ADMINISTRACIN FINANCIERA A CORTO PLAZO MTRA MA DEL

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA A CORTO PLAZO MTRA. MA. DEL CARMEN LÓPEZ MUNIVE SESIÓN 1 BIENVENIDA Y EXAMEN DIAGNÓSTICO

Presentación O MAIL: mtralopezmunive@yahoo. com. mx En “ASUNTO” favor de poner: ADMON FINANCIERA A CP www. mclmadfinacp. webnode. es O REGISTRO DE ESTUDIANTES

Reglas de la Clase � Respeto a la opinión de los demás. TU PARTICIPACIÓN ES IMPORTANTE � Nadie es perfecto, todos cometemos errores � Eliminar palabras altisonantes � No alimentos ni bebidas en el salón � Celulares o aparatos electrónicos MUTE/PAGER. Si alguien tiene que contestar: afuera del salón � Puntualidad, honestidad, tolerancia… � Reglamento UVM (Filosofía Institucional, conducta, valores, justificantes) � No se aceptan tareas/trabajos fuera de tiempo. � Entrada máximo a las 10: 15 � Receso 11: 30 de 15 minutos cada hora y media de clase, termina la clase a las 12: 45

CALENDARIO JUNIO JULIO AGOSTO Sábado INICIO CLASES TOTAL DE CLASES 22 1 29 2 6 3 13 4 20 5 27 6 Entrega del primer avance del proyecto 3 7 10 1 er Parcial, Retroalimentación 17 8 SEPTIEMBRE FIN CLASES 24 9 31 10 7 11 Muestra Académica 14 Exposición Proyectos 21 2 o Parcial, y Retroalimentación 28

CRITERIOS DE EVALUACIÓN POR PARCIAL: Examen Parcial Tareas, ensayos, reportes de lecturas, noticias, actividades en clase Avance del proyecto 60% 20% Total 100% 20%

Noticia periodística a comentar en clase: �Individual e impresa. �Leerán el periódico para encontrar una noticia referente al tema de la clase que toque en la correspondiente sesión. �Una cuartilla máximo, Título de “Noticia”, Reflexión personal de la noticia y cómo influye en el tema a tratar, no resumen (media hoja) en Word. �Copia de la noticia (en la otra media hoja o en la parte posterior de la hoja) �Incluir Fuente completa ***CUALQUIER OMISIÓN 5 DE CALIFICACIÓN***

Casos/Ensayos/Trabajos/Proyecto Deberán contener: • La indicación de lo que es: Ensayo, Trabajo, Proyecto, etc. • Portada (puede ser media hoja al principio) • Introducción, desarrollo, conclusiones, bibliografía completa • 3 cuartillas máximo (excepto proyecto) • Word, 12 puntos máximo. • 2 FALTAS DE ORTOGRAFÍA 1 PUNTO MENOS, O • POR OMISIÓN DE LA ESTRUCTURA DEL CONTENIDO 5 DE CALIFICACIÓN

Exposiciones por equipos: O Exposición en PPT O Deberá contener un caso a desarrollar o actividad que involucre a toda la clase

Proyecto • Es en equipo (3 personas). • Consta en la aplicación de los temas vistos en clases aplicados al lugar de trabajo o en una empresa que pueda otorgarnos el manejo y la experiencia al respecto. • Deberá de incorporarse al proyecto un apartado con el contenido teórico y posterior a esto la parte teórica. • Entregarse IMPRESO y en electrónico (WORD y presentación en PPT). • Recuerda que la presentación del proyecto cuenta mucho.

Proyecto Deberá contener los siguientes puntos I. III. IV. V. Portada (integrantes en el proyecto) Índice Aplicación de los diversos temas Conclusiones Fuentes consultadas o Bibliografía Las hojas deberán estar numeradas

TEMARIO: 1. Administración del Capital de Trabajo 1. 1 Concepto de la Administración Financiera. 1. 2 Definición de capital de trabajo 1. 3 Sistema Financiero Mexicano y el entorno económico, político y legal. 1. 4 Alternativas del Capital de Trabajo, entre rentabilidad y riesgo. 1. 5 Combinaciones de Financiamientos 2. Administración Financiera del Efectivo 2. 1 2. 2 2. 3 2. 4 2. 5 Administración financiera de la tesorería Técnicas de planeación para el manejo de la tesorería Elaboración de flujos de efectivo operativos (Caja). Determinación del efectivo mínimo de operación. Procedimientos de Cobranza.

TEMARIO 3. 3. Administración Financiera de Cuentas por Cobrar 3. 1 Su importancia dentro del capital de trabajo 3. 2 El nivel de la inversión en las cuentas por cobrar 3. 3 Políticas y condiciones de ventas. 3. 4 Ventas de contado y crédito, con descuento y sin descuento por pronto pago. 3. 5 Establecimiento de una política de crédito. Capacidad financiera. Variables en el periodo de crédito. 3. 6 Financiamiento por cuentas por cobrar. Factoraje.

TEMARIO 4. Administración Financiera de los Inventarios 4. 1 Su importancia dentro del capital de trabajo 4. 2 El nivel de inversión de los inventarios 4. 3 Políticas de inventarios 4. 4 Técnicas de Administración de Inventarios: Sistema ABC; Cantidad económica de pedido(CEP); Punto de reorden. 4. 5 Control de Inventarios: Justo a Tiempo (Just in Time ). 5. Administración Financiera de Cuentas por Pagar 5. 1 5. 2 5. 3 Su importancia dentro del capital de trabajo. Financiamiento a corto plazo: Interno y Externo. Costo del crédito Comercial.

Bibliografía: BÁSICA O VAN Horne, James. Administración financiera. Edit. Prentice Hall. México 1997. 10ª Edición. O MORENO Fernández, Joaquín A. y Rivas Merino, Sergio. La administración Financiera del Capital de Trabajo Edit. IMCP México. 1997 O PERDOMO, Moreno Abraham Administración Financiera del Capital de Trabajo. Edit. ECAFSA. Última Edición. COMPLEMENTARIA O GITMAN, Lawrence J. Fundamentos de Administración Financiera. O Edit. Harla. México, Última Edición.

EXAMEN DIAGNÓSTICO O En una hoja escribe tu nombre en la parte superior izquierda y la fecha del día de hoy. O Este examen cuenta como participación en clase. O Será anulado si copias. ¿LISTO?

Contesta las siguientes preguntas: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 10. Explica tu definición de administración Explica qué es un activo, pasivo y capital Explica qué es el capital de trabajo. Da tu explicación de lo que significa Administración financiera. Menciona 3 tipos de financiamientos para las organizaciones. Explica qué son las razones financieras y su utilidad. Explica rentabilidad y riesgo. ¿Qué es un flujo de efectivo? Explica la importancia de una buena organización de las cuentas por cobrar de la organización. Menciona una política de crédito Menciona una política de cobranza De la siguiente ecuación despeja c a = mc + e Si a= b, y c = d, sustituye en: ad + ec = acd / (mc * fa)

Unidad 1. Administración del Capital de trabajo • La administración del capital de trabajo se refiere al manejo de las cuentas corrientes de la empresa que incluyen activos y pasivos circulantes. • Si la empresa no puede mantener un nivel satisfactorio de capital de trabajo, es probable que llegue a un estado de insolvencia y aún que se vea forzada a declararse en quiebra.

Administración de capital de trabajo Los activos circulantes de la empresa deben ser lo suficientemente grandes para cubrir sus pasivos circulantes y poder así asegurar un margen de seguridad razonable.

El objetivo de la administración del capital de trabajo es manejar cada uno de los activos y pasivos circulantes de la empresa de tal manera que se mantenga un nivel aceptable de capital de trabajo. Algunos activos circulantes importantes son caja, valores negociables, cuentas por cobrar e inventarios. Cada uno de estos activos debe administrarse en forma eficiente para mantener la liquidez de la empresa sin conservar, al mismo tiempo un nivel demasiado alto de cualquiera de ellos.

Los pasivos circulantes básicos de interés que deben cuidarse son cuentas por pagar, documentos por pagar y otros pasivos acumulados. Cada una de estas fuentes de financiamiento a corto plazo debe administrarse cautelosamente para asegurar de que se obtengan y utilicen de la mejor manera posible.

CAPITAL NETO DE TRABAJO O El capital neto de trabajo de una empresa se calcula deduciendo su pasivo circulante de su activo circulante. O Calcula el capital neto de trabajo de la Phillis Petroleum Company si su activo circulante es de $1, 222, 710 y su pasivo es de $620, 751 O Capital neto de trabajo =$1, 222, 710 -$620, 751= $601, 959

El resultado anterior no es muy útil en la comparación del funcionamiento de firmas diferentes, pero es muy útil para control interno. A menudo una comparación de una serie de tiempo del capital de trabajo neto de la empresa es muy útil para evaluar las operaciones de ésta. Este requerimiento tiene por objeto forzar a la empresa a mantener liquidez de operación suficiente y contribuye a proteger los préstamos del acreedor. Muy a menudo el contrato bajo el cual se incurre en una deuda a largo plazo establece específicamente que la empresa debe mantener un nivel mínimo de capital neto de trabajo.

O La utilización del capital de trabajo para evaluar el funcionamiento de la misma empresa en el transcurso del tiempo es generalmente aceptable, mientras la estructura básica del activo no cambie radicalmente en el período que se estudia.

La definición más común y sus implicaciones Definición de capital de trabajo • Es la diferencia entre los activos y pasivos circulantes de una empresa • Una empresa cuenta con capital neto de trabajo mientras sus activos circulantes sean mayores que sus pasivos circulantes. • El monto de capital neto de trabajo dependerá del campo industrial en que operen. • Mientras más grande sea la cantidad de activos circulantes existentes, mayor es la probabilidad de que algunos de ellos puedan convertirse en efectivo para pagar una deuda (por ejemplo los inventarios) • Las empresas con flujos de caja muy predecible, tales como el servicio eléctrico, pueden operar con un capital de trabajo negativo. • Sin embargo, la mayoría de las empresas deben mantener niveles positivos de capital de trabajo.

Lo que da origen a la necesidad del capital de trabajo es la naturaleza no sincronizada de los flujos de caja de la empresa. Los flujos de caja de la empresa que resultan del pago de pasivos circulantes son relativament e predecibles. Generalmen te se sabe la fecha en que vencen las facturas, cuando se incurre en una obligación. Por ejemplo, cuando se compra mercancía a crédito, las condiciones de crédito que se extienden a la empresa exigen el pago de una fecha determinada.

Lo que hace necesario mantener fuentes de entradas de caja (activos circulantes) que cubran más ampliamente los pasivos circulantes es la incapacidad de la mayoría de las empresas para igualar las entradas y salidas de caja.

Veamos la posición actual de la Compañía GHI Activo circulante Pasivo circulante Caja 500 Cuentas por pagar 600 Valores negociables 200 Documentos por pagar 800 Cuentas por cobrar 800 Pasivos acumulados 200 Inventario 1200 TOTAL $2, 700 TOTAL $1, 600 Responde: 1. ¿De cuáles rubros puede disponer de inmediato? ¿Cuánto alcanza a cubrir con los rubros anteriores? 2. ¿Cuáles rubros puede convertir en efectivo? 3. ¿Cuál rubro depende de la cobranza y es seguro que la cobre? 4. ¿A cuánto asciende el Capital de Trabajo? 5. ¿Existe alguna otra forma de obtener efectivo?

Analicemos lo siguiente: Para tener una probabilidad mayor de tener suficiente efectivo para pagar las cuentas, una empresa debe tratar de efectuar ventas. Ya que en muchos casos esto ocasiona el recibo inmediato de fondos, Mientras la empresa esté generando ventas y cobrando cuentas a medida que vencen, debe haber suficiente efectivo en perspectiva para satisfacer las obligaciones de pagos por caja. Y en otros da origen a cuentas por cobrar que finalmente pueden convertirse en efectivo. Debe mantenerse un nivel adecuado de inventario para satisfacer la demanda probable de los productos de la empresa.

Índice de Solvencia O Calcula el índice de solvencia de la empresa GHI ¿Cuál es la relación con el Capital de Trabajo? O La empresa debe mantener liquidez suficiente mientras las cuentas por cobrar e inventarios tengan liquidez relativa.

Alternativa entre Rentabilidad y Riesgo Rentabilidad • La rentabilidad en este contexto se calcula por utilidades después de gastos Riesgo • El riesgo se calcula por la probabilidad de que una empresa llegue a ser técnicamente insolvente, es decir, incapaz de pagar sus cuentas a medida que vencen

Las utilidades de una empresa pueden incrementarse de 2 maneras: 1. Aumentando las ventas Las utilidades también pueden aumentarse invirtiendo en activos más rentables que puedan generar niveles más altos de ventas 2. Disminuyendo los costos Los costos pueden reducirse pagando menos por un artículo o servicio o utilizando con más eficiencia los recursos existentes. Cualquier disminución de costos debe aumentar las utilidades de una empresa

La comprensión de la forma en que las utilidades pueden aumentarse o disminuirse es decisiva para entender la idea de la alternativa de rentabilidad-riesgo

O Se supone que mientras más grande sea el monto de capital de trabajo que tenga una empresa, menos riesgo tiene la empresa. O En otras palabras, mientras más capital de trabajo tenga una empresa, habrá más liquidez, y en consecuencia será menos probable que ésta llegue a ser técnicamente insolvente.

O Lo contrario también se considera verdadero: Los niveles menores de liquidez, (es decir, de capital de trabajo), se asocian con niveles de riesgo en aumento del negocio. Esta relación entre la LIQUIDEZ-CAPITAL DE TRABAJO-RIESGO es de tal naturaleza que si aumentan o el capital de trabajo o la liquidez, disminuye el riesgo de la empresa.

Naturaleza de la alternativa entre riesgo y rentabilidad Si una empresa quiere aumentar su rentabilidad debe también aumentar su riesgo. • Si quiere disminuir el riesgo, debe disminuir su rentabilidad. La alternativa entre estas variables es de tal naturaleza que sin tener en cuenta la forma en que una empresa aumente su rentabilidad por medio del manipuleo del capital de trabajo, la consecuencia es el aumento en riesgo tal como se juzga por el nivel de capital de trabajo.

Activos Circulantes Los efectos del nivel de activos circulantes de la empresa sobre la alternativa rentabilidad-riesgo se pueden ilustrar utilizando una razón sencilla o sea la razón de activo circulante a activo total. Esta razón indica cuál es el porcentaje de activos circulantes de la empresa. Puede aumentar o disminuir

Efectos de aumento O A medida que aumenta la razón activo circulante a activo total, disminuyen la rentabilidad y el riesgo. Disminuye la rentabilidad porque los activos circulantes son menos rentables que los activos fijos. Disminuye el riesgo de insolvencia técnica porque, suponiendo que no cambien los pasivos circulantes de la empresa, el aumento en activos circulantes aumenta el capital de trabajo.

Efectos de una disminución O Una disminución en la razón de activo circulante a activo total da como resultado un aumento en la rentabilidad de la empresa ya que los activos fijos, que aumentan, generan rendimientos más altos que los activos circulantes. O Sin embargo, también aumenta el riesgo, ya que el capital de trabajo de la empresa es menor a causa de la disminución en activos circulantes. O Las consecuencias de una disminución en la razón activo circulante a activo total son exactamente lo contrario de lo que resulta con un aumento de la razón.

EJEMPLO: El siguiente balance de la Compañía GHI indica los niveles siguientes de activo, pasivo y capital: Activo Pasivo y Capital Activos circulantes $2, 700 Pasivos circulantes $1, 600 Activos fijos 4. 300 Deudas a largo plazo 2, 400 Capital 3, 000 Total P + K $7, 000 Total activos $7, 000 Si la Compañía GHI gana aproximadamente el 2% sobre sus activos circulantes y el 12% sobre sus activos fijos, la configuración del balance actual permite ganar aproximadamente sobre sus activos totales $570, es decir: ***VER ARCHIVO DE EXCELL***

O Si la empresa disminuye esta razón, invirtiendo $300 más en activos fijos y en esta forma $300 menos en activos circulantes, la nueva razón de activo circulante a activo total es: O Activos circulantes = 2, 700 – 300 = 2, 400 O Por lo tanto 2, 400 / 7, 000 = 0. 343 O Las utilidades totales de la empresa sobre sus activos totales serán entonces de: (2%*2, 400) + (12%*4, 600) = $600 O El capital de trabajo será entonces de: (2, 400 -1, 600) = $800

En la siguiente tabla se muestran los efectos de un cambio en los activos circulantes de GHI TABLA QUE MUESTRA LOS EFECTOS DE UN CAMBIO EN LOS ACTIVOS CIRCULANTES DE GHI Valor Inicial Valor después del cambio Razón activo circulante a activo total 0. 386 0. 343 Utilidades en activos totales $570 $600 $1, 100 $800 Capital de trabajo

Pasivos circulantes Los efectos en la variación del nivel de los pasivos circulantes de la empresa sobre la alternativa rentabilidad-riesgo pueden demostrarse también utilizando una razón sencilla, en este caso, la razón pasivo circulante a activo total de la empresa. Esta razón indica el porcentaje de los activos totales de la empresa que se han financiado con pasivos circulantes. Puede aumentar o disminuir

Efectos de aumento O A medida que aumenta la razón pasivo circulante a activo total, O O aumenta la rentabilidad de la empresa, pero también lo hace el riesgo. La rentabilidad aumenta debido a costos menores relacionados con más financiamiento a corto plazo y menos a largo plazo. Como el financiamiento a corto plazo se involucra cuentas por pagar, documentos por pagar y pasivos acumulados es menos cara que e financiamiento a largo plazo, disminuyen los costos de la empresa, dando así impulso a la forma de obtener mayores utilidades. Suponiendo que los activos circulantes de la empresa no sufran cambios, el capital de trabajo disminuye a medida que aumentan los pasivos circulantes. Una disminución en el capital de trabajo significa un aumento en el riesgo total.

Efectos de una disminución O Una disminución en la razón de pasivo circulante a activo total disminuye la rentabilidad de la empresa ya que deben obtenerse mayores cantidades de financiamiento utilizando los instrumentos más caros a largo plazo. O Hay una disminución en el riesgo debido a los niveles menores de pasivos circulantes, lo cual ocasiona un aumento en el capital de trabajo de la empresa. O Las consecuencias de una disminución en la razón de pasivo circulante a activo total son exactamente lo contrario de lo que resulta con un aumento de esta razón.

EJEMPLO: El siguiente balance de la Compañía GHI indica los niveles siguientes de activo, pasivo y capital: Activo Pasivo y Capital Activos circulantes $2, 700 Pasivos circulantes $1, 600 Activos fijos 4, 300 Deudas a largo plazo 2, 400 Capital 3, 000 Total P + K $7, 000 Total activos $7, 000 Inicialmente la razón de pasivo circulantes a activo total es: 1, 600 / 7, 000 = 0. 229 Supongamos que el mantenimiento de los pasivos circulantes cuesta aproximadamente un 3%, en tanto que el costo promedio de fondos a largo plazo es del 8%. Consideremos el efecto de trasladar $300 de fondos a Largo plazo a pasivos circulantes ***VER ARCHIVO DE EXCELL***

O Supongamos que el mantenimiento de los pasivos circulantes cuesta aproximadamente un 3%, en tanto que el costo promedio de fondos a largo plazo es del 8%. (3%*1, 600)+(8%*5, 400)=$480 La razón pasivo circulante a activo total es (1, 600/7, 000)=. 229 (DISMINUYÓ) El capital de trabajo es de: 2, 700 – 1, 600 = 1, 100 O Consideremos la disminución de costos a efecto de trasladar $300 de fondos a Largo plazo a pasivos circulantes 1, 600+300=1, 900 y (2, 400+3000)-300= 5, 100 La razón de pasivo circulante a activo total es de (1, 900/7, 000) = 0. 271 (AUMENTÓ) (3%*1, 900) + (8%*5, 100) = $465 El nuevo capital de trabajo disminuye a (2, 700– 1, 900)=$800

En la siguiente tabla se muestran los efectos de un cambio en los pasivos circulantes de GHI TABLA QUE MUESTRA LOS EFECTOS DE UN CAMBIO EN LOS PASIVOS CIRCULANTES DE GHI Valor inicial Valor después del cambio 0. 271 Razón activo circulante a activo total 0. 229 Costo de financiamiento $480 $465 $1, 100 $800 Capital de trabajo

Conclusiones de los ejemplos pasados: O En ambos casos aumentaron su rentabilidad al aumentar el riesgo (reflejado en el cambio en las utilidades), entonces lógicamente el efecto combinado de estas operaciones debe ser el de aumentar las utilidades y el riesgo y disminuir le capital de trabajo

DETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURA FINANCIERA DE CAPITAL

O Hay varios enfoques para determinar una estructura financiera de capital adecuada. O Los 3 enfoques o sistemas básicos son: 1. Enfoque compensatorio (Hedging) 2. El enfoque conservador, y 3. La alternativa entre los dos anteriores

1. Enfoque compensatorio O El estimado de la Compañía GHI en relación con sus Requerimientos Totales (columna 1) de fondos con base mensual para el año siguiente se ilustra en el siguiente cuadro. O Donde el componente permanente es el nivel menor de fondos totales que se requieren durante el período. O La parte estacional es la diferencia entre el Requerimiento Total de fondos mensual y el Requerimiento de Fondos Permanentes.

Mes Requerimiento total de fondos (1) Requerimiento permanente (2) Requerimiento estacional (3) Ene $17, 000 13, 800 3, 200 Feb 16, 000 13, 800 2, 200 Mzo 15, 000 13, 800 1, 200 Abr 14, 000 13, 800 200 May 13, 800 0 Jun 14, 500 13, 800 700 Jul 16, 000 13, 800 2, 200 Ago 16, 700 13, 800 2, 700 Sep 17, 000 13, 800 3, 200 Oct 18, 000 13, 800 4, 200 Nov 16, 000 13, 800 2, 200 Dic 15, 000 13, 800 1, 200

O El Enfoque Compensatorio requiere que la parte Permanente de requerimiento de fondos de la empresa se financie con fondos a largo plazo y la parte estacional se financie con fondos a corto Fondos plazo. 20, 000 a Corto Plazo 18, 000 16, 000 14, 000 12, 000 Requerimiento permanente (2) 10, 000 8, 000 4, 000 2, 000 0 Fondos a LP Ene Feb Mzo Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 6, 000 Requerimiento estacional (3)

O Utilizando este enfoque, la empresa del ejemplo anterior no tendría ningún capital de trabajo ya que sus activos circulantes (requerimientos de financiamiento a corto plazo) serían exactamente iguales a sus pasivos circulantes (financiamiento disponible a corto plazo). O En consecuencia estrategia sería muy arriesgada.

Consideraciones de Costo O Si la tasa de interés sobre fondos a corto plazo que necesita la Compañía GHI en el ejemplo anterior es del 3% y la tasa de interés sobre fondos a largo plazo es del 8%, el costo del programa financiero puede calcularse de la manera siguiente: 1. CONSIDERACIONES DE COSTO Tasa de interés anual sobre fondos a CP Tasa de interés sobre fondos a LP 3% 8% COSTO DE FONDOS A CP Promedio columna (3) 1, 933 3% 58. 00 COSTO FONDOS A LP Promedio columna (2) 13, 800 8% 1, 104. 00 COSTO TOTAL DEL PROGRAMA COMPENSATORIO Suma de lo obtenido en el financiamiento a CP y a LP = 1, 162. 00 Los 1, 162 se hace significativa cuando se compara con el costo de otros programas diferentes.

Consideraciones de Riesgo. O El programa compensatorio opera sin capital de trabajo ya que ninguna de las necesidades estacionales a CP de la empresa se financia con la utilización de fondos a LP. O El plan compensatorio es peligroso no solamente desde el punto de vista del capital de trabajo sino también porque la empresa recurre hasta donde sea posible a sus fuentes de financiación de fondos a CP para hacer frente a las fluctuaciones estacionales de sus requerimientos de fondos. O Puede ser imposible obtener fondos a más LP con suficiente rapidez para satisfacer las necesidades a CP de la empresa.

O Este aspecto de RIESGO relacionado con el sistema compensatorio resulta del hecho de que una empresa tiene solamente una capacidad limitada de préstamos a CP y si confía demasiado en esta capacidad puede llegar a ser bastante difícil satisfacer necesidades imprevistas de fondos. O Esto podría tener efectos perjudiciales para la empresa.

2. Método conservador O Consiste en financiar todos los requerimientos proyectados de fondos con Fondos a LP y utilizar fondos a CP en caso de una emergencia o un desembolso inesperado de fondos. O Los efectos del enfoque conservador en la RENTABILIDAD de la empresa pueden calcularse determinando el costo de este plan financiero.

O En el ejemplo, vemos que el máximo que necesita la empresa es en el mes de octubre (18, 000), y si el Costo de financiamiento es del 8% anual, el Costo Total de este plan es de =18, 000*8%=1, 440 3. ENFOQUE CONSERVADOR Se toma el nivel máximo de Octubre en este caso para todo el año Tasa de interés sobre fondos a LP COSTO TOTAL DEL ENFOQUE CONSERVADOR CONSIDERACIONES DE COSTO $18, 000 8% $1, 440 Del enfoque 2 de Consideraciones de costo estamos tomando 1, 162 contra 1, 440, por lo anterior el nivel a considerarse para todo el año aumenta a 18, 000, por lo que sale más caro el enfoque 2, de hecho hay que tomar en cuenta que la empresa pagará intereses sobre el dinero que no necesita realmente, es decir el periodo cuando tiene capital de trabajo. CONSIDERACIONES DE RIESGO El alto nivel de capital de trabajo relacionado con este enfoque significa para la empresa un nivel de riesgo muy bajo. El riesgo de la empresa debe también disminuir en virtud de que el programa no requiere que la empresa se sirva de su capacidad limitada en préstamos a CP.

3. Alternativa entre los dos sistemas O La empresa ha decidido un plan de financiamiento basado en una cantidad de financiamiento permanente que sea igual a la mitad de los requerimientos mensuales de fondos mínimos y máximos para cada periodo. O Paso 1. Requerimiento mínimo = 13, 800, Requerimiento máximo = 18, 000, el promedio de ambos es de $15, 900. Así, la empresa utiliza cada mes $15, 900 de fondos a LP y recolecta cualquier suma adicional de fondos que se requieran de fuentes de financiamiento a CP. La tabla queda de la siguiente forma

Mes Requerimiento total de fondos (1) Requerimiento permanente (2) Requerimiento estacional (3) Ene 17000 $15, 900 $1, 100 Feb 16000 $15, 900 $100 Mzo 15000 $15, 900 $0 Abr 14000 $15, 900 $0 May 13800 $15, 900 $0 Jun 14500 $15, 900 $0 Jul 16000 $15, 900 $100 Ago 16700 $15, 900 $800 Sep 17000 $15, 900 $1, 100 Oct 18000 $15, 900 $2, 100 Nov 16000 $15, 900 $100 Dic 15000 $15, 900 $0

3. ALTERNATIVA ENTRE LOS 2 ANTERIORES Requerimiento mensual mínimo = $13, 800 Requerimiento mensual máximo = $18, 000 Promedio de los dos anteriores = $15, 900 La implementación de este programa daría niveles de Capital de Trabajo que llega hasta $2, 100 (15, 900 -13, 800) CONSIDERACIONES DE COSTO Plan alternativo con fondos promedio necesarios a corto plazo y multiplicándolos por las tasas de interés a CP y LP es de 3% y 8%, la suma de estos dos componentes representa el costo total del plan. COSTO FONDOS A CP = 3% $5, 400 162 COSTO FONDOS A LP= 8% $15, 900 1, 272. 00 1, 434. 00

Resumen de los resultados de los 3 planes de financiamiento de la Compañía GHI Plan de K de T Máximo Grado de Costo Total de Nivel de Financiamiento riesgo los fondos utilidades Compensatorio $0. 00 Máximo $1, 162 Máximo Alternativo $2, 100 Intermedi o $1, 434 Intermedio Conservador $4, 200 Mínimo $1, 440 Mínimo

Ejercicios O 7. 1 O 7. 2 O 7. 8 O PÁGINA 186

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