Bolsa Peruana Bolsa Minera Bolsa Junior Como asignar

Bolsa Peruana: Bolsa Minera, Bolsa Junior Como asignar valor a las empresas? I Congreso Internacional de Gestión Minera Ricardo Carrión Gerente de Mercado de Capitales Setiembre 2010

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Junio 2008 Creación q Octubre 2008 Inicio de Operaciones HOY • Mas de 1, 000 clientes, • Plataformas de negociación en EEUU y Canadá KALLPA SECURITIES S. A. B es una boutique financiera: o Sociedad Agente de Bolsa o Entidad estructuradora en Mercado de Capitales o Banca de Inversión 3 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

KALLPA Securities S. A. B cuenta con dos divisiones de negocios: Trading & Brokerage § Análisis de inversiones - Equity Research § Administración de portafolios § Compra / Venta de valores para inversionistas institucionales en el Perú y el extranjero Finanzas Corporativas & Mercado de Capitales § Estructuración de productos de Mercado de Capitales § Consultorías y Asesorías en temas de Mercado de Capitales § Análisis y Valorización de Empresas § Compra / Venta de valores para inversionistas retail en el Perú y el extranjero § Asesorías en Fusiones y Adquisiciones § Colocación de acciones / bonos en el mercado primario § Enfoque en Actividades de Banca de inversión y Finanzas Corporativas § Recompra de acciones en el mercado secundario § Asesoría en Listado de Acciones/Bonos en la BVL. § Consultorías Financieras 4 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Minería en BVL Segmento de Capital de Riesgo Research en Minería Metodologías en Minería Junior IMPORTANCIA DEL SECTOR MINERO EN BVL 5 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

• 9 de 20 empresas (45%) • Fuente: Bolsa de Valores de Lima y KALLPA SAB Minería representa el 60% del composición del INCA 6 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

• 15 de 36 empresas (42%) • Minería representa el 50% del composición del IGBVL Fuente: Bolsa de Valores de Lima y KALLPA SAB 7 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

¿ES ESTE COMPORTAMIENTO CARACTERÍSTICO DE LAS BOLSAS EN LATINOAMÉRICA? 8 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

9 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

o El sector minero presenta una fuerte participación en los principales índices bursátiles peruanos. § Minería o. Este representa al menos el 50% del IGBVL e INCA. es un comportamiento particular del mercado local. BOVESPA (Brasil) Minería - 5. 4% IPC (México) Minería - 9. 0% IPSA (Chile) Minería - 2. 0% INCA (Perú) Minería - 60% 10 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Minería en BVL Segmento de Capital de Riesgo Research en Minería Metodologías en Minería Junior “MINERÍA JUNIOR” - BVL 11 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

En la Bolsa de Valores de Lima (BVL) existen dos segmentos: Pizarra principal o “Mainboard” 1. • Empresas (mineras u otros sectores) en producción. Segmento de Capital de Riesgo o Venture 2. • • Empresas mineras en etapa de exploración o cuyos proyectos mineros tienen un horizonte de producción menor a 3 años. (juniors) Segmento más riesgoso que el “Mainboard”. 12 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Fuente: Bolsa de Valores de Lima y KALLPA SAB 13 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Colocaciones Privadas de KALLPA SAB Segmento de Capital de Riesgo (2009 – 2010) Fuente: KALLPA SAB 14 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Minería en BVL Segmento de Capital de Riesgo Research en Minería Metodologías en Minería Junior LA IMPORTANCIA DEL RESEARCH 15 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

q El Research es un elemento fundamental en la toma de decisiones de inversión. q La determinación del denominado Valor Fundamental representa un punto de comparación y parámetro de referencia para determinar si las acciones de una compañía se encuentran subvaluadas o sobrevaloradas. q El mundo ideal para un inversionista es tener abundante información. 16 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

q Las metodologías son diversas y dependen de la compañía a ser valorizada: Minería en Producción DCF • Proyección de Producción • Proyección de Precios • Proyección de “Cash-Cost” • Determinación WACC Minería Junior ? ? COMPARABLES 17 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Minería en BVL Segmento de Capital de Riesgo Research en Minería Metodologías en Minería Junior METODOLOGÍAS EN MINERÍA JUNIOR 18 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

q Existen diversas metodologías para determinar el valor de una compañía que aún no produce. q Las principales técnicas que se utilizan son: • Valorización por Comparables • Valorización de Mineral In Situ • Discounted Cash Flow (“DCF”) 19 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Comparables Mineral In Situ DCF Rango de empresas que el analista estima comparables 20 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Comparables Mineral In Situ DCF Luego de analizar un universo, puedo determinar un rango mas reducido de empresas Timmins Market Cap = US$162 MM Luna Gold Market Cap = US$265 MM Rio Alto (Rio. V): Proyecto Oxidos: 1 MM Oz Proyecto Sulfuros: 3 MMOz 3 Billones Cobre/Oro Inicio de Producción Market Cap: US$155 MM Otros Factores a Considerar: • Tipo de Ley • Tipo de Procesamiento (Oxido vs Sulfuro) • Cash Cost • Precio del mineral 21 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Comparables Mineral In Situ DCF La valorización In situ trata de establecer parámetros de mercado para potenciales transacciones: El concepto fundamental es poder asignar un valor al recurso que tiene un proyecto. Oro = US$ 115 - 75 Oz Cobre= US$ 0. 045 Libra 22 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Comparables Mineral In Situ DCF US$75 Oz Hoy: RIO. V = US$155 MM 23 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Comparables Mineral In Situ DCF q Esquema de estimación de DCF: q Valorización Post-Money: QUE QUIERE DECIR ESTO? DCF normal DCF Post Money Emisión de nuevas acciones a un precio determinado: (+) (+) Soy conservador? Que precio le asigno? (-) COK O Wacc (+) (+) (+) (-) COK O Wacc # N° Acciones Outstanding Valor Fundamental # N° Acciones Outstanding + Acciones nuevas Valor Fundamental 24 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Comparables Mineral In Situ DCF q Esquema de estimación de DCF 1 2 Estimación de Recursos Reservas Probadas Ley de Corte (cut – off) 1. Inferidos II. Indicados III. Medidos Mineral Estimación de Reservas 2 Ley de Tajo Metalurgia Recuperació n Producto Final (concentrados, doré, etc. ) Desmont e 25 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Otras Metodologías Evaluación de ciclo 26 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Otras Metodologías Evaluación de ciclo 27 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Otras Metodologías Evaluación de ciclo 28 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

DESCUENTOS/CASTIGOS ADICIONALES q Evaluación de Factores de Riesgo q q Permisos: q Permisos de Exploración q EIA q Permisos de Construcción Contratos q Opción q Earn-In (incremento progresivo de participación) Propiedades q Gravámenes q Zona arqueológica q Derechos de superficie Estos factores pueden resultar en un componente subjetivo dentro de la valorización. El analista debe analizar potenciales riesgos e incorporarlos dentro de su análisis Financiamiento q Deuda (prepago con entrega futura) q Emisión de Acciones 29 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

q El valor fundamental de una empresa podría estar compuesto de mas de un tipo de valorización. Rio Alto Mining Proyecto Oxidos Oro (cercano a Producción) Proyecto Sulfuros Cobre/Oro (Prefactibilidad) Valorización Mineral In Situ DCF Descuentos Valor Fundamental 30 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Caso para revisión www. kallpasab. com == Sección Reporte de empresas 31 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Caso para revisión www. kallpasab. com == Sección Reporte de empresas 32 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

CASO : RIO ALTO MINING (RIO. V) Colocación (USD 7. 3 MM) Colocación (USD 5. 7 MM) BVL (RIO), TSXV (RIO) EIA Ytd: 247% Market Cap: US$ 155 M Precio: US$ 1. 25 Fuente: Bloomberg 33 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

CASO DE ÉXITO: RIO ALTO MINING (RIO. V) Colocación (USD 7. 3 MM) Colocación (USD 5. 7 MM) EIA Fuente: Bloomberg 34 Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Diablos!! Que bueno soy Euforia Máximo Riesgo Financiero Soy inversionista de LARGO PLAZO!! Ansiedad Asombro Negación Miedo Emoción Desesperació n Optimismo Pánico Como pude equivocarme? ? Optimismo Alivio Esperanza Análisis Depresión Abatimiento Máxima Oportunidad Financiera Av. La Encalada 1388 – Oficina 802, Surco Teléfono: (511) 627 -5220 Fax: (511) 627 -5227 Web Site: www. kallpasab. com Email: contacto@kallpasab. com

Bolsa Peruana: Bolsa Minera, Bolsa Junior Como asignar valor a las empresas? Contacto : Ricardo Carrión Gerente de Finanzas Corporativas y Mercado de Capitales rcarrion@kallpasab. com Oficina: (511)627 -5220 Celular: (511)99347 -9320 Av. La Encalada 1388 – Of 802 – Edificio Centro Empresarial el Polo I Setiembre 2010