Brealey Myers Marcus Corporate finance Kapitel 19 6152021

Brealey Myers Marcus Corporate finance Kapitel 19 6/15/2021 BMM 1

Koppling lång- och kortfristig finansiering • Basen långsiktig finansiering – för att lösa finansiering av anläggningstillgångarna i första hand och eventuell bas i rörelsekapitalet. • Topparna med kortfristig finansiering – I svenska företag ofta en form av checkkredit. 6/15/2021 BMM 2

Olika långssiktiga finansiella strategier • Relaxed strategi (Tillbakalutad) • Middle of the road (Mittfåran) • Restrictive policy (Aktivt arbetande) 6/15/2021 BMM 3

Vad är bäst? • Praktiska observationer (likt strategier) – Matchningsprincip i tid – Permanent finansiering av rörelsekapital – Bekvämlighetsaspekten 6/15/2021 BMM 4

Working Capital Management and Short-term Planning • Rörelsekapital – som är det kapital som behövs för att driva en verksamhet • Kortfristig planering – som är det som krävs för att balansera de kortfristiga ut- och inbetalningarna i tiden. 6/15/2021 BMM 5

Vad är rörelsekapital? I huvudsak är handlar det om: + Kortfristiga tillgångar (eller omsättningstillgångar) - Kortfristiga skulder 6/15/2021 BMM 6

Kortfristiga tillgångar (i huvudsak) • Kundfordringar – handelskredit – konsumentkredit • Lager – råvaror/PIA – färdigvaror • Övriga lättkonverterade tillgångar – bank och värdepapper 6/15/2021 BMM 7

Kortfristiga skulder • leverantörsskulder (den viktigaste) • korta krediter • räntefria skulder (skatter mm) 6/15/2021 BMM 8

Rörelsekapital Simple Cycle of operations (enligt boken) Betalning Råvarulager Fordringar Färdigvarulager 6/15/2021 BMM 9

Begreppsvärlden - vilka kostnader är det • Net Working Capital = ”Working capital • Cash Conversion Cycle – Tiden mellan utbetalning för material och inbetalningen från kunderna • Carrying Costs – Lagerhållningskostnader, fysiskt och finansiellt • Shortage Costs – Bristkostnader 6/15/2021 BMM 10

Mätmetod er för CCC Genomsnittlig lagringstid = Genomsnittligt lager *365 COGS Kunder kredittid = Genomsnittlig kundfordran * 365 Årsomsättning Leverantörer = Genomsnittlig leverantörsskuld * 365 COGS 6/15/2021 BMM 11

Resultaträkning Försäljning KSV (end mtrl) Res före avskr 3 000 -2 500 Tillgångar Kundfordringar Varulager Skulder Leverantörsskulder 6/15/2021 2004 2005 200 300 (utan moms) 180 250 150 BMM 300 (utan moms) 12

Preemprojektet • Order 70 miljoner • Kostnad – Mtrl 35 miljoner – Löner 10 miljoner • • 560 stationer C: a 15 veckor Start maj Produktionstid 8 veckor • Stor ställkostnad 6/15/2021 • Betalningsvillkor – – – BMM Förskott 10% Delbetalning 20 % 1 juni Delbetalning 30 % 15 juli 30 % 20 aug 10 % slutbesiktning 13

Changes in Cash & W. C. Example - Dynamic Mattress Company 6/15/2021 BMM 14

Changes in Cash & W. C. Example - Dynamic Mattress Company Assume dividend = $1 mil R. E. =$11 mil 6/15/2021 BMM 15

19. 3 • Gör jämförelser med svenska bolag • Egentligen är det en kassaanalys 6/15/2021 BMM 16

Balansera rörelsekapital • Genom likviditetsbudget – Ingående värden – Månadens förändring – Utgående värden överförs till nästa månad 6/15/2021 BMM 17

Likviditets budget Tre stegs modell Steg 1 – Prognostisera inbetalningarna. Steg 2 - Prognostisera utbetalningarna. Steg 3 – Beräkna över- eller underskott 6/15/2021 BMM 18

Likviditetsschema 6/15/2021 BMM 19

Inbetalningarna • • • Beräkning Ingående balans Lägga till det som skapas Dra ifrån det som går över till nästa period för – kundfordringar – lager 6/15/2021 BMM 20

Utbetalningarna kan delas upp i fyra katergorier • Betalning av leverantörsskulder för produktionsresurser • Betalning av övrig administration • Kapitalutgifter • Skatt, ränta och utdelning 6/15/2021 BMM 21