Captulo 19 Teora cuantitativa inflacin y la demanda

Capítulo 19 Teoría cuantitativa, inflación y la demanda de dinero La información contenida en esta presentación es confidencial y está legalmente protegida; es posible que usted no esté autorizado para usar, copiar o divulgar todo o parte de la información expuesta.

Teoría cuantitativa del dinero • Velocidad del dinero y ecuación de intercambio La velocidad V se define de manera más precisa como el gasto total P Y dividido entre la cantidad de dinero M: La ecuación de intercambio relaciona el ingreso nominal con la cantidad de dinero y la velocidad: 1 -2 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Teoría cuantitativa del dinero (cont. ) • Velocidad muy constante a corto plazo. • Producto agregado en nivel de pleno empleo. • Los cambios en la oferta de dinero afectan solo el nivel de precios. • El movimiento en el nivel de precios es resultado únicamente del cambio en la cantidad de dinero. 1 -3 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Teoría cuantitativa del dinero (cont. ) • Demanda de dinero: Para interpretar la teoría cuantitativa de Fisher en términos de la demanda de dinero… Divida ambos lados entre V Cuando el mercado de dinero está en equilibrio, M = Md Sea Como k es constante, el nivel de transacciones generado por un nivel fijo de PY determina la cantidad de Md. La demanda de dinero no se ve afectada por las tasas de interés. 1 -4 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Teoría cuantitativa del dinero (cont. ) • 1 -5 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Teoría cuantitativa y nivel de precios • 1 -6 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Teoría cuantitativa e inflación 1 -7 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Figura 1 Relación entre inflación y crecimiento monetario 1 -8 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Figura 2 Tasas estadounidenses anuales de inflación y crecimiento monetario, 1965 a 2010 Fuentes: FFRED, Datos Económicos de la Reserva Federal, Banco de la Reserva Federal de St. Louis; Estadísticas de la Oficina del Trabajo, http: //research. stlouisfed. org/fred 2/categories/25; consultada el 30 de septiembre de 2010. . 1 -9 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Déficit presupuestales e inflación • Hay dos formas en que el gobierno puede pagar sus gastos: elevar los ingresos o solicitar préstamos. ― Elevar los ingresos al imponer impuestos o endeudarse con la emisión de bonos. • El gobierno también puede crear dinero, y usarlo para pagar los bienes y servicios que compra. 1 -10 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Déficit presupuestales e inflación (cont. ) • La restricción presupuestal gubernamental revela entonces dos hechos importantes: – Si el déficit gubernamental se financia con un aumento en la posesión de bonos por parte del público, no hay efecto sobre la base monetaria ni, por lo tanto, sobre la oferta de dinero. – No obstante, si el déficit no se financia con el aumento en la posesión de bonos por parte del público, aumentan la base monetaria y la oferta de dinero. 1 -11 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Hiperinflación • Las hiperinflaciones son periodos de inflación extremadamente alta, de más de 50% al mes. • Muchas economías, tanto pobres como desarrolladas, experimentaron hiperinflación durante el siglo pasado, pero Estados Unidos se ha repuesto de dichas turbulencias. • Uno de los ejemplos más extremos de hiperinflación a lo largo de la historia mundial ocurrió recientemente en Zimbabue durante la década de 2000. 1 -12 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Teorías keynesianas de demanda de dinero • Teoría de preferencia por la liquidez de Keynes • ¿Por qué los individuos conservan dinero? Hay tres motivos: – Motivo de las transacciones – Motivo precautorio – Motivo especulativo • Distinción entre la cantidad de dinero nominal y la real 1 -13 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Motivo de las transacciones • Keynes inicialmente aceptó la visión de la teoría cuantitativa de que el componente de transacciones es proporcional al ingreso. • Más tarde, él y otros economistas reconocieron que otros métodos de pago nuevos, conocidos como tecnología de pagos, también afectarían la demanda de dinero. 1 -14 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Motivo precautorio • Keynes también reconoció que las personas mantienen dinero como un colchón contra asuntos inesperados. • Keynes argumentó que los saldos de dinero precautorio que las personas quieren poseer también serían proporcionales al ingreso. 1 -15 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Motivo especulativo • Keynes asimismo pensó que los individuos elegían poseer dinero como un almacén de riqueza, lo que él llamó el motivo especulativo. 1 -16 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Reunión de los tres motivos 1 -17 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Reunión de los tres motivos (cont. ) • La velocidad no es constante: – El movimiento procíclico de las tasas de interés debería inducir movimientos procíclicos en la velocidad. – La velocidad cambiará conforme se modifiquen las expectativas acerca de los niveles normales futuros de las tasas de interés. 1 -18 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Teorías del portafolio de la demanda de dinero • Teoría de la selección del portafolio y preferencia por la liquidez keynesiana – La teoría de la selección del portafolio puede justificar la conclusión de la función de la preferencia por la liquidez keynesiana, de que la demanda por dinero real tiene una relación positiva con el ingreso, mientras que presenta una relación negativa con la tasa de interés nominal. 1 -19 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Teorías del portafolio de la demanda de dinero (cont. ) • Otros factores que influyen en la demanda de dinero: – Riqueza – Riesgo – Liquidez de otros activos 1 -20 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Evidencia empírica para la demanda de dinero Tabla de resumen 1 Factores que determinan la demanda de dinero 1 -21 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Demanda precautoria • Similar a la demanda de transacciones. • Conforme aumentan las tasas de interés, se incrementa el costo de oportunidad por tener equilibrios precautorios. • La demanda precautoria de dinero tiene una relación negativa con las tasas de interés. 1 -22 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Tasas de interés y demanda de dinero • Ya se estableció que, si las tasas de interés no afectan a la demanda de dinero, es más probable que la velocidad sea constante, o al menos predecible, de modo que también es más probable que sea cierta la visión de la teoría cuantitativa acerca de que el gasto agregado está determinado por la cantidad de dinero. • Sin embargo, cuanto más sensible sea la demanda de dinero a las tasas de interés, más impredecible será la velocidad, y menos claro será el vínculo entre la oferta de dinero y el gasto agregado. 1 -23 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Estabilidad de la demanda de dinero • Si la función de demanda de dinero es inestable y experimenta desplazamientos significativos e impredecibles, como creía Keynes, entonces, la velocidad será impredecible y la cantidad de dinero no podrá vincularse firmemente con el gasto agregado, como lo está en la teoría cuantitativa. • La estabilidad de la función de demanda de dinero también es fundamental para saber si la Reserva Federal debería fijar metas a las tasas de interés o a la oferta de dinero 1 -24 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.

Estabilidad de la demanda de dinero (cont. ) • Si la función de demanda de dinero es inestable y, por ende, la oferta de dinero no está vinculada estrechamente con el gasto agregado, entonces, el nivel de las tasas de interés establecido por la Fed ofrecerá más información que la oferta de dinero acerca de la postura de la política monetaria. . 1 -25 © 2013 Pearson Educación. Derechos reservados.