A Influncia das Polticas Monetria e Fiscal Sobre

A Influência das Políticas Monetária e Fiscal Sobre a Demanda Agregada Copyright © 2004 South-Western 34

Demanda Agregada • Muitos fatores influenciam a demanda agregada, tanto do lado das políticas monetárias como fiscais. • Em particular, a despesa desejada das famílias e empresas determinam a demanda total por bens e serviços. Copyright © 2004 South-Western

Demanda Agregada • Quando a despesa desejada varia, a demanda agregada se desloca, causando flutuações de curto prazo no emprego e na produção. • Política monetária e fiscal são, às vezes, usadas para anular essas flutuações e estabilizar a economia. Copyright © 2004 South-Western

Como a Política Monetária Influencia a Demanda Agregada • A curva de demanda agregada é negativamente inclinada por três razões: • O efeito riqueza de Pigou • O efeito da taxa de juros de Keynes • O efeito da taxa de câmbio de Mundell- Fleming Copyright © 2004 South-Western

A Teoria da Preferência pela Liquidez • Keynes desenvolveu a teoria da preferência pela liquidez para explicar o que determina a taxa de juros da economia. • De acordo com a teoria, a taxa de juros se ajusta para equilibrar a oferta e demanda por moeda. Copyright © 2004 South-Western

A Teoria da Preferência pela Liquidez • Oferta monetária • A oferta monetária é controlada pelo BC por meio de: • Operações de mercado aberto • Exigências de reservas (depósitos compulsórios) • Mudanças na taxa de redesconto • Por ser fixada pelo BC, a quantidade de moeda ofertada não depende da taxa de juros. • Por ser fixa, a oferta monetária é representada por uma curva vertical. Copyright © 2004 South-Western

A Teoria da Preferência pela Liquidez • Demanda por moeda • A demanda por moeda é determinada por vários fatores: • De acordo com a teoria pela demanda uma dos mais importantes fatores é a taxa de juros. • As pessoas escolhem reter moeda, ao invés de ativos que ofereçam maiores taxas de retorno, porque dinheiro pode ser usado para comprar bens e serviços. • O custo de oportunidade de reter moeda pode ser medido pelas taxas de retorno dos ativos menos líquidos. • Um aumento nas taxas de juros eleva o custo de oportunidade de reter moeda. • Como resultado, a quantidade de dinheiro demandada é reduzida. Copyright © 2004 South-Western

A Teoria da Preferência pela Liquidez • Equilíbrio no mercado monetário • De acordo com a teoria da preferência pela liquidez: • A taxa de juros equilibra a oferta e demanda por moeda. • Há uma taxa de juros, chamada taxa de juros de equilíbrio, na qual a quantidade de moeda demandada é igual a oferta monetária. Copyright © 2004 South-Western

A Teoria da Preferência pela Liquidez • Equilíbrio no mercado monetário, assumindo as seguintes hipóteses sobre a economia: • O nível de preço é fixo a dado nível. • Para qualquer nível de preço dado, a taxa de juros se ajusta de modo a equilibrar a oferta e demanda por moeda. • O nível de produção responde ao nível de demanda. Copyright © 2004 South-Western

Figura 1 Equilíbrio no Mercado Monetário Taxa de Juros Oferta de moeda r 1 Taxa de juros de equilíbrio r 2 0 Demanda por moeda Md Quantidade fixada pelo BC M 2 d Quantidade De Moeda Copyright © 2004 South-Western

A Curva de Demanda Agregada Negativamente Inclinada • O nível de preços é determinado pela quantidade de moeda demandada. • Um nível de preços mais alto aumenta a quantidade de moeda demandada para qualquer taxa de juros. • Demandas mais elevadas levam a aumentos na taxa de juros. • A quantidade de bens e serviços demandada se reduz. Copyright © 2004 South-Western

A Curva de Demanda Agregada Negativamente Inclinada • O resultado final dessa análise é que a relação entre o nível de preços e a quantidade demandada de bens e serviços é negativa. Copyright © 2004 South-Western

Figura 2. O Mercado Monetário e Declividade da Curva de Oferta e Demanda Agregada (a) Mercado de Moeda Taxa de Juros (b) Curva de Demanda Agregada Nível de Preços Oferta de moeda 2. . . Aumenta a Demanda por moeda. . P 2 r 3. . . O que aumenta a taxa de juros de equilíbrio. 0 Demanda por moeda ao nível , de preços P 2, DM 2 Demanda por moeda ao nível de preços P 1, DM 1 Quantidade fixada pelo BC Quantidade De Moeda 1. . . Um P aumento no nível de preços 0 Demanda agregada Y 2 Y Quantidade Produzida 4. . o que, por sua vez, reduz a quantidade de bens e serviços Copyright © 2004 South-Western

Mudanças na Oferta Monetária • O BC pode alterar a curva de demanda agregada quando muda suas políticas monetárias. • Um aumento na oferta monetária altera a oferta monetária para a direita. • Sem mudanças na demanda por moeda, a taxa de juros se reduz. • A queda da taxa de juros leva a um aumento da quantidade de bens e serviços demandados. Copyright © 2004 South-Western

Figura 3 Alterações na Oferta Monetária (b) Curva de Demanda Agregada (a) Mercado de Moeda Taxa de Juros r 2. . A taxa de juros de equilíbrio cai… Oferta de moeda OM 1 Nível de Preços OM 2 1. . Quando o BC aumenta a oferta de moeda… P r 2 0 DA 2 Demanda por Moeda ao nível De preços P Quantidade De Moeda Demanda agregada DA 1 0 Y Y Quantidade Produzida 3. . O que aumenta a quantidade demandada de bens e serviços a um nível de preços dado. Copyright © 2004 South-Western

Alterações na Oferta Monetária • Quando o BC aumenta a oferta monetária, ele abaixa a taxa de juros e aumenta a quantidade de bens e serviços demandados, a qualquer nível de preços dado, alterando a demanda agregada para a direita. • Quando o BC diminui a oferta monetária, ele aumenta a taxa de juros e reduz a quantidade de bens e serviços demandados a qualquer nível de preços, deslocando a demanda agregada para a esquerda. Copyright © 2004 South-Western

A Regra de Metas de Taxa de Juros na Política do BC • Políticas monetárias podem ser descritas tanto em termos de oferta monetária ou em termos de taxa de juros. • Mudanças na política monetária podem ser vistas em termos de mudanças tanto em termos de mudanças na taxa de juros como na oferta monetária. • Uma meta para a taxa de juros do tesouro afetam o equilíbrio no mercado monetário, o que influencia a demanda. Copyright © 2004 South-Western

Como a Política Fiscal Influencia a Demanda Agregada • A política fiscal compreende as escolhas do governo em relação ao nível geral dos seus gastos ou aos impostos. • Política fiscal influencia a poupança, investimento e o crescimento no longo prazo. • No curto prazo, a política fiscal afeta primeiramente a demanda agregada. Copyright © 2004 South-Western

Alterações nas Compras do Governo • Quando o governo altera a oferta monetária ou os impostos, o efeito na demanda é indireto – por meio das decisões de gastos das empresas e das famílias. • Quando o governo altera seu nível de compras de bens e serviços, ele altera a curva de demanda agregada diretamente. Copyright © 2004 South-Western

Alterações nas Compras do Governo • Existem dois efeitos macroeconômicos advindos das alterações nos gastos do governo: • O efeito multiplicador • O efeito deslocamento Copyright © 2004 South-Western

O Efeito Multiplicador • As compras do governo possuem um efeito multiplicador na demanda agregada. • Cada dólar gasto pelo governo pode aumentar a demanda por bens e serviços em mais de 1. Copyright © 2004 South-Western

O Efeito Multiplicador • Deslocamento adicional da demanda agregada que ocorre quando uma política fiscal expansionista aumenta a renda e, por conseguinte, as despesas de consumo. Copyright © 2004 South-Western

Figura- 4 Efeito Multiplicador Nível de Preços 2. . mas o efeito multiplicador pode ampliar o deslocamento na demanda agregada $20 bilhões DA 3 DA 2 Demanda agregada, DA 1 0 1…Um aumento de $ 20 bilhões nas compras do governo inicialmente eleva a demanda agregada em $ 20 bilhões… Quantidade Produzida Copyright © 2004 South-Western

A Fórmula do Multiplicador dos Gastos • A fórmula do multiplicador é: Multiplicador = 1/(1 - PMg. C) • Um número importante na formula é a propensão marginal a consumir (PMg. C). • Esse número representa a fração extra da renda que os consumidores usam para consumir. Copyright © 2004 South-Western

A Fórmula do Multiplicador dos Gastos • Se a PMg. C é 3/4, então o multiplicador será: Multiplicador = 1/(1 - 3/4) = 4 • Nesse caso, um acréscimo de 20 bilhões nos gastos do governo gera cerca de 80 bilhões de aumento na demanda por bens e serviços. Copyright © 2004 South-Western

O Efeito Deslocamento (Crowding-Out) • A política fiscal pode não afetar a economia tão fortemente como previsto pelo multiplicador. • Um aumento nos gastos do governo causa um aumento nas taxas de juros. • Uma alta da taxa de juros reduz os gastos com investimento. • Essa redução na demanda, que é resultante de uma política fiscal que aumenta a taxa de juros, é chamada de efeito deslocamento (crowding-out). • O efeito deslocamento tende a compensar os impactos que ocorrem na demanda agregada. Copyright © 2004 South-Western

Figura 5 Efeito Deslocamento (a) Mercado de Moeda Taxa de Juros (b) Deslocamento na Demanda Agregada Nível de Preços Oferta de moeda 2. . o aumento nas despesas eleva a demanda por moeda. . 4. . . o que, por sua vez, contrabalança o aumento inicial na demanda agregada. $20 bilhões r 2 3. . o que aumenta a taxa de juros de equilíbrio DA 2 r DA 3 M D 2 . 0 Quantidade fixada pelo BC Demanda de moeda DM 1 Demanda agregada, AD 1 Quantidade de Moeda 0 1…Quando um aumento nas compras do governo eleva a demanda agregada… Quantidade Produzida Copyright © 2004 South-Western

O Efeito Deslocamento • Quando o governo aumenta seus gastos em 20 bilhões, a demanda agregada por bens e serviços poderia aumentar mais ou menos do que 20 bilhões, dependendo do tamanho do multiplicador ou da magnitude do efeito deslocamento. Copyright © 2004 South-Western

Mudanças nos Impostos • Quando o governo reduz o imposto de renda, isso aumenta o poder de compra dos consumidores. • Os consumidores poupam parte deste aumento de renda. • Os consumidores gastam parte disto em bens de consumo. • Aumentos nos gastos de consumo levam a demanda agregada se deslocar para a direita. Copyright © 2004 South-Western

Mudanças nos Impostos • A magnitude do deslocamento da demanda agregada que decorre de uma variação nos impostos também é afetada pelos efeito multiplicador e deslocamento. • O deslocamento também é determinado pela percepção das famílias sobre a duração da alteração nos impostos. Copyright © 2004 South-Western

Em Favor de uma Política Ativa de Estabilização • O governo deveria evitar de ser a causa das flutuações econômicas. • O governo deve reagir às alterações na economia privada de forma a estabilizar a demanda agregada. Copyright © 2004 South-Western

Contra uma Política Ativa de Estabilização • Alguns economistas argumentam que políticas monetárias e fiscais podem desestabilizar a economia. • Políticas monetárias e fiscais podem ocorrer com uma substancial defasagem. • A economia pode lidar com suas flutuações de curto prazo por ela mesma. Copyright © 2004 South-Western

Estabilizadores Automáticos • Estabilizadores automáticos são alterações da política fiscal que estimulam a demanda agregada quando a economia entra em recessão sem que os formuladores de políticas públicas tenham qualquer ação deliberada. • São estabilizadores automáticos o sistema tributário e alguns programas de gastos do governo, tais como o segurodesemprego. Copyright © 2004 South-Western

Resumo • Keynes propôs a teoria da preferência pela liquidez para explicar os determinantes da taxa de juros. • De acordo com essa teoria, a taxa de juros se ajusta para equilibrar a oferta e demanda por moeda. Copyright © 2004 South-Western

Resumo • Um aumento no nível de preços aumenta a demanda por moeda e eleva a taxa de juros. • Uma taxa de juros mais elevada reduz o investimento e, portanto, a quantidade demandada de bens e serviços. • A curva com inclinação negativa expressa relação inversa entre nível de preços e quantidade demandada. Copyright © 2004 South-Western

Resumo • Formuladores de políticas podem influenciar sobre a demanda agregada recorrendo à política monetária. • Um aumento na oferta de moeda desloca a curva de demanda agregada para a direita. • Uma diminuição na oferta de moeda provoca um deslocamento da curva de demanda agregada para a esquerda. Copyright © 2004 South-Western

Resumo • Formuladores de políticas podem influenciar a demanda agregada por meio de políticas fiscais. • Um aumento nas compras do governo ou um corte nos impostos desloca a curva de demanda agregada para a direita. • Uma diminuição nas compras do governo ou um aumento nos impostos desloca a curva de demanda agregada para a esquerda. Copyright © 2004 South-Western

Resumo • Quando os governantes alteram os gastos ou impostos, o efeito resultante pode ser maior ou menor que a alteração nos impostos. • O efeito multiplicador tende a ampliar os impactos de uma política fiscal na demanda agregada. • O efeito deslocamento (crowding-out) tende a amortecer os efeitos da política fiscal na demanda agregada. Copyright © 2004 South-Western

Resumo • Como as políticas monetária e fiscal podem influir sobre a demanda agregada, o governo às vezes recorre a estes instrumentos na tentativa de estabilizar a economia. • Os economistas discordam sobre o papel ativo do governo nesse sentido. • Os defensores afirmam que, se o governo não responde as flutuações, elas podem ter efeitos indesejáveis. • Críticos argumentam que as tentativas de estabilização podem acabar por desestabilizar a economia. Copyright © 2004 South-Western