Chng 1 TNG QUAN V QUN TR TI

  • Slides: 29
Download presentation
Chương 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như

Chương 1: TỔNG QUAN VỀ QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 1

CÁC HÌNH THỨC TỔ CHỨC DN Doanh nghiệp tư nhân Công ty hợp danh

CÁC HÌNH THỨC TỔ CHỨC DN Doanh nghiệp tư nhân Công ty hợp danh Công ty TNHH Công ty cổ phần 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 2

MỤC TIÊU CỦA DOANH NGHIỆP Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Giá trị

MỤC TIÊU CỦA DOANH NGHIỆP Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp Giá trị được tạo ra khi tối đa hóa giá cổ phiếu của cổ đông hiện hữu Yếu tố ảnh hưởng: lợi nhuận và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS – earnings per share) ở hiện tại và tương lai; yếu tố thời gian và rủi ro của lợi nhuận và EPS; chính sách cổ tức; . . . Giá cổ phiếu đo lường hoạt động kinh doanh? 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 3

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH & CÁC QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH Quản trị tài chính:

QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH & CÁC QUYẾT ĐỊNH TÀI CHÍNH Quản trị tài chính: liên quan đến việc hoạch định chiến lược tài chính cho doanh nghiệp thông qua việc ra và thực hiện 3 quyết định tài chính – quyết định đầu tư, quyết định tài trợ và quyết định quản trị tài sản nhằm đạt mục tiêu tối đa hóa giá trị doanh nghiệp để từ đó tối đa hóa giá trị tài sản cho chủ sở hữu doanh nghiệp. 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 4

Giá trị tài sản của chủ sở hữu Đối với công ty cổ phần:

Giá trị tài sản của chủ sở hữu Đối với công ty cổ phần: chủ sở hữu là cổ đông thường. Tối đa hóa giá trị tài sản của chủ sở hữu gồm: ◦ Tăng giá cổ phiếu ◦ Tối đa thu nhập của chủ sở hữu 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 5

Quyết định đầu tư Là quyết định quan trọng nhất, gắn liền với phía

Quyết định đầu tư Là quyết định quan trọng nhất, gắn liền với phía bên trái của Bảng cân đối kế toán. Cụ thể nó bao gồm những quyết định như sau: Doanh nghiệp cần những loại tài sản nào phục vụ cho sản xuất kinh doanh? Mối quan hệ giữa tài sản lưu động và tài sản cố định nên như thế nào? Doanh nghiệp cần đầu tư bao nhiêu vào tài sản lưu động? Bao nhiêu vào tài sản cố định? Chi tiết hơn, doanh nghiệp cần đầu tư bao nhiêu vào hàng tồn kho, bao nhiêu tiền mặt cần có trong hoạt động kinh doanh hàng ngày? Nên mua sắm những loại tài sản cố định nào? v. v. 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 6

Quyết định tài trợ lại liên quan đến bên phải của bảng cân đối

Quyết định tài trợ lại liên quan đến bên phải của bảng cân đối kế toán. Quyết định nên lựa chọn loại nguồn vốn nào tài trợ cho việc mua sắm tài sản: vốn chủ sở hữu hay vốn vay. Nên sử dụng lợi nhuận tích lũy hay nên kêu gọi thêm vốn từ cổ đông, nên vay ngân hàng hay nên huy động vốn bằng cách phát hành các công cụ nợ, nên phát hành trái phiếu hay thương phiếu, nên dùng vốn ngắn hạn hay vốn dài hạn Xem xét mối quan hệ giữa lợi nhuận để lại tái đầu tư và lợi nhuận được phân chia dưới hình thức cổ tức (chính sách phân phối) 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 7

Quyết định quản lý tài sản Tài sản phải được quản lý sao có

Quyết định quản lý tài sản Tài sản phải được quản lý sao có hiệu quả nhất? Quản trị tài sản lưu động có tầm quan trọng hơn so với quản trị TS cố định vì tài sản lưu động là loại tài sản dễ gây ra thất thoát và lãng phí khi sử dụng. . 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 8

MỤC TIÊU CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Đầu tư bao nhiêu vào các loại

MỤC TIÊU CỦA QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH Đầu tư bao nhiêu vào các loại tài sản và theo cơ cấu nào? Các loại tài sản đầu tư nên tài trợ từ nguồn nào và nên theo cơ cấu vốn nào là tối ưu nhất? Quản trị tài sản như thế nào để có hiệu quả nhất? Nhằm Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 9

GIÁM ĐỐC TÀI CHÍNH - CFO Hội đồng quản trị Tổng giám đốc (CEO)

GIÁM ĐỐC TÀI CHÍNH - CFO Hội đồng quản trị Tổng giám đốc (CEO) Giám đốc sản xuất 11/10/2020 Giám đốc tài chính (CFO) Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM Giám đốc Marketing 10

Giám đốc tài chính (CFO) Phòng tài chính Phòng kế toán - Hoạch định

Giám đốc tài chính (CFO) Phòng tài chính Phòng kế toán - Hoạch định ngân sách vốn đầu tư dài hạn - Quản trị tiền mặt và đầu tư ngắn hạn - Quản trị tín dụng và tồn kho Chính sách phân phối cổ tức Phân tích và hoạch định tài chính Quan hệ công ty chứng khoán, NHTM Quan hệ với các cổ đông 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM - Kế toán chi phí - Quản trị chi phí - Báo cáo kế toán - Kiểm soát nội bộ - Chuẩn bị các dự báo 11

Vai tro cu a Gia m đô c ta i chi nh Hoa t

Vai tro cu a Gia m đô c ta i chi nh Hoa t đô ng Công ty (2) (1) Nha đâ u tư Gia m đô c ta i chi nh CFO Ta i sa n (4 a) (4 b) (3) (1) Nhâ n tiê n tư nha đâ u tư (2) Đâ u tư tiê n va o hoa t đô ng công ty (3) Mang tiê n vê tư hoa t đô ng (4 a) Tiê n du ng ta i đâ u tư (4 b) Tiê n hoa n tra cho nha đâ u tư 12 (như ng ngươ i thư a tiê n nhưng chưa la m gi )

THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP.

THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 13

Thị trường tài chính bao gồm tất cả các định chế và các thủ

Thị trường tài chính bao gồm tất cả các định chế và các thủ tục cho việc mua bán các tài sản tài chính (công cụ tài chính) Mục đích của thị trường tài chính nhằm phân phối các khoản tiết kiệm một cách có hiệu quả cho những người sử dụng cuối cùng. 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 14

Thi trươ ng ta i chi nh Căn cứ vào sự luân chuyển các

Thi trươ ng ta i chi nh Căn cứ vào sự luân chuyển các nguồn tài chính • Thị trường sơ cấp (primary markets): những tài sản tài chính được phát hành lần đầu tiên • Thị trường thứ cấp (secondary markets): là nơi giao dịch mua bán các tài sản tài chính đã được phát hành trên thị trường sơ cấp. Thị trường đảm bảo tính thanh khoản cho các tài sản tài chính đã phát hành và không làm ảnh hưởng đến lượng tiền mặt, tài sản và những hoạt động khác của công ty phát hành tài sản tài chính.

Thị trường thứ cấp Theo tính chất tổ chức của thị trường: ◦ Thị

Thị trường thứ cấp Theo tính chất tổ chức của thị trường: ◦ Thị trường chứng khoán tập trung (thị trường chứng khoán có tổ chức): thực hiện mua bán các loại chứng khoán niêm yết được tổ chức một cách chặt chẽ. Hình thái điển hình của TTCK tập trung là Sở giao dịch chứng khoán. Tại sở giao dịch, các giao dịch được tập trung tại 1 địa điểm, các lệnh được chuyển đến sàn giao dịch và giá giao dịch được xác định theo phương thức khớp lệnh tập trung. ◦ Thị trường chứng khoán phi tập trung (OTC - over the counter market): là thị trường giao dịch các chứng khoán chưa niêm yết được các Công ty chứng khoán thực hiện qua mạng thông Th. S. Nguyễn Nhưtin. Ánh – ĐH Mở 11/10/2020 TP. HCM 16

Thị trường thứ cấp Theo loại hàng hóa giao dịch trên thị trường: ◦

Thị trường thứ cấp Theo loại hàng hóa giao dịch trên thị trường: ◦ Thị trường cổ phiếu; ◦ Thị trường trái phiếu; ◦ Thị trường chứng khoán phái sinh. 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 17

Thi trươ ng ta i chi nh Căn cứ vào thời gian sử dụng

Thi trươ ng ta i chi nh Căn cứ vào thời gian sử dụng nguồn tài chính huy động được ◦ Thị trươ ng vô n: Là thị trường diễn ra việc mua bán các công cụ nợ dài hạn như cổ phiếu, trái phiếu. Thị trường vốn được phân thành ba bộ phận là thị trường cổ phiếu, các khoản cho vay thế chấp và trái phiếu. ◦ Thị trươ ng tiê n tệ: Là một thị trường tài chính chỉ có các công cụ ngắn hạn (kỳ hạn thanh toán dưới 1 năm);

Luồng ngân quỹ trong nền kinh tế Môi giới tài chính Thị trường thứ

Luồng ngân quỹ trong nền kinh tế Môi giới tài chính Thị trường thứ cấp Khu vực tiết kiệm Các tổ chức TC trung gian Khu vực đầu tư

Khu vực đầu tư Doanh nghiệp Chính phủ Gia đình Môi giới tài chính

Khu vực đầu tư Doanh nghiệp Chính phủ Gia đình Môi giới tài chính Ngân hàng đầu tư Ngân hàng thế chấp 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 20

Các tổ chức tài chính trung gian Ngân hàng thương mại Quỹ tiết kiệm

Các tổ chức tài chính trung gian Ngân hàng thương mại Quỹ tiết kiệm Công ty bảo hiểm Quỹ hưu trí Công ty tài chính Quỹ đầu tư 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 21

Thị trường thứ cấp Sở giao dịch chứng khoán Thị trường OTC Khu vực

Thị trường thứ cấp Sở giao dịch chứng khoán Thị trường OTC Khu vực tiết kiệm Gia đình Doanh nghiệp Chính phủ 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 22

Phân phối ngân quỹ Sự phân phối ngân quỹ trong nền kinh tế chủ

Phân phối ngân quỹ Sự phân phối ngân quỹ trong nền kinh tế chủ yếu dựa trên cơ sở giá cả, hay đó chính là lợi nhuận kỳ vọng tốt nhất (rủi ro được cố định) Trong thế giới thuần lý, công ty nào chấp nhận giá cao nhất (LN kỳ vọng cao nhất) sẽ có những cơ hội đầu tư có triển vọng nhất. Tiết kiệm sẽ có xu hướng được phân phối cho những công dụng hữu hiệu nhất 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 23

Lợi nhuận kỳ vọng cho các chứng khoán khác nhau Lợi nhuận kỳ vọng

Lợi nhuận kỳ vọng cho các chứng khoán khác nhau Lợi nhuận kỳ vọng (%) CP thường có tính đầu cơ CP thường bảo thủ Cổ phiếu ưu đãi Trái phiếu công ty bậc trung TP công ty xếp hạng đầu tư TP chính phủ dài hạn Chứng từ thương mại xếp hạn TP kho bạc (CK không có rủi ro) Rủi ro

Các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận kỳ vọng Rủi ro thanh toán:

Các yếu tố ảnh hưởng đến lợi nhuận kỳ vọng Rủi ro thanh toán: phản ánh khả năng thanh toán các khoản nợ và lãi khi đến hạn Tính thanh khoản: là khả năng bán lại các chứng khoán trong 1 thời gian ngắn trên thị trường thứ cấp với một giá cả hợp lý Thời hạn: có liên quan đến lợi nhuận kỳ vọng hay lãi suất của một chứng khoán, tương quan đó chính là cơ cấu kỳ hạn của lãi suất 11/10/2020 Th. S. Nguyễn Như Ánh – ĐH Mở TP. HCM 25

Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất (Thông thường) 0 2 4 6 8

Cấu trúc kỳ hạn của lãi suất (Thông thường) 0 2 4 6 8 10 Lãi suất (%) Đường cong lợi nhuận hướng lên Đường cong lợi nhuận hướng xuống (Hiếm xảy ra) 0 5 10 15 20 25 30 Kỳ hạn Mối quan hệ giữa lãi suất và thời gian đáo hạn của các chứng khoán

Phân loại các chứng khoán theo rủi ro thanh toán

Phân loại các chứng khoán theo rủi ro thanh toán

Chư c năng cu a thi trươ ng ta i chi nh Đóng vai

Chư c năng cu a thi trươ ng ta i chi nh Đóng vai trò là kênh dẫn vốn từ người tiết kiệm đến người kinh doanh Giúp cho việc sử dụng vốn có hiệu quả hơn Giúp đa da ng hoa ru i ro Cung cấp khả năng thanh khoản cho các chứng khoán Cung câ p thông tin thi trươ ng

TÀI LiỆU THAM KHẢO Quản trị tài chính - TS. Nguyễn Văn Thuận NXB

TÀI LiỆU THAM KHẢO Quản trị tài chính - TS. Nguyễn Văn Thuận NXB Thống Kê, năm 2008 Câu hỏi và bài tập Quản trị tài chính - TS. Nguyễn Văn Thuận - NXB Thống Kê “Quản trị tài chính” của tác giả Eugene F. Brigham và Houston ấn bản năm 2006 - Khoa Kinh tế - ĐHQG TPHCM dịch sang tiếng Việt, NXB Cengage. Môn học Phân tích tài chính của Chương trình giảng dạy kinh tế Fulbright. Bài giảng Quản trị tài chính của TS. Nguyễn Văn Thuận. Th. S. Nguyễn Như Ánh - ĐH Mở TPHCM 29