ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE FACULTATEA DE RELAII ECONOMICE

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE FACULTATEA DE RELAŢII ECONOMICE INTERNAŢIONALE Cursul 12: Finanţarea internaţională a proiectelor de investiţii complexe Conf. dr. Cristian PĂUN 07/12/2020 1

Ce este “Project Finance” ? • Obiectivele utilizării mecanismul “project finance” pentru a atrage capital de pe pieţele financiară internaţională sunt de a crea o structură “bancabilă” (interesantă pentru bănci şi investitori străini) şi de a limita riscul printr-o partajare eficientă a acestuia. • IPF poate fi definit ca: – Un aranjament prin care părţile responsabile de a realiza un proiect şi de a pune la dispoziţia acestuia toate fondurile necesare finalizării lui; – Un aranjament între părţile implicate prin care acestea vor furniza suficiente lichidităţi dacă proiectul nu va avea suficiente resurse din activitatea sa curentă dacă aceasta nu va produce suficient cash pentru acoperirea serviciului datoriei; – O asigurare dată de părţile responsabile că în caz de întrerupere temporară a activităţii să fie furnizate fonduri suficiente care să repună proiectul pe picioare până când acesta poate rezista pe cont propriu. 07/12/2020 2

Caracteristici ale IPF • Existenţa companiei de proiect; • Proiectul are un grad de îndatorare ridicat; • Datoria este pe termen lungi şi foarte lungi şi are o valoare mare; • Datoria este nerecursivă (responsabilitatea sponsorilor este limitată); • Alocarea riscului şi garantarea datoriei vine din contracte; • Garanţiile provin din active şi contracte. 07/12/2020 3

Finanţarea publică a proiectelor de investiţii 07/12/2020 4

Finanţarea privată a proiectelor de investiţii 07/12/2020 5

Project Finance 07/12/2020 6

Dezavantajele PF - Costurile de tranzacţionare ridicate pentru că e nevoie de o companie de proiect; - Structură organizaţională foarte complexă; - Flexibilitate redusă; - Negocieri prelungite şi timp îndelungat pentru finalizare; - Taxe ridicate; - Datoria este ceva mai scumpă pentru că răspunderea sponsorilor este limitată (50 -400 basis points). - Restricţii sporite pentru managerii de proiect. 07/12/2020 7

Participanţii la un IPF - exemplu 07/12/2020 8

Project Finance – Topul băncilor (2003) 07/12/2020 9

Project Finance – Topul băncilor pe proiecte 07/12/2020 10