Analiza finansowa Analiza podstawowe pojcia n Analiza to

Analiza finansowa

Analiza- podstawowe pojęcia n Analiza - to metoda poznania obiektów i zjawisk złożonych przez ich podział na elementy proste i zbadanie powiązań pomiędzy tymi elementami, szczególnie zależność przyczynowo-skutkowa. Istotą analizy - jest określenie kondycji przedsiębiorstwa, ustalenie czy dotychczasowa działalność dała zamierzone efekty oraz ustalenie kierunków i sposobów doskonalenia dalszej działalności Analiza jest rozumiana jako - dyscyplina naukowa - zajmuje się wyszukiwaniem i mierzeniem związków zachodzących między zjawiskami ekonomicznymi oraz wykrywaniem prawidłowości dotyczących zachowania się podmiotów gospodarczych i ich reakcja na bodźce płynące z otoczenia.

Analiza- podstawowe pojęcia i geneza n Analiza jest pojęciem wieloznacznym. Ma ona bardzo szerokie zastosowanie, posługuje się nią wiele dziedzin nauki, co sprawia iż w pojęciu tym mieści się system różnorodnych metod badania naukowego. Zadaniem analizy jest rozłożenie danej całości na elementy i oddzielne przebadanie każdego z nich. Pojęcie analizy ekonomicznej czepie swoje początki jeszcze z czasów starożytności, chociaż za jej ojca przyjmuje się F. Quesnay'a, który był osobistym lekarzem króla Francji Ludwika XV.

Analiza- podstawowe pojęcia i rodzaje n Analiza ekonomiczna jest to analiza odnosząca się do działalności gospodarczej. Z punktu widzenia przedmiotowego należy wyróżnić w niej przede wszystkim: -analizę makroi mikroekonomiczną - analizę finansową i techniczno-ekonomiczną n Analiza makroekonomiczna – dotyczy badania i oceny wielkości ekonomicznych zagregowanych, a więc ujmowanych głównie dla całej gospodarki narodowej. n Analiza mikroekonomiczna – dotyczy badania i oceny działalności takich podmiotów gospodarujących jak przedsiębiorstwo, gospodarstwo domowe, itp.

n Analiza finansowa dotyczy całokształtu finansowanych aspektów funkcjonowania przedsiębiorstwa, czyli: - stanu finansowego i majątkowego – wstępna i rozwinięta analiza bilansu, majątek, źródła finansowania, kapitał obrotowy - wyników finansowych – badanie rachunku zysków i strat, rachunki przepływów pieniężnych, różne kategorie wyniku finansowego, zwłaszcza wynik netto, rentowności, przyczynowa analiza wyniku, płynność, analiza wskaźnikowa - zachodzących w nim procesów finansowych – sprzedaż, koszty, ceny, przepływy gotówkowe, kształtowanie się należności środków pieniężnych, zobowiązań, procesów inwestycyjnych.

Analiza- podstawowe pojęcia i rodzaje n Podział analizy ekonomicznej przedsiębiorstwa. Analiza ekonomiczna Analiza techniczno-ekonomiczna Analiza finansowa analiza produkcji analiza zatrudnienia i wydajności pracy analiza środków trwałych analiza gospodarki materiałowej analiza postępu technicznego analiza sytuacji finansowej analiza sytuacji majątkowej analiza wyniku finansowego analiza przychodów analiza kosztów analiza przepływów pieniężnych

n Analiza techniczno-ekonomiczna – koncentruje się na ocenie poszczególnych odcinków działalności gospodarczej przedsiębiorstwa: - ilości i asortymencie produkcji i metodach jej wytwarzania - wyposażeniu w aktywa trwałe i postępie technicznym - zaopatrzeniu materiałowym i stopniu wykorzystania materiałów - analizę wielkości, struktury i kształtowania zapasów towarowych - zarządzaniu zasobami ludzkimi, płacami i wydajnością pracy - itp.

n n Analizy ekonomiczne w przedsiębiorstwie można podzielić wg różnorodnych kryteriów. Do kryteriów, które mają istotne znaczenie, należy zaliczyć: - przeznaczenie analiz; -czas, którego dotyczą zastosowane metody badawcze; - szczegółowość opracowania.

n n W zależności od przeznaczenia analizy możemy podzielić na: analizę zewnętrzną - analizę wewnętrzną Analiza zewnętrzna – określana często jako raport roczny przeznaczona jest dla akcjonariuszy, udziałowców, przyszłych inwestorów i banków. Skierowana jest do kooperatorów, klientów, dostawców, dziennikarzy ekonomicznych, izb przemysłowych i handlowych oraz przedstawicieli handlowych za granicą. Właściwą jej funkcja jest informowanie opinii publicznej o rozwoju i pozycji przedsiębiorstwa w roku poprzednim. Raport taki prezentuje przedsiębiorstwo, jego wielkość, cele, politykę oraz osoby nim kierujące. Informuje także o oferowanych usługach czy produktach, o pozycji firmy w kraju i za granicą, o systemie sprzedaży.

n n Podstawową strukturę raportu rocznego tworzą: - sprawozdanie finansowe; sprawozdanie o stanie przedsiębiorstwa – jego funkcjonowanie, stan majątkowy, stan finansów - inne dane o firmie. Analiza wewnętrzna – jest przygotowana na potrzeby własne przedsiębiorstwa, służy do rozwiązywania pojawiających się problemów decyzyjnych kierownictwa, oceny gospodarowania w różnych przekrojach, jest punktem wyjścia procesów restrukturyzacyjnych. Z punktu widzenia przedsiębiorstwa jest to najważniejsze przekrój analityczny, tu bowiem znajdują swoje potwierdzenia lub nie – sprawność i efektywność gospodarowania oraz możliwości rozwojowe firmy.

n Z punktu widzenia czasu, którego analizy dotyczą można wśród nich wyróżnić: - analizę retrospektywną (ex post); - analizę bieżącą (operatywna); - analizę prospektywną (ex ante).

Teoretyczne podstawy analizy finansowej n W najszerszym ujęciu finanse to zjawiska finansowe, których „tworzywem” jest pieniądz. Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa można traktować jako składową część szerzej pojmowanych finansów przedsiębiorstwa. Finanse przedsiębiorstwa to „opis i analiza mechanizmu finansowego przedsiębiorstwa, zarządzanie zaś to sfera decyzji – tak bieżących, jak i rozwojowych podejmowanych przy użyciu odpowiednich, sformalizowanych narzędzi”.

Analiza finansowa-geneza n Analiza finansowa jest historycznie najstarszym działem analizy ekonomicznej. Początkowo opierała się jedynie na analizie bilansu oraz rachunku wyników, jednak zauważono, iż wymaga ona szerszego zastosowania by wspierać podejmowanie bieżących i strategicznych decyzji. Pierwsze próby dokonania oceny wskaźników finansowych firmy zostały przeprowadzone już w drugiej połowie XIX stulecia. W 1870 r. porównanie bilansu rozpoczął twórca dziennikarskiej krytyki bilansu L. Cohstaedt. Analiza finansowa jest stosowana w życiu gospodarczym ponieważ pozwala na systematyczne dostarczanie zrozumiałych i względnie porównywalnych informacji finansowych.

Analiza finansowa-geneza n W analizie wskazane jest dążenie do poznania badanej rzeczywistości w przyszłości i obecnie. Aby tego dokonać należy korzystać z celowo dopasowanych metod i modeli. Trudno jest zarządzać przedsiębiorstwem bez oceny finansowych skutków podjętych decyzji, czy też bez wglądu w rachunkowość i zarządzanie finansami przedsiębiorstwa.

Analiza Finansowa - źródło informacji o firmie n Analiza finansowa zajmuje się badaniem stanu i rozwoju szeroko rozumianych finansów firmy. Opracowuje się ją w celu oceny stanu finansów, efektywności gospodarki finansowej oraz oceny przedsięwzięć gospodarczych i decyzji finansowych. Jest ona najpowszechniej wykorzystywaną spośród analiz działalności przedsiębiorstwa - użyteczna jest bowiem nie tylko dla kierownictwa samego przedsiębiorstwa, ale także dla innych podmiotów z różnych powodów zainteresowanych jego stanem.

Analiza Finansowa n Wykorzystują ją wszelkiego rodzaju instytucje kredytujące, aby ocenić ryzyko związane z udzieleniem pożyczki danemu przedsiębiorstwu i aby następnie monitorować jego wypłacalność. Analiza finansowa jest często podstawowym źródłem informacji dla właścicieli o stanie posiadanej przez nich spółki. Jest to szczególnie widoczne w przypadku spółek publicznych, których akcje notowane są na giełdach papierów wartościowych. Wielu spośród inwestorów giełdowych, np. fundusze inwestycyjne, domy maklerskie i banki rozporządzające portfelami swoich klientów, posiada akcje dziesiątek a nawet setek spółek, które są kupowane i sprzedawane zależnie od koniunktury na rynkach finansowych lub w danych sektorach gospodarki oraz od kondycji finansowych samych spółek.

Analiza Finansowa n Znaczącym plusem analizy finansowej jest to, iż często wykorzystuje ona wskaźniki finansowe wyrażone w wielkościach względnych. Umożliwia to porównywanie danego przedsiębiorstwa do innych z danej branży, a także badanie zmian w obrębie danego przedsiębiorstwa w czasie, co jest bardzo użyteczne z punktu widzenia potencjalnych inwestorów, mających do wyboru kilka inwestycji. Wybiorą oni tą, która najlepiej rokuje na przyszłość.

n Rozbudowanie analizy finansowej oraz waga przywiązywana do poszczególnych jej części są różne, zależnie od celu analizy oraz podmiotu ją przeprowadzającego. Właściciele, tacy jak akcjonariusze, koncentrują się na wskaźnikach rynku i wartości firmy. Banki natomiast bacznie obserwują wskaźniki wypłacalności, zdolności do obsługi długu oraz efektywności inwestycji, na które udzielają kredytów. Samo przedsiębiorstwo z kolei interesuje się głównie płynnością finansową i zdolnością obsługi długu. Sporządzana systematycznie, np. raz na kwartał, analiza finansowa jest skutecznym narzędziem controllingu finansowego.

Wskaźniki n n Podstawowymi instrumentami analizy finansowej są wskaźniki. Mogą one przyjmować formę bezwzględną najczęściej wyrażoną w wartościach pieniężnych, lub względną - zwykle opartą na ilorazie wskaźników bezwzględnych, ich sum lub różnic. Można je również rozróżnić na wskaźniki statyczne charakteryzujące stan ekonomiczny jednostki na dany moment oraz dynamiczne opisujące wyniki przedsiębiorstwa w pewnym okresie. Wskaźniki różnią się zakresem zdarzeń gospodarczych które obejmują. Wykorzystuje się wskaźniki syntetyczne, obejmujące wiele zdarzeń gospodarczych oraz cząstkowe, charakteryzujące się małą pojemnością i opisujące pojedyncze lub mało złożone zjawiska. Aby konkretny wskaźnik dostarczał użytecznych informacji, musi mieć odpowiedni punkt odniesienia, czas, porównanie do średnich w branży.

Źródła informacji wykorzystyw w analizie finansowej n n n Podstawowym źródłem informacji wykorzystywanym w analizie finansowej jest sprawozdanie finansowe, w szczególności: Bilans Rachunek Zysków i Strat Rachunek Przepływów Pieniężnych (Cash Flow) Wskaźniki finansowe służą ocenie działalności gospodarczej przedsiębiorstwa oraz identyfikacji potencjalnych zagrożeń. Każdy ze wskaźników informuje o określonych wielkościach ekonomicznych charakteryzujących przedsiębiorstwo, takich jak zyskowność, wypłacalność, efektywność, zadłużenie. Są one wykorzystywane do obliczania zależności pomiędzy dwoma (kilkoma) elementami sprawozdań finansowych firmy.

Wskaźniki n n n n Wskaźniki Wspomagania Finansowego (pokazują strukturę finansowania przedsiębiorstwa) · Wskaźnik Ogólnego Zadłużenia · Wskaźnik Pokrycia Zobowiązań Kapitałem Własnym · Wskaźnik Obsługi Długu Wskaźniki Płynności b(wskazują na zdolność przedsiębiorstwa do spłaty bieżących zobowiązań) · Wskaźnik Bieżącej Płynności · Wskaźnik Szybkiej Płynności

Wskaźniki n n n Wskaźniki Sprawności Działania (mierzą efektywność działalności operacyjnej przedsiębiorstwa) · Wskaźnik Obrotowości Aktywów · Wskaźnik Obrotowości Majątku Trwałego · Wskaźnik Rotacji Wyrobów Gotowych · Wskaźnik Cyklu Windykacji Należności · Wskaźnik Cyklu Regulowania Zobowiązań

Wskaźniki Rentowności n n n Wskaźniki Rentowności (określają zyskowność przedsiębiorstwa) · Wskaźnik Zysku na Udział Jednostkowy · Wskaźnik Rentowności Sprzedaży · Wskaźnik Rentowności Kapitału Własnego · Wskaźnik Rentowności Majątku

ANALIZA WSKAŹNIKOWA n Najczęściej stosuje się podział wskaźników na pięć grup. Ponieważ w każdej grupie występuje od kilku do kilkunastu . wskaźników, omówione zostaną tylko wybrane

1. Wskaźniki płynności n n n n a) wskaźnik bieżącej płynności (Current Ratio), Pokazuje zdolność firmy do regulowania swoich zobowiązań środkami obrotowymi. aktywa bieżące pasywa bieżące/krótkoterminowe Optymalna wartość wskaźnika powinna wynosić <1, 2 - 2, 0>, tzn. jest optymalnie, gdy majątek obrotowy od 1, 2 do 2 pokrywa zobowiązania krótkoterminowe. Gdy wskaźnik < 1 - kłopoty z płynnością, tzn. z terminowym regulowaniem zobowiązań. Gdy wskaźnik > 3 - coś się w majątku obrotowym nie obraca, zalega (np. w magazynie leżą nie sprzedane towary, w majątku obrotowym są niespłacone należności lub krótkoterminowe papiery wartościowe, których nie można sprzedać).

wskaźnik szybki płynności n n b) wskaźnik szybki płynności (Quick Ratio). Pokazuje stopień pokrycia zobowiązań krótkoterminowych aktywami o dużym stopniu płynności, tzn. mierzy natychmiastową zdolność firmy do spłaty długów. Wartość wskaźnika powinna oscylować w okolicach 1, w praktyce jest to poziom rzadko spotykany. Dlatego za satysfakcjonujący uważa się poziom od 1 do 1, 2. Gdy wskaźnik < 1 - pojawia się zagrożenie bieżącej zdolności firmy do terminowego regulowania zobowiązań.

2. Wskaźniki aktywności /efektywności/ n n n a) wskaźnik rotacji należności, Określa, ile razy w ciągu roku firma odtwarza stan swoich należności. Zadowalający poziom tego wskaźnika powinien oscylować w przedziale 7, 0 -10, 0. Jeżeli wartość wskaźnika spada poniżej 7, 0 oznacza to, że przedsiębiorstwo kredytuje swoich klientów, co wiąże się z długim zamrożeniem środków pieniężnych w należnościach.

ANALIZA WSKAŹNIKOWA n n n a) wskaźnik rotacji należności, Określa, ile razy w ciągu roku firma odtwarza stan swoich należności. _ przychody ze sprzedaży stan należności (przeciętny) Zadowalający poziom tego wskaźnika powinien oscylować w przedziale 7, 0 -10, 0. Jeżeli wartość wskaźnika spada poniżej 7, 0 oznacza to, że przedsiębiorstwo kredytuje swoich klientów, co wiąże się z długim zamrożeniem środków pieniężnych w należnościach.

b)wskaźnik rotacji należności n n n b)wskaźnik rotacji należności w dniach (Recivables Turnover), Informuje o okresie oczekiwania na uzyskanie należności za swoją sprzedaż kredytow _średni stan należności X 360 dni sprzedaż netto W wielu przedsiębiorstwach niezrealizowane należności wynoszą około 2 miesięcy. Kiedy płatności przekraczają ten okres powstaje zagrożenie zatorów płatniczych. Optymalna wartość tego wskaźnika zależy od rodzaju działalności przedsiębiorstwa.

wskaźnik rotacji zapasów n n n c) wskaźnik rotacji zapasów (Inventory Turnover), Określa ile razy w ciągu roku firma odnawia swoje zapasy. Niski poziom wskaźnika wskazuje na nadmierne lub zbędne zapasy utrzymywane przez przedsiębiorstwo. Wzrost tego wskaźnika oznacza, że zapasy wystarczają na coraz mniejszą liczbę dni sprzedaży. d)wskaźnik rotacji zapasów w dniach, Wyraża co ile dni przedsiębiorstwo odnawia swoje zapasy dla zrealizowania sprzedaży. Wysoki poziom wskaźnika informuje o wolnym obrocie zapasami, niski o szybkim. W przypadku tego wskaźnika ważna jest branża, do której należy przedsiębiorstwo. Inny jest optymalny poziom wskaźnika w zakładach mięsnych (krótszy), a jeszcze inny np. w firmach skupujących sezonowo runo leśne (dłuższy).

3. Wskaźniki zadłużenia n n a) wskaźnik ogólnego zadłużenia, Obrazuje strukturę finansowania majątku przedsiębiorstwa. Informuje, jaki udział w całości źródeł finansowania aktywów firmy stanowi zadłużenie, czyli kapitały obce. zobowiązania ogółem wskaźnik ogólnego zadłużenia = ----------------- x 100% aktywa ogółem n Wg standardów zachodnich wskaźnik ten powinien oscylować w przedziale 0, 57 - 0, 67. Im wyższy jego poziom, tym wyższy poziom zadłużenia i wyższe ryzyko finansowe. Jego wysokość uzależniona jest od branży. Wysoka wartość wskaźnika charakteryzuje banki, firmy leasingowe.

b) wskaźnik zadłużenia kapitału własnego, n n b) wskaźnik zadłużenia kapitału własnego, Określa stopień zaangażowania kapitału obcego w stosunku do kapitału własnego. Wzrost wskaźnika oznacza większe zaangażowanie obcych źródeł finansowania w stosunku do źródeł własnych. W przypadku tego wskaźnika trudno jest mówić o wartościach optymalnych, chociaż np. w USA za wartość graniczną dla spółek małych przyjmuje się proporcję 3: 1, dla dużych i średnich 1: 1.

c) zadłużenia długoterminowego (wskaźnik długu), n n Określa stopień zabezpieczenia udzielanych kredytów przez kapitał własny firmy. Przyjmuje się, że zadowalający poziom tego wskaźnika powinien wynosić 0, 5, co wynika ze struktury kapitału 33: 67, wg której kredyt długoterminowy powinien być dwukrotnie mniejszy od kapitałów własnych. Racjonalny poziom tego wskaźnika wynosi jednak od 0, 5 do 1, 0. W przypadku, gdy wskaźnik > 1, 0 oznacza to, że zobowiązania długoterminowe są wyższe niż kapitał własny.

n n n d)wskaźnik pokrycia zobowiązań długoterminowych rzeczowymi składnikami majątku. Informuje o stopniu zabezpieczenia zobowiązań długoterminowych przez rzeczowe składniki majątku firmy. Nie ma tak powszechnego zastosowania jak poprzednie wskaźniki. Jego znaczenie informacyjne rośnie w przypadku firm zagrożonych upadłością.

4. Wskaźniki rentowności n n a) wskaźnik rentowności sprzedaży (Return on Sales), Określa zdolność firmy do generowania zysku przez sprzedaż. Im niższy jest wskaźnik, tym większa wartość sprzedaży musi być zrealizowana dla osiągnięcia określonej kwoty zysku. Z kolei im wyższy poziom wskaźnika, tym wyższa efektywność osiąganych dochodów. Pożądany jest zatem wysoki poziom tego wskaźnika. Z tego też powodu należy porównywać wartość tego wskaźnika w danej firmie z innymi firmami tej samej branży.

n n n b) wskaźnik rentowność aktywów (Return on Assets) - ROA, Określa stosunek wielkości zysku netto, wypracowanego przez jednostkę, do wartości zaangażowanego w firmie majątku. Pokazuje jak efektywnie firma zarządza swoim majątkiem. Im wyższy poziom rentowności aktywów, tym lepsza sytuacja finansowa firmy. Zachodnie banki udzielające kredytów oczekują od firm, aby wskaźnik ten osiągał poziom 2 -6 %. Jednocześnie w małych firmach powinien być wyższy niż w dużych.

n n n c) stopa zwrotu z kapitału własnego (Return on Equity) - ROE, Informuje o wielkości zysku netto, przypadającego na jednostkę kapitału zainwestowanego. Im wartość tego wskaźnika jest wyższa, tym korzystniejsza jest sytuacja finansowa firmy. Wyższa efektywność kapitału własnego wiąże się z możliwością uzyskania wyższej nadwyżki finansowej, a co za tym idzie wyższych dywidend (dla akcjonariuszy) oraz z dalszym rozwojem firmy.

5. Wskaźniki wartości rynkowej n n n a) zyskowność na jedna akcję (Earning per share ratio - EPS), Określa wielkość zysku, przypadającą na pojedynczy udział lub akcję. EPS jest wskaźnikiem rynkowym określającym sytuację spółki na rynku. Może on być aktualizowany w różnych okresach, chociaż najczęściej obliczany jest co kwartał na podstawie raportów kwartalnych spółek publicznych.

n n podstawie raportów kwartalnych spółek publicznych. Istnieją dwa sposoby obliczania EPS: dzielenie zysku netto za ostatnie cztery kwartały przez liczbę akcji zarejestrowanych na koniec ostatniego kwartału, dzielenie zysku kwartalnego spółki przez liczbę zarejestrowanych na koniec każdego kwartału akcji (sposób ten uwzględnia zmienną liczbę wyemitowanych w ciągu ostatnich czterech kwartałów akcji).

n n Poziom tego wskaźnika uzależniony jest od wielu czynników: liczby akcji, zysków i strat nadzwyczajnych, obciążeń finansowych. Ponieważ zmiana któregoś z czynników może być zjawiskiem jednorazowo występującym w roku, dlatego też oceniając wielkość tego wskaźnika wskazane jest porównywanie go w czasie oraz śledzenie czynników kształtujących go. Wartość wskaźnika jest istotna dla inwestorów liczących na korzystną dywidendę, jak i dla inwestorów oczekujących wzrostu wartości akcji ze względu na rosnący zysk spółki. Zysk z portfela skonstruowanego na bazie spółek charakteryzujących się największą dynamiką EPS jest często większy od przeciętnego.

n n n b) wskaźnik ceny rynkowej akcji do wartości księgowej na akcje C/WK (Price/Book Value - P/BV) - ile razy wartość spółki na rynku jest większa (mniejsza) od jej wartości księgowej, gdzie: wartość księgowa (BV) = (aktywa-zobowiązania) / ilość akcji P/BV spółki X wynosi 0, 50 znaczy to, że jedną złotówkę jej majątku można kupić za 50 gr. P/BV < 1 oznacza, że cena rynkowa akcji jest na niższym poziomie niż jej wartość księgowa.

n W praktyce niska wartość wskaźnika oznacza z reguły, ze spółka osiąga małe zyski bieżące i jej majątek nie jest w pełni wykorzystywany. Gdy majątek takiej spółki jest znaczny, branża zaś stwarza nadzieję na dobre wyniki, poziom wskaźnika P/BV jest ważną informacją dla inwestorów chcących kupić akcje na dłuższy okres. Niski poziom tego wskaźnika może oczywiście świadczyć o kłopotach spółki, które mogą być spowodowane złą strukturą majątku. Z kolei wysoka wartość P/BV może oznaczać, że akcje są przewartościowane. Najczęściej prowadzi to do korekty rynkowej i spadku wartości wskaźnika wraz ze spadkiem cen akcji.

n n Na rynkach światowych nie ma jednoznacznych norm dla wskaźnika P/BV. W USA waha się w przedziale 1, 3 -2, 0, na rynku japońskim w granicach 2, 0. Na polskiej giełdzie rozpiętość wskaźnika jest znaczna i oscyluje od 0, 5 do 3, 5. Niewątpliwie przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych ważna jest obserwacja zmian wskaźnika w czasie i porównywanie go z innymi spółkami danej branży.

n n c) wskaźnik ceny akcji w stosunku do bieżących zysków (Price Earning Ratio) - ile razy wartość rynkowa firmy przewyższa wartość wypracowanego w ciągu roku zysku. Wskaźnik cena do zysku należy do najpopularniejszych i najczęściej stosowanych wskaźników na giełdzie. Jego podstawowym celem jest ocena celowości inwestowania w akcje danej spółki.

n n Wskaźnik ten odzwierciedla stosunek inwestorów do firmy. Jego wzrost informuje, że inwestorzy skłonni są płacić za akcje firmy więcej niż poprzednio. Niski poziom wskaźnika może sugerować, że inwestycja jest korzystna, ponieważ firma osiąga spore zyski, przy relatywnie niskiej wycenie rynkowej. Zbyt niski jego poziom sygnalizuje, że akcje spółki są niedowartościowane i zachęca do taniego ich nabycia.

n n n W praktyce zbyt duża wartość P/E może świadczyć o dużym entuzjazmie inwestorów lub o spekulacji dużych inwestorów. Fakt ten powinien stanowić przestrogę w zbyt jednoznacznej interpretacji tego wskaźnika. Porównując P/E firm z tej samej branży, można spodziewać się, że akcje spółki o wysokim poziomie P/E są przewartościowane i ich kurs może w najbliższym czasie spaść. Wskaźnik P/E powinien być porównywany ze wskaźnikiem branżowym i wyznaczonym dla innych spółek. Należy również zaznaczyć, że wskaźnik ten opiera się na danych historycznych spółek.

n n 1. G. Gołębiowski, A. Grycuk, A. Tłaczała, P. Wiśniewsk Analiza finansowa przedsiębiorstwa, wydawnictwo: Difin, 2016; 2. W. Gabrusewicz, Podstawy analizy finansowej, PWE, Warszawa 2002.