Che cos la globalizzazione Lezione 1 Francesco Daveri

Che cos’è la globalizzazione Lezione 1 Francesco Daveri Economia Internazionale (Monetaria) a. a. 2001 -02

Definizione di ‘globalizzazione’ • Processo di integrazione economica dei mercati dei beni e dei fattori • beni: esportazioni, importazioni • capitale: multinazionali, flussi finanziari privati (scambi di azioni e obbligazioni) e pubblici (aiuti finanziari allo sviluppo) • lavoro: migrazione (non se ne parla nel corso)

Da dove viene - I • costi di transazione (settore privato) • costi di trasporto (per nave, aereo) • in 70 anni: di 2/3 per nave, di 5/6 per via aerea • beni non commerciati in passato diventano commerciabili (fragole e lamponi dal Cile) • costi di comunicare • telefonata di 3 minuti: NY Londra • 1930: 244 US$, 1990: 3. 3 US$ (PPA) • inoltre: fax, internet, e-mail, …. . .

Da dove viene - II • Liberalizzazione scambi (settore pubblico) • ostacoli politici al commercio internazionale • dazi e restrizioni quantitative sull’import • tasse sull’export (erano importante fonte di entrata nei paesi in via di sviluppo (PVS)) • restrizioni movimento fattori (soprattutto capitale)

Da dove viene - III • Liberalizzazione può essere unilaterale, bilaterale o multilaterale • unilaterale: molti PVS indotti da FMI e Banca Mondiale a ridurre dazi e quote sull’import e tasse sull’export • Bilaterale (o regionale): CEE, Nafta, Asean – ‘trade diversion’ vs. ‘trade creation’ • Multilaterale: GATT (ora: WTO) – clausola della ‘nazione più favorita’

Dove è arrivata l’integrazione commerciale ?

Incompletezza dell’integrazione commerciale • • • C’è un ‘home bias’ nel commercio di beni PILUSA = 0. 25 PILMONDO PILRESTO DEL MONDO=0. 75 PILMONDO Se: stesse preferenze, piena integrazione Allora: ogni famiglia USA spenderebbe 1/4 in beni interni e 3/4 in beni importati • Import. USA/PILUSA dovrebbe essere il 75% • Invece è solo il 12% !! Ecco l’home bias

Differenziali di prezzo tra paesi • ‘Legge del prezzo unico’: prezzo di beni identici dovrebbe essere uguale in differenti paesi se paesi integrati (PPA) • Invece: differenziali di prezzo per beni specifici molto più elevati tra paesi che all’interno dei paesi. – Attraversare il confine USA-Canada sul lago Ontario è come percorrere una distanza di circa 2500 Km all’interno di ciascuno dei paesi • Inoltre: differenziali non calano nel tempo

Integrazione finanziaria • Fino al 1973: consenso sulla necessità di ‘mettere sabbia nelle ruote’ del capitale • da allora: integrazione finanziaria perfezionata nei Paesi industrializzati e anche nei paesi emergenti • completa (dal punto di vista legislativo) in Europa dal 1990

Entità dell’integrazione finanziaria • 2. 500. 000 (2500 miliardi) di US$ • Valore scambi giornalieri sul mercato delle valute nel 2000 (1500 md. nel 1998; 1200 md. nel 1986) • 120 volte di più degli scambi di beni • 1985 -96: scambi internazionali di titoli e azioni aumentato di 4 volte (Italia: 100 volte!)

Fusioni e acquisizioni (M&A) di imprese in Europa • Tra il 1995 e il 2000, M&A in Europa da 180 a 1600 miliardi di euro • La quota delle M&A interne scende dal 52% al 36% delle M&A in Europa (le europee cross-border da 0 a 500 md di euro)

Parità dei tassi di interesse • I rendimenti delle stesse attività finanziarie sono diversi nei vari paesi ? Oggi meno di ieri • Cfr. tassi on-shore (interesse su depositi in $ a NY) e off-shore (interesse su depositi in $ su piazze finanziarie fuori USA) • elevati per FRA e ITA in 1982 -87, già vicino a zero in UK, USA, GER • vicini a zero per tutti in 1992 -97

Incompletezza dell’integrazione finanziaria • Il puzzle di Feldstein e Horioka – esiste una correlazione elevata tra risparmio nazionale e investimento interno – la correlazione dovrebbe invece essere bassa se mobilità del capitale perfetta • c’è un home bias anche sui mercati finanziari: più titoli interni nei portafogli di quanto suggerito dal peso dei paesi nella ricchezza finanziaria mondiale

Memo: la globalizzazione non è una novità e potrebbe non durare

Conclusione • La globalizzazione di oggi • ha molto accresciuto integrazione economica • ma: non è una novità ed è potenzialmente reversibile • inoltre: è incompleta, sia sul mercato dei beni che su quello dei capitali