Anlisis Financiero y Plan Financiero CONCEPTOS BSICOS LA

Análisis Financiero y Plan Financiero _______________________

CONCEPTOS BÁSICOS LA IMPORTANCIA DE LAS FINANZAS PARA LA GERENCIA

Empresario

Las Finanzas • Los resultados de las decisiones que tomamos se ven reflejados en los Estados Financieros. Pérdidas Ganancias

Las Finanzas FINANZAS = ADMINISTRACIÓN DEL DINERO • El rol del Administrador Financiero es maximizar el valor de la empresa. ü Decisiones de Inversión ü Decisiones de Financiamiento üAnálisis y Planeación de Actividades Financieras mediante datos ofrecidos BALANCE GENERAL ACTIVO TOTAL = PASIVO TOTAL + PATRIMONIO INVERSIONES FUENTES DE FINANCIAMIENTO por los estados financieros PASIVO CORRIENTE ACTIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO

Las Finanzas • Es la disciplina que estudia el flujo del dinero entre individuos, empresas o Estados. • Es la administración del dinero dentro de la empresa. • Es el arte y la ciencia de administrar el dinero. • Estudia la obtención y gestión de los fondos que se necesita para lograr los objetivos empresariales.

Funciones de la Gerencia Financiera • Asignación eficiente de los recursos financieros de la empresa • Búsqueda de proyectos de inversión rentables (seleccionar inversiones) • Captar recursos externos eficientes (seleccionar fuentes de financiamiento) • Planificación y control financiero • Gestión de Tesorería • Rentabilidad y solvencia

OBJETIVOS DE LA GESTIÓN EMPRESARIAL • El administrador financiero debe tomar las acciones necesarias para alcanzar los objetivos de los propietarios de la empresa, es decir, sus accionistas.

Maximizar Utilidades Se espera los siguientes pronósticos: ¿Cuál prefieren ustedes?

Objetivo de la Empresa • Oportunidad: Es preferible que la recepción de fondos ocurra más temprano que tarde, ya que se puede ganar un rendimiento sobre los fondos que recibe. • Flujos de Efectivo: Las utilidades no necesariamente dan como resultado flujos de efectivo para los accionistas. El directorio no necesariamente decidirá incrementar el pago de dividendos. • Riesgo: La probabilidad de que los resultados reales sean diferentes de los esperados. Un flujo de efectivo más alto se asocia por lo general con un precio de la acción más alto; y un riesgo más alto tiende a resultar a un precio más bajo de la acción por que se debe compensar el mayor riesgo.

Objetivos de la Gestión Empresarial: Maximizar la Riqueza de los Propietarios • Dado que la maximización de las utilidades no consigue los objetivos de los propietarios de la empresa, no debería ser el objetivo del administrador financiero. • El objetivo del equipo directivo de una empresa debe ser la máxima creación de valor posible, es decir, que la compañía valga cada vez más. • El valor de la empresa viene representado por el valor de mercado de sus activos. • La maximización del precio de las acciones, maximizará la riqueza del propietario.

Objetivos de la Gerencia Financiera • Maximizar beneficios • Maximizar el valor de mercado de la empresa

Las Finanzas Globales • La globalización ha repercutido en la forma de administrar los recursos dentro de una organización. • La aparición de una nueva Ingeniería Financiera ha dotado a las empresas de nuevas herramientas para conseguir una mejor competitividad.

Estados Financieros

Estados Financieros • Un Empresario o Gerente de una organización recoge la información que proporciona la Contabilidad, a través de una serie de instrumentos para tomar decisiones oportunas y adecuadas. Estos instrumentos lo constituyen los Estados Financieros. Estos son cuadros resumen de las actividades que ha realizado una empresa durante un período, donde se refleja la situación económica y financiera a una determinada fecha. • También sirve de información para entidades externas a la organización (Bancos, SUNAT, inversionistas, público interesado, etc. ). 16

Estados Financieros Básicos ü Balance General ü Estado de ganancias y pérdidas (Estado de Resultados) üEstado de Cambios en el patrimonio neto üEstado de flujo de efectivos

Balance General • Estado financiero que muestra contablemente a una fecha determinada los activos de la compañía (lo que la empresa posee), sus pasivos (lo que la empresa debe) y la diferencia, llamada patrimonio neto o patrimonio (su capital). • Muestra la situación financiera de la empresa a una fecha determinada. 20

Balance General ACTIVO TOTAL = PASIVO TOTAL + PATRIMONIO INVERSIONES FUENTES DE FINANCIAMIENTO PASIVO CORRIENTE ACTIVO CORRIENTE PASIVO NO CORRIENTE ACTIVO NO CORRIENTE PATRIMONIO 21

OBJETIVOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS (EF). Los EF deben brindar elementos de juicio confiables que faciliten al usuario general evaluar: • -El comportamiento económico/financiero de la entidad, su estabilidad y vulnerabilidad y eficiencia en el cumplimiento de sus objetivos La capacidad de la entidad para mantener y optimizar sus recursos, obtener financiamientos adecuados, retribuir a sus fuentes de financiamiento y, por ende, determinar la viabilidad del negocio en marcha.

Análisis de la situación financiera de la empresa EL ANALISIS DE LOS DATOS FINANCIEROS CONTENIDOS EN LOS EF (DATOS CUANTITATIVOOS) SE COMPRENDEN , AMPLIAMENTE CUANDO SE EFECTUAN EN COMBINACION CON EL ESTUDIO DEL SECTOR Y SU ENTORNO (DATOS CUALITATIVOS). SOLO DE SU COMBINACION SE PUEDE REALIZAR UN ANALISIS COMPLETO DE LA SITUACION FINANCIERA DE LA EMPRESA.

Balance General

Patrimonio Neto • Representa la participación de los propietarios sobre los activos de la empresa • Los propietarios solo tienen una participación residual; esto es, los accionistas sólo tienen derecho a los activos de la empresa por el monto que excede a los derechos que los acreedores tienen sobre dichos activos

Estado de Ganancias y Pérdidas • Estado Financiero que muestra los resultados de una empresa durante un período específico de tiempo, generalmente un año. Muestra, en términos contables, todos los ingresos, costos y gastos, impuestos y utilidades. • Nos muestra la situación económica de la empresa en un período determinado. 29

Estado de Ganancias y Pérdidas

Análisis Financiero

Análisis Financiero ¿En qué consiste? ¿Cómo se realiza? 1. En estudiar la situación 1. Vinculando cuentas financiera y económica del Balance General y de la empresa del Estado de Pérdidas y Ganancias 2. Se concentra en los Estados Financieros 2. Formulando ratios, razones o 3. Busca conocer el proporciones comportamiento de los EEFF, para luego tomar acciones correctivas o de mejora

Clases de Análisis Financiero • Análisis Vertical o Método Estático • Análisis Horizontal o Método Dinámico

Análisis Vertical o Método Estático ü Cambios y tendencias se podrán ver utilizando porcentajes que representa cada cuenta del Balance General sobre el total de activos y total de pasivo y capital. ü Los mismo puede hacerse para las cuentas del Estado de Pérdidas y Ganancias. ü Ayuda a determinar la eficiencia de la empresa.

Análisis Horizontal o Método Dinámico ü Comparación de la información financiera de dos o más años. ü Facilita el análisis de los cambios entre cada año en valores y porcentajes. ü Ayuda al análisis de las tendencias con relación a un año base.

ENFOQUE DE ANALISIS FINANCIERO ANÁLISIS DINÁMICO ANÁLISIS ESTÁTICO • Llamado también método vertical • Estudia la situación financiera de una organización en base a Estados Financieros (Balance General, Estado de Ingresos y Gastos) correspondientes a una sola fecha ANÁLISIS ESTÁTICO • Conocido también como método Horizontal • Realiza el análisis financiero de una organización considerando los Estados Financiero de varios períodos EEFF 2004 2005 2006 • Balance General • Estado de Ingresos y Gastos • Permite Conocer la situación financiera en “un punto del tiempo” • Permite apreciar la evolución la organización Ratios Años

Uso de Ratios o Razones Financieras

Ratios o Razones Financieras • Para usar al máximo los ratios financieros es necesario hacer comparaciones a los largo de un periodo o usarlas como base de comparación con otras compañías del mismo sector • Permiten a gerencia a actuar de inmediato para remediar alguna situación particular

Ratios o Razones Financieras • Los datos anuales que aparecen en los Estados Financieros no tienen como fin ayudar al gerente, sino dar una idea sobre qué tan bien ha ejercido su control sobre los negocios de la compañía

Ratios Financieros • Los ratios financieros llamados también índices, coeficientes, razones o rotación, expresan el valor de una cuenta del Estado Financiero, en función de otra. • Para ser útiles estos deben ser significativos. • Proporcionan una visión orientada al aspecto que quiere examinar; es decir, proporcionan una base para emitir un juicio. • El Análisis Financiero estudia hasta que punto los medios financieros (propios, ajenos a corto o largo plazo) empleados por la empresa son adecuados para mantener su desarrollo estable y que le permita hacer frente a sus compromisos a medida que vayan venciendo.

¿Quiénes usan los ratios financieros? • Los administradores Dado que ayudan a controlar y mejorar las operaciones de la empresa. • Los analistas de crédito de Bancos Quienes revisan la capacidad de pago de la empresa.

¿Quiénes usan los ratios financieros? • Los analistas de valores Interesados en la eficiencia de la empresa y sus posibilidades de crecimiento, así como la capacidad que tiene la empresa para pagar los intereses de sus bonos.

Algunos Usuarios de Razones Financieras

Limitaciones del Análisis de Razones ü Se basan en información histórica. ü Recuerde que los EE. FF son un reflejo de las acuerdos contables. ü Los resultados que se presente a corto plazo pueden resultar engañosos. ü Resulta difícil en muchos casos encontrar un grupo de empresas semejantes, para usarlas como parámetro.

Limitaciones del Análisis de Razones • Tal vez no reflejen algunos puntos de vista importantes. Por ejemplo el valor de mercado de los activos. • El promedio de la industria solamente aplica a empresas grandes. • Los diferentes criterios aplicados al análisis de razones.

Secuencia del Análisis Financiero • Especificar claramente cuáles son los objetivos del análisis. • Preparar los datos necesarios para llegar a las metas deseadas. Normalmente requieren el cálculo de razones clave. • Análisis e interpretación de la información numérica obtenida en el paso anterior. • Formular conclusiones.

Ratios o Razones Financieras Ratio o Razón Financiera: • Es una relación matemática entre dos cuentas de los estados financieros. Estándares de Comparación: • Desarrollo de la empresa a través del tiempo. • Desempeño de otras empresas en la misma industria.

Las Finanzas Liquidez Apalancamiento Rentabilidad Gestión

INDICADORES FINANCIEROS

Las Razones Financieras se pueden clasificar en cuatro grupos básicos: ØLiquidez ØActividad ØEndeudamiento ØRentabilidad

Razones Financieras Estructura Financiera Eficiencia en Operaciones Administración Financiera Resultado en Operaciones

Razones Financieras Clasificación de las Razones: § Razones de Liquidez § Razones de Gestión § Razones de Solvencia o Endeudamiento § Razones de Rentabilidad § Razones de Mercado

• RATIOS DE LIQUIDEZ Muestran el nivel de solvencia financiera de corto plazo de la empresa, en función a la capacidad que tiene para hacer frente a sus obligaciones de corto plazo que se derivan del ciclo de producción. LIQUIDEZ GENERAL Liquidez General = Activo Corriente Pasivo Corriente Indica el grado de cobertura que tienen los activos de mayor liquidez sobre las obligaciones de menor vencimiento o mayor exigibilidad. Una razón de Liquidez General mayor a 1, indica que parte de los activos circulantes de la empresa están siendo financiados con capitales a largo plazo. También podemos decir, que mayor será la capacidad de la empresa para satisfacer las deudas que vencen a corto plazo.

PRUEBA ÁCIDA Prueba Ácida Activo Corriente - Existencias = Pasivo Corriente Representa una medida más directa de la solvencia financiera a corto plazo de la empresa, al tomar en consideración los niveles de liquidez de los componentes del activo corriente. Una Prueba Ácida mayor o igual a 1 es considerada satisfactoria. También se considera restarle las cargas diferidas. LIQUIDEZ ABSOLUTA Mide solamente los disponibles (Efectivo y Valores Negociables). Liquidez Absoluta = Efectivo + Valores Negociables Pasivo Corriente

CAPITAL DE TRABAJO Capital de Trabajo = Activo Corriente – Pasivo Corriente El Capital de Trabajo Neto es una medida del grado en que las empresas están protegidas contra problemas de liquidez. Resulta de la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante. El Capital de Trabajo Bruto es la inversión de las empresas en activo circulante como efectivo y valores comercializables, cuentas por cobrar e inventario. La administración del Capital de Trabajo es la administración del activo corriente de las empresas y el financiamiento para apoyar este activo. Es de mucha importancia establecer los niveles óptimos del activo corriente y la mezcla adecuada de financiamiento a corto y largo plazo.

• RATIOS DE GESTIÓN Permite evaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la cual ésta ha utilizado sus recursos disponibles, a partir del cálculo del número de rotaciones de determinadas partidas del Balance durante el año. Es importante mencionar, que una gestión más eficiente, es reflejo del resultado de las políticas de inversión, ventas y cobranzas aplicada, indicará en la obtención de mejores niveles de rentabilidad para la empresa. ROTACIÓN DE EXISTENCIAS Rotación de Existencias = Costo de Ventas Existencias Determina el número de veces que rotan los inventarios durante el año, indicando la velocidad con que éstos se renuevan mediante la venta. Cuanto mayor sea el número de rotaciones, mayor será la eficacia con que se administran los inventarios de la empresa.

PLAZO PROMEDIO DE INMOVILIZACIÓN DE EXISTENCIAS Plazo Promedio de Inmovilización de Existencias = Existencias x 360 días Costo de Ventas Indica el número de días que, en promedio, los productos terminados permanecen dentro de los inventarios que mantiene la empresa. Un número menor de días implica un mayor nivel de actividad, y por lo tanto un mayor nivel de liquidez para las existencias. ROTACIÓN DE INMUEBLES, MAQUINARIAS Y EQUIPOS Mide la eficiencia relativa con la cual la empresa ha utilizado los bienes de capital para generar ingresos a través de las ventas. Rotación de Inm, Maq y Eq. = Ventas Netas Inm, Maq y Eq. Neto

ROTACIÓN DE ACTIVO TOTAL Rotación de Activo Total = Ventas Netas Activo Total Mide la eficacia en el empleo de todos los activos de la empresa para la generación de ingresos, y resulta asociando el monto de la inversión en activos con el nivel de ventas que estos generan. ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES Indica la velocidad en que se recuperan los créditos concedidos, en consecuencia, se constituye en un indicador de la eficiencia de las políticas de crédito y cobranza aplicadas por la empresa. Rotación de Cuentas por Cobrar Comerciales = Ventas Netas Cuentas por Cobrar Comerciales

PLAZO PROMEDIO DE COBRANZA Plazo Promedio de Cobranza = Cuentas por Cobrar x 360 Ventas Netas Determina el número de días que en promedio transcurren entre el momento en que se realiza la venta y el momento en que se hace efectivo el cobro. GRADO DE INTENSIDAD EN CAPITAL Mide el porcentaje del activo total que ha sido invertido en bienes de capital. El valor de este indicador dependerá en gran medida de la naturaleza de la actividad productiva que desempeñe la empresa. Grado de Intensidad del Capital = Inm, Maq y Eq. Neto Activo Total

GRADO DE DEPRECIACIÓN Grado de Depreciación = Depreciación Acumulada Inm, Maq y Eq. Mide el porcentaje en que se encuentran depreciados los bienes de capital de la empresa. Cuanto mayor sea el grado de depreciación, mayor será el requerimiento futuro de inversión en bienes de capital para la empresa. COSTO DE VENTAS Indica la proporción en que los ingresos generados por la empresa mediante las ventas, han sido absorbidos por los costos aplicados en la producción de los productos terminados. Costo de Ventas = Costo de Ventas

GASTOS OPERACIONALES Gastos Operacionales = Ventas Indica la proporción en que los ingresos generados por la empresa mediante las ventas, han sido absorbidos por los gastos derivados de la producción y comercialización de los productos terminados. GASTOS FINANCIEROS Muestra la proporción en que los ingresos generados por la empresa mediante las ventas, han sido absorbidos por el pago de las obligaciones con terceros. Gastos Financieros = Gastos Financieros Ventas

PLAZO PROMEDIO DE PAGO Plazo Promedio de Pago = Cuentas por Pagar x 360 Compras al Crédito Indica el número de días que demora la empresa en pagar las compras que ha realizado. Algunos consideran el costo de ventas en el denominador, debido a que algunas veces es difícil determinar las compras al crédito que la empresa ha realizado, es una aproximación a las compras. Costo de Ventas = Inventario Inicial + Compras – Inventario Final Mide la gestión del área de Tesorería de la empresa. Mientras más días se demore la empresa en pagar las compras hechas al crédito, mejor uso podrá hacer la empresa de esos recursos (Invirtiéndolos por ejemplo). Sin embargo si la empresa extiende demasiado el plazo de pago puede crear una mala imagen, de mal pagador, y nadie le podría otorgar crédito en el futuro.

ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR Rotación de Cuentas = por Pagar Comerciales Compras al Crédito Cuentas por Pagar Comerciales Determina el número de veces en el período que la empresa paga sus deudas con sus proveedores, mientras menos veces pague la empresa sus obligaciones a los proveedores, mejor será pues podrá invertir esos fondos lo que le permitirá a la empresa maximizar la rentabilidad.

• RATIOS DE SOLVENCIA Son indicadores que miden la solvencia financiera de largo plazo con que cuenta la empresa, para hacer frente al pago de sus obligaciones con regularidad. La solvencia de la empresa dependerá de la correspondencia que exista entre el plazo de recuperación de las inversiones y el plazo de vencimiento de los recursos financieros propios o de terceros. RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO Razón de Endeudamiento = Pasivo Total Activo Total Se constituye en indicador de riesgo financiero de la empresa. Un mayor apalancamiento financiero implica un mayor financiamiento a través de deuda con terceros, y por lo tanto, un mayor riesgo financiero y una menor solvencia para la empresa.

RAZÓN DE COBERTURA DEL ACTIVO FIJO Razón de Cobertura del Activo Fijo Deuda a LP + Patrimonio = Activo Fijo Neto Cuanto mayor sea el exceso de este ratio sobre la unidad, una mayor proporción de los activos corrientes de la empresa estará financiada con capitales permanentes o de largo plazo, contando la empresa con una mayor solvencia financiera. Algunos consideran incluir el patrimonio. RAZÓN DE COBERTURAS DE INTERESES Mide el número de veces en que las utilidades operativas de la empresa cubren el pago de intereses provenientes de las obligaciones con sus acreedores. Razón de Coberturas de Intereses = Utilidad antes de Int. E Imp. intereses

• RATIOS DE RENTABILIDAD Permiten evaluar el resultado de la eficacia en la gestión y administración de los recursos económicos y financieros de la empresa. RENTABILIDAD SOBRE LA INVERSIÓN (ROA) Rentabilidad sobre la Inversión = Utilidad Neta Activo Total Muestra la calidad de nuestras inversiones. Rentabilidad sobre la Inversión = Utilidad Neta + Intereses x (1 -t) Activo Total Conocida también como rentabilidad económica o del negocio, mide la eficacia con que ha sido utilizados los activos totales de la empresa sin considerar los efectos del financiamiento. (t = tasa impositiva)

RENTABILIDAD SOBRE LOS CAPITALES PROPIOS (ROE) Rentabilidad sobre el Patrimonio = Utilidad Neta Patrimonio Conocida como rentabilidad financiera, considera los efectos del apalancamiento financiero sobre la rentabilidad de los accionistas. Es importante mencionar que en la medida en que el costo de la deuda sea inferior al rendimiento económico de los activos, mayor será la rentabilidad obtenida por encima del rendimiento del negocio para los propietarios de la empresa.

MARGEN COMERCIAL Margen Comercial = Ventas Netas – Costo de Ventas Netas Determina la rentabilidad sobre las ventas de la empresa considerando sólo los costos de producción. RENTABILIDAD NETA SOBRE VENTAS Es una medida de la rentabilidad neta sobre las ventas, ya que considera además los gastos operacionales y financieros de la empresa. Rentabilidad Neta sobre Ventas = Utilidad Neta Ventas Netas

Análisis Vertical ratios

Z E UID LIQ AD D I BIL A NT MIDE LA CAPACIDAD DE LA EMPRESA PARA HACER FRENTE A SUS OBLIGACIONES EN EL CORTO PLAZO. EVALÚA LA EFICIENCIA EN EL USO DE LOS ACTIVOS (UTILIDAD) Y EL USO DE LAS INVERSIONES DE LAS EMPRESA (RENTABILIDAD). RE A NCI PERMITE DETERMINAR LA CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO DE LA EMPRESA, SU AUTONOMÍA Y GARANTÍA FRENTE A TERCEROS. n MIDE LA VELOCIDAD EN QUE CIERTOS ACTIVOS SE CONVIERTEN EN EFECTIVO Y, POR LO TANTO, EL GRADO DE EFICIENCIA EN EL USO DE ESTOS (Cx. C, Cx. P, invenstarios, etc), E V SOL tió s e G

LIQUIDEZ General: Activo corriente / pasivo corriente, *Acida: Efectivo y Caja + valores *Negociable + cuentas por cobrar / pasivos corrientes. (Acte Inv. /Pcte *Absoluta: caja + valores negociables / pasivos corrientes. *Flujo de Caja Proyectado: saldo inicial de caja + ingresos – egresos = Saldo Final de Caja

RENTABILIDAD *Utilidad Bruta: Utilidad Bruta / ventas netas, *Utilidad de Operación: Utilidad Operativa / ventas netas, *Rentabilidad del Patrimonio Neto: Utilidad Neta / Patrimonio Neto.

so. Lvenci. A *Endeudamiento del Activo Fijo: Activo Fijo / Deuda a Largo Plazo. * Endeudamiento patrimonial: Patrimonio Neto / Pasivo total.

Gestión *Rotación de las Cuentas Por Cobrar: Ventas / Saldo promedio de las Cx. C= x veces. * Rotación de Inventarios: Costo de Ventas / Saldo promedio de Inventarios= x veces.

Gestión *Rotación de las Cuentas Por Pagar: Compras al Crédito / Saldo promedio de las Cx. P= x veces.

http: //www. scribd. com/doc/58722507/RAZONES-FINANCIERAS-FORMULASresumen-geduvel-%C 2%AE