Ako alej euro Juraj Karpi www INESS sk

Ako ďalej euro? Juraj Karpiš www. INESS. sk karpis@iness. sk

Pôžičky domácnostiam a nefinančným spoločnostiam (% HDP 1998 vs. 2008)

Úspechy €urovalu po roku existencie

Možné scenáre § vysoký ekonomický rast, z dlhov a strát EÚ vyrastie § dramatické zvýšenie daní v kombinácii s radikálnym znížením dôchodkov – splatenie dlhov § „padni komu padni“ - Nordic €, hrozba rozpadu EÚ – SK in or out? Zombie Koruna? Plan C § inflácia (Quantitative Easing alebo podobný program nákupu dlhu za nové peniaze z ECB) § fiškálna centralizácia - redistribúcia strát medzi štátmi EÚ, väčší euroval - upokojenie situácie, prekvitanie morálneho hazardu, centrálneho riadenia, zombie inštitúcii a štátov - aj komunizmus trval desaťročia

Riziká aktívnej centrálnej banky

Možné alternatívy § MMF svetová mena „bancor“?

Monetárne systémy "Zlatý štandard" Freebanking (napr. Škótsko zač. 19. stor) Rakúsky 100% rezervný emisný monopol CB konkurencia súkromných emitentov Možnosť tvorby frakčné rezervy peňazí KB frakčné rezervy 100% rezervy na šekovateľné vklady zlato komodita - určí trh pravdepodobne zlato Emisia Dnešný systém BW 2 Krytie (rezervy) fiat = papier, dolár Črty extrémna ruší výsadné postavnie inflácia prítomná no volatilita peňažnej bankového obmedzená konkurenciou, zásoby, sektora, ktorý ako jediný môže menšia volatilita a hosp. nemožnosť manipulácie manipulácia byť neustále v stave úrokov a zneužitia cykly, úroku vyvoláva neodhaleného bankrotu (existuje politicky nepríjemné emisného monopolu za hosp. cykly, právny nárok na jeden statok obmedzenie deficitov, účelom financovania podpora viacerými osobami), stabilná výhody svetovej meny, štátnych potrieb, nestabilný deficitného peňažná zásoba, úrok zodpovedá bolestivý návrat po systém, tendencia hospodárenia množstvu úspor v spol. , inflačnom excese koncentrácie a snaha o štátu, inflačná eliminácia hosp. cyklov, založenie ochrancu kartelu daň, redistribúcia obmedzenie deficitného CB bohatstva financovani štátu

Možné alternatívy usporiadania svetového finančného systému § pokračovanie dnešného stavu ($ ako rezervná mena) § menová reforma „nový dolár“ – default § rezervy - kôš viacerých svetových mien § návrat monetárnej funkcie zlata – nejaká forma zlatého štandardu manažovaná CB § Free Banking § zlatý štandard s bankovníctvom 100% rezerv

Cenová stabilita USD vs. zlato

Ďakujem za pozornosť www. iness. sk karpis@iness. sk