BLM 11 Sermaye Btelemesinin Temelleri Blm bitirdiinizde aadakilere

BÖLÜM 11 Sermaye Bütçelemesinin Temelleri

Bölümü bitirdiğinizde aşağıdakilere hâkim olmalısınız: • Sermaye bütçelemesini tartışmak Sermaye Bütçelemesi: Nakit akışlarının bir yıldan fazla olmasının beklendiği varlıklıklara dönük harcama planlama sürecidir. • NPV, IRR, MIRR ve geri ödeme gibi temel sermaye bütçelemesi kararları kriterlerini kullanmak ve hesaplamak • NPV’nin neden iyi bir kriter olduğunu açıklamak ve diğer yöntemlerde var olan problemlerin üstesinden gelebilmek

11 -1 SERMAYE BÜTÇELEMESİNE GENEL BİR BAKIŞ Stratejik İş Planı: Geniş anlamda firmanın temel stratejisini 5 ya da 10 yıl gibi uzun vadeli dönemde belirler.

11 -2 NET BUGÜNKÜ DEĞER (NPV) Net Bugünkü Değer (NPV): NPV’yi kullanarak yatırım tekliflerinin sıralaması yöntemi. Projenin sermaye maliyetinde iskonto edilmiş serbest nakit akışlarının bugünkü değerine eşittir.

• Bağımsız Projeler: Nakit akışları diğer projelerin kabul edilmesi ya da red edilmesine bağlı olmayan projelerdir. • Ayrışık Projeler: Bir küme projeden sadece bir tanesinin kabul edilebileceğidir.

11 -3 İÇ GETİRİ ORANI (IRR) İç Getiri Oranı (IRR): Projenin NPV’sini sıfıra eşitleyen iskonto oranıdır.

11 -4 ÇOKLU İÇ GETİRİ ORANI

Çoklu IRR’ler: Projenin bir ya da birden fazla IRR’ye sahip olduğu durumdur.

11 -6 DEĞİŞTİRİLMİŞ İÇ GETİRİ ORANI (MIRR) • Modifiye Edilmiş IRR (MIRR): Proje maliyetinin bugünkü değerinin nihai değerinin bugünkü değerine eşit olduğu iskonto oranıdır. Burada nihai değer, nakit girişlerinin gelecek değerlerinin toplamı, firmanın sermaye maliyetinde birleştirilmesiyle bulunmaktadır.

11 -7 NPV PROFİLLERİ Net Bugünkü Değer Profili: Projenin NPV’si ve firmanın sermaye maliyeti arasındaki ilişkiyi gösteren grafik.

Devam ediyor…

Çapraz Makas Oranı: İki projenin NPV profillerinin çakıştığı sermaye maliyeti ve böylece projenin NPV’lerinin eşit olduğudur.

11 -8 GERİ ÖDEME DÖNEMİ Geri Ödeme Dönemi: Yatırımın nakit akışlarının maliyetlerini karşılamaları için gerekli zaman dilimidir.

İskonto Edilmiş Geri Ödeme: Maliyetini karşılamak için yatırımın sermaye maliyetinde iskonto edilmiş yatırımın nakit akışları için gerekli olan zaman uzunluğudur.

11 -10 PRATİKTE KULLANILAN KARAR KRİTERİ