Captulo 5 Sector externo Segunda parte Introduccin a

Capítulo 5 Sector externo Segunda parte Introducción a la Economía Colombiana Carolina Mejía M. Introducción a la Economía Colombiana

Patrón de comercio • ¿Quién produce qué? Y por tanto ¿quién exporta e importa qué? – Está determinado por la dotación de factores. – Un país exportará aquel bien intensivo en el factor relativamente más abundante en el país. – Ejemplos: qué exporta la China? Introducción a la Economía Colombiana

Patrones de comercio • Comercio inter-industrial: – Cuando los bienes y servicios pertenecen a industrias diferentes • Comercio intra-industrial: – Cuando los bienes y servicios pertenecen a la misma industria pero a variedad y calidad (por tanto precios) diferentes. Introducción a la Economía Colombiana

Modelo gravitacional del comercio • Predice que el comercio entre dos países es proporcional a su tamaño (mercado), e inversamente proporcional a la distancia entre ellos. • Este modelo predice bastante bien el tamaño del comercio (X+M/PIB) entre los países. Introducción a la Economía Colombiana

Precios y tasa de cambio • Tasa de cambio nominal (E) – Es el precio relativo de la moneda de un país. – TRM: cual es el precio del dólar en pesos 2. 395 pesos por dólar – Apreciación: caída en la tasa de cambio, menos pesos por dólar – Depreciación: caída en la tasa de cambio, menos pesos por dólar • Nivel de precios de la economía (P) – Promedio ponderado de precios de una canasta de bienes en la economía (transables y no transables) – Nivel promedio de los precios en la economía Introducción a la Economía Colombiana

Tasa de cambio real • La tasa de cambio real – Es diferente a la nominal – Mide qué tan caros o baratos están los bienes del país con respecto a otro país (o al resto del mundo) – Se expresa en términos de la TCN, el nivel de precios del país (P) y el nivel de precios internacional (P*) Introducción a la Economía Colombiana

Tasa de cambio real • Devaluación: aumento en la TCR, es decir que los precios externos son mayores a los nacionales. – Bienes nacionales son más baratos que los del otro país (resto del mundo) – Los bienes nacionales son competitivos, lo cual incentiva las exportaciones. • Apreciación: disminución en la TCR, ocurre lo contrario. – Nuestros bienes son más caros que los del otro país (resto del mundo) Introducción a la Economía Colombiana

TCR multilateral • ¿Cómo se construye? – Promedio de todas las tasas de cambio reales con los países con los que se comercia, ponderado por el comercio con ese país dentro del comercio total. Fuente: Ban. Rep con ponderaciones móviles según participación en el comercio total. Introducción a la Economía Colombiana

Términos de intercambio • Simplemente son: • Una caída en los TDI sería negativa para el país en la medida en que se necesitaría mayor cantidad de producción local para comprar las mismas importaciones Introducción a la Economía Colombiana

Determinantes de la tasa de cambio • En últimas, el comportamiento de la tasa de cambio real está determinado por qué tan productiva es la economía – Entre mayor productividad, menor el costo de producir, más baratos los productos! Introducción a la Economía Colombiana

Política comercial • La política comercial son las medidas y acciones de los gobiernos que influyen sobre el comercio internacional (de bienes y servicios) • Instrumentos de política: – Impuestos: • A las importaciones: ARANCEL • A las exportaciones – Subsidios: transferencia del gobierno – Cuotas: restricción de cantidades – Franjas de precios Introducción a la Economía Colombiana

Política proteccionista • Utilización de aranceles y cuotas para restringir la oferta de productos extranjeros en el país. • ¿Para qué? : para desarrollar la industria o el sector que produzca este bien o este servicio • Se argumenta que el proteccionismo es bueno para el desarrollo de industrias de alto valor agregado y con externalidades positivas. Introducción a la Economía Colombiana

La política comercial en Colombia • Después de la II GM: se implementa el modelo Industrialización por Sustitución de Importaciones (ISI), es decir se cierra el comercio para que aumente la producción local. – Lo mismo ocurre en la mayoría de países de Am. Lat. • Efectivamente ISI sirvió para el desarrollo industrial de algunos sectores, pero el modeló se agotó los ochenta. Introducción a la Economía Colombiana

Liberalización comercial • 1969: Pacto Andino • 1990 s: CAN, G-3 • 1990 -1994: famosa Apertura Comercial de Ruddy Hommes • Recientemente, ATPA y ATPDEA con EEUU. • Y pues claro el famoso TLC. Introducción a la Economía Colombiana

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Arancel promedio en Colombia 60 50 Porcentaje 40 30 20 10 0 1917 1924 1931 1938 1945 1952 1959 1966 1973 1980 1987 1994 Fuente: CEPAL. Introducción a la Economía Colombiana

FLUJOS DE CAPITALES • Movimientos de capitales: – – – Activos financieros Depósitos bancarios Préstamos Acciones Bonos • Medio obvio: el flujo de capitales lo determina el diferencial de rentabilidades. Introducción a la Economía Colombiana

Paridad descubierta de intereses • Un inversionista debería ser indiferente entre realizar inversiones en un país o en otro – ARBITRAJE – Los rendimientos tenderán a igualarse Introducción a la Economía Colombiana

• Si la tasa de interés nacional (r) es alta: ENTRAN CAPITALES • Si la tasa de interés nacional es baja (r) : SALEN CAPITALES • Entrada y salida de capitales afecta la devaluación esperada a su vez Introducción a la Economía Colombiana

Prima riesgo país • Prima: pago extra por asumir riesgo – Riesgo crediticio: renegar deuda – Riesgo liquidez: posibilidad de transar – Riesgo regional: contagio entre países vecinos • Se mide en términos de cuantos puntos básicos (100 pb=1%) por encima de la tasa de los bonos del tesoro de EEUU se debe pagar • SPREAD Introducción a la Economía Colombiana

EMBI (Emerging Markets Bonds Index) y EMBI Colombia Fuente: Bloomberg y J. P. Morgan. Introducción a la Economía Colombiana

Determinantes flujos de capitales • Además de la rentabilidad, influyen las reglas del juego de cada país, la calidad de las instituciones, la tasa de tributación, confianza, estabilidad económica y política. • También, desde el punto de vista de los inversionistas, influyen las variables de los países desarrollados – – Comportamiento en manada Bolsa Crecimiento Desregulación, etc. Introducción a la Economía Colombiana

Un tipo de flujo de K muy importante Inversión Extranjera Directa (IED) • Una inversión de largo plazo, que implica algún tipo de derecho sobre la transacción – Proyectos de inversión • Razones por las cuales se da la IED – Motivos de localización – Motivos de internalización • ¿Por qué es buena la IED? Introducción a la Economía Colombiana

Nuevo paradigma • Volatilidad de los flujos de capital • Indiscutiblemente, esto hace a los países en desarrollo más vulnerables. • Controles de capitales – Depósitos no remunerados – Impuestos – Restricciones de tiempo • Pregunta: ¿sirven o no? Introducción a la Economía Colombiana