aquí otros hacia allá • Eleeciones 2018 • Colombia (Duque) • México (AMLO) • Brasil (? ) • Venezuela • Paraguay • Elecciones 2019 • Uruguay • Argentina • Bolivia • Panama • Guatemala • El Salvador

Con excepciones, una región mucho mejor manejada que en el pasado • La deuda pública prácticamente no es un problema • Los tipos de cambio son en su mayoría flexibles (salvo Ecuador en Sudamérica) • Inflaciones bajo control (Argentina y Venezuela fuera de rango). • Tecnocracias en la mayoría de los gobiernos. • Se acuerdan del FMI? Conocen algún país que le deba plata?

El mundo juega a favor China e India en verde oscuro!!

El mundo es de los emergentes…pero los latinos quedamos atrás

El mundo y América Latina según pasan los años El mundo salta un escaloncito y America Latina recupera su vigor de la mano de Brasil (no es un statement futbolístico)!

Quien es quien desde 1980 Chile es el gran ganador, Argentina la gran perdedora. La institucionalidad chilena pesó y mejoró el nivel de vida ostensiblemente para la población. Hoy Chile es parte de la OCDE y tiene a su medida problema de ricos y dolores de una clase media que ha crecido.

La mirada 2018/2019 Sin gran euforia todos los países menos Venezuela crecen. China, Estados Unidos y Brasil son buenas locomotoras. Aún hay crédito disponible a buenas tasas.

Ricos y pobres

La deuda pública, no es un problema…. Con excepción de Venezuela la deuda pública está bajo control. Incluso en Brasil ya que la mayoría de la deuda está en reales y las tasas de interés están bajando

…. tampoco la inflación Venezuela entrando en hiper inflación y Argentina con algunos problemas para controlarla son los únicos países con inconvenientes en este área

Estados grandes, estados chicos. Cada uno con su modelito. Mexicanos y chilenos con estado chico. Argentina y Brasil con estado grande. El tamaño importa? Cuando no lo podés financiar si! Si no la gran cosa es tener un estado eficiente que respete la “cultura” de cada lugar. Los Argentinos nacemos con demandas sobre el estado.

Cual son los desafíos en América Latina? • Infraestructura. Física, conectividad, etc. • Educación. Los chicos van al colegio, pero aprenden poco. Muy lejos de Asia. • Institucionalidad/transparencia. Desde corrupción a la existencia de partidos políticos sólidos, los déficit de instituciones son evidentes casi en todos los países. • Productividad. No se acorta la brecha con USA u otros desarrollados. Difícil salir de la trampa de ingreso medio.

El continente sigue uy dependiente de las materias primas

Con excepciones, una región mucho mejor manejada que en el pasado • La deuda pública prácticamente no es un problema • Los tipos de cambio son en su mayoría flexibles (salvo Ecuador en Sudamérica) • Inflaciones bajo control (Argentina y Venezuela fuera de rango). • Tecnocracias en la mayoría de los gobiernos. • Se acuerdan del FMI?

Argentina en rehabilitación: una nueva generación en política. Será esta vez diferente?

La Tragedia Argentina…. Si Argentina hubiera crecido como el promedio de estos, países su PIB sería 50% más grande. Si hubiera crecido como Chile su PIB sería más del doble. Argentina crece a una tasa anual acumulativa de 1. 89% mientras Chile lo hizo a 4. 31%, Brasil a 2. 34% y México a 2. 62% desde 1980.

…La tragedia es en realidad la volatilidad Hito de Rehabilitació n 1: Evitamos el zigzag Tuvimos 4 recesiones en una década Gran cantidad de crisis/depresiones y euforias. Clásico paciente bipolar. Hiper 2001/2

El tratamiento intensivo hacia la normalidad • Salida del default • Apertura del cepo • Metas fiscales con baja de déficit y de impuestos (el Estado se achicó 7% desde que asumió Macri) • Reducción de subsidios o normalización de precios de energía y transporte • Puesta en valor de la infraestructura • Apertura comercial (gradual) • Desarrollo del sistema financiero con el lanzamiento de la UF (llamada UVA) • Régimen de metas de inflación • Transparencia estadística • Reducción de déficit en empresas públicas (Aerolíneas Argentinas, etc) • Reforma impositiva, cambio en la formula de ajuste previsional y consenso fiscal con las provincias aprobadas por el congreso • Nueva ley de mercado de capitales a punto de aprobarse

Algunos puntos exitosos, otros no tanto Subsidios en baja La desinflación no aparece aún Buen track record para el objetivo fiscal Nota baja para la inflación

Dos gráficos que suman al tratamiento El crecimiento es moderado. Acorde con el motor que tiene Argentina. Si miramos las últimas 4 recesiones a esta altura (10 trimestres) en dos habíamos vuelto a caer en recesión y en una salimos creciendo fuerte con boom de comodities y fiesta de gasto público insostenible. El crecimiento está basado en inversión. Se necesitan 2 -3 años más y que despeguen las exportaciones para pasar a la fase siguiente del proceso de rehabilitación.

La deuda (esta vez) parece no ser un problema Jubilacion es más que duplicaron su costo fiscal

El transito a la normalidad está lleno de problemas… • Los últimos 3 meses no fueron fáciles: • Errores de comunicación costaron mucha popularidad. • Cambio de metas de inflación muy mal recibida por el mercado. • Por eso subieron las expectativas de devaluación y de inflación. • Pese a buenos datos fiscales, el mercado está muy preocupado por la sobre oferta de bonos • Sin reforma laboral, al menos por ahora, quizás la más importante de las reformas para el sector corporativo. Las expectativas de inflación subieron fuerte al igual que las de depreciación nominal

Un gobierno que ha sabido trabajar con minoría en el congreso • Al principio Massa y luego los gobernadores han sido aliados (con condiciones) para pasar reformas por el congreso. • El Peronismo no tiene un candidato para 2019 y muchos gobernadores pelearan por la reelección en sus distritos. Necesitan una economía fuerte al igual que el gobierno. • Cristina Kirchner y la izquierda son la única oposición genuina al proceso de reformas. Y ellos tienen un techo de popularidad bajo. • Para Macri confrontar con Cristina es más fácil.

La popularidad y la estrategia electoral: (no es ideal para las comunidades) La popularidad se mantiene alta pese a la baja post elecciones. La pobreza ha bajado 7 puntos respecto del shock inicial. Impacto de tarifa social y gasto social creciendo en términos reales Swing voters No tienen a donde ir

…El escenario más probable es uno de irreversibilidad de las reformas • El gobierno ganó con holgura las elecciones de medio tiempo. • Los sectores que van bien son beneficiarios de los cambios estructurales (finanzas, construcción, agro, servicios de valor agregado, energía). • Los sindicatos, tradicional brazo fuerte del peronismo, hoy tienen en su mayoría buen diálogo con el gobierno. La paritaria firmada por la mayoría al 15% con clausula de revisión es exactamente lo quería el gobierno. • La economía probablemente determine la probabilidad de la vuelta del peronismo, pero hoy luce improbable la vuelta del populismo.

Reelección y más allá: los hitos de la rehabilitación • La reelección de Macri daría a la Argentina suficiente tiempo para probar si esta vez de verdad será diferente. En 8 años Argentina tiene chances de poder general un dígito de inflación, infraestructura que apuntale la productividad, una deuda pública no explosiva, etc. • El hito será transformar las instituciones incluyendo un mejor funcionamiento del estado y de la justicia. Un sistema de partidos políticos más estable luego de que el bipartidismo voló por el aire en 2001. • El hito más importante para darle de alta al paciente será si en 2023 compiten alguien del actual gobierno contra un peronista cuyos objetivos pasen por hacer cambios en el margen sin afectar la institucionalidad. • Esa va a ser una Argentina mucho más aburrida pero una mucho mejor.

Economías modernas: parto con dolor. • Las nuevas reglas de juego no le pegan igual a todo el mundo. • Automatización…. donde van a trabajar los que están en el peaje. • Más apertura comercial pese a las guerras comerciales. • Redes sociales, nuevas formas de relacionamiento. • Milenials al poder.

La enfermedad de los costos (Baumol) • La productividad crece más rápido en la industria que en los servicios. • Por ende los bienes industriales son proporcionalmente más baratos que los servicios. • El Estado les cobra impuestos a todos, pero gasta solo en la parte más cara de la economía (salud, , educación, etc). • Esto implica un problema financiero de largo plazo para los Estados y quizás explique porqué hay crisis financieras recurrentes en municipios y estados incluso en lugares “anglosajones” con una cultura fiscal superior a la Latinoamericana. • Cuál es la implicancia para las ONGs judías?

En que va a trabajar la gente? • América Latina tiene ventajas competitivas en recursos naturales e industrias de uso difundido (aluminio, acero, cemento, etc). • La característica de todas estas es que son capital intensivas. • Por ende la gente cada vez más deberá trabajar en servicios. • Para ser competitivos ahí debemos mejorar la educación.

Un equipo más viejo