Captulo 8 El sistema financiero Introduccin a la

Capítulo 8 El sistema financiero Introducción a la Economía Colombiana Presentación preparada por: Carolina Mejía M. Introducción a la Economía Colombiana

Composición del sistema financiero Introducción a la Economía Colombiana

Importancia de la profundización financiera en el crecimiento (2005) Introducción a la Economía Colombiana

América Latina y el Caribe Fuente: BID (2005) Introducción a la Economía Colombiana

Indicadores de Profundidad Financiera (Promedios 2000 -2005) Introducción a la Economía Colombiana

¿Para qué sirve el sector financiero? • Principal función del sector financiero – Convertir el ahorro en inversión • Pero además, un sistema financiero profundo: – produce información sobre posibles oportunidades de inversión y de asignación de capital – monitorea las inversiones y ejerce gobierno corporativo sobre las actividades financiadas – facilita el intercambio, manejo y administración de riesgos – moviliza y agrupa recursos sociales destinándolos a funciones nacionalmente rentables – facilita el intercambio o comercio de bienes y servicios. Introducción a la Economía Colombiana

Además. . . • Al llevar a cabo estas funciones los sistemas financieros contribuyen a: – – incrementar las tasas de ahorro mejoran las decisiones de inversión aumentan la eficiencia con que se asigna el capital facilitan la innovación tecnológica. • Por estos conductos el desarrollo financiero ejerce un impacto positivo sobre el crecimiento económico y sobre la reducción de la pobreza. Introducción a la Economía Colombiana

¿Qué se gana con su desarrollo? • La evidencia es contundente al mostrar cómo el desarrollo financiero no solo impacta positivamente el crecimiento económico de largo plazo, sino que también contribuye a aminorar los posibles impactos adversos de perturbaciones de corto plazo. – King y Levine (1993) por ejemplo, muestra como cada 10 puntos de desarrollo financiero (medido como la razón entre el crédito al sector privado y el PIB) representan cerca de medio punto porcentual de la tasa de crecimiento económico de largo plazo. – Levine y Servos (1998) encuentran que cada 0. 30 puntos porcentuales de liquidez del mercado accionario, contribuyen en 0. 8 puntos porcentuales a la tasa de crecimiento económico de largo plazo Introducción a la Economía Colombiana

Mercado no intermediado – por instrumentos • Utiliza instrumentos financieros – Títulos valores – Acciones – Titularizaciones • Se dividen en: – Renta fija: bonos (su rentabilidad la da una tasa que se pacta). Por ejemplo los TES. – Renta variable: acciones Introducción a la Economía Colombiana

Diferencias importantes • Bonos: instrumentos de deuda • Renta variable: instrumentos de capital – Constituyen un derecho residual del tenedor sobre los activos del que lo emite. – Acciones: hay diferentes tipos (ordinarias, preferenciales, etc). • ¿Cómo se mide su comportamiento? Introducción a la Economía Colombiana

IGBC Fuente: BVC. En EEUU están el S&P 500, Nasdaq; en Japon el Nikkei, etc. . . Introducción a la Economía Colombiana

Comparaciones internacionales Banco Mundial, World Development Indicators, 2007. Introducción a la Economía Colombiana

Inversionistas institucionales • Son entidades grandes que compran y venden papeles en el mercado de capitales, normalmente con recursos de terceros. – – – Compañías de seguros Fondos de cesantías Fondos de pensiones Fondos mutuos de inversión Fondos fiduciarias Introducción a la Economía Colombiana

El mercado intermediado • Entidad financiera: institución cuyas operaciones corrientes consisten en otorgar préstamos y recibir depósitos. • Principales funciones – – Acceso al sistema de pagos Transformación de activos Manejo de riesgo Procesamiento de información y monitoreo de deudores. Introducción a la Economía Colombiana

El mercado intermediado • Tipos de establecimientos financieros: – – Bancos Corporaciones financieras Compañías de financiamiento comercial Compañías de leasing Introducción a la Economía Colombiana

Establecimientos de crédito Introducción a la Economía Colombiana

Transformación de activos • Conveniencia de denominación: recibe muchos depósitos pequeños para otorgar créditos de mayor cuantía. • Transformación de calidad: es más seguro ahorrar en el sector financiero. • Transformación de plazos: puede transformar recursos de largo plazo en préstamos de largo plazo (crédito hipotecario). Introducción a la Economía Colombiana

El balance de un banco comercial ACTIVOS -Préstamos al público -Consumo -Vivienda -Préstamos a empresas PASIVOS -Cuentas corrientes -Cuentas de ahorro -Otros depósitos (CDTs) PATRIMONIO -Inmuebles Introducción a la Economía Colombiana

Principales riesgos • Riesgo de crédito: no todos los créditos se pagan • Riesgo de tasas: diferencia en el retorno de activos y en los interes de los pasivos (relación con diferencias en los plazos). • Riesgo de liquídez: sus activos son menos líquidos que sus pasivos. Introducción a la Economía Colombiana

Diferencias entre entidades financieras • Bancos: reciben dinero por medio de cuentas de ahorro, cuentas corrientes y CDTs y otorgan créditos a agentes económicos. • Corporaciones financieras: canalizan recursos para financiar en el largo plazo al sector real. • Compañías de financiamiento comercial: capturan recursos a través de depósito a término fijo y otorgan préstamos para bienes y servicios (Leasing). Introducción a la Economía Colombiana

Tipos de préstamos • • Crédito de consumo Crédito hipotecario Microcrédito Crédito comercial (empresas) Introducción a la Economía Colombiana

Crédito en Colombia Crédito Real y Composición del Crédito Introducción a la Economía Colombiana

Tasa activa y tasa pasiva Fuente: Banco de la República. Introducción a la Economía Colombiana

Margen de intermediación • Margen de intermediación: tasa activa – tasa pasiva • Depende de: – – Eficiencia de los establecimientos de crédito Estructura de mercado (poder de mercado) Carga impositiva Entorno macroeconómico Introducción a la Economía Colombiana

Evolución del margen de intermediación Introducción a la Economía Colombiana

Regulación prudencial • Objetivos – Ofrecer protección a los depositantes (monitoreo de las entidades financieras). – Preservar el sistema de pagos, en caso de que se presente una corrida bancaria. • Corrida bancaria: los depositantes deciden retirar masivamente los depósitos de un banco (aún si es solvente / diferente a líquido). Introducción a la Economía Colombiana

Instrumentos • Requerimientos de capital – Relación de solvencia • Monitoreo de cartera vigente y cartera vencida • Seguro de depósitos: FOGAFIN • Encaje bancario: lo que depositan los bancos comerciales en el Banco de la República como porcentaje de los depósitos totales • ¿Quienes? : Superintendencia financiera, Banco de la República y el Ministerio de Hacienda. Introducción a la Economía Colombiana

Represión financiera • Situaciones en las que las restricciones legales y regulatorias impiden un adecuado funcionamiento del sistema financiero. – Baja profundidad financiera • En qué consisten – – En controles a tasas de interés Inversiones forzosas Altos requisitos de encaje Impuestos que distorsionan la actividad Introducción a la Economía Colombiana

Represión financiera en Colombia Introducción a la Economía Colombiana

Derechos de los Acreedores • Un área central que ha limitado la profundidad financiera, la bancarización, y ha contribuido a la elevada volatilidad crediticia en Colombia, es la falta de protección de los derechos de los acreedores. • La protección de los derechos de los acreedores está íntimamente ligada con la posibilidad de utilizar adecuadamente las garantías o el colateral en los contratos crediticios. Introducción a la Economía Colombiana

Derechos de los acreedores • Hay evidencia sólida sobre el impacto que puede tener un buen marco legal sobre la profundidad del sistema financiero. – Aumenta la profundidad financiera – Facilita el acceso – Disminuye la volatilidad Introducción a la Economía Colombiana

Derechos de los Acreedores Fuente: BID (2005) Introducción a la Economía Colombiana

Derechos de los acreedores Fuente: BID (2005) Introducción a la Economía Colombiana

Derechos de los Acreedores • La volatilidad del crédito frente a un shock es al menos 3 veces mayor en un país con pobres protecciones Fuente: Galindo y Micco (2006) Introducción a la Economía Colombiana

Derechos de los Acreedores • Las principales deficiencias del sistema Colombiano radican en: – notorias fallas en los mecanismos de ejecución de las garantías – sesgos considerables en contra de los acreedores en los procesos concursales – alguna rigidez del régimen legal de garantías reales – disminuída prelación que a ellas le asigna la ley civil – algunos problemas de índole registral. Introducción a la Economía Colombiana