Bab 8 Manajemen Eksposur Transaksi Resiko dan Eksposur

Bab 8 Manajemen Eksposur Transaksi

Resiko dan Eksposur l Resiko : hubungan dengan ketidakpastian l Eksposur: obyek yang rentan terhadap resiko dan berdampak pada kinerja perusahaan (berkaitan dengan ukuran keuangan)

Jenis Eksposur transaksi : eksposur yang muncul karena perusahaan melakukan transaksi tertentu Eksposur operasi : eksposur akibat perusahaan secara langsung atau tidak langsung dipengaruhi oleh perubahan kusr mata uang asing. Eksposur ekonomi (economic exposure) : gabungan eksposur operasi dan transaksi Eksposur konversi (translation exposure) atau eksposur akuntansi : eksposur akibat perusahaan mengkonsolidasi laporan keuangannya.

Hedging : tindakan yang dilakukan untuk mengurangi/melindungi/menghilangkan resiko perusahaan dari eksposur terhadap nilai tukar Valas. Argumen Kontra adanya Hedging Tingkat personal diversifikasi resiko perubahan saham Tidak meningkatkan aliran kas perusahaan tetapi memakan sumber daya perusahaan Perusahaan dengan tingkat kebangkrutan kecil Manajemen seringkali melakukan kegiatan untuk kepentingan sendiri Nilai yang diharapkan dari kegiatan hedging di pasar yang efisien adalah nol Manipulasi keuntungan akuntansi

Argumen Pro adanya Hedging Mengurangi ketidakpastian aliran kas Menurunkan kemungkinan kesulitan likuiditas Manajemen lebih mempunyai informasi yang lebih baik dibandingkan pemegang saham individual Shock menyebabkan ketidakseimbangan Minimisasi biaya transaksi hedging dengan skala optimal transaksi

Tehnik Hedging : Melalui Forward Biaya transaksi forward : f 1 – e 1 e 0 dimana : f 1 = kurs forward e 1 = kurs spot yang akan datang e 0 = kurs spot sebelumnya Contoh Soal: Diketahui kurs forward 12. 300 $ dan kurs spot sebelumnya 11. 900 dan spot yang akan datang 12. 000 $, Hitung biaya transaksinya? Jawab: Rumus f 1 – e 1 = 12. 300. 000 $ - 12. 000 $ = 300. 000 $ = 0, 25 $ e 0 11. 900. 000 $

Teknik Hedging : Opsi Karakteristik opsi dibandingkan forward Transaksi forward banyak digunakan untuk kegiatan hedging untuk melindungi nilai valas. Opsi digunakan untuk melaksanakan hak menjual dan membeli surat berharga, valas. Premi opsi : sejumlah uang yang harus dibayarkan untuk melaksanakan hak opsi.

Perbandingan Forward - Opsi Pilihan antara opsi – forward l l l Jika kuantitas aliran kas keluar diketahui dengan pasti, beli forward mata uang asing (short). Jika kuantitas tersebut tidak diketahui, beli opsi call Jika kuantitas aliran kas masuk diketahui dengan pasti, jual forward mata uang asing (short). Jika kuantitas tersebut tidak diketahui, beli opsi put Jika kuantitas aliran kas diketahui sebagian, sementara porsi yang lain tidak diketahui dengan pasti, kontrak forward digunakan untuk aliran kas yang diketahui jumlahnya dengan pasti, sementara opsi digunakan untuk aliran kas yang tidak diketahui jumlahnya dengan pasti

Teknik Hedging : Melalui Pasar Uang (Money Market Hedge) Meminjam dan meminjamkan dua mata uang secara simultan Misalkan importir Indonesia harus membayar $1 tiga bulan mendatang Dia bisa membeli $1 sekarang ini, menyimpannya selama tiga bulan Tiga bulan mendatang, dia bisa mencairkan tabungan $ dan bunganya dan menggunakannya untuk melunasi hutang.

Teknik Hedging : Pengalihan Resiko Daya saing vs resiko Pengalihan resiko

Teknik Hedging : Manajemen Kuitansi (Invoice) dan Pertanggungan Resiko Bersama Penggunanaan basket of currencies (melakukan kombinasi mata uang) Penanggungan bersama resiko perubahan kurs valuta asing

Eksposur Bersih (Netting Exposure) Cara : l l l Me”net”kan dua eksposur yang berlawanan Misal: importir Indonesia harus membayar $1 juta, tetapi dia akan menerima $500 ribu. Eksposur bersih adalah $1 juta - $500 ribu = $500 ribu Pergerakan antar mata uang: l l Searah Negatif