Chapter 10 Alegeri Intertemporale Alegeri intertemporale u veniturile

Chapter 10 Alegeri Intertemporale

Alegeri intertemporale u veniturile periodice (ex. salar lunar…) u consum prezent vs consum viitor u economisesc în prezent pentru un consum viitor mai ridicat (în raport de veniturile fiecărei perioade)? u sau împrumut pentru un consum actual mai mare în contul veniturile viitoare?

Valori viitoare u dacă d'= 0, 1 (10%) atunci 100 u. m. economisite în perioda 1 devin 110 u. m. în perioda 2. u valoarea viitoare a unei sume economisite (suma iniţială plus dobânda):

Valori actualizate (prezente)

Valori actualizate (prezente) u dacă d'= 0, 1 (10%) atunci 100 u. m. disponibile peste un an (în perioda 2) valorează în prezent (perioda 1) u iar daca d'= 0, 2 (20%) valoarea prezentă ar fi:

Problema alegerilor intertemporale u m 1 şi m 2 veniturile aferente fiecărei periode (1 şi, respectiv, 2) u c 1 şi c 2 consumurile corespunzătoare din fiecare perioadă u p 1 şi p 2 nivelul preţurilor de consum în cele două perioade

Problema alegerilor intertemporale u constă în stabilirea consumurilor din fiecare perioadă funcţie de venituri şi evoluţia preţurilor: c 1/2 = f(m 1, m 2, c 1, p 1/2) u care ar fi coşul de consum intertemporal (c*1, c*2) preferat? u pentru aceasta este necesară cunoaşterea (determinarea): – constrâgerii bugetare intertemporale – preferinţelor de consum intertemporal.

Constrângerea bugetară intertemporală u pentru început vom face abstracţie de evoluţia preţurilor (inflaţie), adică presupunem că: p 1 = p 2 = 1 u C 1/2 = f(m 1, m 2, c 1/2)

Constrângerea bugetară intertemporală u Ipoteza 1: u consumatorul nu economiseşte şi nu se împrumută u c 1 = m 1. u c 2 = m 2.

Constrângerea bugetară intertemporală c 2 m 2 0 m 1 c 1

Constrângerea bugetară intertemporală c 2 (c 1, c 2) = (m 1, m 2) reprezintă m 2 0 coşul de consum dacă consumatorul nu economiseşte şi nu se împrumută. m 1 c 1

Constrângerea bugetară intertemporală u Ipoteza 2: presupunem consum zero în perioada 1 u c 1 = 0 u s 1 = m 1.

Constrângerea bugetară intertemporală u ceea ce înseamnă că în perioada 2: u dispune de venitul curent m 2 u la care se adaugă economiile plus dobânda (1 + d')m 1 u venitul total disponibil m 2 + (1 + d')m 1 u iar consumul

Constrângerea bugetară intertemporală c 2 valoarea viitoare a veniturilor totale disponibile m 2 0 m 1 c 1

Constrângerea bugetară intertemporală c 2 coşul de consum dacă consumatorul economiseşte integral venitul perioadei 1 m 2 0 m 1 c 1

Constrângerea bugetară intertemporală u Ipoteza 3: presupunem consum integral în perioada 1, u c 2 = 0. u Care ar fi suma maximă (b 1) pe care o poate împrumuta în contul veniturilor din perioada 2?

Constrângerea bugetară intertemporală u din venitul m 2 trebuie restituit integral împrumutul şi dobânda aferentă u deci b 1(1 + d') = m 2 u de unde b 1 = m 2 / (1 + d'). u consumul maxim posibil în perioada 1:

Constrângerea bugetară intertemporală u din venitul m 2 trebuie restituit integral împrumutul şi dobânda aferentă u deci b 1(1 + d') = m 2 u de unde b 1 = m 2 / (1 + d'). u consumul maxim posibil în perioada 1:

Constrângerea bugetară intertemporală c 2 coşul de consum dacă consumatorul economiseşte integral venitul perioadei 1 Valoarea actuală (prezentă) a venitului total disponibil m 2 0 m 1 c 1

Constrângerea bugetară intertemporală c 2 coşul de consum dacă consumatorul economiseşte integral venitul perioadei 1 m 2 coşul de consum dacă este maximizat consumul din perioada 1 0 m 1 c 1

Constrângerea bugetară intertemporală u Ipoteza 4: presupunem un consum în perioada 1 inferior venitului Economisire u c 1 unităţi consumate la preţul de 1 u. m. u s 1 = m 1 - c 1 u de unde

Constrângerea bugetară intertemporală panta î í ì ce se poate scrie sub forma c 2=f(m 1, m 2, c 1): ìï í ï î u ceea intersecţia cu axa c 2

Constrângerea bugetară intertemporală c 2 coşul de consum dacă consumatorul economiseşte integral venitul perioadei 1 m 2 0 m 1 coşul de consum dacă este maximizat consumul din perioada 1 c 1

Constrângerea bugetară intertemporală c 2 panta = -(1+d ') m 2 0 m 1 c 1

Constrângerea bugetară intertemporală c 2 Ec on o m panta = -(1+d ') m 2 is es te Im pr um ut a 0 m 1 c 1

Constrângerea bugetară intertemporală - reprezintă ecuaţia dreptei bugetului intertemporal în termeni de valoare viitoare - ceea ce este echivalent cu constrângerea bugetară în forma valorilor actualizate

Constrângerea bugetară intertemporală u să introducem în analiză şi preţurile din cele două perioade u Cum se modifică constrângerile bugetare? u c 1/2 = f(m 1, m 2, c 1, p 1/2)

Problema alegerilor intertemporale u revenind la Ipoteza 2 (consum integral în perioada 2) u maximum posibil de cheltuit: m 2 + (1 + d')m 1 u de unde cantitatea maximă ce poate fi consumată:

Problema alegerilor intertemporale u similar, maximum posibil de cheltuit în perioda 1 (ipoteza 3) de unde cantitatea maximă

Problema alegerilor intertemporale u în sfârşit, dacă se consumă c 1 unităţi în perioda 1 pentru care se cheltuie/plăteşte suma p 1 c 1, economiile realizate vor fi s 1 = m 1 - p 1 c 1 u drept urmare venitul disponibil în perioada 2 este deci suma maximă de cheltuit:

Problema alegerilor intertemporale sau într-o altă formă: adică ecuaţia dreptei bugetului intertemporal în termeni de valoare viitoare Echivalentul în termenii valorii actualizate:

Constrângerea bugetară intertemporală c 2 m 2/p 2 0 m 1/p 1 c 1

Constrângerea bugetară intertemporală c 2 m 2/p 2 0 m 1/p 1 c 1

Constrângerea bugetară intertemporală c 2 m 2/p 2 0 m 1/p 1 c 1

Constrângerea bugetară intertemporală c 2 panta = m 2/p 2 0 m 1/p 1 c 1

Constrângerea bugetară intertemporală c 2 Ec on om m 2/p 2 is es panta = te Im pr um ut a 0 m 1/p 1 c 1

Efecte inflaţioniste u să notăm cu i rata inflaţiei, şi atunci:

Efecte inflaţioniste u u pentru simplificare vom presupune că p 1=1, astfel p 2 = 1+ i constrângerea bugetară (VA): devine

Efecte inflaţioniste ceea ce se poate scrie de unde panta dreptei bugetului intertemporal devine

Efecte inflaţioniste u dacă ţinem cont şi de nivelul preţurilor, constrângerea bugetară (VA): devine 40

Efecte inflaţioniste adică de unde panta dreptei bugetului intertemporal este tot 41

Efecte inflaţioniste u dacă există inflaţie, rata marginală de substituţie depinde aşadar de rata reală a dobânzii: r = rata reală a dobânzii

Efecte inflaţioniste u dacă nu există inflaţie (p 1=p 2=1) panta este -(1+d') adică rata de substituţie a consumului prezent (c 1) cu cel viitor (c 2) depinde numai de rata nominală a dobânzii 43

Rata reală a dobânzii sau - pentru inflaţie scăzută (i » 0), r » r - i - această aproximaţie nu este relevantă la nivele ridicate ale inflaţiei

Rata reală a dobânzii

Constrângerea intertemporală în condiţii de inflaţie c 2 Ec on om m 2/p 2 is es panta = te Im pr um ut a 0 m 1/p 1 c 1 46

comentarii u u u deoarece panta depinde în mod direct de inflaţie, dreapta bugetului se apropie de axa c 1 (se aplatizează) pe măsură ce inflaţia creşte (deoarece rata reală a dobânzii scade) acelaşi efect se produce în cazul reducerii ratei nominale a dobânzii preferinţă mai ridicată pentru consumul curent faţă de consumul viitor)

comentarii c 2 panta = m 2/p 2 0 m 1/p 1 c 1

comentarii c 2 panta = m 2/p 2 0 m 1/p 1 c 1

comentarii c 2 panta = Consumatorul economiseşte m 2/p 2 0 m 1/p 1 c 1

comentarii c 2 panta = Consumatorul economiseşte Accentuarea inflaţiei sau reducerea ratei nominale a dobânzii va modifica panta dreaptei bugetului (aplatizare) m 2/p 2 0 m 1/p 1 c 1

comentarii c 2 panta = Economisirea se diminuează. (şi bunăstarea) m 2/p 2 0 m 1/p 1 c 1

comentarii c 2 panta = m 2/p 2 0 m 1/p 1 c 1

comentarii c 2 panta = m 2/p 2 0 m 1/p 1 c 1

comentarii c 2 panta = Consumatorul se împrumută m 2/p 2 0 m 1/p 1 c 1

comentarii c 2 panta = Consumatorul se împrumută Accentuarea inflaţiei sau reducerea ratei nominale a dobânzii va modifica panta dreaptei bugetului (aplatizare) m 2/p 2 0 m 1/p 1 c 1

comentarii c 2 panta = Împrumuturile se vor majora. (şi bunăstarea) m 2/p 2 0 m 1/p 1 c 1